Mind Technology inc

[Perttu_Hamalainen]

MIND Technology, Inc. tilbyder teknologi og løsninger til eftersøgnings-, kortlægnings- og forsvarsapplikationer inden for havbunds-, hydrografi-, forsvars-, seismik- og sikkerhedsindustrien. MIND Technology har hovedkvarter i Woodlands, Texas, og har sine vigtigste lokationer i USA, Singapore, Malaysia og Storbritannien. Dets Klein- og Seamap-enheder designer, producerer og sælger specialiserede, højtydende sonarsystemer og seismisk udstyr.

Historie

Mind Technologies Inc. var tidligere kendt som Mitcham Industries. Navnet blev endeligt ændret i 2020. I 2016 opkøbte Mitcham Industries Klein Marine Systems. Kleins grundlægger, Martin Klein, er en amerikansk ingeniør og opfinder. Han betragtes generelt som branchens mest betydningsfulde opfinder og udvikler. Ved hjælp af hans opfindelse, Side Scan Sonar, fandt man blandt andet vraget af Titanic. Mitcham Industries fokuserede næsten udelukkende på udlejning og salg af værktøjer til kortlægning af havbunden til olie- og gasboring, mens Minds repertoire er betydeligt bredere.
Virksomhedens udvikling har fulgt det samme mønster, som er kendt for små virksomheder. Lønsomheden har været lige om hjørnet, og der er blevet brændt kontanter af på udviklingsarbejde i et pænt tempo. Udstyr fra Mitchams aktiver er blevet solgt for at dække omkostninger, da cash flowet fra den egentlige drift har været ikke-eksisterende. Korona ramte selskabet på et dårligt tidspunkt. Selskabet, der i høj grad opnår kendskab via messer, fik ikke mulighed for at fremvise sine produkter, og der var også landespecifikke problemer med testning. Problemerne blev skubbet foran dem (sparket til dåsen), dog af forståelige årsager. Selskabet var længe gældfrit, og en nyligt optaget gæld på 3,75 mio. USD er den eneste institutionelle gæld. Virksomheden skylder sine aktionærer penge, da den udstedte præferenceaktier (preferred stocks) #MINDP for 25 mio. USD. Man kunne få en aktie til en pris på 25 USD. Præferenceaktien har et kumulativt udbytte på 9%. Hvis Mind ikke betaler udbytte til disse aktier inden udgangen af dette år, har ejerne af #MINDP-aktier ret til at vælge to medlemmer til selskabets bestyrelse.

Mind Technologies Inc. positive drivkræfter

Verdenssituationen spidsede til efter Ruslands angreb på Ukraine, og militærbudgetterne fik betydelige forhøjelser. For Mind fremstod situationen som en mulighed.
Mind fik en kontrakt med US Navy - der findes en pressemeddelelse om dette, men information om samarbejdet er naturligvis meget hemmelig. Der har længe været talt om en europæisk samarbejdspartner. På Minds hjemmeside var der i et stykke tid et billede af en AUV, hvor virksomhedens navn var blevet synligt. Der findes ingen officiel meddelelse om det, men denne virksomhed var SAAB.

Energisektoren kan trods den grønne omstilling ikke glemme olie og gas. Da energipriserne er lave, undlader energigiganterne at foretage investeringer. Eftersøgning af nye boresteder skal dog påbegyndes på et tidspunkt.

Inden for elproduktion via vindkraft er man blevet opmærksom på, at der ikke er plads nok. Havmølleparker ved kysterne er ved at blive en løsning. Til etablering af disse kræves kortlægning af havbunden.

Mind for investoren

Kurser på tidspunktet for skrivning af tråden, fredag d. 19.5.2023 (lukkekurser):
#MIND 0,55
#MINDP 7,20

Der er to aktieklasser: #MIND og #MINDP
Regnskabsår: 1.2-31.1

Omsætningen steg fra Q4 2021 til Q4 2022 med 330%
Ordrebeholdning (backlog) på over 23 mio.
Selskabets markedsværdi er 7,3 mio. USD
Konkurrenten Kraken Robotics, som leverer et resultat på 0, værdisættes med en multipel på x15. Rent omsætningsmæssigt bokser de i samme vægtklasse.

