@christoffer.jennel har gett sina förhandskommentarer inför att NYAB publicerar sin Q3-rapport nästa veckas onsdag.
Vi förväntar oss att omsättningstillväxten förblir stark, drivet av både oorganiska tillägg och fortsatt hög organisk tillväxt, stödd av en stark orderbok och gynnsamma marknadsförhållanden, särskilt i Sverige. Dessutom förväntar vi oss att rörelsemarginalerna i stort sett ligger i linje med förra årets pro forma-nivå, då snabb tillväxt förväntas pressa lönsamheten något på kort sikt i takt med att personalkapaciteten ökar. Med tanke på de senaste stora beställningarna inom den finska energisektorn (läs vår kommentar här) söker vi kommentarer som bekräftar en eventuell förbättring av marknadsförhållandena i Finland, men också att aktivitetsnivån i Sverige förblir hög, samt uppdateringar om framstegen i Dovre-integrationen. Vi kommer också att ägna särskild uppmärksamhet åt koncernens lönsamhetsutveckling.
Analytiker Christoffers första tankar kring Q3 rapport från NYAB.
“NYAB:s omsättning i Q3 var i linje med vårt estimat, men rapporterat EBIT var lägre. Den organiska omsättningstillväxten drevs främst av hög produktionsaktivitet i Sverige, medan volymerna i Finland var lägre på grund av tidseffekter i projektportföljen. Orderboken ligger kvar på en hög nivå, vilket stöder en fortsatt stark tillväxt”.
NYABs Q3-omsättning nådde våra prognoser, men det rapporterade rörelseresultatet var lägre än förväntat. Den organiska omsättningstillväxten berodde främst på den livliga produktionen i Sverige, medan volymerna i Finland var lägre på grund av tidsmässiga skäl relaterade till projektportföljen. Orderstocken förblev riklig och stödde därmed en stark tillväxt, men det lägre antalet nya order under kvartalet ledde till en försämring av order/faktureringskvoten. Integrationen av Dovre fortskrider väl, särskilt vad gäller marginaler, och ledningens kommentarer tyder inte på några betydande förändringar i marknadsutsikterna.
Här är en ny företagsrapport om NYAB från Jenneli.
NYAB:s Q3-omsättning var i linje med vår prognos, men rörelseresultatet var lägre än förväntat på grund av en större påverkan från kapacitetsökningen under H1’25. Marknadsförhållandena i Sverige förblev gynnsamma, medan efterfrågan i Finland förblev dämpad under det aktuella kvartalet, men utsikterna förbättras. Orderingången under Q3 var svag, vilket tillsammans med en avmattning i orderstockstillväxten, enligt vår bedömning, indikerar en måttligare tillväxt under kommande kvartal. Eftersom våra omsättningsprognoser redan återspeglar detta, håller vi dem i stort sett oförändrade. Vi har dock sänkt våra lönsamhetsantaganden på kort sikt, då vi nu förväntar oss att utnyttjandegraden för den utökade arbetskraften normaliseras långsammare än vi tidigare antagit. Baserat på våra uppdaterade prognoser ser vi aktiekursfallet efter resultatet som ett attraktivt köpläge, och vi anser att aktien har en attraktiv riskjusterad uppsida, stödd av förväntad vinsttillväxt under kommande år och högre motiverade värderingsmultiplar. Vi höjer vår rekommendation till Köp (tidigare Öka) och sänker vår riktkurs till 7,90 SEK (tidigare 8,25 SEK) baserat på de uppdaterade prognoserna.
NYAB stärker sin position inom svensk nätutbyggnad
NYAB meddelade att de har tecknat ett samarbetsavtal med Svenska kraftnät för byggnationen av en ny 400 kV kraftledning på cirka 100 kilometer mellan Letsi och Svartbyn i Norrbotten. Projektet kommer att genomföras i två faser. Det nu undertecknade avtalet omfattar fas 1, som inkluderar planering och design. Fas 2, den betydligt större bygg- och driftsättningsfasen, är planerad att påbörjas under Q1 2026 och avslutas under Q4 2028.
