PYN Elite -fond

Fonder och ETF:er
,
851

Här är PYN Elites “november”-brev :slight_smile:

VN-index upp 3,1 % tack vare Vingroup-bolagen. Utan deras uppgång skulle indexet ha sjunkit med 1,2 %. Investerarsentimentet var försiktigt på grund av politisk debatt och stramare likviditet. Övernattningsräntorna steg då kreditbehovet vid årets slut översteg insättningstillväxten. Detta försämrade sentimentet inom räntekänsliga sektorer som banker och mäklarfirmor. PYN Elite sjönk med 5,8 % främst på grund av Sacombank (STB). Auktionen av STB-aktier i det statliga tillgångsförvaltningsbolaget (VAMC) flyttades till H1 2026, vilket var en besvikelse för investerarna. Dessutom användes återbetalningar av engångskreditförluster för avsättningar. Detta stärkte balansräkningen men underskred investerarnas kortsiktiga vinstförväntningar.

5 gillningar
852

Nedan följer en berättelse om hur kinesiska företag nu strömmar in i Vietnam i stort antal och för med sig rekordmängder av bland annat investeringar och varor till landet, trots att USA uppmanar landet att bryta sig loss från Kina. Trump förenar andra länder.

Hanoi accepterar redan kinesiska lån, Huawei- och ZTE-avtal samt kinesiska maskiner, åtminstone delvis som ett motdrag mot amerikanska tullar och delvis för att balansera stormaktsrelationerna.

Kina har blivit Vietnams största investerare och även leverantör av varor, särskilt elektronik och elfordon säljer bra, dessutom tar kinesiska varumärken över onlinebutiker.

Samriskföretag och tekniköverföring stärker Kinas grepp om industrin och försvårar balansen mellan Kina och väst.

4 gillningar
853

PYN Elites senaste investerarbrev har publicerats och finns HÄR . I investerarbrevet berättar portföljförvaltaren att han själv har gjort ”en större tilläggsteckning”. Vad som är ”större” lämnas förstås öppet, men Deryng har inte på länge berättat att han gjort teckningar, så detta kan åtminstone ses som ett positivt tecken.

7 gillningar
854

PYN har gått ner snabbt och rejält.

Investerarbrevet som kom idag verkar vara en ursäkt, om man lyfter fram att PYN “har slagit ETF:er under en femårsperiod” och att Petri Deryng själv har köpt mer…

Sådant här tär verkligen på mitt eget förtroende ytterligare.

6 gillningar
855

Fritt citat från investerarbrevet: “Man skulle ha klarat sig bättre än index även i år om man lämnade bort de fyra mest lönsamma aktierna från indexet.” :roll_eyes: Onekligen en ganska stor smak av bortförklaringar, men framåt sa mormor i snön.

9 gillningar
856

”Indexet skulle ha presterat bra även i år om de fyra mest avkastande aktierna lämnades utanför indexet.”
”årets stjärnor, det vill säga VIN Groups fyra aktier: VIC, VHM, VRE och VPL”.
Något bekant i några av dessa…
I juli 2023 var VHM (Vinhomes) den största aktien i vår portfölj med en andel på 15,2 % och presenterades som månadens aktie.
Samtidigt är VRE (Vincom Retail) den 3:e största aktien i vår portfölj med en vikt på 9,6 %.

6 gillningar
857

Sacombank stiger kraftigt och jag kollade om det fanns något meddelande, tydligen har PYN sålt hela sin position eller största delen av den? Jag stötte nämligen på ett kort meddelande:
image

Dagens rally ger nog ingen glädje åt PYN-andelsägarna..

3 gillningar
858

https://baonghean.vn/en/pyn-elite-fund-ban-4-trieu-co-phieu-stb-khong-con-la-co-dong-lon-10315755.html

PYN Elite Fund (Finland) minskade sitt innehav i Sacombank till 4,86 % efter att ha sålt 4 miljoner STB-aktier och upphör därmed officiellt att vara storägare i banken.

PYN Elite Fund minskar sin ägarandel till under 5 %.
PYN Elite Fund (Finland) har sålt 4 miljoner aktier i Saigon Thuong Tin Commercial Joint Stock Bank (Sacombank, tickersymbol: STB) och har därmed upphört att inneha en position som storägare. Transaktionen ägde rum den 9 december 2025.

Enligt meddelandet minskade PYN Elite Fund sitt innehav av STB-aktier från över 95,6 miljoner till 91,6 miljoner enheter. Följaktligen minskade fondens ägarandel i Sacombank från 5,07 % till 4,86 %, vilket innebär att den föll under tröskelvärdet på 5 % som krävs för att erkännas som storägare.

→ Ingen större dramatik här. Jag skulle ha blivit förvånad om man plötsligt gjorde ett stort drag i portföljen, t.ex. genom att sälja av innehavet till största del eller helt och hållet. I Sacombank pågår dock fortfarande den där specialsituationen, och fundamentalt sett är aktien fortfarande billig.

22 gillningar
860

USA:s National Security Strategy 2025 nämner inte Vietnam, men den har en stark inverkan på landet. USA fokuserar nu på konkurrensen mot Kina och räknar även in ekonomi, teknologi och leveranskedjor i säkerhetsbegreppet.

