Sanoma - undervurderet udbyttemaskine?

Onks tää nyt se hetki kun maallikon pitää keskeyttää opetusalan asiantuntijoiden aivoriihi ja kerrata omat koulutraumat vuosikymmenien takaa? Saamanne pitää!

Lähestytääs tätä digitalisaatiohaastetta 1800-luvulta, kun nykyinen koulujärjestelmä keksittiin. Kyseessähän oli jo silloin valtava ongelma, että miten koulutat rajallisilla resursseilla ja primitiivisellä teknologialla (kirjat, liitutaulut) hurjan määrän lapsia niin, että parhaat lahjakkuudet pääsevät vaativiin hommiin ja heikompi aines päätyy hanttihommiin. Mallia otettiin sen ajan huippuorganisaatiosta, eli tehtaasta. Kouluun ei mennä taitotason, motivaation tai valmiuksien perusteella, vaan lapset laitetaan liukuhihnalle valmistuspäivämäärän mukaisesti. Koko ikäluokalle tehdään opettajien toimesta samanaikaisesti ennalta tehtaanjohdon tarkkaan määritetyt prosessit ja tuotannon laatua mitataan määräaikaisesti järjestettävillä kokeilla. Heikompi aines seuloutuu amikseen ja lukiossa satsi laitetaan normaalijakaumalle, josta osa jää sille tielle, iso määrä päätyy ammattikorkeakouluun ja parhaiten menestynyt osuus yritetään ohjata yliopistoon.

Näin tämä järjestelmä toimi 1800-luvulla ja näin se toimi myös itse käydessäni koulut 1900-luvun loppupuolella. ATK-laitteet oli toki keksitty ja niille sai oikein suorittaa ajokortin ja kymmensormijärjestelmän osaamistestin, mutta käytännössä opetuksen kovin innovaatio siihen mennessä olivat tuliterät piirtoheittimet, joilla oli mahdollista saada graafista aspektia mukaan opetukseen. Rakastin oppimista ja lukemista, mutta vihasin koulua ja olin siinä helvetin huono, enkä varmaan olisi ikinä valmistunut edes lukiosta, yliopistosta nyt puhumattakaan, mikäli älypuhelimet olisivat tuolloin olleet keksittyjä ja laajalle levinneitä. Se jatkuva mieltä puuduttava tylsyys oli vain pakko kestää päivästä toiseen, vuodesta toiseen, kun ei ollut muutakaan vaihtoehtoa tai paikkaa missä oleskella päivät.

Ironisinta oli, että kaikki tekniikka oli jo silloin olemassa rakentaa huippuluokan digitaaliset oppimisvälineet, mutta niin ei vain koskaan tapahtunut. Softassa on se hieno puoli, että se skaalaa rajattomasti, joten kun olet kerran rakentanut parhaan mahdollisen kuviteltavissa olevan multimediapläjäyksen jolla opettaa vaikkapa Pythagoraan lause, niin sitä ei enää tarvitse luoda uudestaan, vaan voit skaalata sitä loputtomiin yhä uusiin vuosiluokkiin. Ja mikä parasta, parilla äkkiä kirjoitetulla funktiolla saat ohjelmasta ulos opettajalle kaikki hänen haluamansa yksilölliset tilastot oppilaasta. Kauanko mitäkin aihekokonaisuutta on tuijotettu. Kuinka pitkään missäkin on mennyt aikaa? Mikä vaihe on ollut oppilaalle vaikein? Paljonko on arvioitu osaamisen taso? Aivan triviaalia puuhaa softakehittäjän näkökulmasta ja mitään säännöllisesti järjestettyjä kokeita ei digimateriaalien ansiosta edes tarvita, kun opettajilla on aina saatavilla reaaliaikainen tieto jokaisen oppilaan osaamisen tasosta.

