Vi mødtes med Solteqs ledelse for et par uger siden og fik et overblik over selskabets produktforretning og især udviklingsprojekterne. Vi har udarbejdet en mere omfattende opdateringsrapport om selskabets produkter, som kan læses i sin helhed på Katsaus Solteqin tuoteliiketoimintaan - Inderes
Markkinointi&mainonta skrev i går om robotterne i Prisma (kan læses via nedenstående link), som er et af de nye Solteq-produkter, vi følger i år.
Solteq meddelte i sidste uge, at de havde vundet et udbud på 1,1 mio. EUR om et kontantbetalingssystem til Tullen (toldvæsenet). Leveringen er baseret på Solteqs skykassesoftware med integrationsmiljøer.
Solteq har de seneste par år investeret kraftigt i nye produkter, og vi har ventet på meddelelser fra selskabet om ordrer på egne produkter. Omfanget af handlen er lille, men understøtter vores forventede omsætningsvækst på 4-5 % for årene 2019-2020 (skønnet omsætning for 2019 på 59 mio. EUR). Strategisk er handlen af et bedre omfang, da den inkluderer selskabets egne produkter. Vi forventer nye ordrer på selskabets egne produkter i løbet af efteråret. I maj udgav vi en bredere gennemgang af Solteqs software- og produktforretning, som stadig er meget relevant og kan læses her.
Nyheder fra Solteq i dag om koncernstrukturens tal. Solteq Oyj:n uuden raportointirakenteen mukaiset vertailukelpoiset tiedot tilikaudelta 2019
Solteq virker til at være den mest ukendte af alle IT-virksomheder, selvom de leverer ret stabile resultater. Væksten er naturligvis langsom sammenlignet med andre IT-virksomheder. Hvilke tanker har andre om Solteq?
Jeg undersøgte Solteq som en potentiel investering for knap et år siden, men jeg besluttede at holde fingrene fra selskabet. De primære grunde til min beslutning var sandsynligvis den lave kapitalafkast og den høje gældsætning; jeg fandt ikke tilstrækkeligt potentiale i Solteq. Siden da har jeg ikke fulgt selskabet, så situationen kan være anderledes nu.
Jeg har heller ikke selv sat mig særlig godt ind i virksomheden. Nu hvor de har åbnet mere op for produkterne (Software) og deres andel, ved man ikke, om man skulle blive begejstret for at undersøge virksomheden nærmere.
Selskabet offentliggjorde faktisk sine segmenttal i går. Her er et uddrag fra morgenens kommentar:
Solteq Software inkluderer selskabets forretning baseret på dets egne produkter. Segmentets omsætning består primært af licens- og vedligeholdelsesgebyrer for egne produkter samt relaterede tjenester, såsom integrationer og implementeringsprojekter. Solteq Digital’s omsætning består primært af IT-konsulentydelser. Disse tjenester omfatter rådgivning, implementering af kundesystemer som projekter, kontinuerlige udviklingstjenester og vedligeholdelse.
Solteq har de seneste år investeret kraftigt i sine egne produkter. Den nye rapporteringsstruktur forbedrer den gennemsigtighed, vi forventer betydeligt, og interessen er især rettet mod Solteq Softwares vækst og rentabilitet. Solteq offentliggør sin Q1-delårsrapport næste torsdag den 30. april, hvor vi også vil få en indikation af segmenternes vækst. Af hensyn til sammenligneligheden anbefaler vi at følge det justerede driftsresultat i stedet for EBITDA, på grund af IFRS 16-regnskabsforskelle og aktiverede produktudviklingsomkostninger. Solteq Digital’s justerede EBIT-% var sidste år 5 % og under selskabets langsigtede mål på 8 %. Selskabets igangværende investeringer i Solteq Software nåede sidste år i enkelte kvartaler et rentabilitetsniveau på lidt over 10 %, hvilket er tilstrækkeligt for softwareforretning, men stadig klart under det langsigtede mål på mindst 25 %. Fluktuationerne i Solteq Softwares rentabilitet skyldes efter vores forståelse primært indregningen af licensindtægter og vil udjævnes i takt med forretningens vækst.
