Her er Jennelins hurtige kommentarer til Starbreeze’s Q3-resultat.
Starbreeze rapporterede Q3-omsætning i overensstemmelse med forventningerne, men den justerede rentabilitet lå under vores prognoser, primært på grund af højere afskrivninger end forventet. Som forventet førte afslutningen af Baxter-projektet til en betydelig nedskrivning, der dominerede overskrifterne. Selvom PAYDAY 2’s omsætning overraskede positivt, lå PAYDAY 3’s omsætning klart under vores prognoser. Rapporten gav begrænsede opdateringer om implementeringsplanen og fremtidsudsigterne, hvilket efterlod centrale spørgsmål om timingen af accelereret indholdsproduktion og pipeline for lejet arbejdskraft ubesvarede. Vi håber at få yderligere klarhed over disse spørgsmål i resultatinformationen, der starter kl. 10.00 CEST.
Og der er ingen ændringer i spillerdata for Payday 3, at den lovende start på året vendte brat tilbage til bundniveau… der er et mærkeligt had (PD3) og kærlighed (PD2) forhold til Starbreeze’s produkter.
…men Payday 2 skiftede til en abonnementsbaseret model i løbet af det kvartal, så er der information tilgængelig om, hvor mange spillere der er skiftet til PD2 på grund af dette.
…kommer der noget lignende til PD3?
…Payday 3 blev tidligere lovet at skifte til UE5 på et tidspunkt, så nu hvor Baxter-teamet er stoppet, vil dette så tage fart? Især da Embark Studios, kendt for Arc Raiders, lykkedes med deres UE5-optimering, vil Starbreeze stadig implementere en motoropdatering?
Optimering ville kræve ekspertise, og de fleste af Payday2-udviklerne forlod virksomheden allerede før PD3-udgivelsen. Payday 3 og Baxter tegner et dystert billede af et selskab, der kun ødelægger sine ejeres penge uden evnen til effektivt at skabe kvalitetsprodukter. Jeg mener stadig, at alle medarbejdere burde fyres, og de resterende penge skulle fordeles til ejerne. Der kommer intet ud af dette. Den nuværende situation afspejles godt af, at Starbreezes bedste medarbejdere nu arbejder enten hos Embark eller MachineGames.
Der er ikke meget at dele ud af i kassen, de småpenge går udelukkende til at drive bureaukratiet og til at finde den part, der så ville købe PD-licensen.
Jeg følger bare dette med interesse… for man ved jo ikke endnu, før sedlen er endeligt på døren.
Dette er let at følge, når der er 2 spil, der skal bringe kroner ind til huset, og det ene af dem holder Starbreeze i live. Det andet (PD3) skulle på en eller anden måde vende en ny start.
Den større afbrænding af kassen er i hvert fald bremset betydeligt, da Baxter blev stoppet. Om tempoet er nok til at få det vendt til en pengestrøm i kassen fremover, må tiden vise.
Og jeg tænker, at man fra den UE5-motor kunne forsøge at maskere Payday 3 til version 2.0 med flere nye kort og andet indhold, for at se, om man kunne skabe en katalysator i spillerbasen.
Christoffer og Atte har udarbejdet en ny selskabsrapport om Starbreeze efter Q3-resultatet.
Starbreeze rapporterede en Q3-omsætning i tråd med forventningerne, men det justerede driftsresultat var lavere end forventet, primært som følge af højere afskrivninger. Omsætningen fra PAYDAY 3 var især lav i forhold til vores prognoser, men dette blev kompenseret af fornyet styrke i PAYDAY 2 efter indførelsen af en abonnementsmodel. Efter hvad vi forstår, vil de månedlige indholdsopdateringer til PD3 starte fra december og frem, og selskabet tilbyder kortere, løbende indholdsplaner i stedet for årlige planer. Synligheden for nye work-for-hire-projekter er dog fortsat begrænset, og da KRAFTON-partnerskabet nærmer sig sin færdiggørelse, har vi sænket vores omsætningsforventninger på grund af timingeffekter. Dette, kombineret med ændringer i den forventede indtjeningsstruktur og lidt højere afskrivninger, førte til nedjusteringer i prognoserne. På grund af den fortsat lave spilleraktivitet i PD3 mener vi, at selskabet har meget at bevise, før et stærkere scenarie kan prisfastsættes med tillid. Set i forhold til den lave absolutte værdiansættelse holder manglen på klare kortsigtede drivere os på sidelinjen. Vi gentager vores reducer-anbefaling og sænker kursmålet til 0,14 SEK (før 0,15 SEK).
