Digital Workforce - Servicevirksomhed inden for automatisering og software-robotik

Aktier
1

Der er kø ved døren til First North, Digital Workforce annoncerede deres interesse i dag.

Vækst, løbende fakturering, software, robotteknologi, intelligent automatisering…
Der genereres dog underskud allerede på EBITDA-niveau.

Selskabet sigter mod et bruttoproprovenu på 20 mio. EUR, og de eksisterende ejere sælger deres aktier. Tegningstilsagn for knap 10 mio. EUR, hvis værdiansættelsen af aktiekapitalen FØR provenuet fra udbuddet er maksimalt 50 mio. EUR.

Med min matematik kan man ikke beregne selskabets fremtidige markedsværdi ud fra ovenstående oplysninger endnu, så ankerinvestorerne har sikkert flere oplysninger om f.eks. udbuddets størrelse.

FØRENDE SERVICEVIRKSOMHED INDEN FOR INTELLIGENT AUTOMATISERING
Digital Workforce er en af verdens førende servicevirksomheder inden for softwarerobotter og intelligent automatisering, målt på både omsætning og antal ansatte. Vores virksomhed tilbyder tjenester til en bred kundebase i forskellige brancher. Vi fokuserer udelukkende på intelligent automatisering. Vores konstante mål er at gøre os fortjent til vores førende position ved at være den bedste aktør i branchen.

Finansielle mål og udbyttepolitik

Digital Workforces mål er en årlig omsætning på 100 millioner euro inden udgangen af 2026. Af den årlige vækst i omsætningen forventes ca. 30 millioner euro at komme fra Norden og 50 millioner euro fra USA og Storbritannien.

Derudover er selskabets mål en klart positiv justeret EBITDA-marginal%[2] inden udgangen af 2026. På længere sigt tilstræber selskabet en justeret EBITDA-marginal på over 20 procent, men i perioden 2021–2026 prioriterer selskabet investering i vækst frem for lønsomhed.

Digital Workforce har ikke en fastlagt udbyttepolitik.

Den planlagte børsnotering forventes at bestå af en aktieemission fra selskabet på ca. 20 millioner euro (bruttoproprovenu) samt et aktiesalg, hvor visse af Digital Workforces aktionærer sælger deres aktier. Midlerne fra aktieemissionen skal anvendes til at understøtte Digital Workforces internationale vækststrategi ved at styrke internationale salgs- og leveringsressourcer samt til finansiering af mulige opkøb. Derudover skal midlerne fra aktieemissionen anvendes til investeringer relateret til ibrugtagning af nye teknologier samt sikring af produktionsressourcer og skalering.

Ankerinvestorerne, dvs. visse fonde forvaltet af enheder ejet af Aktia Pankki Oyj, Handelsbanken Fonder og visse fonde forvaltet af SP-Rahastoyhtiö Oy, har under visse sædvanlige vilkår og betingelser forpligtet sig til at tegne aktier i børsnoteringen, forudsat at værdiansættelsen af selskabets aktiekapital før provenuet fra børsnoteringen er højst 50 millioner euro. Ankerinvestorernes tilsagn er på i alt 9,4 millioner euro.

image

https://digitalworkforce.com/fi/etusivu/
https://digitalworkforce.com/fi/listautuminen/
https://www.sttinfo.fi/embedded/announcement?publisherId=69819009&announcementId=861&widget=true

30 Synes om
Inderesin kahvihuone (Osa 9)
2

Pressekonferencen fra virksomheden starter kl. 10.00 på inderesTV :slight_smile: Digital Workforce tiedotustilaisuus 10.11.2021 kello 10:00 alkaen - Inderes

15 Synes om
3

Her er et interview med CEO Mika Vainio-Mattila Digital Workforce suunnittelee listautumista - Inderes

18 Synes om
4

Var det allerede nævnt et sted, hvilken mægler der arrangerer emissionen?

3 Synes om
5

I selskabets noteringsmeddelelse

“Danske Bank A/S, Finland Branch (“Lead Manager”) er udpeget som Lead Manager for udbuddet. Derudover har selskabet udpeget Nordnet Bank AB som tegningssted for det offentlige udbud.”

