Reaktor planlægger børsnotering

Reaktor Group Oy planlægger udbud af aktier og børsnotering på Nasdaq Helsingfors’ regulerede marked

Reaktor Group Oy (“Reaktor” eller “Selskabet”) meddeler, at det planlægger et udbud af aktier og en notering af sine aktier på Nasdaq Helsinki Oy’s (“Nasdaq Helsinki”) regulerede marked (“Børsnoteringen”). Det planlagte udbud forventes at bestå af et udbud af nye aktier i Selskabet (“Nye Aktier”) gennem en aktieemission (“Aktieemissionen”), og derudover forventes visse eksisterende aktionærer i Selskabet at udbyde eksisterende aktier i Selskabet til salg (sammen med Aktieemissionen, “Udbuddet”).

Reaktor er en finsk, globalt opererende teknologivirksomhed, der designer, udvikler og sælger softwareprodukter og digitale løsninger. Reaktors tredelte værdiskabelsesmodel består af i) en skalerbar softwareproduktforretning, ii) en teknologiløsningsforretning af tilbagevendende karakter, som betjener kunder i Reaktors otte forretningsenheder (Aero, Retail, Gaming & Entertainment, Healthcare, Industrial, Defence & Security, Cross Industries og Public Sector) og iii) Reaktor Ecosystem-ventureforretningen, hvor Selskabet medstifter og investerer i nye teknologivirksomheder.

Information om Udbuddet

Det planlagte Udbud forventes foreløbigt at bestå af (i) et offentligt udbud til privatpersoner og institutioner i Finland, (ii) et institutionelt udbud til institutionelle investorer i Finland og internationalt uden for USA i overensstemmelse med gældende lovgivning, samt (iii) et medarbejderudbud til ansatte i Selskabet og dets datterselskaber. Reaktor, visse af Reaktors aktionærer, medlemmer af Reaktors bestyrelse og ledelse samt de af Reaktors medarbejdere, der deltager i det planlagte medarbejderudbud, forventes at påtage sig sædvanlige lock-up-forpligtelser (luovutusrajoitusjärjestelyt).

Formålet med Udbuddet er at muliggøre implementeringen af Selskabets vækststrategi samt at give Selskabet adgang til kapitalmarkederne og udvide dets ejerkreds med både indenlandske og udenlandske investorer, hvilket vil øge likviditeten i Selskabets aktier samt styrke Selskabets omdømme og kendskabsgrad. En børsnotering og øget likviditet vil også muliggøre en mere effektiv anvendelse af Selskabets aktier som vederlag ved eventuelle virksomhedskøb samt til medarbejderincitamenter.

Reaktor sigter mod at rejse et bruttoproprovenu på ca. 20 millioner euro gennem Aktieemissionen ved at udbyde Nye Aktier. Provenuet fra Aktieemissionen er planlagt til at blive allokeret til tre centrale områder i overensstemmelse med Selskabets strategiske mål:

  • opbygning af softwareproduktforretningen, primært ved at investere i Defence & Security-forretningsenheden, vurdere muligheder for at differentiere forsvars- og sikkerhedsprodukter til civile anvendelsesformål samt produktmodning af konsulentarbejde i andre forretningsenheder;

  • international og national ekspansion organisk og gennem udvalgte virksomhedskøb; og

  • acceleration af væksten i Reaktor Ecosystem-ventureforretningen.

Gensidigt Pensionsforsikringsselskab Ilmarinen, Mariatorp Oy, midler forvaltet af WIP Asset Management Oy, visse fonde forvaltet af SP Rahastoyhtiö Oy, Danske Invest Finnish Equity Fund samt Aktia Rahastoyhtiö Oy på vegne af og for de fonde, de forvalter (tilsammen “Ankervestorerne”), har under visse betingelser forpligtet sig til at tegne aktier i Selskabet for i alt ca. 45 millioner euro i det planlagte Udbud, forudsat at værdiansættelsen af Selskabets samlede aktiekapital før gennemførelsen af Udbuddet højst udgør 190 millioner euro.