Christoffer har skrevet forhåndskommentarer, når Starbreeze præsenterer sit Q4-resultat torsdag d. 19. 2.
Vi forventer, at rapporten vil vise en moderat omsætningsvækst på årsbasis grundet kvartalets begrænsede indholdsudbud og lave spilleraktivitet. Selvom afslutningen af Project Baxter har strømlinet omkostningsstrukturen, hvilket forventes at forbedre lønsomheden, mener vi, at investeringscasen fortsat er stærkt afhængig af selskabets evne til at genoplive spillernes engagement og sikre nye work-for-hire-projekter. I rapporten og webcasten kigger vi efter kommentarer om potentielle omsætningsdrivere og udsigterne for forbedret monetisering samt fremskridt mod et positivt cash flow i 2026.
Christoffer Jennel har skrevet en hurtig kommentar til Starbreezes Q4-resultat.
Starbreeze rapporterede en omsætning for Q4, der var markant lavere end vores forventninger, og underskridelsen skyldtes primært et svagere afkast fra PAYDAY 3. Også lønsomheden lå markant under vores prognoser, hvilket afspejler den lavere omsætning og generelt højere omkostninger. Selskabets svage resultat understreger efter vores mening de fortsatte udfordringer med at engagere PAYDAY 3-spillere og rejser spørgsmål om opnåeligheden af målet om en positiv pengestrøm i 2026. Vi forventer at foretage nedjusteringer af vores estimater efter rapporten.
Her er en selskabsrapport om Starbreeze efter Q4 fra Christoffer og Atte.
Starbreeze rapporterede en omsætning for Q4, der var markant svagere end vores forventninger, og skuffelsen skyldtes primært et særligt svagt resultat fra PAYDAY 3 (”PD3”). Også lønsomheden lå væsentligt under vores prognoser, hvilket afspejler ikke blot den lavere omsætning, men også en omkostningsstruktur, der tilpasser sig langsommere end forventet. Selvom lanceringen af Skills 2.0 var en vigtig milepæl, bekræfter den begrænsede indvirkning på spilleraktivitet og omsætning vores opfattelse af, at de grundlæggende udfordringer med engagement fortsat er uløste. Da synligheden for work-for-hire nu er endnu mere begrænset efter ledelsens forsigtige kommentarer og afslutningen på KRAFTON-partnerskabet, mener vi, at vejen til et positivt cash flow i 2026 er blevet stadig mere usikker. Da Starbreeze opererer som et studie med én enkelt IP og har et voksende eksekveringspres, mener vi, at selskabet stadig har meget at bevise, før et stærkere scenarie kan indprises med tillid. Vi gentager vores reducer-anbefaling og sænker vores kursmål til 0,09 SEK (tidligere 0,14 SEK).
Fremragende præstation af ledelsen og et bevis på, at strategien virker, når opgaven er at køre selskabet i konkurs.
Halvdelen af kassen blev brændt af på et år, og med denne fart var dette sandsynligvis den sidste Q4-rapport. Cash and cash equivalents amounted to SEK 102.6 million (191.9).
Effektiviseringstiltagene ses overhovedet ikke i resultatet, og man må spørge sig selv, hvorfor selskabet stadig har 143 medarbejdere? Med denne fart er det kun et spørgsmål om tid, før antallet af medarbejdere er 0.
Christoffer har skrevet nogle kommentarer om Starbreezes nye partnerskab.