9 Synes om
6

Første observationer – kræver også nærmere undersøgelse:

  • Et servicefirma sælger specialister til at installere software-robotter (RPA) og kunstig intelligens (AI) i brug, og dertil sælges en service lignende en vedligeholdelsesservice.
  • Ingen egen software. Bruger andres udviklede RPA- & AI-løsninger.
  • Forretningen hævdes at være skalerbar. Hvordan skaleres driften i RPA-servicen, hvis man sælger “hænder”, ligesom andre IT-servicefirmaer gør?
  • Ingen præcis information om markedsstørrelsen, men “milliarder flyver rundt i snakken”, og hvad mon den realistiske virkelighed er.
11 Synes om
7

Det bliver interessant at se, hvor dyrt Digital Workforce bliver at få på børsen.

Der er meget hype omkring software-robotik (og med god grund, naturligvis). Her er en undersøgelse om emnet. Tjenester vil vokse hurtigere end hos systemleverandører, hvilket giver en indikation af DF’s marked og dets vækst.
Det skal dog bemærkes, at der er hård konkurrence i branchen, og selv i Finland findes der mindst et par håndfulde seriøse konkurrenter.

7 Synes om
8

Markedsvækst 32,8 procent om året, solidt.

Redigering: Virksomheden har formået at forbedre sin rentabilitet markant regelmæssigt på trods af vækstinvesteringer.

4 Synes om
9

Følgende udtalelser kan være en smule …kritiske…

I) Overvejelser om forretnings- og softwarerobotteknologiens troværdighed:
RPA-løsninger (Robotic Process Automation) er efter min opfattelse i deres vorden; Tekst- og billedgenkendelse kræver en næsten standardiseret, endda præcis og struktureret måde at præsentere data på, for at de grundlæggende betingelser for automatisering af databehandling overhovedet er tæt på at være de samme som for et traditionelt IT-system. Teknologien udvikler sig, men den erstatter endnu ikke mennesket i fortolkningen af rodede regnskabsmeddelelser. Dette fører til det grundlæggende problem, at hvis RPA & AI kun delvist løser automatisering, hvorfor så vælge RPA & AI, hvis en traditionel IT-løsning og et menneske som superbruger løser 100 % af tilfældene?
Nå – et godt salg sælger jo…

Virksomhedens hjemmeside indeholder oplysninger om chatbots. Har I forresten talt med en dum chatbot? Ja, alle nikker foran skærmen, ikke sandt? Bots og AI er virkelig kunstig intelligens (dumme), og der skal igen bruges en eller flere mennesker til at støtte bots, hvis kundeserviceevne er ret dårlig.
Nå – et godt salg sælger jo…

II) Realismen i vækstmålet – overvejelser:
En omsætningsvækst fra 19,1 mio. euro til 100 mio. euro på fem år kræver en årlig vækst på ca. 40 %. Hvordan muliggøres det? Omsætningen i de første ni måneder af 2021 voksede 19,3 % sammenlignet med de første ni måneder af 2020.
Virksomhedens drift er tabsgivende og vil sandsynligvis fortsætte med at være tabsgivende, muligvis endda ud over 2026, hvis jeg fortolker det korrekt. Hvorfor er bruttofortjenesten kun 32,6 %, hvis virksomheden er fokuseret på at være ekspert inden for RPA & AI-services, markedet er “milliarder”, og markedets årlige vækst er omkring 20 %? Kræver det nye aktieemissioner at nå målene?
Nå – en god historie sælger jo…

4 Synes om
10

Efter min egen mening er software-robotter stadig i deres vorden. Så hvis der sker selv små ændringer i de data, der bruges, eller i brugergrænsefladen på den software, som robotten bruger (den samme som en person bruger med mus og tastatur), kræver det så, at robotten skal trænes igen, når den ikke længere fungerer, og så skal man igen betale mere til robotbyggeren?