Mika Sutinen, bestyrelsesformand, kommenterer:

“Den hurtige udbredelse af kunstig intelligens er en væsentlig drivkraft for den fremtidige markedsvækst i teknologiindustrien. Det skaber helt nye muligheder for digital produktudvikling. På lang sigt giver digitaliseringen af samfundet og virksomhedernes omfattende forandringsprojekter også interessante vækstmuligheder. Vi i selskabets bestyrelse mener, at Reaktor står stærkt på dette marked: med etablerede kunderelationer, et internationalt fodaftryk og en driftsmodel, der er skabt til at levere resultater. En eventuel børsnotering vil støtte Reaktors næste vækstfase og styrke dens forudsætninger for at udnytte markedets langsigtede muligheder.”

Pekka Horo, administrerende direktør, kommenterer:

"Reaktor har over 25 år opbygget en teknologisk ekspertise, der kombinerer dyb ingeniørkunst med reel forretningsforståelse. Vi mener, at vores værdi ligger i at støtte opnåelsen af kundernes mål, ikke kun i softwareudvikling.

Vi har for eksempel udviklet softwareprodukter til forsvars- og sikkerhedssektoren, som har bevist deres værd i kritiske miljøer, og vi har integreret kunstig intelligens som en del af hele vores leverance og bygger løbende AI-løsninger sammen med vores kunder.

En eventuel børsnotering vil for os være et middel til at øge vores evne til at betjene vores kunder og udvide vores aktiviteter til nye markeder. En eventuel børsnotering vil være en måde for os at udvikle vores skalerbare softwareproduktforretning, styrke vores internationale teknologiløsningsforretning og sætte fart på væksten i Ecosystem-forretningen."

Reaktor i korthed

Reaktor er en finsk, globalt opererende teknologivirksomhed, der designer, udvikler og sælger softwareprodukter og digitale løsninger, som selskabet anser for at være banebrydende. Reaktor opererer via en tredelt værdiskabelsesmodel, der består af i) en skalerbar softwareproduktforretning, som i øjeblikket består af NATO-kompatible softwareprodukter til forsvarssektoren, der tilbydes på softwaremarkedet for forsvar, samt igangværende produktmodningsprojekter i andre forretningsenheder, ii) en teknologiløsningsforretning af tilbagevendende karakter, der opererer globalt og betjener førende kunder med omfattende digitale løsninger i Reaktors otte forretningsenheder, som er Aero, Retail, Gaming & Entertainment, Healthcare, Industrial, Defence & Security, Cross Industries og Public Sector, og iii) Reaktor Ecosystem-ventureforretningen, hvor Selskabet medstifter og investerer i nye teknologivirksomheder, hvilket supplerer Reaktors kerneydelser og udvider dets kompetencer gennem en portefølje bestående af over 45 virksomheder.

Reaktor sælger sine teknologiløsninger og softwareprodukter i flere geografiske områder, herunder Europa, USA, Japan, Hong Kong og Australien. I 2025 stammede ca. 62 procent af Reaktors omsætning fra Finland og ca. 38 procent fra den internationale forretning. Reaktor har som mål at øge andelen af den internationale omsætning fra det nuværende niveau. Som led i sin internationale ekspansion har Reaktor etableret kontorer uden for Finland i Amsterdam, Lissabon, New York og Tokyo. Disse kontorer, samt kontorerne i Helsinki, Tampere, Turku og Seinäjoki, betjener globale kunder i flere geografiske regioner.

Reaktors konkurrenceposition bygger på princippet om, at dens værdi ligger i at støtte opnåelsen af kundernes mål, ikke kun i softwareudvikling. Selskabets medarbejdere kombinerer stærk konsulentfaglighed med ekspertise inden for kunstig intelligens og dyb teknisk indsigt. Reaktors dybe branchespecifikke viden og evne til at levere helhedsorienterede løsninger gør det muligt for Reaktor at identificere forretningsmuligheder med høj merværdi og realisere dem gennem design, teknologi og forandringsledelse.Selskabets omsætning i 2025 udgjorde 117,7 millioner euro (2024: 116,9 millioner euro; 2023: 120,3 millioner euro), driftsresultatet (EBIT) var 8,1 millioner euro (2024: 9,4 millioner euro; 2023: 10,6 millioner euro), og det justerede driftsresultat (EBIT) var 10,6 millioner euro (2024: 12,4 millioner euro; 2023: 13,8 millioner euro). Selskabets overskudsgrad (EBIT-margin) i 2025 var 6,9 procent af omsætningen (2024: 8,0 procent; 2023: 8,8 procent), og den justerede overskudsgrad (EBIT-margin) var 9,0 procent af omsætningen (2024: 10,6 procent; 2023: 11,4 procent). Selskabets cash conversion i 2025 var 69,8 procent (2024: 103,9 procent; 2023: 114,7 procent). Selskabets frie pengestrøm fra driften i 2025 var 10,2 millioner euro (2024: 17,2 millioner euro; 2023: 20,9 millioner euro). Reaktor havde 712 ansatte ved udgangen af 2025.