I Sydkinesiska havet kan USA:s stöd hjälpa Vietnam, men de ökande spänningarna kan också dra in landet i en konflikt. Å andra sidan kan flytten av produktion från Kina till Vietnam medföra investeringar, men samtidigt ökar kraven och riskerna.

NSS 2025 identifierar även högteknologiska sektorer som viktiga fronter för strategisk konkurrens, från halvledare till artificiell intelligens och digital infrastruktur. För Vietnam är ett djupare deltagande i teknologiska värdekedjor ledda av USA och dess partners ett långsiktigt utvecklingsmål. Den vietnamesiska ekonomin uppvisar dock fortfarande nära band till Kina, både inom handel och insatsvaror i produktionen. Detta sammanflätande gör det mer komplext att upprätthålla och expandera investeringar från stora amerikanska teknikföretag, eftersom oron för teknikläckage ökar.

2 gillningar
861

Enligt Vietnams centralbank är ett tillväxtmål på över 10 procent för nästa år svårt att uppnå på grund av externa risker.

En företrädare för State Bank of Vietnam lyfte fram bland annat effekterna av Feds penningpolitik och USA:s tullpolitik, även om årets tillväxt på 8 procent ser ut att förverkligas.

“Sedan början av 2025 har en komplicerad och oförutsägbar utveckling på de globala marknaderna, såsom Feds oförutsägbara penningpolitik och den amerikanska regeringens tullpolitik, påverkat ekonomin, valutamarknaden och växelkurserna”, sade Quang.

https://www.investing.com/news/economy-news/vietnams-central-bank-faces-challenges-in-hitting-10-growth-target-93CH-4423448

5 gillningar
862

VN-indexet avslutade året på 1784,49. De 1800 som ”tippades” i juli var till min förvåning en fullträff. Synd bara att uppgången inte syns särskilt tydligt i PYN:s värde.

13 gillningar
863

Vietnam vill att företag expanderar modigare utomlands. Exporten går bra, men å andra sidan säljer många företag fortfarande bara till ”enkla” länder och vågar därmed inte växa, och de förblir dessutom underleverantörer, vilket innebär att en stor del av värdet tillfaller andra aktörer.

Som lösning föreslås en klättring i värdekedjan, vilket innebär mer egen produktutveckling, design, varumärkesbyggande och även direktförsäljning.

Artikeln lyfter också fram att den digitala och gröna omställningen är viktiga. Trots att Vietnam har 17 frihandelsavtal utnyttjas dessa endast i liten utsträckning på grund av brist på kompetens och resurser.

Slutligen måste Vietnam stärka sina lokala plattformar. Exporten är fortfarande starkt beroende av företag med utländska investeringar (FIE), och en låg grad av lokala inköp är en långsiktig sårbarhet. Att bli global måste börja på hemmaplan, genom att hjälpa lokala små och medelstora företag att växa vid sidan av de utlandsägda företagen genom snabbare certifiering och program för leverantörsutveckling.

6 gillningar
864

Den nedanstående artikeln berättar en del om Vietnam, även om texten delvis fokuserar på Bac Ninh norr om Hanoi, som snabbt har förvandlats från ett område känt för risfält och traditionell kultur till ett av landets livligaste industriområden.

Samsungs investeringar startade uppgången, och under de senaste åren har även kinesiska företag ökat sin produktion på grund av ”China +1”-strategin och USA:s tullar.

Tillväxten skapar dock press i form av till exempel brist på arbetskraft, stigande löner och begränsningar i infrastrukturen. Vietnam försöker bemöta detta genom att satsa på logistik, industri med högre mervärde och även nya exportmarknader.

5 gillningar
865

I tviiten nedan lyfts det fram hur USA:s import från Sydostasien har stigit till rekordhöga 40 miljarder dollar under det tredje kvartalet förra året 2025, trots att tullar har införts på produkter från regionen.

Tillväxten, ledd av Vietnam, är ett resultat av företagens vilja att undvika tullar mot Kina och därmed utnyttja Sydostasiens betydande kostnadsfördelar, vilket har lett till en omdirigering av ”handelsströmmar” och en kraftig minskning av den kinesiska importen med 40 procent.

Vietnam ledde ökningen, då importen steg till ~$18 miljarder, vilket är en rekordhög nivå.

https://x.com/KobeissiLetter/status/2008258196322856968
image
image

5 gillningar
866

Perkele - Vår häst drog iväg i en helt sanslös galopp. Fy fan.

Överlag går det rätt bra för den vietnamesiska banksektorn.

Sacombank år 2025: Estimerad vinst når hälften av målet, höga osäkra fordringar återvänder.
Trots att Saigon Thuong Tin Commercial Joint Stock Bank (SACOMBANK) utnyttjade sin tilldelade kreditlimit, avslutade banken 2025 med betydligt lägre affärsresultat än väntat. Det enorma trycket från avsättningar och den plötsliga ökningen av osäkra skulder ledde till en minskning av bankens vinst, som endast nådde nästan 50 % av det mål som sattes vid årsstämman.