Starbreeze meddelte onsdag, at de har indgået et partnerskab med VICE Studios om at udvikle film- og tv-adaptationer af PAYDAY-franchisen. Vi ser dette som et logisk skridt i selskabets strategi om at udvide deres kerne-IP til en bredere underholdningsplatform uden for spilverdenen. Selvom tiltaget understøtter franchisens langsigtede brandværdi, mener vi, at det stadig er for tidligt at vurdere den eksplicitte økonomiske effekt, og de begrænsede oplysninger om aftalens struktur, økonomiske detaljer og tidsplan fører ikke til ændringer i vores prognoser på nuværende tidspunkt.
Starbreeze meddelte tirsdag, at de har indgået et licenspartnerskab med Fast Travel Games for at udvikle og udgive et VR-co-op-røverispil ved navn PAYDAY: Aces High, der forventes at udkomme i 2026. Denne meddelelse følger tæt efter partnerskabet med VICE Studios om film- og tv-tilpasninger, hvilket understøtter selskabets strategi om at udvide PAYDAY-IP’et til nye formater og platforme. Mens vi anser den fortsatte stræben efter at udnytte franchisens brandkapital som et logisk strategisk træk, får aftalens licenskarakter og det relativt snævre VR-marked os til at forvente en begrænset økonomisk effekt på kort sigt. Derfor vil pressemeddelelsen ikke føre til ændringer i vores prognoser på nuværende tidspunkt.
Her er Jennels forhåndsvisning, da Starbreeze præsenterer sit Q1-resultat næste uge på tirsdag
Vi forventer et betydeligt fald i omsætning og lønsomhed sammenlignet med sidste år, hvilket primært skyldes afslutningen på KRAFTON-udlejningsforholdet og de fortsatte udfordringer med engagementet i PAYDAY 3 (”PD3”). Selvom selskabet for nylig har annonceret strategiske partnerskabsaftaler vedrørende VR-transmedia-adaptationer og Roblox, anser vi de kortsigtede økonomiske effekter som begrænsede. I rapporten kigger vi efter kvalitative kommentarer om disse nye partnerskaber samt opdateringer på eksekveringen og udsigterne til at stabilisere PD3’s performance og opnå positivt cash flow, mens Starbreeze navigerer i en periode med svækket synlighed for deres pipeline af udlejningsprojekter.
Starbreezes Q1-rapport landede over hele linjen under vores forventninger. Afvigelsen i forhold til prognoserne skyldtes primært den svagere end forventede succes for PAYDAY-franchisen, især PAYDAY 3, som fortsat kæmper med spillerengagement på trods af de seneste indholdsopdateringer, spilforbedringer og en fornyelse af progressionssystemet. Samtidig tyngede store afskrivninger og omstruktureringsposter resultatet. Efter vores mening øger resultatet, der ligger under prognoserne, usikkerheden om selskabets evne til at nå det udmeldte mål om positivt cash flow i 2026, og det tyder på, at den stabilisering af franchisen, som vi forsigtigt havde forventet, endnu ikke er ved at ske.
Christoffer Jennel har udarbejdet en selskabsrapport efter Q1.
Starbreezes Q1-rapport lå under vores i forvejen forsigtige forventninger til omsætning og lønsomhed, og spillernes engagement forblev svagt trods de seneste spilopdateringer. Det svage resultat øger usikkerheden omkring selskabets evne til at nå det udmeldte mål om en positiv pengestrøm i 2026 og tyder på, at den stabilisering af franchisen, som vi forsigtigt havde forventet, endnu ikke er ved at ske. Med begrænset synlighed for kontraktarbejde og en svindende pengestrøm mener vi, at Starbreeze befinder sig i en kritisk eksekveringsfase, hvor fejl hurtigt kan eskalere til balanceproblemer. Selvom de nyligt annoncerede partnerskaber er strategisk fornuftige i forhold til langsigtet brandopbygning, mener vi, at de giver begrænset økonomisk lettelse på kort sigt, og lanceringen af PAYDAY-crossoveren i PUBG i Q2’26 skiller sig ud som den mest konkrete test på kort sigt. Vi mener, at Starbreeze stadig har meget at bevise i forhold til eksekvering, før et mere konstruktivt scenarie kan retfærdiggøres.