Christoffer har skrivit om NYAB:s nya kontrakt. NYAB meddelade på torsdagen att de har undertecknat ett avtal med Trafikverket om modernisering av järnvägar i Dalarna, Sverige. Avtalet är värt cirka 380 MSEK (35 MEUR) och omfattar förnyelse av spår på sträckorna Tillberga-Kolbäck och Valskog-Frövi. Projektet omfattar cirka 62 kilometer järnväg och inkluderar rengöring av sliprar, installation av nya plankorsningar och förbättring av säkerheten. Färdigställandet är planerat till september 2026.
Jag har en fråga om NYAB. Det tas bort från Nasdaq First North 25-indexet, vilket t.ex. kan påverka dess marknadssynlighet osv.” Vad händer i praktiken och hur påverkar det t.ex. handeln på Nordnet?
Hej @hermoheikko69, tack för frågan och god fortsättning!
Att NYAB tas bort från Nasdaq First North 25-indexet (från och med 2 jan 2026) betyder inte att aktien blir svårare att handla eller dylikt utan det innebär bara att den inte längre ingår i just det indexet, vilket kan ge marginellt lägre index-relaterad synlighet och viss kortsiktig volympåverkan när indexfonder justerar sina innehav. Men i praktiken påverkas handeln på Nordnet inte alls utan aktien handlas som vanligt.
Bakgrunden till detta är att NYAB förbereder listbyte till Nasdaq Stockholms huvudlista (vilket förväntas ske under Q1’26), vilket på sikt ofta innebär bättre institutionell synlighet, högre likviditet och bredare investerarbas. Indexutträdet är därför mer en teknisk följd av listbytet än ett negativt besked.
Christoffer har skrivit sin kommentar efter att NYAB undertecknat ett nytt järnvägskontrakt i Sverige.
NYAB meddelade på fredagen att de har undertecknat ett avtal med Trafikverket om modernisering av järnvägslinjen Silverhöjden mellan Ställdalen och Grängesberg. Avtalets värde uppgår till cirka 238 MSEK (22 MEUR) och det omfattar ett omfattande spårbyte på en sträcka av 17,5 kilometer, byte av växlar samt förbättringar av avvattning och broar. Byggstarten är planerad till april 2026 och projektet ska färdigställas i november samma år.
Här är Christoffers kommentarer om NYABs lilla förvärv.
NYAB meddelade på fredagen att dess dotterbolag NYAB Finland Oy har undertecknat ett avtal om att förvärva TerraWise Oy:s infrarörelse. Förvärvet är NYABs första i huvudstadsregionen och det ligger i linje med bolagets strategi att expandera till marknader som kännetecknas av en robust långsiktig investeringsaktivitet. Även om öppningen är strategiskt vettig, tyder dess blygsamma omfattning på en begränsad omedelbar inverkan på NYABs koncernsiffror och våra prognoser.
Här är Christoffers förhandskommentarer inför att NYAB rapporterar sitt resultat torsdagen den 12.2.
Vi förväntar oss att bolaget rapporterar en stark omsättningstillväxt, pådriven av den fortsatt höga aktiviteten på den svenska marknaden och bidraget från konsultsegmentet under hela kvartalet. Vi förväntar oss att EBITDA-marginalerna förblir under en viss press till följd av de dröjande effekterna av den framtunga kapacitetsökningen som genomfördes under första halvåret 2025, men förblir relativt stabila jämfört med föregående kvartal. Rapportens viktigaste fokusområden är marknadsutsikterna för 2026, utvecklingen av orderstocken efter de senaste stora vunna kontrakten, kommentarer kring det senaste tilläggsförvärvet samt den säsongsbetonade frigörelsen av rörelsekapital.
Christoffers kommentarer om hur NYAB har kommit överens om försäljningen av sina nordamerikanska Dovre-enheter till Teal Recruitment.
NYAB meddelade på måndagen att de har undertecknat ett avtal om försäljningen av sina nordamerikanska dotterbolag som ingår i Dovres verksamhet till den kanadensiska leverantören av rekryteringslösningar Teal Recruitment. Affären omfattar en 100-procentig andel av aktierna i Dovre Canada Limited och Dovre Group Inc. (USA). Avyttringen förväntas genomföras under det första kvartalet 2026. Avyttringen leder inte till några omedelbara förändringar i våra nuvarande prognoser, och vi kommer att gå igenom dessa i samband med bolagets Q4-rapport torsdagen den 12 februari.
Christoffers snabbkommentarer om NYAB:s morgonresultat.
