Her er en selskabsrapport om Starbreeze efter Q4 fra Christoffer og Atte.
Starbreeze rapporterede en omsætning for Q4, der var markant svagere end vores forventninger, og skuffelsen skyldtes primært et særligt svagt resultat fra PAYDAY 3 (”PD3”). Også lønsomheden lå væsentligt under vores prognoser, hvilket afspejler ikke blot den lavere omsætning, men også en omkostningsstruktur, der tilpasser sig langsommere end forventet. Selvom lanceringen af Skills 2.0 var en vigtig milepæl, bekræfter den begrænsede indvirkning på spilleraktivitet og omsætning vores opfattelse af, at de grundlæggende udfordringer med engagement fortsat er uløste. Da synligheden for work-for-hire nu er endnu mere begrænset efter ledelsens forsigtige kommentarer og afslutningen på KRAFTON-partnerskabet, mener vi, at vejen til et positivt cash flow i 2026 er blevet stadig mere usikker. Da Starbreeze opererer som et studie med én enkelt IP og har et voksende eksekveringspres, mener vi, at selskabet stadig har meget at bevise, før et stærkere scenarie kan indprises med tillid. Vi gentager vores reducer-anbefaling og sænker vores kursmål til 0,09 SEK (tidligere 0,14 SEK).