Webinar kl. 10.00

40 Synes om

Endelig. Hvis der er noget, man har gået og ventet på, så er det dette.

Jeg har fulgt Reaktors modning fra sidelinjen, og nu, på bølgen af kunstig intelligens, er det et godt tidspunkt at gå på børsen. Jeg tror ikke, at tegningskursen bliver i den billige ende, men jeg regner stærkt med at gå med i denne.

6 Synes om

Så Q1-regnskabet er blevet “masseret” således, at man får en virksomhed, der har stået stille i 3 år, til at ligne et AI-potentiale. Når udgifterne til AI-værktøjer så stiger til næste år, bliver man pludselig overrasket: “Hov vent, det her er jo bare et IT-konsulenthus”.

Der var jo fyringsrunder (muutosneuvottelut) i efteråret som forberedelse til dette, men det bliver spændende at se, om de vil forsøge at stramme skruen yderligere på personaleomkostningerne, hvis værktøjsudgifterne tredobles i år.

Et stort grin til Palantir-kommentarerne :smiley:

50 Synes om
6 Synes om

Helsingin Sanomat har en sjov overskrift:
Reaktor bliver den første AI-børsnotering på Helsinki-børsen

For mig at se er det et konsulenthus ligesom alle de andre. Den mest interessante del er deres “Ecosystem”, og hvordan indholdet af det bliver præsenteret for offentligheden.

19 Synes om

It-konsulentvirksomhedernes guldalder på børsen var i 2021, hvilket ville have været et meget bedre tidspunkt at blive børsnoteret. Måske stoler Reaktors ledelse på, at investorerne er villige til at betale en værdiansættelse, der er mange gange højere end konkurrenternes, blot ved at sige “AI”.

20 Synes om

En softwarevirksomhed på børsen på toppen af AI-boblen med AI-multipler. Pengene i lommen på ejerne, og for alle andre er der udsigt til – ja, den sædvanlige First North-succeshistorie. Reaktor VAR i begyndelsen af 2000’erne Finlands bedste softwarehus med de dygtigste talenter, men nu er det firma vokset til et konsulenthus med 700 ansatte, der har spredt sig til højre og venstre, og nu forsøger de at lege Palantir. En softwarevirksomhed, der forsøger at brande sig selv som et AI-selskab, og selvom de er dygtige til det, smelter kerneforretningen væk under dem. Når AI-boblen brister, vil denne her være den første, der rammer jorden.

12 Synes om

Jeg håber på en måde, at frygten tager over, og at kursfastsættelsen bliver mere moderat selv efter åbningen. Så kunne man hoppe med ind.

Men hvis det her for alvor begynder at blive prissat som en boble, så må man nøjes med at se til fra sidelinjen.

Man bliver dog også nødt til at minde sig selv om, at hvis Reaktor havde søgt en boble-værdisætning, så havde der været en glimrende mulighed for børsnotering allerede i 2021.

6 Synes om

Det fortælles / påstås der, at omsætningen i 2023-25 næsten udelukkende stammer fra teknologiløsninger, og i 1. kvartal 2026 er softwareforretningen på 8,6 mio. euro – altså den enorme vækst i 1. kvartal 2026 efter en flad udvikling i 2023-25.

En vild start fra ingenting, eller er der noget specielt ved det?
Måske @Iikka_Numminen kan opklare dette i interviewet og også tjekke, om der er kommet ekstra tal i tallene/resultatsiden fra fodnoterne i startbeskedens tabel.