Selvfølgelig kan de nuværende software-robotter sandsynligvis være ret nyttige i større virksomheder og i opgaver, der udføres meget, og hvor opgaven udføres på samme måde hver gang.

For et stykke tid siden tilbød en af ​​deres konkurrenter disse tjenester. For en, der arbejder i en lille virksomhed, syntes priserne ret høje. Var det sådan, at opbygning af en robot ville koste mindst tusinder, den månedlige afgift ville sandsynligvis være hundredvis om måneden, uanset om du brugte den eller ej, og så ville der stadig blive betalt en timepris for brugen af ​​robotten.

11

Software-robotik er i dag begyndt at blive udnyttet ret godt i store organisationer, hvor information er i digital form, og mængden af behandlet information er stor. Robotten slår her menneskelig arbejdskraft med længder. Jeg søgte information om Digital Workforces kunder og stødte på denne webinar-annonce. Jeg har ikke undersøgt det nærmere endnu, da jeg straks ville dele det med jer. :blush: Webinaari: Miten Verohallinto hyödyntää ohjelmistorobotiikkaa muuttuvassa toimintaympäristössä?

5 Synes om
12

RPA-platforme som UiPath, Blueprism osv. har udviklet sig markant de seneste år, og RPA er ikke længere i sin vorden. Med nogle ældre open source-værktøjer, som f.eks. Sikuli, kan man være nødt til at gøre ting via billed-/tekstgenkendelse, eller hvis man automatiserer nogle gamle systemer som Cobol og lignende skrammel.

Det er f.eks. ikke meningen, at RPA-løsninger “manuelt” skal læse Excel-filer, Word-filer og lignende, men i disse håndteres behandlingen af dem på nøjagtig samme måde som i andre informationssystemer. Når tingene planlægges og implementeres ordentligt, og grænseflader bruges, hvis muligt, forsinker små ændringer i brugerfladerne ikke arbejdet. Selvfølgelig, hvis brugerfladerne ændrer sig fundamentalt, kræver de ændrede dele også ændringer i robotkoden, men som hovedregel er disse også hurtige opgaver, medmindre hele brugerfladen bliver fuldstændig redesignet.

10 Synes om
13

Ja, i den indledende fase sælges arbejdskraft til at udvikle disse software-robotter, og samtidig opbygges den nødvendige infrastruktur. Skalerbarhed opnås i den fase, hvor (og ofte når) betydelige fordele ved løsningen opdages i kundens forretning, og der findes meget mere at automatisere. På denne måde kan man tilføje flere software-robotter til et allerede eksisterende miljø (hvor man muligvis også kan genbruge noget af den “kode”, der allerede er udviklet til tidligere løsninger). Digital Workforce leverer efter min forståelse RPA (Robotic Process Automation) som en SaaS-lignende “Robot as a Service”-tjeneste, hvor de sandsynligvis opkræver et månedligt gebyr pr. software-robot ud over andre omkostninger (f.eks. licenser + udvikling). Typisk er disse kunderelationer sandsynligvis langvarige, da den oprindelige investering er tusindvis af euro, og for kunden bliver det i sidste ende mere omkostningseffektivt, jo flere forretningsprocesser der kan automatiseres.

5 Synes om
14

Videoen der fortæller godt om driften.

8 Synes om
15

Digital Workforce er det rigtige sted på det rigtige tidspunkt, hvilket betyder, at de imødekommer den store efterspørgsel på markedet. RPA (Robotic Process Automation) og NLP (Natural Language Processing) er meget populære på markedet lige nu. De vokser således næsten uden at gøre noget, i takt med resten af markedet.

Baseret på interviewet stod det bare ikke klart, hvad deres reelle konkurrencefordel er på dette marked, hvor alle andre også bruger de samme løsninger (BluePrism osv.).