Noh, olen päässyt seuraamaan akateemisesti koulutettujen työttömien ystävieni keikkatöitä koulujen sijaisena ja sitä kautta nähnyt, että miten se kuuluisa digitalisaatio on kouluissa edennyt. Suoraan sanottuna käyttöliittymät ja materiaalit näyttävät siltä, kuin ne olisi rakentanut joku sadistinen 00-luvun alkupuolella TietoEnatorilla työskennellyt järjestelmäsuunnittelija. Sehän on sitä samaa paskaa, mitä itsekin jouduin koulussa sietämään, mutta se paska on vain siirretty digitaaliseen muotoon. Ja mikä pahinta, lapsilla on nykyään älylaitteita, joilla pääsee näkemään aidosti hyvää opetusmatskua esimerkiksi Youtubessa, ellei sitten joku myrkyllinen algoritmi tai some ehdi kaapata huomiota kokonaan pois oppimisesta. Noita digimateriaaleja rakentavat tahot eivät näillä näytöillä pääsisi Applelle edes kesäharjoittelijaksi kahvia keittämään, kun ei ole mitään luottoa, että Moccamasterissa osattaisiin painaa sitä keinukytkiminen oikeaa puolta.

Pahintahan tässä on, että kyseessä ei kuitenkaan pohjimmiltaan ole Sanoman tai muiden digitaalisten opetusmateriaalien valmistajien syy. Järjestelmä ei tarjoa markkinamekanismia, jonka perusteella yrityksillä olisi minkäänlaista insentiiviä rakentaa opetusmateriaalia, mikä maksimoisi lasten oppimisen. Keskusjohtoisessa järjestelmässä uudistukset ja kehityksen virrat etenevät Opetushallituksen politbyroon eläköitymisten kautta.

Tämähän olisi tietysti paperilla helppo korjata. Lanseerataan koko Suomeen Koulu+ -oppimispalvelu, jossa vanhemmat voivat maksaa siitä, että heidän lapsensa saa koulussa parempaa digitaalista opetusta. Ensimmäinen taso voisi olla mainosrahoitteinen ilmainen koulu. Tämä ei edes ole mitenkään radikaali ajatus, vaan reaktionäärinen, koska omassa lapsuudessani kouluissa mainostettiin aktiivisesti sekä Valion maitoa, että Jeesuksen pelastusta, eikä meidän silti tarvinnut hävetä tuloksia sen enempää PISAssa kuin Cooperissakaan. Toinen taso voisi olla esimerkiksi 500 €/kk premium-koulu, missä koulu ostaa kumppanilta paremmat opetusmateriaalit ja kolmas taso kunnon 1000 €/kk maksava eliitti-koulu, jossa jokaiseen oppilaaseen panostetaan mielettömän paljon. Näin saadaan rahalla kannustettua yritykset kilpailemaan keskenään ja panostamaan koulukokemuksen kehittämiseen ja kehitetyt oppimisinnovaatiot saadaan ennen pitkää käyttöön myös maksuttomaan koululaitokseen.

Paljon vaikeampi nakki on päästä eroon tästä tehdasajattelusta ja lakkauttaa ylioppilaskokeet, ammattikoulut ja muut vastaavanlaiset täysin hyödyttömät traditiot ja turhakkeet. Meillä on viimeisen muutaman vuoden aikana vihdoinkin tullut käyttöön mullistava tekoälyteknologia, joka mahdollistaa luokkaopetuksen sijaan jokaisen oppilaan täysin yksilöllisen opettamisen ilman opettajan jatkuvaa mikromanageerausta. Sen sijaan, että opettaja jakaa huomionsa 30 oppilaan kesken voisi jokaisella oppilaalla lähitulevaisuudessa olla oma tekoälyopettajansa tarjoamassa täysin jakamatonta huomiota ja laatimassa tarvittavat opetusmateriaalit lennosta, kun taas pedagogiikan ammattilaisen harteille jää toimiminen korkeamman tason hallinnoijana ja oppimisongelmien ratkaisijana. Ja mikä parasta, jokainen oppilas voi valita itselleen sopivimman oppimistavan ja lähestymiskulman aiheisiin ja mahdollisesti myös opiskella sellaisia asioita, mitä opettajakaan ei osaa.

