En ny omfattende rapport om Oriola er ude i dag. Selskabet opdaterede sine finansielle mål og segmentstruktur i foråret, og vi har naturligvis opdateret vores rapport og forventninger i overensstemmelse hermed.
I det store billede befinder vi os dog stadig i en venteposition, forstået på den måde, at investeringen i it-systemer færdiggøres i 2027, og i Finland overgår man til et nyt logistik- og distributionscenter i 2028. Disse tiltag bør med tiden give effektivitetsgevinster. Associerede selskab Kronans er fortsat svagt lønsomt, og man hverken kan eller vil sælge det, før lønsomheden er på plads. Derfor må man sandsynligvis vente 2-3 år på alle de væsentlige drivere. Samtidig medfører alt dette naturligvis risici, enten operationelt eller for Kronans’ vedkommende på balancen. Aktiekursen er dog så billig, at vi mener, der er værdi her, men det kan som sagt vare et stykke tid, før værdien frigøres.
Det skal samtidig nævnes, at selskabet her til morgen afholdt et “pre-silent” opkald, hvor der efter min mening ikke var væsentlige nyheder. Tendenserne fra 1. kvartal (f.eks. svaghed i eksperttjenester, men styrke i parallelimport og et friskt svensk marked) er fortsat i 2. kvartal, og omkostningsinflationen forventes ikke at få væsentlig betydning, da selskabet sender de stigende logistikomkostninger videre.