Osäkra fordringar överstiger tröskelvärdet med råge, och reserverna för kreditförluster är otillräckliga.

En anmärkningsvärd aspekt av SACOMBANK:s finansiella bild för 2025 är dess tillgångskvalitet. Andelen osäkra fordringar (non-performing loans) på utestående kundlån har stigit till 6,31 %, medan andelen osäkra fordringar på den totala beviljade krediten är 4,95 %. Dessa siffror är inte bara betydligt högre än branschgenomsnittet utan överstiger också vida Vietnams centralbanks (State Bank of Vietnam) kontrolltröskel på 3 %.

Samtidigt som de dåliga skulderna stiger, visar den ”sköld” som skyddar bankerna tecken på försvagning. Täckningsgraden för osäkra fordringar är för närvarande endast 49,20 %. Detta innebär att för varje 100 dong i osäkra skulder som uppstår, har bankerna endast gjort avsättningar för nästan hälften, vilket skapar ett betydande finansiellt säkerhetsgap om dessa skulder inte kan återvinnas.

Vidare påverkades kapitaleffektiviteten avsevärt. Avkastningen på tillgångar (ROA) uppgick till endast 0,72 %, och avkastningen på eget kapital (ROE) stannade på 10,52 %. Kostnadsandelen (CIR) låg kvar på 39,79 %, vilket tyder på att även om banken strävade efter att optimera driftskostnaderna, var detta otillräckligt för att kompensera för kreditförluster.

hela artikeln kan läsas med Google Translate här.

Av någon outgrundlig anledning finns det fortfarande köpare och på tavlan står det bara -6 %.

14 gillningar
867

Här är en färsk fondpublikation från Petri. :slight_smile:

Vietnamesiska börsens VN-index noterade ett strålande år och steg med +40,9 %. Konglomeratet VIN Groups huvudaktie VIC noterade en enorm uppgång på 736 % under året. VIC-aktiens vikt i VN-indexet är 16 %, och hela VIN-koncernens aktievikt uppgår till över 20 %. Vid årets slut noterades VIC:s marknadsvärde till 42 miljarder euro, och med dessa siffror är det den vietnamesiska börsens mest värdefulla bolag.

VIC-aktiens explosiva uppgång spelade huvudrollen i VN-indexets utmärkta årsavkastning. Om man exkluderar VIN-gruppens fyra aktier från indexet, skulle dess årsavkastning ha varit +12,9 %.

4 gillningar
868

Och här är ännu den officiella Fondöversikten för december :slight_smile:

I december steg VN-indexet med +5,5 % och året avslutades på rekordhöga 1 784 poäng. Uppgången vilade fortfarande tungt på Vin Group-bolagen. Samtidigt har likviditeten inom bankfinansieringen börjat strama åt: fram till den 24 december var tillväxten i kreditstocken redan nästan 18 procent, vilket klart översteg tillväxten i inlåningen (14 %). Denna växande skillnad har under de senaste veckorna lett till stigande räntenivåer. PYN Elite steg med +2,9 %, främst tack vare kursutvecklingen för HDB och STB. STB fick extra fart av utnämningen av en ny verkställande direktör. Till posten valdes en person som åtnjuter stor uppskattning i branschen och som i egenskap av styrelseordförande för LPBank genomförde betydande förändringar. Det strategiska ledarbytet är en stark signal till marknaden om att STB är på väg in i den sista fasen av sin fleråriga omstruktureringsprocess.

1 gillning
869

Amerikanska Murphy Oil har gjort ett betydande oljefynd utanför Vietnams kust.

Fyndigheten Hai Su Vang är enligt artikeln en av de största i Sydostasien på flera decennier, och dess reserver överstiger 430 miljoner fat.

Upptäckten kan bli viktig för Vietnams snabbväxande ekonomi, som i år siktar på en tillväxt på upp till 10 procent. Inhemsk oljeproduktion tryggar energiförsörjningen som industrialiseringen kräver, stärker handelsbalansen och hjälper landet att återgå till att bli en oljeexportör i takt med att energiberoendet ökar.

9 gillningar
870

Det ser ut att bli över 3 % plus imorgon om inte valutorna ställer till det. Kan man förresten se alla innehav någonstans, och inte bara de 10 största?

4 gillningar
871

Enligt artikeln nedan planerar Google att flytta utvecklingen och tillverkningen av sina avancerade Pixel-telefoner till Vietnam redan i år. Nya ”bättre” Pixel-modeller kommer att börja tillverkas där, medan den mer prisvärda Pixel A blir kvar i Kina, åtminstone tills vidare.

Det har även tidigare varit tal om hur produktionen i allt högre grad flyttas till Vietnam, och nu ser vi ännu mer tillverkning av sådana högteknologiska enheter. Visst skapar detta jobb och inkomster till landet, men det här är kanske ett litet exempel på Vietnams riktning – man ska förstås inte dra för stora växlar på en enskild sådan ”manöver”. :slight_smile:

https://www.investing.com/news/stock-market-news/google-to-start-manufacturing-highend-smartphones-in-vietnam--report-93CH-4443793

9 gillningar