Dippainssin näkökulmasta teknistä estettä tällaiselle tulevaisuudelle ei enää ole, koska tarvittaviin tekoälyratkaisuihin liittyvät haasteet ovat jo enimmäkseen ratkottu tai tulevat ratkaistuksi muutamien vuosien sisällä. Käytännössä muutos koulujärjestelmässä on ilmeisesti kuitenkin mahdotonta. Julkinen ei ole valmis maksamaan riittävästi rahaa uuden sukupolven oppimisjärjestelmän rakentamisesta, eikä toisaalta kykene kehittämään sitä omatoimisesti. Konservatiiviset voimat yhteiskunnassamme vastustavat isoja järjestelmätason muutoksia, joten innovaattorien yritykset kääntää mammuttitankkerin kurssia taantuvat yksittäiseksi hankehumpaksi ja tutkimusten tehtailuksi, ilman todellista pitkäkestoista vaikutusta kokonaisuuteen.

Valtavasti teknologisesta kehityksestä huolimatta en oikeastaan usko, että mikään lähivuosina tulee kouluissa muuttumaan, paitsi että nuorten pahoinvointi kasvaa kun ero koulumateriaalin ja yhä tehokkaammin laaditun viihteen ja viihteellisen opetusmateriaalin välillä kasvaa entisestään. 20 vuoden päästä tulee sitten joku jenkkimegatekno, mikä käyttää satoja miljoonia tekoälyn kehitystyöhön ja lanseeraa sitten täyden peruskoulun tekoälyopettajan, joka pyyhkii nykyiset toimijat kentältä ja pakottaa koulujärjestelmän muuttumaan, kun vanhemmat alkavat vetämään lapsiaan pois koulusta kotiopetukseen.

Nyt kun tuli haukuttua koko koulutusjärjestelmä ja opetussektori, niin asiantuntijat voisivat sitten toivottavasti kertoa, että mikä on asioiden todellinen laita :smiley:

11 Synes om

Som lærer (matematik, fysik, kemi) kan jeg sige, at Sanoma har meget gode digitale materialer og en virkelig hurtig og god kundeservice over for skolerne. Bogserierne til skoler er også generelt overlegne. Jeg ville ikke engang overveje at skifte til en anden udgiver.

4 Synes om

Kunne du, @Verneri_Pulkkinen, læse Ekas indlæg højt lige i starten af Roastet, så du jævnt øger stemmestyrken og læsehastigheden?

Her er vi nok ved sagens kerne. Det kommer nok ikke som en overraskelse for nogen, at den offentlige sektor altid er mindst 5 år bagud med al udvikling. Selv på idéniveau, og derfra er der stadig lang vej til implementering.

Enkelte unge lærere udvikler altid noget fantastisk, men disse innovationer vedrører som regel kun et bestemt nicheområde inden for undervisningen, og efter fem års forsøg opdager de, at al den spildte tid var forgæves, og vender tilbage til grundlæggende metoder.

Da den offentlige sektor er så ineffektiv, mener jeg, at det er forgæves at sætte sit håb om læringsinnovationer på den. De mest avancerede løsninger kommer fra B2C-markedet, som Eka også kort berørte i sit indlæg. Dygtige og flittige lærere kan selvfølgelig udnytte dem i skoleundervisningen, men også her støder man ofte på forskellige ophavsretlige spørgsmål, som man så overtræder efter sin egen dristighed. Derfor nøjes de fleste med udgivernes materialer, da det er nemmere.

B2C-markedet har endnu ikke formået at tjene penge på dette ordentligt, og derfor har jeg selv foreslået den ugentlige lommepenge-app til monetarisering, hvor tjenesteudbyderen kunne tage en kommission. I så fald ville det ikke være en for stor ekstraomkostning for brugeren.