NYAB:s omsättning för Q4 var i linje med vår prognos, medan rörelseresultatet överträffade vår prognos. Den organiska omsättningstillväxten drevs främst av hög produktion i Sverige och Consulting-segmentets bidrag under hela kvartalet. Lönsamheten gynnades av förbättrat projektgenomförande och en snabbare integrering av den utökade personalstyrkan än väntat. Orderstocken förblir på en hög nivå efter de senaste stora kontraktsvinsterna, och ledningens kommentarer tyder inte på några betydande förändringar i marknadsutsikterna för 2026. Kassaflödet var också säsongsmässigt starkt, vilket stödjer bolagets finansiella flexibilitet. Styrelsen föreslår en utdelning på 0,014 euro per aktie för 2026 (direktavkastning 2,3 %). NYAB meddelade igår efter börsens stängning att bolaget har skjutit upp den planerade listningsflytten till Nasdaq Stockholms huvudmarknad, som tidigare förväntades ske under det första kvartalet 2026. Styrelsen har ännu inte fastställt en ny tidplan för flytten.
Och här är Christoffers mer omfattande kommentarer i form av en bolagsanalys.
NYAB:s omsättning för Q4 var i linje med vår prognos, medan rörelseresultatet överträffade vår prognos. Enligt kommentarer från bolagsledningen har utnyttjandegraden för den utökade personalstyrkan normaliserats snabbare än vi förväntat oss. Inför 2026 förväntar vi oss att tillväxten mattas av från de mycket höga nivåerna under 2025, då NYAB står inför tuffare jämförelsetal samt en successivt sjunkande, om än fortfarande hög, orderstock och en book-to-bill-kvot som understeg 1x i Q4. Vi ser dock goda förutsättningar för förbättrad lönsamhet i takt med att den utökade personalstyrkan integreras ytterligare i projektportföljen. De bredare marknadsutsikterna förblir varierande, där den fortsatta styrkan i Sverige står i kontrast till en fortsatt försiktighet i Finland. Samtidigt tror vi dock att de senaste stora kontraktstilldelningarna ger god visibilitet för våra omsättningsprognoser för 2026. Efter Q4-rapporten har vi höjt våra marginalantaganden på kort sikt något, medan vi behåller våra omsättningsprognoser oförändrade. Vi bibehåller vår köprekommendation och höjer vår riktkurs till 8,0 kronor (tidigare 7,9 kronor) till följd av höjda vinstprognoser.
Christoffer har skrivit kommentarer efter att NYAB tecknat ett projektledningsavtal med Compute Nordic Finland Oy. Projektets potentiella totala byggvärde är cirka 100 miljoner euro.
Här är Christoffer Jennels kommentarer om när NYAB och SSAB ingick ett avtal om ett pumpstationsprojekt.
NYAB har ingått ett avtal om förberedande arbeten (Early Works Agreement, EWA) med SSAB avseende förberedande arbeten för ett pumpstationsprojekt i Luleå. Även om det initiala värdet sannolikt är relativt litet, tror vi att det positionerar NYAB väl för senare, mer värdefulla projektfaser. Projektet passar naturligt in i NYAB:s kompetens inom industriell infrastruktur och dess starka marknadsposition i norra Sverige. Eftersom de ekonomiska detaljerna i avtalet inte specificerades i pressmeddelandet, gör vi inga prognosjusteringar i detta skede.
Christoffers förhandskommentarer inför NYAB:s Q1-rapport som publiceras den 7 maj
Vi förväntar oss att bolaget inleder året med en tvåsiffrig omsättningstillväxt och en svag förbättring av lönsamheten jämfört med föregående år (justerad rörelsemarginal), stöttat av en fortsatt stark verksamhet inom de svenska infrastruktur- och kraftöverföringssegmenten. Även om vi förutser att omsättningstillväxten mattas av jämfört med 2025, då även oorganiska bidrag stödde tillväxten, har de senaste betydande avtalsvinsterna väsentligt minskat risken i våra helårsprognoser och ger en god visibilitet för omsättningen under resten av året. I rapporten fokuserar vi på kvalitativa kommentarer om marknadsutsikterna efter kvartalets turbulenta geopolitiska läge, uppdateringar kring potentiella stora avtalsprojekt och lönsamhetsutvecklingen i takt med att den utökade kapaciteten fortsätter att absorberas i projektportföljen.
