Här är en bolagsanalys från Thomas efter Tulikivis Q1-rapport 
Tulikivis omsättning överträffade våra förväntningar, drivet av att exportomsättningen återgått till tillväxt. Trots återhämtningen i exporten minskade orderingången jämfört med föregående år, vilket lämnar en del att ta igen för att nå guidningen. Aktiens värderingsbild framstår enligt vår mening som utmanande i och med den pressade resultatförmågan, och lämnar betydande förväntningar på en spekulativ utlösning av värdet i täljstensprojektet. Vi upprepar rekommendationen sälj, men höjer riktkursen till 0,40 euro (tidigare 0,38 euro) drivet av prognosändringar.
Citat från rapporten:
Balansräkningen har blivit ansträngd till följd av den försvagade resultatförmågan
Vid utgången av Q1’26 uppgick Tulikivis nettoskuld till 12,3 MEUR, och skuldsättningsgraden var 77 %. Relaterat till de senaste 12 månadernas EBITDA var nettoskulden på en mycket hög nivå om 6,7x, vilket begränsar bolagets investeringsförmåga och understryker pressen att stärka resultatförmågan samt balansräkningen. Trots det svaga resultatet i början av året landade det operativa nettoflödet på -0,6 MEUR (Q1’25: -0,8 MEUR), vilket var något bättre än jämförelseperioden tack vare frigjort rörelsekapital.