7 Synes om

Her er et par spørgsmål:

Andelen af digitale produkter i Learning fortsætter med at vokse. Hvilke konkrete tiltag agter Sanoma at gøre for at forbedre marginerne, især når skalerbarheden af nye digitale platforme øges?

Kunstig intelligens skal proppes ind overalt, så lad os prøve; hvordan agter Sanoma at udnytte kunstig intelligens i udviklingen af læremidler og disse andre tjenester, når man tager hensyn til dens indvirkning på potentiel omkostningseffektivitet, skalerbarhed og endda forbedring af læringsresultater? Eller er virksomheden faldet af AI-vognen…? :slight_smile:

3 Synes om

Da ungerne var små omkring årtusindskiftet (90’erne/00’erne), havde vi spillet Mahtava Matikkaraketti. Det var jo specielt, når man skulle bede børnene om at stoppe med at regne.

4 Synes om

Bare en påmindelse om, at det snart starter! :fire:

Tilføjelse. Her er ROAST-spørgsmålslisten.

Sanoma ROAST – CEO Rob Kolkman
-Kunne du dele et par interessante fakta om dig selv til at starte med?
-Hvad laver Sanoma, kort sagt?
-Hvorfor mener du, at Sanoma er en god investering?
*Hvis ja, hvorfor har du så ikke købt flere aktier for dine egne penge? De fleste af dine aktier er kommet fra incitamentsprogrammer.
-I de sidste fem år (2019-2024) har Sanoma øget sine indtægter gennem mange opkøb – fra 900 millioner euro til 1,4 milliarder euro (+50%) ved brug af pro forma-tal – men udbyttet er faldet, EBIT er steget mindre end omsætningen (+30%), og drifts-EPS (fortsættende aktiviteter) er på samme niveau som i 2019 (0,49 vs. 0,46). ROCE har været lige over 10%. Er du tilfreds med Sanomas værdiskabelse?
-Sanoma købte Santillana Spanien for 465 millioner euro til en EV/EBITDA-multipel på 9,3x. Det ser ud til, at Santillana ikke er vokset væsentligt siden da (nettoomsætning: 122 millioner euro i 2019, 135 millioner euro i 2024). Betragter du dette opkøb som en succes fra aktionærernes perspektiv?
*Betalte du en for høj multipel for en så langsomt voksende virksomhed? Bemærk læringsforretningens cykliske karakter.
-Du har heller ikke oplevet meningsfuld vækst i Italien. Hvad er logikken her? (>100 millioner euro i omsætning.) Du afhændede også dele af den tyske forretning senere.
-Er sydeuropæiske markeder attraktive i betragtning af den lavere grad af digitalisering?
-Og… baseret på befolkningsvækst vokser antallet af studerende ikke hurtigt – måske endda falder i markeder som Finland. Stopper det væksten i Learning-segmentet på lang sigt?
-I sigter mod 2 milliarder euro i omsætning inden 2030, hvoraf 75% kommer fra Learning. Er dette vækstmål fornuftigt fra et værdiskabelsesperspektiv, når man tager de ret høje opkøbsmultipler og den træge vækstudsigt i betragtning?
-Tilbage i 2023 udstedte Sanoma en hybridobligation med en kuponrente på 8% for at hjælpe med at finansiere den aggressive inorganiske vækst i Learning. Samtidig fortsatte I med at udbetale udbytte. Hvorfor?
*Hvorfor ikke skære ned på udbyttet?
-Er aktietilbagekøb på bordet som et kapitaldistributionsværktøj? Jeg ved, at Sanoma køber aktier til incitamentsprogrammer, men som jeg forstår det, annullerer Sanoma ikke disse aktier.
-Learning sigter mod en overskudsgrad på 23% næste år. Hvordan?
*Er der reelle synergier mellem forskellige markeder?
-Hvordan ser du på gamification i læringsindhold?
-Er Duolingo og lignende apps en trussel eller en mulighed for Sanoma?
-Hvad med den digitale materialeleverandør Studeo? Nogle lærere i vores forum, der diskuterede roast-spørgsmål, sagde, at de forsøger at bevæge sig væk fra Sanoma og Otava og foretrækker Studeo i stedet.
-Har I overvejet B2C-markedet i Learning-forretningen? (Hvordan kunne Sanoma konkurrere mod agile digitale udbydere, AI og YouTube?)
-På mange af Learnings kernemarkeder falder antallet af studerende faktisk. Påvirker dette Learnings langsigtede vækstpotentiale, hvis der er færre studerende at levere materialer til?
-PISA-resultaterne falder i mange lande som Finland, og nogle kritiserer digitale læremidler. Kunne tendensen mod mere digitale materialer vende tilbage til at favorisere fysiske bøger?
-Ser du generativ AI generelt som en trussel eller en mulighed for Sanoma?
AI som et værktøj: alle kan bruge det. Giver det nogen virksomhed en fordel? For eksempel sagde Alma Medias CEO Kai Telanne, at de enten vil producere dobbelt så mange nyheder med AI eller den samme mængde med halvdelen af de ressourcer, de bruger i dag.
-Hvordan anvender I AI i Learning-segmentet – i læremidler osv.?
-Hvordan har I det med at investere i indhold (til Ruutu osv.) i dette konkurrenceprægede miljø?
-Tror du ikke, at generativ AI vil skabe en strøm af indhold og gøre konkurrencen om opmærksomhed endnu sværere i fremtiden?
-Media Finland sigter mod en EBITA-margin på 12-14%. Det har vi ikke set i årevis, så hvordan vil I nå dertil?
Alma Media er allerede der – måske fordi de har mindre print?
-Learning og Media Finland er helt forskellige forretninger. Burde Sanoma opdeles i to selvstændige selskaber?
(Der er mindre gæld i dag, og begge er store forretninger i sig selv osv.)
-Hvordan ser du på det fremtidige medielandskab i Finland? Der er Alma, Sanoma, Otava, regionale medier og YLE. Hvor meget konsolidering forventer du i løbet af de næste 10 år?
-Hvor ser du Sanoma om 10 år?

