Vi träffade Solteqs ledning för några veckor sedan och fick en genomgång av bolagets produktverksamhet och särskilt utvecklingsprojekten. Vi gjorde en mer omfattande uppdateringsrapport om bolagets produkter, som kan läsas i sin helhet på Katsaus Solteqin tuoteliiketoimintaan - Inderes
Markkinointi&mainonta skrev igår om robotarna på Prisma (kan läsas via länken nedan), som är en av de nya produkterna från Solteq som vi följer under innevarande år.
Solteq meddelade förra veckan att de vunnit en upphandling på 1,1 MEUR för Tullens kontantbetalningssystem. Leveransen baseras på Solteqs egenutvecklade molnbaserade kassaprogramvara med integrationsmiljöer.
Solteq har satsat kraftigt på nya produkter under de senaste åren och vi har förväntat oss pressmeddelanden från bolaget om beställningar av egna produkter. Storleksmässigt är affären liten, men den stöder vår prognos om en omsättningstillväxt på 4-5 % för åren 2019-2020 (2019e omsättning 59 MEUR). Strategiskt är affären bättre än storleken antyder, eftersom den inkluderar bolagets egna produkter. Vi förväntar oss nya beställningar av bolagets egna produkter under hösten. I maj publicerade vi en mer omfattande översikt över Solteqs programvaru- och produktverksamhet, som fortfarande är mycket aktuell och kan läsas här.
Nyheter från Solteq idag om koncernstrukturens siffror. Solteq Oyj:n uuden raportointirakenteen mukaiset vertailukelpoiset tiedot tilikaudelta 2019
Solteq verkar vara det mest okända av alla IT-företag, även om de gör ganska jämna resultat. Tillväxten är förvisso långsam jämfört med andra IT-företag. Vilka tankar har andra om Solteq?
För mindre än ett år sedan undersökte jag Solteq som ett möjligt investeringsobjekt, men bestämde mig ändå för att hålla tassarna borta från företaget. De viktigaste skälen till mitt beslut var nog den låga avkastningen på kapitalet och den höga skuldsättningen; jag hittade inte tillräcklig avkastningspotential i Solteq. Jag har inte följt företaget sedan dess, så situationen kan vara annorlunda nu.
Jag är inte heller särskilt insatt i företaget. Nu när de öppnade upp mer om produkterna (Software) och deras andel, så vet man inte om man blir intresserad av att undersöka företaget närmare.
Företaget öppnade faktiskt upp sina segmentnummer igår. Nedan följer en kort kommentar från morgonen:
Solteq Software omfattar företagets egen produktbaserade verksamhet. Segmentets omsättning består huvudsakligen av licens- och underhållsavgifter för egna produkter samt relaterade tjänster, såsom integrationer och implementeringsprojekt. Solteq Digitals omsättning består huvudsakligen av IT-experttjänster. Dessa tjänster inkluderar konsultation, implementering av kundsystem som projekt, kontinuerliga utvecklingstjänster och underhåll.
Solteq har under de senaste åren kraftigt satsat på sina egna produkter. Den nya rapporteringsstrukturen förbättrar avsevärt den transparens vi förväntar oss, och intresset ligger särskilt i Solteq Softwares tillväxt och lönsamhet. Solteq kommer att publicera sin Q1-delårsrapport nästa vecka på torsdag den 30 april, då vi även får indikationer på segmentens tillväxt. För jämförbarhetens skull rekommenderar vi att man följer justerat rörelseresultat istället för EBITDA, på grund av IFRS 16-redovisningsskillnader samt aktiverade produktutvecklingskostnader. Solteq Digitals justerade EBIT-% var 5 % förra året, vilket är under företagets långsiktiga mål på 8 %. Solteq Software, som befinner sig i en investeringsfas, nådde förra året en lönsamhetsnivå på drygt 10 % under enskilda kvartal, vilket är acceptabelt för programvaruverksamhet, men fortfarande klart under den långsiktiga nivån på minst 25 %. Fluktuationen i Solteq Softwares lönsamhet beror enligt vår förståelse huvudsakligen på intäktsföring av licensintäkter och jämnar ut sig när verksamheten växer.