Solteq har tidligere offentliggjort de langsigtede finansielle mål for segmenterne, som for Solteq Software er en gennemsnitlig omsætningsvækst på 20 % og en EBIT-% på mindst 25 %. Tilsvarende er Solteq Digital’s vækstmål 5 % og rentabilitetsmål 8 %. Efter vores mening er Solteq Softwares mål ambitiøse, men opnåelige på lang sigt, hvis kommercialiseringen af softwaren lykkes. Solteq Digital’s mål er derimod realistisk opnåelige på kort sigt og afspejler gennemsnitsniveauet i IT-servicebranchen. På kort sigt forventer vi, at Softwares produktinvesteringer og afskrivninger vil belaste rentabiliteten betydeligt, men at belastningen gradvist vil aftage, efterhånden som produkternes kommercialisering skrider frem. Derudover meddelte Solteq i begyndelsen af april, at corona påvirker selskabet og især Solteq Softwares nysalg. Vores kommentar fra begyndelsen af april kan læses her.
Fremdrift for Solteq:
Solteq Oyj har den 31. marts 2020 og 27. april 2020 underskrevet leverings- og serviceaftaler til en samlet værdi af ca. 8 millioner euro med to finske kunder inden for energisektoren. Aftalerne omfatter leveringsprojekter for virksomhedens egenudviklede kundinformationssystem og tilhørende optioner (ca. 2,1 millioner euro) samt licensgebyrer for 4-5 år.
{“content”:“Jeg har selv haft en del synspunkter om dette i et par-tre år. Det er stadig under radaren for den store offentlighed, men situationen vil sandsynligvis rette sig, når vores egne softwareprodukter slår stærkere igennem. Vi har allerede set gode resultater, som i dag, og der er potentiale. Jeg har skrevet mere på kl’s forum under navnet visionær.”,“target_locale”:“da”}
Fra morgenens kommentar:
De handler, der blev offentliggjort i går, er af en god størrelse for virksomheden. Solteq har kraftigt investeret i sine egne produkter og løsninger i de seneste par år, og derfor er ordrerne særligt strategisk positive. Derudover er det blevet vurderet, at corona især forsinker nye ordrer for virksomhedens egne løsninger, og ordrerne afspejler således løsningernes kritiskhed for kunderne. Virksomheden offentliggør sin Q1-rapport i morgen.
Udbetalingsforslaget trækkes tilbage, hvilket jeg synes er logisk og fornuftigt i Solteqs finansielle situation. Der er nu mere kritiske anvendelser for pengene, som f.eks. en kommission på 1 % til låneindehaverne, hvis og forhåbentlig når de godkender ændringerne i lånebetingelserne.
Solteq er et helt nyt bekendtskab for mig. Jeg har traditionelt set undgået IT-servicevirksomheder, da jeg ikke ofte ser elementer af skalering i dem, og i den henseende er det lidt svært at forudsige fremtidig succes. I en morgenrapport fangede det dog mit øje, at Solteq har en spirende produktforretning i ret interessante målgrupper, og jeg fik en fornemmelse af, at dette firma skal analyseres i den nærmeste fremtid med henblik på potentielle store succesfrø.
Jeg vil i de kommende dage gennemgå en omfattende rapport, virksomhedens hjemmeside, årsrapporter og andre meddelelser, men har @Joni_Gronqvist nogle tips til, hvor man skal lede efter information, hvis man ønsker at fordybe sig i særligt denne produktforretning? Jeg vender tilbage med en række spørgsmål, når jeg først har analyseret mig selv til forvirring. 
Desværre er der ikke lavet en “uddybende rapport” om virksomheden i længere tid, men vi lavede en dybere gennemgang af virksomhedens nye produkter for omkring et år siden, som kan læses på Katsaus Solteqin tuoteliiketoimintaan - Inderes. Jeg vil sige, at det overordnede billede i den rapport er uændret, og der er kommet små præciseringer undervejs.
Virksomheden begyndte i Q1 at rapportere softwareforretningen separat, hvilket gør det betydeligt lettere at følge virksomhedens drift. Virksomheden uddybede også i Q1-rapporten mundtligt meget mere end tidligere om driften og især udsigterne.
Så hvis jeg skulle sætte mig ind i det, ville jeg se på årsberetningen, virksomhedens Q1-rapport, vores produktgennemgang (link ovenfor) og vores Q1-kommentarer.