9 Synes om

Petri har skrevet forhåndskommentarer, da Sanoma udgiver sin Q2-rapport onsdag. :slight_smile:

Sanoma offentliggør sin Q2-rapport torsdag omkring kl. 08.30. Vi forventer, at selskabets omsætning er faldet i begge segmenter, men takket være en lidt højere rentabilitet er vores prognoser for driftsresultatet, ligesom konsensus, praktisk talt på niveau med referenceperioden. Konsensusprognoserne for indeværende år ligger over midten af den udstedte resultatvejledning, men Sanoma, der typisk vejleder konservativt, forventes at gentage indeværende års vejledningsinterval på dette tidspunkt af året.

EDIT: @Petri_Gostowski, rettet :slight_smile:

2 Synes om

En yderligere præcisering er, at torsdag var smuttet ind på forhånd, da den rigtige dag er onsdag. Nu er det rettet, men den forkerte dag vises stadig i @Sijoittaja-alokas’ besked, da den er kopieret fra et udkast, som jeg endnu ikke havde nået at redigere :slight_smile:

1 Synes om

Her er de første kommentarer til Sanomas resultat, som linje for linje var lidt bedre end forventet. Sanomas webcast, der starter kl. 11, kan ses her Sanoma Oyj, Webcast, Q2'25 - Inderes

3 Synes om

Aftenarbejder og chefanalytiker Petri har udarbejdet en ny virksomhedsrapport om Sanoma. :slight_smile:

Sanomas Q2-resultat var samlet set en smule bedre end vores forventninger. På trods af en rentabilitetsforbedring, der udvikler sig lidt bedre end forventet, har vi ikke foretaget væsentlige prognoseændringer, men Q2-rapporten styrker yderligere tilliden til næste års prognoser. Vi anerkender også muligheden for at hæve vejledningen i løbet af resten af året, såfremt det indenlandske annoncemarked udvikler sig acceptabelt. Vi hæver Sanomas kursmål til 10,9 euro (tidligere 10,5 euro) og gentager vores købsanbefaling i overensstemmelse med den moderate værdiansættelse.