“En fokuseret, bred serviceportefølje som konkurrencefordel” - hvad?
“Strategien er at vokse ved at vokse” - hmm
“Kontinuerlige tjenester produceres i Polen med billig arbejdskraft, og fortjenstmargenen er høj” - Det siger sig selv
“Der skabes ingen overskud, da rekruttering, marketing og salgsindsats æder alle indtægterne” - Er det fornuftigt?
“Ja, vi kan godt vokse” - Det er sikkert sandt, indtil pengene løber ud, hvad så?
“Vi er allerede langt, men egentlig kun i starten” - At være eller ikke være, det er spørgsmålet

22 Synes om
16

Indimellem undersøger jeg, hvad Cathie Woods ARK-Invest har investeret i. Hun har bl.a. en analytikerhær til rådighed, og ad den vej kan man støde på færdiganalyserede fund.

På den måde faldt jeg over UiPath. Firmaet var lidt et spørgsmålstegn, men der opstod et stærkt indtryk af, at branchen og markederne svulmer som bolledej.

Der er da også efterspørgsel efter Digital Workforces udbud, og det ville være mærkeligt, hvis de ikke var i stand til at vokse. Spørgsmålet er bare, hvor meget. Selv fik jeg indtryk af Verneris interview og virksomhedspræsentation, at vækstmålenes elastik er blevet strakt med begge hænder. Muligt, men tåler ikke afstandshuller.

Rekrutteringsudfordringerne er store, og hvilket år vil de mon for første gang generere overskud? I alle vækstteknologivirksomheder er der naturligvis en disrupterende risiko, som direktøren også henviste til i videoen, da han besvarede et risikospørgsmål fra publikum.

Alligevel virkede helheden slet ikke dårlig. Der er resultater, og de har fundet deres egen niche. Direktøren er erfaren og har været aktiv internationalt i lang tid.

I sig selv en detalje, men en god en, er, at LifeLine ikke agter at sælge sine ejerandele, men agter at forblive ejer. Den uundgåelige konklusion er, at Finlands førende inkubator for vækstvirksomheder anser Digital Workforce for lovende.

Hvis prisen er rimelig, vil jeg placere min IPO-deltagelse i kategorien “overvejes med interesse”.

18 Synes om
17

Hvordan vokser du ellers?

5 Synes om
18

Softwarerobotik er en af fremtidens store muligheder, og potentialet her er stort. Nøglespørgsmålet er nok at få de rigtige mennesker ind i virksomheden, altså at få topkompetencer til at arbejde, selv for lidt flere penge. Middelmådigheder inden for denne genre vil sandsynligvis ikke klare sig godt.

Jeg overvejer selv at deltage i dette; selvfølgelig er risikoen moderat, men det er den jo i alt andet.

2 Synes om
19

Det grundlæggende spørgsmål er efter min mening, om denne forretning virkelig er rentabel?

Virksomheden kommunikerer, at den er bygget til global vækst og skalerbarhed. Driften er nu blevet bygget op i 6 år, og der har været vækst, men den har været tabsgivende. Vækstmålet for 2026 er ca. 5X, og måske rentabel. Man kan spørge, hvorfor virksomheden endnu ikke har opnået overskud, hvis forretningsmodellen er skalerbar? Hvorfor skulle kun en mangedoblet forretning være rentabel? Andelen af ​​løbende fakturering af omsætningen steg lidt i Q1-Q3 i 2021 til 52,7 %. Men næsten halvdelen af ​​omsætningen er stadig salg af eksperttjenester, hvilket kan være lavmargin og variabelt. Dette års bruttomargin er 35,7 % og er steget fra 32,6 % i 2020, men driftsresultatet glider stadig mere i minus.

Størstedelen af ​​udbyttet bruges til salg og markedsføring, hvilket i sig selv er forståeligt, men virksomheden kommunikerer, at den er en førende aktør og har opnået anerkendelse inden for sit forretningsområde, så hvorfor virker mund-til-mund-metoden ikke allerede som en drivkraft for salget?

