På kort sikt, nej. UPM:s balansräkning är redan nettoskuldfri, så företaget har ett mycket stort utrymme att öka sin utdelning avsevärt (även i det scenariot att resultatet och kassaflödet skulle försämras). Stora Enso kommer troligen att allokera sitt kapital åtminstone efter den nyligen genomförda Bergvik Skog-affären även till att minska skulderna, även om Stora Ensos balansräkning redan är i ganska gott skick med tanke på affärslogiken för en kapitalintensiv verksamhet. Dessutom är Stora Ensos investeringar åtminstone under de kommande 1-2 åren högre än UPM:s.
3 gillningar
Jag funderar över motiveringen till att Inderes rekommendation är minska för UPM och öka för Stora. Förmodligen är det rent av värderingsmultiplar? Är produktmixen något mer gynnsam för Stora?
3 gillningar
Precis. Värderingen och produktmixen är verkligen de viktigaste skälen till varför vi den senaste tiden har föredragit Stora Enso framför UPM.
4 gillningar
Dagstrenden håller på att vända uppåt, motståndet vid 11.125 har brutits två gånger
- MACD har gett en stark köpsignal, Tom DeMark-indikatorn är 6 (sjätte uppgångsdagen), den övre Bollinger Band-linjen har brutits
- kursen närmar sig MA50 (ljusgul)
2 gillningar
Såhär som en fredagsfördriv kan jag slänga in detta här, för nu lyckades Storas marknadsföring komma under huden och de fick poäng för ett ansvarsfullt agerande i Kina.
With its world-class water purification system, the mill is playing its part to protect the South China Sea.
“The water we release to the sea is significantly cleaner than the sea water,”. In fact, it’s so clean that fish live and thrive in the discharge pond.
3 gillningar
Stora har sannolikt börjat konsolideras efter en lång uppgång, och nådde 12-nivån. UPM avviker i detta avseende, så det verkar som att Stora är ledande inom skogsindustrin jämfört med UPM när det gäller kursutveckling.
- den senaste dagliga ljusstaken är en dogi, där stängningen ligger vid botten av kroppen, vilket tyder på konsolidering (detta hände inte med UPM)
- ema12/26 cross skedde vid 11
- nästa betydande motstånd finns först vid fib 0.5-nivåerna, nära 13.725
- MA50 har tydligt överskridits och kommer sannolikt att bilda en stödnivå
- RSI har en tydlig trendlinje, och om den bryts indikerar det att konsolideringen förstärks
- en hälsosam Higher Low skulle ligga mitt emellan 10.875 och 12
4 gillningar
@Verneri_Pulkkinen Marknaden reagerade ganska stort på Storas resultat. Var det verkligen så dåligt? Det verkar som om reaktionen är stark om det finns minsta osäkerhet i utsikterna. Även om osäkerheten redan borde vara inräknad i priserna?
1 gillning
Jag är tyvärr ingen Stora-specialist, här är Anttis snabba kommentarer på ett par meningar:
Så en nedgång på ett par procent är kraftigt? Under denna resultatsäsong har vi inte ens sett stora rörelser. Det känns som att underskridande resultat bara leder till en liten nedgång i kursen. Så är det nu när det är en uppåtgående trend. Värderingsmultiplar kan stiga när centralbankerna pumpar ut billiga pengar
3 gillningar
Om vi tänker på Upm vs Stora som investeringsobjekt.
Stora har tyngre investeringar på gång nu jämfört med Upm.
Upm:s möjliga stora investeringar ligger fortfarande framför oss i ett scenario där marknaden eventuellt lugnar ner sig. Om vi enbart tänker på framtiden och en tidshorisont på flera år, är inte Stora då ett mer attraktivt objekt än Upm? Vad tycker de kloka och upplysta här om detta?
2 gillningar
Vid det tillfället låg kursen på runt -5,5%
Antti med en färsk översikt över skogsbolagen:
Jag försökte formulera frågor som skulle vara så givande som möjligt för investeraren. Hoppas ni får nya tankar från detta 
6 gillningar
Det skulle vara bra att få en IPR-perspektiv. Finns det skillnader på innovationssidan och är det möjligt för ett skogsföretag att vinna stort på IP-sidan och därigenom bygga en betydande konkurrensfördel?
Till exempel cellulosabaserade plastsubstitut, textilinnovationer, kemikalier, etc.