Citeret fra rapporten:

Pengestrømmen forbedres som sædvanligt i H2

I H1 landede Sanomas pengestrøm fra driften på -33 MEUR, mens den frie pengestrøm efter sædvanlige organiske investeringer, hybridlånsrenteudgifter og betaling af leasinggæld var -80 MEUR (tidligere 12 måneder 101 MEUR). Den frie pengestrøm fortsatte med at forbedres fra året før, og Sanoma er således godt på vej med den vejledende forbedring af den frie pengestrøm for hele året. Selskabets finansielle position er også styrket, selvom gældsætningen sæsonmæssigt er højest ved udgangen af Q2 (Q2’25 udgangen nettogæld/EBITDA 2,5x).

3 Synes om

#Sanoma’s aktie er stille og roligt steget næsten 75 procent i løbet af de sidste 12 måneder. CEO Rob Kolkman præsenterede #Sanoma som en investeringsmulighed ved #BørsInvestorUgen arrangementet.
Her er et par observationer:

  1. Hvilke markeder fokuserer virksomheden på inden for Learning?
  • Virksomheden fokuserer kun på K12-markederne
  • Sanoma stræber ikke efter andre markeder, da der stadig er vækstpotentiale i K12
  • Virksomheden har klare konkurrencefordele inden for K12
  1. Hvorfra kommer virksomhedens resultat?
  • Learning bidrager nu med 76 procent af virksomhedens resultat
  • Learning har fordoblet sin størrelse i løbet af de sidste fem år gennem organisk vækst og opkøb
  • Målet er at fordoble omsætningen inden 2030
  1. Hvor vil der blive foretaget virksomhedsopkøb?
  • Udvidelse i nuværende driftslande
  • Der kan også udvides til nye lande, dog blev det ikke nævnt hvilke
  • Hvis der foretages opkøb, er målet at opnå en førende markedsposition inden for K12
  1. Hvorfra søges organisk vækst?
  • Spanien og Italien er fragmenterede markeder
  • Vækst forventes på de europæiske læremiddelmarkeder i 2026-2028
  1. Hvornår udskilles Media Finland som et separat selskab?
  • Ingen planer i øjeblikket
  • Fortsat udvikling separat
  1. Er Solar på tidsplanen?

Sanoma

  • Ja
4 Synes om

Sanoma Media Finland planlægger at centralisere sin nyhedsmedie-trykkerivirksomhed til hovedstadsregionen i Sanomala, Finlands største avistrykkeri, og at lukke Sanoma Manu-trykkeriet i Tampere. Baggrunden for planen er den accelererende overgang af medieforbrug mod digitale kanaler. Som følge af faldet i avisernes oplag er enhedsomkostningerne for trykning steget. De blade, som Sanoma producerer, kunne fremover trykkes mere omkostningseffektivt på ét trykkeri uden væsentlige konsekvenser for kunderne.

De endelige beslutninger træffes efter afslutningen af forhandlinger om ændringer i overensstemmelse med finsk lovgivning. Hvis planerne realiseres, vil de påvirke anslået 65 medarbejdere.

Hvis lukningen af Sanoma Manu realiseres, ville Sanoma bogføre ca. 30 mio. euro i omstruktureringsomkostninger som poster, der påvirker sammenligneligheden i Media Finlands resultat. Af omkostningerne ville ca. 27 mio. euro primært være nedskrivninger relateret til brugsretsaktiver, som ikke har nogen kontanteffekt. I de kommende år vil de årlige omkostningsfordele, som en potentiel lukning medfører, understøtte Media Finlands etablerede praksis med løbende effektivisering, hvilket hjælper med at styre virkningerne af faldende omsætning i den trykte forretning og omkostningsinflation.