Er faktorerne for rentabilitet og vækst blevet overvurderet i forretningsplanlægningen? Er f.eks. automatiseringsgraden for optimistisk, dvs. at kunderne er tilfredse med 20 % automatisering, selvom potentialet er beregnet til 80-100 % i forskellige funktioner, hvilket torpederer skalafordelene? Eller er konkurrencen simpelthen så hård, at virksomheden sælger sine tjenester for billigt for at vinde budrunder, og på denne måde forbliver forretningen i minus. Løsningsideen med at erstatte mennesker og bruge eksisterende ældre systemer til automatisk dataindtastning kan være en god idé, men efter min mening er det et begrænset løsningsprincip med hensyn til ydeevneskalerbarhed uden yderligere omkostninger til softwareændringer.

Er en hurtig billig løsning med en robot kun en midlertidig løsning, og den virkelige effektivisering for kunden er en traditionel dataintegration med et informationssystem, der giver mere ydeevne, og systemet fungerer 24/7, ligesom en robot. Robotter, der erstatter hundredvis af hænder som midlertidig hjælp til arbejdsbyrden, er ikke en bæredygtig og stabil forretning, så løbende fakturering kan mislykkes også ud fra dette synspunkt, selvom disse historier giver godt markedsføringsmateriale.

16 Synes om
20

Hvis vi taler om brugerfladeautomatisering, erstatter robottens begrænsede hastighed evnen til at udføre arbejde 24/7, hvis vi ser bort fra systemvedligeholdelsesafbrydelser osv. Et andet aspekt er datakvaliteten. Mennesker er fejlbarlige og indtaster nogle gange input forkert. Dette kan forårsage såkaldt fejlanmodning i kundesupport og efterfølgende manuel korrektion. Det er svært at måle disse fordele på kort sigt.

Robotter kan bruges til at lave grænsefladeløsninger, og i dag er hybrider (brugerflade + API’er) en almindelig måde at fremskynde implementeringen på. Billedlæsning udføres sjældnere end man skulle tro, da udgangsmaterialet i dag primært er struktureret eller naturligt digitalt. I Windows kan brugerfladeelementer f.eks. fanges 99% uden billedlæsning.

I store organisationer beregnes en robots levetid ofte i år, da mange projekter konkurrerer om budgetmidler og -ressourcer. Gennem virksomhedsfusioner og -opkøb kan der komme ting ind i softwareporteføljen, som man ikke ønsker at udvikle, men som man er nødt til at beholde, indtil en større arkitekturrenovering er gennemført. Robotter kan købe tid til at udføre de vigtigere implementeringer.

På den offentlige side kan man være bundet til visse software, fordi det ikke er fornuftigt at erstatte hospitalsudstyr X med nyt, eller en tredjepartssoftware tvinger organisationen til at handle på en bestemt måde. Problemer/begrænsninger fra tredjeparter er netop en plage i den offentlige sektor. (Ok, f.eks. softwarekompetencer og processer hos SMV’er i Tyskland…puh!)

Tilstrækkeligheden af 80/20-reglen for kunder afhænger af driftsvolumen og spidsbelastninger. Hvis spidsbelastningen kommer årligt på samme tid, er en robotisering på blot 20% en tilstrækkelig fordel, da ens eget personale på ingen måde er tilstrækkeligt til at håndtere efterspørgslen, og en løsning baseret på brug af et vikarbyrå er besværlig med hensyn til oplæring af personale osv. og omkostninger. Generelt er procentsatserne omvendt - 80% udføres af robotten og resten manuelt. Dette er ifølge mine egne erfaringer.

Jeg er enig i, at robotik på længere sigt (5+ år) ikke erstatter og ikke bør erstatte et ordentligt informationssystemprojekt. Virkeligheden er dog en rodet bunke af begrænsninger, der dikterer tempoet for ændringer. Jeg tager ikke her stilling til Digital Workforce eller deres forretning, jeg ønskede blot at give mit syn på, hvordan robotikkens livscyklus kan være, og hvorfor de forsvarer deres plads som en løsningsmulighed for virksomheder og organisationer.

Sidste bemærkning: Jeg har i mange år levet af software-robotik, så ovenstående er baseret på praktisk erfaring med forskellige kunder. Jeg er dog ikke ansat hos Digital Workforce eller deres kunde. Al kritik er velkommen!

42 Synes om