Lad os se på spørgsmålskataloget, hvad jeg kan svare på, og om vi kan få nogen fra virksomheden til at uddybe deres tanker 
Fint, jeg vender tilbage til dig inden for de næste par dage.
For IT-virksomheder tales der meget om tiden efter corona, og hvordan pandemien allerede har ændret og accelereret digitaliseringen på mange måder. Solteq har en stærk baggrund og ekspertise inden for bl.a. e-handel. Øget fjernarbejde er logisk. Der tales også meget om virtualisering af forskellige tjenester, hvor kunstig intelligens og virtuel virkelighed også er centrale elementer.
Det ville være interessant at høre, hvordan virksomheden selv ser pandemiens indvirkning på branchen og tjenesterne på længere sigt, og hvordan virksomheden oplever, at dens ekspertise-/fokusområder passer ind i denne udvikling.
Stor tak til Joni for gode rapporter og interviews, også vedrørende Solteq
Ilkka Branders artikel besvarer egentlig allerede spørgsmålet her. Altså intet nyt og revolutionerende fra Solteqs perspektiv, kun en acceleration af forandringshastigheden. https://blog.kauppalehti.fi/solteq-yksinkertaisempaa-digitalisaatiota/korona-ei-tuonut-mitaan-uutta
Så er finanskrisen aflyst for denne gang 
Solteq leverede også gode resultater i Q2, og prognoserne blev overgået på alle områder. Virksomhedsopdatering (1,60 €/tilføj) Potentiaali alkaa realisoitua - Inderes
Jeg har endnu ikke fundet Evli (1,65 €/køb) rapporten på hjemmesiden, selvom den allerede er landet i min e-mail.
https://twitter.com/SolteqTweets/status/1296684721112592385?s=19
Solteqs Retail Roboa testes nu i Citymarket. Det første pilotprojekt var i Prisma (indkøbscenter) Iso Omena. Solteq er en langvarig partner af Kesko (supermarkedskæde), og jeg ville ikke blive overrasket, hvis de første robotter finder en permanent adresse netop i Kesko-enhederne.
Jeg vil vende tilbage til denne tekst fra april og Solteqs balance: Er der foretaget afskrivninger, eller er størstedelen af omkostningerne aktiveret i balancen (“Andre immaterielle aktiver”)? Nedenfor er et uddrag fra den seneste årsrapport, hvor goodwill og immaterielle aktiver (læs: Solteq Softwares udviklingsomkostninger) udgør ca. 200% af egenkapitalen. Mængden af immaterielle aktiver er også steget med over 3 mio. € fra 2018 til 2019.
I Q2-meddelelsen blev det oplyst, at udviklingsomkostninger for næsten 3 millioner euro vil blive aktiveret i indeværende år. Kan virksomhedens resultatbaserede nøgletal således stadig betragtes som realistiske, hvis de udviklingsomkostninger, der er aktiveret i balancen, næsten svarer til hele årets driftsresultat? Hvis udviklingsomkostningerne blev behandlet som reelle omkostninger, ville driftsresultatet være ca. 1/4 af det nu rapporterede.
Er en så betydelig aktivering i balancen blot normal praksis i IT-branchen? Og bør man bekymre sig over en så stor goodwill? Det ville være interessant at høre @Joni_Gronqvist’s tanker om balancens udvikling og hvilke risici den potentielt indebærer?
Solteq er også involveret i den digitale transformation af apotekssektoren i Sverige. I Finland har Solteq en aftale med farmaceutforbundet om implementering af onlinebutikker og relaterede træningskurser for forbundets medlemmer. Der er stadig en stor del af apotekerne, der ikke er online. Det ser ud til, at apoteker er ved at blive en stærk kundesektor for Solteq.
“Apoteksgruppen har valgt den nordiske IT-service- og softwareløsningsudbyder, Solteq Plc, til at levere en samlet handelssoftwareplatform, der forbinder enterprise resource planning (ERP) til kassesystemer og apoteksdrift.”
“Solteq, der er specialiseret i IT-løsninger til apotekssektoren, opnår en betydelig markedsposition i Norden, hvor hundredvis af apoteker alene i år har taget nye teknologier i brug fra virksomheden.”