Solteq har tidigare publicerat segmentens långsiktiga finansiella mål, som för Solteq Software är en genomsnittlig omsättningstillväxt på 20 % och ett EBIT % på minst 25 %. Motsvarande är Solteq Digitals tillväxtmål 5 % och lönsamhetsmål 8 %. Vår bedömning är att Solteq Softwares mål är ambitiösa men uppnåeliga på lång sikt om kommersialiseringen av programvaran lyckas. Solteq Digitals mål är däremot realistiskt uppnåeliga redan på kort sikt och återspeglar den genomsnittliga nivån inom IT-tjänstesektorn. På kort sikt bedömer vi att Softwares produktinvesteringar och avskrivningar kommer att tynga lönsamheten betydligt, men att belastningen gradvis minskar i takt med att kommersialiseringen av produkterna fortskrider. Dessutom meddelade Solteq i början av april att coronapandemin påverkar företaget, och särskilt Solteq Softwares nyförsäljning. Vår kommentar från början av april kan läsas här.
Medvind för Solteq:
Solteq Oyj har den 31.3.2020 och 27.4.2020 undertecknat leverans- och serviceavtal till ett sammanlagt värde av cirka 8 miljoner euro med två finländska energibranschklienter. Avtalen omfattar leveransprojekt för ett kundinformationssystem som utvecklats av bolaget och därtill hörande optioner (cirka 2,1 miljoner euro) samt licensavgifter för 4-5 år.
Jag har tagit en hyfsad ställning med det här i ett par-tre år. Det går fortfarande under den stora publikens radar, men situationen kommer att förbättras när våra egna mjukvaruprodukter slår igenom starkare. Vi har redan fått goda bevis, som idag, och potential finns. Jag har skrivit mer på kl:s forum under namnet visionääri.
Från morgonkommentaren:
De affärer som offentliggjordes igår är av god storlek för bolaget. Solteq har satsat kraftigt på sina egna produkter och lösningar under de senaste åren, och därför är beställningarna strategiskt sett särskilt positiva. Dessutom har corona uppskattats sakta ner nya beställningar för bolagets egna lösningar, och beställningarna återspeglar således lösningarnas kritiska betydelse för kunderna. Bolaget publicerar sin Q1-rapport imorgon.
Förslaget om utdelning dras tillbaka, vilket jag anser är logiskt och rimligt med tanke på Solteqs finansiella situation. Det finns nu mer kritiska användningsområden för pengarna, som till exempel en 1% provision till låntagarna, om och förhoppningsvis när de godkänner ändringarna i lånevillkoren.
Solteq är en helt ny bekantskap för mig. Jag har traditionellt sett undvikit IT-tjänsteföretag, eftersom jag inte särskilt ofta ser skalningselement i dem, och i den mån är det lite svårt att föreställa sig framtida framgångar. Men i någon morgonrapport noterade jag att Solteq har en gryende produktverksamhet inom ganska intressanta målgrupper, och jag fick en känsla av att detta företag måste analyseras inom en snar framtid med tanke på potentiella storsuccéer.
Jag planerar att under de närmaste dagarna granska en omfattande rapport, företagets webbplats, årsredovisningar och andra meddelanden, men har @Joni_Gronqvist några tips om var man ska leta efter information om man vill fördjupa sig mer i just denna produktverksamhet? Jag återkommer sedan med en mängd frågor när jag först har analyserat mig själv förvirrad. 
Tyvärr har ingen “omfattande rapport” om företaget gjorts på länge, men vi gjorde en lite djupare granskning av företagets nya produkter för ungefär ett år sedan, vilken kan läsas på Katsaus Solteqin tuoteliiketoimintaan - Inderes. Jag skulle säga att den stora bilden i den rapporten är oförändrad, små justeringar har gjorts på vägen.
Företaget började i Q1 att rapportera om programvaruverksamheten separat, vilket avsevärt underlättar uppföljningen av företagets verksamhet. Företaget gav också i Q1-rapporten en betydligt utförligare verbal beskrivning av verksamhetens karaktär och särskilt utsikterna.