Størstedelen af Selskabets omsætning og driftsresultat (EBIT) er akkumuleret fra teknologiløsningsforretningen i årene 2023–2025, hvorfor omsætningen fra softwareproduktforretningen ikke er blevet rapporteret separat. Fremover forventer Selskabet at øge softwareproduktforretningens andel af Selskabets omsætning og driftsresultat (EBIT), og Selskabets omsætning (og driftsresultat (EBIT)) vil bestå af omsætning (og driftsresultat (EBIT)) fra teknologiløsningsforretningen3 og softwareproduktforretningen. I første kvartal af 2026 var den organiske omsætning4 i teknologiløsningsforretningen 30,4 millioner euro, og omsætningen i softwareproduktforretningen var 8,6 millioner euro.

2 Synes om

Ja, det er svært at tro, at de har lagt 8,6 mio. EUR / 3 i MRR ind, så mon der er tale om nogle implementeringer eller lignende engangsbeløb?

1 Synes om

Dette er jo blevet vendt før; de ejer en god bid af blandt andet virksomheden Witted Megacorp. Derfra er det bare ind ad bagvejen til børsen via en lille virksomhedskonstruktion.

2 Synes om

Nogen, der virkelig kender Reaktor godt, kunne måske forklare, hvad der gør Reaktor til et AI-hus.

I praksis har stort set alle IT-konsulenthuse brandet sig som sådan senest fra starten af 2024, selvom virkeligheden er en helt anden. Måske bruger de GitHub Copilot, og de mest avancerede bruger endda Codex eller Claude Code. Men i virkeligheden findes der ikke meget mere AI end det i de interne processer (dvs. skalering er stadig baseret på antal medarbejdere), og AI på et fundamentalt niveau forstås måske kun af en håndfuld eksperter (fordi almindelig MVC-softwareudvikling ikke automatisk oversættes til AI Engineering-kompetencer). For slet ikke at tale om at forstå kundebasens drift så godt, at man kan tilbyde direkte produktificerede AI-løsninger til typiske problemer.

Reaktor er forblevet lidt fjern for mig, og derfor ville det være fantastisk at høre noget insider-viden om, hvilke meritter IT-konsulenthuset denne gang bruger til at kalde sig selv for et AI-hus.

22 Synes om

Kort sagt: Ingenting. Hvis et softwarefirma påstår, at de er et AI-hus, så er de det bare, fordi det er det, de melder ud.

Reaktor har i den virkelige verden været involveret i AI i årevis og har investeret kraftigt i området. Det siger en del, at Reaktor skabte det for os alle velkendte Elements of AI-kursus sammen med Helsingfors Universitet helt tilbage i 2018.

Reaktors data- og AI-direktør Marko Aalto gæstede HS Visio-podcasten i januar.

“Organisationens, teamets og udviklerens AI-modenhed varierer meget. I de teams, der har brugt disse værktøjer i, lad os sige, mindst et halvt år, der begynder størstedelen af koden, 50–90 procent, at være genereret af AI-værktøjer.”

10 Synes om

Jeg så pressekonferencen og deltager sandsynligvis i emissionen med en “hyggetusindlap” (touhutonni). Antageligt bliver den overtegnet, og i sidste ende bliver der kun uddelt småpenge. Ting der bekymrer mig:

  • Reaktor har mange gamle ejere, som ikke har været involveret i ti år. Der vil helt sikkert være salgspres i starten; deres anskaffelsespriser er i øre, så det betyder ikke det store, hvis de kommer af med aktierne til lidt under børsnoteringskursen.
  • Resultatet for Q1 2026 virker en smule pumpet, da dette licenssalg ramte det kvartal.
  • Produktforretning generelt gør mig skeptisk. Der er langt mellem de konsulenthuse, der formår at drive produktforretning ved siden af. Vincit har i ti år på First North forsøgt at genoplive produktforretningen uden succes. Denne genoplivning er så blevet finansieret af pengestrømmene fra konsulentforretningen.
  • Ecosystem og dets fremtid er et spørgsmålstegn. Er hensigten i fremtiden at købe og fusionere disse selskaber som en del af koncernen (Group), eller fortsætter den nuværende model?
15 Synes om

Baseret på tallene tilhører dette bestemt den finske IT-elite. Der tales meget om branchekendskab, og hvordan de befinder sig i kernen af kundernes strategi i modsætning til andre. AI bliver naturligvis nævnt adskillige gange, præcis som enhver taxachauffør gør det for tiden. Jeg vil dog først se tegningskursen og nøgletallene, før jeg overvejer at hoppe med på vognen. Der findes virkelig billige IT-huse i “Hesuli” (Helsinki) lige nu, og det er svært at tro på, at netop Reaktor på lang sigt skulle være så meget bedre, at det kan betale sig at betale en (formodet) tårnhøj præmie i forhold til de andre.