Den planlagte lukning har ingen indflydelse på Sanomas udsigter for 2025 eller dets langsigtede finansielle mål.

EDIT: Lad os også tilføje dette her

Ifølge OP’s chefanalytiker Antti Saari bevæger Sanoma sig målrettet mod den europæiske læremiddelmarkeds højkonjunktur, der forventes at indtræffe i 2026-2027.

– Læringsforretningen er ekstremt stabil af natur, og på kort sigt skyldes usikkerhed primært udviklingen på reklamemarkedet. Betydningen heraf for aktiekursen er dog begrænset. Sanoma tilbyder investorer en kombination af defensivitet og indtjeningsvækst, som vi mener ikke er fuldt ud indregnet i aktiekursen, udtaler Saari.

4 Synes om

Her er Petris forhåndskommentarer, når Sanoma offentliggør deres Q3-rapport på torsdag. :slight_smile:

Vi forventer, at selskabets omsætning er faldet i begge segmenter, men takket være en lidt højere lønsomhed er vores prognose for driftsresultatet kun marginalt under referenceperioden. Konsensusprognosen for indeværende år er over midtpunktet af den udstedte resultatvejledning, og vi forventer, at Sanoma præciserer resultatvejledningen opad med Q3-rapporten, ligesom sidste år.

Og her er kommentarerne til resultatet. :slight_smile:

Sanoma offentliggjorde sit Q3-resultat i morges, som operationelt var lidt bedre end forventet takket være Media Finlands ret gode rentabilitetsudvikling. Sanoma præciserede også, ret forventeligt, sine guidance-intervaller for indeværende år og hævede den nederste grænse præcis som forventet. Alt i alt er rapportens første indtryk ret positivt, så vi forventer en mere positiv udvikling for aktien end det generelle marked i dag. Virksomhedens resultatpræsentation, der starter kl. 12.00, kan følges via dette link.

1 Synes om

Petri har som natarbejder, drevet af den lutherske arbejdsetik, færdiggjort virksomhedsrapporten efter Q3. :slight_smile:

Sanomas Q3 forløb operationelt lidt bedre end forventet, og forhøjelsen af indeværende års resultatvejledning svarede til vores forventninger. Vi forventer, at selskabets resultatvækst accelererer næste år, efterhånden som efterspørgslen efter Learning-lærematerialer stiger, og fordelene ved dets effektiviseringsprogram kommer til syne. Efter vores vurdering vil selskabet også accelerere væksten gennem opkøb, og yderligere information om disse planer forventes at blive præsenteret på kapitalmarkedsdagen den 25. november. Vi justerer vores kursmål til 11,2 euro (tidl. 10,9 euro) og gentager vores købsanbefaling for aktien, der tilbyder en god afkastforventning i takt med resultatvæksten.

Citeret fra rapporten:

Den frie pengestrøm ruller opad som forventet. I Q1-Q3’25 har Sanoma genereret en pengestrøm fra driften på 114 MEUR, mens den frie pengestrøm efter sædvanlige organiske investeringer, renteudgifter til hybridlånet og betaling af leasingforpligtelser var 51 MEUR (tidl. 12 mdr. 112 MEUR). Sanoma er således godt på vej med den forbedring af den frie pengestrøm, som selskabet har vejledt for hele året. I tråd hermed er selskabets finansielle position styrket (netto gæld/just. EBITDA ved udgangen af Q3’25 på 2,0x) og muliggør en mere aktiv tilgang til virksomhedstransaktioner fremover.

Dette emne er sikkert allerede blevet behandlet i en eller anden sammenhæng, men jeg har ikke selv lagt mærke til det. Man må derfor gerne henvise til et tidligere svar om samme emne, hvis et sådant findes.

