Her er Jennelins hurtige kommentarer til Starbreeze’s Q3-resultat.
Starbreeze rapporterede Q3-omsætning i overensstemmelse med forventningerne, men den justerede rentabilitet lå under vores prognoser, primært på grund af højere afskrivninger end forventet. Som forventet førte afslutningen af Baxter-projektet til en betydelig nedskrivning, der dominerede overskrifterne. Selvom PAYDAY 2’s omsætning overraskede positivt, lå PAYDAY 3’s omsætning klart under vores prognoser. Rapporten gav begrænsede opdateringer om implementeringsplanen og fremtidsudsigterne, hvilket efterlod centrale spørgsmål om timingen af accelereret indholdsproduktion og pipeline for lejet arbejdskraft ubesvarede. Vi håber at få yderligere klarhed over disse spørgsmål i resultatinformationen, der starter kl. 10.00 CEST.
Og der er ingen ændringer i spillerdata for Payday 3, at den lovende start på året vendte brat tilbage til bundniveau… der er et mærkeligt had (PD3) og kærlighed (PD2) forhold til Starbreeze’s produkter.
…men Payday 2 skiftede til en abonnementsbaseret model i løbet af det kvartal, så er der information tilgængelig om, hvor mange spillere der er skiftet til PD2 på grund af dette.
…kommer der noget lignende til PD3?
…Payday 3 blev tidligere lovet at skifte til UE5 på et tidspunkt, så nu hvor Baxter-teamet er stoppet, vil dette så tage fart? Især da Embark Studios, kendt for Arc Raiders, lykkedes med deres UE5-optimering, vil Starbreeze stadig implementere en motoropdatering?
Optimering ville kræve ekspertise, og de fleste af Payday2-udviklerne forlod virksomheden allerede før PD3-udgivelsen. Payday 3 og Baxter tegner et dystert billede af et selskab, der kun ødelægger sine ejeres penge uden evnen til effektivt at skabe kvalitetsprodukter. Jeg mener stadig, at alle medarbejdere burde fyres, og de resterende penge skulle fordeles til ejerne. Der kommer intet ud af dette. Den nuværende situation afspejles godt af, at Starbreezes bedste medarbejdere nu arbejder enten hos Embark eller MachineGames.
Der er ikke meget at dele ud af i kassen, de småpenge går udelukkende til at drive bureaukratiet og til at finde den part, der så ville købe PD-licensen.
Jeg følger bare dette med interesse… for man ved jo ikke endnu, før sedlen er endeligt på døren.
Dette er let at følge, når der er 2 spil, der skal bringe kroner ind til huset, og det ene af dem holder Starbreeze i live. Det andet (PD3) skulle på en eller anden måde vende en ny start.
Den større afbrænding af kassen er i hvert fald bremset betydeligt, da Baxter blev stoppet. Om tempoet er nok til at få det vendt til en pengestrøm i kassen fremover, må tiden vise.
Og jeg tænker, at man fra den UE5-motor kunne forsøge at maskere Payday 3 til version 2.0 med flere nye kort og andet indhold, for at se, om man kunne skabe en katalysator i spillerbasen.
Christoffer og Atte har udarbejdet en ny selskabsrapport om Starbreeze efter Q3-resultatet.
Starbreeze rapporterede en Q3-omsætning i tråd med forventningerne, men det justerede driftsresultat var lavere end forventet, primært som følge af højere afskrivninger. Omsætningen fra PAYDAY 3 var især lav i forhold til vores prognoser, men dette blev kompenseret af fornyet styrke i PAYDAY 2 efter indførelsen af en abonnementsmodel. Efter hvad vi forstår, vil de månedlige indholdsopdateringer til PD3 starte fra december og frem, og selskabet tilbyder kortere, løbende indholdsplaner i stedet for årlige planer. Synligheden for nye work-for-hire-projekter er dog fortsat begrænset, og da KRAFTON-partnerskabet nærmer sig sin færdiggørelse, har vi sænket vores omsætningsforventninger på grund af timingeffekter. Dette, kombineret med ændringer i den forventede indtjeningsstruktur og lidt højere afskrivninger, førte til nedjusteringer i prognoserne. På grund af den fortsat lave spilleraktivitet i PD3 mener vi, at selskabet har meget at bevise, før et stærkere scenarie kan prisfastsættes med tillid. Set i forhold til den lave absolutte værdiansættelse holder manglen på klare kortsigtede drivere os på sidelinjen. Vi gentager vores reducer-anbefaling og sænker kursmålet til 0,14 SEK (før 0,15 SEK).
Christoffer har skrevet forhåndskommentarer, når Starbreeze offentliggør sit Q4-resultat torsdag d. 19. 2.
Vi forventer, at rapporten vil vise en moderat årlig omsætningsvækst grundet kvartalets begrænsede indholdsudbud og lave spilleraktivitet. Selvom afslutningen af Project Baxter har strømlinet omkostningsstrukturen, hvilket forventes at forbedre lønsomheden, mener vi, at investeringscasen fortsat er stærkt afhængig af selskabets evne til at genoplive spillernes engagement og sikre nye work-for-hire-projekter. I rapporten og webcasten leder vi efter kommentarer om potentielle omsætningsdrivere og udsigter til forbedret monetarisering samt fremskridt mod et positivt cash flow i 2026.