2 gillningar
Tukes har utfärdat ett försäljningsförbud för hållfasthetssorterat konstruktionsvirke för två tillverkare, Stora Enso Wood Product och Oy Pertu Components, gällande de testade produktpartierna.
Kanske Stora kunde koka massa även av dessa
1 gillning
“Det skulle vara intressant att få insikt från ett IPR-perspektiv. Det vill säga, finns det skillnader på innovationssidan och är det möjligt för ett skogsföretag att vinna stort på IP-sidan och därmed bygga en betydande konkurrensfördel?”
Transparensen i produktutvecklingsinvesteringar och IPR-utveckling utanför företagen är ganska svag. Rent monetärt sett har Stora Enso under de senaste åren använt betydligt mer direkta FoU-pengar än UPM och Metsä Board (dessa har bokförts helt eller åtminstone huvudsakligen som kostnader som belastar resultatet). Även i en internationell jämförelse mellan skogsbolagen har Stora Ensos satsningar varit betydande (över 1 % av omsättningen).
På lång sikt bör dessa investeringar återspeglas i produktutbudet och konkurrenskraften samt därmed i tillväxt och lönsamhet, om man antar att investeringarna är lönsamma. Det är dock mycket svårt att uppskatta avkastningsförväntningarna utanför företagen, och resultaten kommer troligen att synas först om flera år. Än så länge har Stora Ensos uppnådda resultat och nya kommersialiserade produkter (inkl. nanocellulosa, lignin och biokompositer) dock varit lovande enligt mig.
mvh Antti
3 gillningar
Tack för svaret, så är det verkligen.
Har du kartlagt och analyserat internationella konkurrenters FoU? Jag tror att Neste Oil också har meddelat att de kommer att delta i bioplasttävlingen.
Inte i detalj. Stora Ensos produktutvecklingskostnader på cirka 1,3 % av omsättningen för två år sedan låg på en bra nivå inom skogssektorn, även internationellt sett. Nivån var högst bland relevanta skogsföretag, men jag minns att något/några företag i Kina satsade proportionellt mer. UPM:s och Metsä Boards satsningar på cirka 0,5 % av omsättningen låg ungefär på internationell medelnivå, så man kan inte anklaga UPM eller Metsä Board för försummelser heller.
Generellt sett har skogsföretagen satsat ganska snålt på forskning och produktutveckling, särskilt i förhållande till omsättningen, men det är naturligtvis viktigt att förstå att nya produkter och innovationer inte enbart skapas genom att kasta pengar på projekt.
1 gillning
Stora Enso har varit ganska aktiv, bland annat med startups:
Särskilt avtalsstrukturerna (IPR) med dessa partners och startups är av intresse, men det har inte kommit ut så mycket information om dem till utomstående. Som investerare är man inte så intresserad om en ny innovation eller teknik till exempel ökar den totala efterfrågan på cellulosa något, men IPR:en tillhör helt andra.
En pokerduell mellan producenter och köpare pågår i Kina, något som inte har setts på massamarknaderna på åtminstone ett tag. Producenterna har redan meddelat att de kommer att höja massapriserna i Kina, som sjunkit avsevärt under slutet av året och i januari, medan köparna just nu återvänder från semestern efter det kinesiska nyåret. Samtidigt är hamnlagerhållningen i Kina hög, men enligt massaproducenterna har köparnas fabrikslager uttömts. Som en återspegling av detta har till exempel Suzano meddelat att de kommer att minska sina leveranser (dvs. inte försäljning) till Asien under Q1 med cirka 50 % (i förhållande till Q4), men produktionen saktas knappt ner utan ytterligare lagerkapacitet förvärvas i Sydamerika.
Producenterna räknar alltså med att marknadens fundamenta (efterfrågan/utbud) inte har förändrats under inbromsningen i slutet av året. Därmed skulle köparna vara tvungna att återvända till marknaden mer aktivt under de kommande dagarna och veckorna och svälja prishöjningarna. Om producenternas marknadsanalys är felaktig (dvs. den underliggande efterfrågan har mjuknat under de senaste månaderna), kommer de höga lagren troligen att skapa ytterligare press på priserna. Samtidigt skulle pristrycket troligen spridas mer kraftigt från Kina till Europa och Nordamerika, eftersom massaköpare i resten av världen nu följer situationen i Kina (världens största massakonsument) oförtrutet och naturligtvis försöker dra nytta av eventuell svaghet.
I slutet av mars kommer vi troligen att vara klokare när det gäller utvecklingen av situationen.
7 gillningar