Nu hvor disse amerikanske reklamegiganter forbyder politisk reklame, hvilket tilsyneladende også udelukker nogle indirekte politiske aktører, som dog er samfundsmæssige.

Har dette en positiv indvirkning på de indenlandske mediekoncerner? Finland er et valgfokuseret folk. Vi har kommune-, parlaments-, sote-område (social- og sundhedsområde), SOK-valg og så nogle mindre valg, såsom OP- og Tradeka-valg osv., primært traditionelle kooperativer.

Enkelte kandidater må vel stadig reklamere for sig selv, men organisationer som partier må ikke reklamere. Er der så udsigt til et publikumsrykind hos Sanoma, Alma, Ilkka (eller nu deres og Kalevas joint venture), Keskisuomalainen, måske Panostajas Grano?

Hvis ja, hvor betydelig en merindtægt er der så tale om for de indenlandske virksomheder? Det påvirker naturligvis også, hvor streng fortolkningen er. Tæller samfundsmæssig reklame, f.eks. fra menneskerettigheds- eller miljøorganisationer, som politisk reklame? Det ville ikke give mening, men set fra de amerikanske sociale medievirksomheders investorers synspunkt giver hele forbuddet nok heller ikke mening. Eller også er den mulige fordel bare gået mig forbi.

Så, er der udsigt til flere penge til de indenlandske medievirksomheder?

2 Synes om

Juho Toratti har skrevet en analyse af Sanoma. :slight_smile:

Baseret på strategiske træk ser Sanoma ud til at forberede sig på næste år, hvor markedet forventes at accelerere, især inden for læringsforretningen.

Positionerne for 2026 virker meget stabile.

I det seneste kvartal blev effekterne af Solar-effektiviseringsprogrammet igen rapporteret at være markant synlige i rentabilitetsudviklingen, og effekterne forventes at blive mere udtalte næste år. Virksomhedens ledelse er overbevist om, at den målrettede resultatmargin på 23 procent vil blive nået og endda overgået.


Bemærk.

IR-ikkuna er SalkunRakentajas og Sijoittaja.fi’s virksomhedspartneres kanal for baggrunds- og analytiske artikler samt anden interessant investorinformation. Artiklen er en del af et kommercielt samarbejde med virksomheden. Artiklen indeholder ikke investeringsanbefalinger.

1 Synes om

Petri er i spændt forventning, da Sanoma har kapitalmarkedsdage næste tirsdag, og her er hans kommentar til det. :slight_smile:

På kapitalmarkedsdagen (CMD) er vores fokus rettet mod selskabets vækstudsigter og -mål for årene 2026-2030 samt eventuelle kommentarer til kapitalallokeringsplanerne. Vi forventer som udgangspunkt ingen ændringer i de segmentspecifikke finansielle mål, selvom en præcisering af rentabilitetsmålet for Learning kan være aktuelt.

https://www.inderes.fi/analyst-comments/sanoma-jarjestaa-

Her er Pauls og Kaisas kommentarer til Sanomas opdaterede finansielle mål. :slight_smile:

Sanoma offentliggjorde i forbindelse med sin kapitalmarkedsdag sine opdaterede finansielle mål for 2026–2030. Vækstforventningerne for Learning-segmentet steg, og driverne for Media Finlands resultatvækst blev præciseret. Selskabet strammede også sit gældsmål. Vi vil kommentere den nye strategi mere detaljeret efter kapitalmarkedsdagen.

Sanomas administrerende direktør Rob Kolkman blev interviewet af Pia på selskabets kapitalmarkedsdag. :slight_smile:

Emner:

00:00 Start 00:08 Vækst 00:23 Indflydelse af kunstig intelligens 01:21 Læring 02:07 Nye lande 03:13 Mangel på lærere 04:04 Medier 04:32 Åbning af spillemarkedet 05:34 Finsksprogede medier 06:57 Mulig opdeling 07:48 Faktorer der påvirker Sanoma med hensyn til vækst

1 Synes om