Så om jag skulle fördjupa mig, skulle jag titta på årsredovisningen, företagets Q1-rapport, vår produktöversikt (länk ovan) och våra Q1-kommentarer.
Vi får se vad jag kan svara på från frågebatteriet och om vi kan få någon från företaget att öppna upp diskussioner 
Toppen, jag återkommer inom de närmsta dagarna.
In fråga om IT-företag talas det mycket om tiden efter corona och hur pandemin redan har förändrat och påskyndat digitaliseringen i många avseenden. Solteq har en stark bakgrund och kompetens, bland annat inom e-handel. Ökningen av distansarbete är logisk. Man talar också mycket om virtualisering av olika tjänster, där även AI och virtuell verklighet är centrala element.
Det skulle därför vara intressant att höra hur företaget självt ser pandemins effekter på branschen och tjänsterna på längre sikt och hur företaget upplever att dess kompetens-/fokusområden passar in i denna utveckling.
Stort tack till Joni för bra rapporter och intervjuer även gällande Solteq
Denna artikel av Ilkka Brander ger faktiskt redan ett svar på frågan. Alltså inget nytt och omvälvande från Solteqs perspektiv, förutom en acceleration av förändringshastigheten. Debatti | Kauppalehti
Då var finanskrisen inställd för den här gången 
Solteq fick också stegen på plats under Q2 och prognoserna överträffades i alla avseenden. Företagsuppdatering (1,60 €/lägg till) Potentiaali alkaa realisoitua - Inderes
Jag har inte hittat Evli (1,65 €/köp) rapporten på deras webbplats än, trots att den redan dök upp i min e-post.
https://twitter.com/SolteqTweets/status/1296684721112592385?s=19
Solteqs Retail Robo demonstreras nu i Citymarket. Det första pilotprojektet var i Prisma i Iso Omena. Solteq är en långvarig partner till Kesko, och jag skulle inte bli förvånad om de första robotarna hittar en permanent adress just i Keskos enheter.
Jag skulle vilja återkomma till texten från april och Solteqs balansräkning: har avskrivningar gjorts eller har större delen av kostnaderna aktiverats i balansräkningen (“Övriga immateriella tillgångar”)? Nedan är ett utdrag ur den senaste årsredovisningen, där goodwill och immateriella tillgångar (läs: Solteq Softwares utvecklingskostnader) tillsammans uppgår till cirka 200 % av eget kapital. Mängden immateriella tillgångar har också ökat med över 3 miljoner euro 2018->2019.
I Q2-rapporten nämndes att utvecklingskostnader kommer att aktiveras för nästan 3 miljoner euro under detta år. Kan företagets resultatbaserade nyckeltal därför fortfarande betraktas som realistiska om de utvecklingskostnader som aktiverats i balansräkningen motsvarar nästan hela årets rörelseresultat? Om utvecklingskostnaderna behandlades som verkliga kostnader skulle rörelseresultatet vara cirka en fjärdedel av det nu rapporterade.
Är en så betydande aktivering i balansräkningen bara normal praxis inom IT-branschen? Och borde man oroa sig för en så stor goodwill? Det vore intressant att höra @Joni_Gronqvist:s tankar om balansräkningens utveckling och vilka risker den eventuellt medför?
Solteq är med på apotekssektorns digitala kliv även på den svenska sidan. I Finland har Solteq ett avtal med apotekarförbundet om implementering av e-handelslösningar och tillhörande utbildningar för förbundets medlemmar. Där har fortfarande en stor del av apoteken inte flyttat över till nätet. Det verkar som att apoteken håller på att bli en stark kundsektor för Solteq.
“Apoteksgruppen har valt den nordiska IT-tjänst- och programvarulösningarleverantören, Solteq Plc, för att leverera en enhetlig handelsplattform som kopplar samman affärssystem med kassa- och apoteksverksamhet.”
“Solteq, specialiserat på IT-lösningar för apotekssektorn, når en betydande marknadsposition i Norden med hundratals apotek som tar i bruk ny teknik från företaget bara under detta år.”
