Interessant og nødvendig tråd!
Jeg arbejder selv i dagtimerne lidt for tæt på teleoperatørbranchen, men her er nogle centrale tendenser, der kan være betydelige i hvert fald i den nærmeste fremtid i Finland og Norden. Rækkefølgen er tilfældig, alt efter hvad der falder mig ind.
1. Mobilmarkedet er mættet
Antallet af operatørernes hovedprodukter, dvs. mobilabonnementer, vokser ikke længere nævneværdigt. En lille vækst kan opstå f.eks. på grund af immigration, men i Finland ser dette ud til primært at vedrøre forudbetalte abonnementer (prepaid-liittymät). I praksis betyder dette, at omsætningsvæksten primært kommer fra prisstigninger og 5G-opgraderinger. I de seneste år har forbrugermarkedet da også oplevet prisstigninger.
I år kan situationen dog ændre sig, og betydelige prisstigninger er muligvis ikke længere at forvente. Væksten i mobilomsætningen er derfor i stigende grad afhængig af kunder, der skifter fra konkurrenter.
2. Vækst fra fiber- og IoT-markederne
Der er dog især volumenmæssig vækst i fiberforbindelser til enfamiliehuse i Finland. I øjeblikket er der et byggeboom i gang, som finansieres med stor gældsfinansiering og kapital fra private equity-investorer.
Det særlige ved denne udvikling er, at operatørerne ikke har været de mest aktive aktører, da investeringernes størrelsesorden er stor, og man skal vente længe på afkast. Salg af mobilabonnementer er mere skalerbart og giver hurtigere resultater. Problemet er dog, at kunderne ser ud til at foretrække fiber frem for 5G-forbindelser.
En anden udfordring for fiberboomet er, at operatørerne stadig har gamle kobber- og især kabelbredbåndsnetværk i områder, hvor der bygges fiber. Disse gamle netværk er for operatørerne allerede for længst byggede pengemaskiner, så at erstatte dem med fiber – især hvis den er bygget af en konkurrent – kan være dyrt for operatørerne.
Det bliver interessant at se, om der sker virksomhedshandler på dette område. I Sverige er bredbåndsmarkedet mere udviklet end i Finland, og dets størrelse i forhold til befolkningen er næsten dobbelt så stor som det finske marked – dvs. der er potentiale for værdiskabelse.
IoT-markedet vokser i øjeblikket hurtigt, da stadig flere enheder kræver mobilnetværksforbindelser. Operatørerne kan da også øge antallet af IoT-abonnementer med tocifrede procenttal årligt. Udfordringen er dog, at den gennemsnitlige omsætning pr. abonnement (ARPU) er lav. For at IoT skal blive en betydelig del af operatørforretningen, skal enten ARPU stige, eller volumenmæssig vækst skal fortsætte lige så stærkt.
3. Hvor skal man investere, når mobilnetværkene er færdige?
Operatørernes 5G-netværksdækning er allerede næsten 100 % af befolkningen i Finland, selvom andelen af 5G-abonnementer af det samlede antal abonnementer stadig er langt fra 50 %. Dette betyder, at operatørerne er nødt til at overveje nye profitable investeringsmål.
Investeringsmål kan f.eks. findes i fiberinfrastruktur, men et alternativ er også at øge udbyttet. F.eks. hæver Elisa sit udbytte i år mere end tidligere år.
4. Monetisering af tårne og anden infrastruktur
Operatører ejer ofte betydelige mængder værdifuld infrastruktur, som ikke nødvendigvis er fuldt udnyttet økonomisk endnu.
I Sverige har mange operatører allerede udskilt deres radiomaster i separate selskaber og inddraget eksterne investorer. I Finland har Telia gjort dette, og Telenor (DNA) ser ud til at være i gang med at udskille sin mastforretning.
Mastenes værdi bør ikke undervurderes – f.eks. blev Telias mastforretning i Finland og Norge for nylig vurderet til omkring 1,5 milliarder euro, hvilket svarer til ca. 12 % af Telias nuværende markedsværdi.
Master er ikke den eneste værdifulde infrastrukturelle ejendom. F.eks. tagpladser (rooftop-sites) og mange dele af det faste netværk kan også tilbyde nye indtægtsmuligheder eller er i det mindste delvist underudnyttede.
5. Voldgravene er stadig dybe
Operatørbranchen er i den forstand attraktiv, at den i øjeblikket ikke ser ud til at være udsat for betydelige disruptive trusler. Virksomheder har i årtier investeret op til 15 % af deres omsætning årligt for at bygge netværk, som konkurrenterne har svært ved at udfordre. Desuden er produkterne månedlige abonnementer, hvilket gør forretningen forudsigelig – selv et fald i omsætningen på 5 % på årsbasis ville være sjældent, selv i en dårlig markedssituation. Tilsvarende er topvækst sjældent at forvente, da operatører typisk kun vokser med et par procent om året.
Selvfølgelig opstår der lejlighedsvis teknologiske tendenser, der kan udfordre operatørernes position. En sådan kunne være satellit-internet. Det er uvist, om f.eks. Elon Musks Starlink kunne tage markedsandele fra traditionelle operatører.
Jeg har et par gange tænkt på at skrive en form for generel kommentar og spørgsmål om operatørsituationen i Europa og/eller Asien/Afrika (hvor selv de store allierer sig landespecifikt), men der har ikke været en passende tråd.
