Hej Verneri,
Tack för frågorna! Här är svaren.
F: De viktigaste förändringarna i strategiuppdateringen?
S: Vi har förnyat vår strategi och våra långsiktiga finansiella mål för att vår affärsverksamhet bättre ska stödja tillväxt och värdeskapande. Samtidigt fortsätter vi att skapa värde i bioekonomin med våra förnybara produkter, som löser globala hållbarhetsutmaningar. Vi fokuserar på att möta våra kunders krav på miljövänliga och cirkulärekonomibaserade lösningar samt satsar på innovationer.
Stora Enso har i fortsättningen tre tillväxtfokusområden:
Packaging Materials och Packaging Solutions, som drivs av den stora efterfrågan på plastfria och miljövänliga förpackningar designade ur ett cirkulärekonomiperspektiv. Vi är marknadsledande och ser attraktiva investeringsmöjligheter inom dessa affärsområden.
Building Solutions, som hör till Wood Products-divisionen och drivs av den växande marknaden för träbyggnader. Vi erbjuder alternativ till fossilbaserade byggmaterial och är en ledande global leverantör.
Inom Biomaterials-divisionen fokuserar vårt innovationsprogram på lignin, och innovationerna riktas mot stark tillväxt i nya applikationer och på nya marknader.
F: Förpackningsprodukter och massa stöds av flera starka tillväxtfaktorer, från Asiens växande medelklass till hållbar utveckling. Ändå ligger marknadstillväxtprognoserna för de flesta produktgrupper på eller under BNP-tillväxtprognoserna. Konflikterar berättelsen och siffrorna enligt er åsikt?
S: Enligt de senaste prognoserna är de långsiktiga tillväxtutsikterna för Packaging Materials-divisionen goda. De sammanlagda marknaderna för konsumentförpackningskartong och wellråvara beräknas växa under 2020-2030: i Kina +2,9 %, i övriga Asien +2,9 % och i Europa +1,7 % årligen. Dessa marknader växer snabbare än till exempel den nordamerikanska marknaden, som inte är ett fokusområde för oss. Den kinesiska marknaden är betydande i storlek – 61 miljoner ton per år, medan den europeiska marknaden är 42 miljoner ton och övriga Asien 41 miljoner ton. Att ersätta plast tillverkad av fossila råvaror med förnybara material är en betydande långsiktig tillväxtfaktor som stöder vår affärsverksamhet. Dessutom ökar tillväxten inom e-handeln behovet av wellpappförpackningar, vilket skapar efterfrågan på våra produkter.
Stora Enso är marknadsledare inom konsumentförpackningskartong i Europa och den fjärde största aktören globalt.
F: Stora Enso har de senaste åren investerat betydligt mer än konkurrenterna i produktutveckling. Hur mäter ni produktiviteten i produktutvecklingssatsningarna och vilka resultat har ni uppnått med satsningarna? Vilka resultat bör investerare förvänta sig av produktutvecklingsarbetet i framtiden?
S: Våra innovationer bygger på idén att allt som nu görs av icke-förnybara råvaror kan göras av trä i framtiden. Enligt den nya strategin kommer våra innovationsprojekt att fokusera på nya, ansvarsfulla förpackningsmaterial och barriärbeläggningar samt de möjligheter som lignin erbjuder inom biokemi. Dessutom är vårt mål att lansera nya produkter på marknaden allt snabbare.
Vi har investerat mer i forskning och utveckling än våra konkurrenter, både absolut och relativt. År 2019 var våra FoU-investeringar 141 miljoner euro, vilket motsvarar 1,4 % av vår omsättning.
F: Vid CMD:n antydde ni betydande marknadsstorlekar och mycket höga marginalpotentialer för vissa nya förpackningsprodukter, byggkomponenter och biokemiska applikationer. Vad baseras uppskattningarna på? Vad krävs för att uppnå en ROCE på över 13 % (exkl. Forest)?
S: Uppskattningarna baseras på ett omfattande strategiarbete som genomförts inom företaget under 2020. Vi fokuserar på ledande positioner och att accelerera tillväxten inom divisionerna Packaging Materials och Packaging Solutions, samt inom Building Solutions och innovationer inom Biomaterials. Vårt nya långsiktiga ROCE-mål är >13 % exklusive Forest-divisionen. Lönsamhetsnivåerna inom de ovan nämnda tre fokusområdena är höga, och genom att växa inom dessa affärsområden är det möjligt att uppnå koncernens mål för operativ avkastning på sysselsatt kapital (ROCE).
F: Vad gäller balansräkningen strävar Stora Enso efter en nettoskuldsättningsgrad under 60 % och en nettoskuld/EBITDA-kvot under 2x. Nettoskuldsättningsgraden ligger redan ganska tydligt under målet och uppskrivningarna av skogstillgångarna under Q4 kommer sannolikt att minska den ytterligare. Däremot ligger nettoskuld/EBITDA över målet. Vad bör investerare tänka om Stora Ensos kapitalanvändning under de kommande åren? Varför använder ni inte mer billig skuldfinansiering än tidigare, när det nu finns betydligt mer lågrisktillgångar och skogstillgångar med låg avkastning i balansräkningen än under de senaste åren?
S: En av våra viktigaste konkurrensfördelar är våra betydande skogstillgångar. De garanterar oss förnybar och prismässigt konkurrenskraftig fiber. Preliminära uppskattningar, baserade på transaktioner i områden där Stora Enso äger skogsmark, visar att koncernens skogstillgångar, inklusive arrenderad mark, har ett värde på 6,5–7,0 miljarder euro, jämfört med bokfört värde vid slutet av det tredje kvartalet på 5,4 miljarder euro. Cirka 30 % av koncernens behov av träråvara täcks från egna källor eller långsiktiga leveransavtal globalt.
Vår balansräkning är för närvarande stark. Vid slutet av det tredje kvartalet 2020 uppgick vår likviditetsposition till 2,2 miljarder euro, inklusive likvida medel, kreditfaciliteter och tillgängliga finansieringskällor. I den nya strategin har de finansiella målen för skuldsättning förblivit oförändrade. Vårt mål för nettoskuld / operativ EBITDA är <2,0x och för nettoskuldsättningsgraden <60 %. När vi granskar vår balansräkning vill vi betona att vi vill upprätthålla en investment grade-kreditrating och vara en god utdelare.
Du kan ta del av Stora Ensos CMD 2020 presentationsmaterial här:
Stora Enso CMD 2020 presentations