Det ser ikke ud til, at Witted har en rolle i børsnoteringen trods alt. Det gik der ellers rygter om for 1-2 år siden.

4 Synes om

Lad os gemme CEO’ens kommentar fra den ovenfor linkede artikel i HS. Det er en markant udmelding, hvis den praktisk talt kun er baseret på årets begyndelse… Lad os håbe, at vi ikke behøver at vende tilbage til dette i de kommende år.

“Vi er i en rigtig god vækstfase,” fortæller Reaktors administrerende direktør Pekka Horo.

6 Synes om

Det bliver interessant at se, hvilken pris den kommer til salg for. Jeg ville ikke betale markant højere multipler end for Gofore eller Digia. På de internationale markeder findes der også ret billige vækst-peers, selvom de ikke har fordelen af et stærkt og hurtigt voksende hjemmemarked som Finland.

8 Synes om

Ankerinvestorerne har forpligtet sig til at tegne for 45 millioner, forudsat at pre-money værdiansættelsen ikke overstiger 190 millioner, så mon ikke de 190 millioner bliver emissionens pre-money værdiansættelse.

8 Synes om

Agile-huse med rødder som Reaktor vil drage fordel af AI-arbejdstrenden, hvis og når de forstår at udnytte den.

I den tidligere agile model handlede det om at få de højtlønnede IT-konsulenter væk fra “bænken” og ud at lave fakturerbart kundearbejde i kundens lokaler, hvilket skete gennem kodning. Folk tog ud for at kode i kundens organisation og blev mere eller mindre godt integreret via den agile arbejdsmodel, hvor man hele tiden forbedrer koden og helst – for eksempel via DevOps-modeller – sender den direkte i produktion uden at vente på vandfaldsmodellens processer.

I AI-arbejdsmodellen skal folk udstyret med nye typer kompetencer også væk fra “bænken” og ud til kunden, men nu koder man ikke bare; man fornyer selve AI-arbejdet. AI-arbejde er eksempelvis integration af Claude Cowork og agent-baserede AI-medarbejdere i kundens databaser og arbejdsgange. Samtidig løftes kompetenceniveauet hos personalet i både Reaktor og hos kundevirksomheden. De, der ikke “androidiseres” – det vil sige løfter deres kompetencer – kan derefter søge nye græsgange uden for organisationerne. Dette øger dækningsbidraget for både Reaktor og kundevirksomhederne. Andre end blot programmører kan udføre det samme arbejde, måske endda bedre. Det er vigtigere at forstå processerne for værdiskabelse; kodefærdigheder er trods alt lettere at tilegne sig for et intelligent menneske, da Anthropic, OpenAI og Google er så fremragende inferensmaskiner og bliver bedre hver uge.

Det er stadig uvist, hvor godt netop Reaktor formår at gøre dette. Der findes endnu stærkere huse ude i verden, selvom de næppe ulejliger sig med at komme til Finland. Jeg synes dog, det er herligt, at vi i 2026 endelig udfører reelt AI-arbejde i stedet for at hallucinere om, at AI-inferens ikke kan berige eller endda erstatte arbejdsprocesser. Fremtiden er her allerede, den er bare ikke jævnt fordelt! :rocket:

11 Synes om

Efter min mening ser man ovenfor Reaktor som det eneste selskab i Finland, hvor man har planlagt eller i det mindste i nogen grad driver AI-baseret forretning. Og det perspektiv ser kun Reaktor, selvom andre virksomheder i samme branche i vid udstrækning gør det samme og er omtrent på samme stadie med hensyn til brugen af AI, nogle måske endda foran.

Når man følger med i it-branchens medier og jobopslag, så fremhæver bl.a. Digia, Tieto, Loihde, F-Secure og CGI også en AI-baseret forretningsmodel og nævner det i deres jobopslag.

Jeg har snarere fået den fornemmelse, at AI (der hvor kunden tillader brugen af det, f.eks. ikke i alle offentlige kundeforhold) allerede er blevet taget ret bredt i brug. Her er et par eksempler: Digia, Tieto, CGI, Loihde, F-Secure, som også har haft historier i medierne.

5 Synes om