Selskabets historie er i en interessant fase. Den geopolitiske situation og energiindustriens udfordringer giver selskabet positive drivkræfter. Kassens rækkevidde er en udfordring. Gældssituationen er dog i det mindste tålelig, og rentestigninger påvirker ikke virksomhedens drift direkte. Ud fra resultatet for 2022 kan det udledes, at kassesituationen bliver lettere, da ordrebeholdningen er rekordhøj. Hvis MIND blev opkøbt, ville køberen først skulle betale fuld pris for #MINDP-aktien på 25 USD, i alt 25 mio. USD (aktiens nuværende kurs er 7,15) og alle ubetalte udbytter på 2,8 mio. USD til disse; først derefter kan ejere af #MIND-serien drømme om at få noget. Dette bør man have i baghovedet, hvis man har intentioner om at investere her.

Billeder og videoer fra virksomhedens hjemmeside, hvor man også finder selskabets pressemeddelelser og rapporter.
mind-technology.com Jeg anbefaler at læse pressemeddelelserne fra de sidste par år for at få et mere omfattende billede af virksomheden.

https://www.youtube.com/watch?v=Gg5islHlb1Y&t=16s
https://www.youtube.com/watch?v=QTVqyA0bzak

[Santtu3]

Ja! Tak Perttu, jeg har i al hemmelighed håbet på, at nogen (=dig​) ville oprette en tråd til dette!

Til selve sagen vil jeg gerne tilføje selskabets patenter, som også har en vis værdi.

[Perttu_Hamalainen]

Et par pressemeddelelser fra 2023, hvis man ikke lige har overskuddet til at gå på opdagelse på selskabets hjemmeside.

15. maj 2023

MIND Technology annoncerer ordre på kildecontroller (Source Controller)

18. april 2023

MIND MODTAGER ORDRER TIL VINDPARKPROJEKT

17. april 2023

MIND Technology annoncerer ordrer på kildecontrollere (Source Controllers)

29. marts 2023

MIND Technology opnår patent på MA-X™-teknologi

5. januar 2023

MIND Technology annoncerer ordrer på kildecontrollere (Source Controllers)

[Perttu_Hamalainen]

Pan India Consultants postede for en uge siden det pågældende billede, som tilsyneladende viser den nyeste AUV udstyret med Klein Mako.

Pan India Consultants er allerede en betydelig spiller som samarbejdspartner.

Der er nu også kommet en opdatering om dette på Kleins hjemmeside

Pan India Consultants udfører rådgivning for den indiske hær, og testene der blev gennemført med succes i starten af året, så det er ikke svært at gætte på, at disse opdateringer er relateret til det. Vicedirektøren for Pan India Consulting besøgte Minds fabrikker for et par måneder siden. Vedhæftet er en LinkedIn-opdatering, hvor Minds medarbejdere takker for hans besøg.
https://www.linkedin.com/posts/pan-india-consultants-private-limited_panindia-panindiaconsultants-panindiagroup-activity-7021442412812091392-csO9?utm_source=share&utm_medium=member_desktop

[Perttu_Hamalainen]

Kommentar fra en tidligere medarbejder hos Mindi om det seneste patent. Lægger den her, da den belejligt dukkede op igen på et andet forum.

[Simppa1]

Mange tak @Perttu_Hamalainen for at oprette tråden!

Jeg forstår ikke helt udbyttet på præferenceaktier (preferred shares). Der blev jo udstedt en million styk til 25 USD, og det kumulative årlige afkast er på 9 %, altså 2,25 USD om året og 0,5625 USD per kvartal.

Nu er udbyttet for fem? kvartaler blevet udskudt, så selskabet skylder aktionærerne 5x 562.500 USD, hvilket er cirka 2,8 millioner USD eller med andre ord 2,8 USD per aktie. Indtil videre er alt rimelig klart.

Men i det seneste regnskabskald sagde den administrerende direktør, at de ubetalte udbytter var “940k per kvartal, altså 3,8 millioner USD” i alt. Hvilke tal henviste han til der?

Hvis vi tager de ovenstående tal med i beregningerne, så er det fremtidige afkast for præferenceaktierne (i øjeblikket 7,21 USD) (hvis selskabet er betalingsdygtigt):

• Ubetalte udbytter: 2,8 USD per aktie, hvilket er cirka 40 % af aktiens værdi.
• Årligt udbytte: 2,25 USD per aktie, hvilket er cirka 30 % i udbytte om året.

Så om to år burde man have tjent investeringen hjem alene på grund af udbytterne?

På forhånd tak, hvis nogen vil kaste lys over sagen.

[Perttu_Hamalainen]

Jeg må vist få rettet de data, det vil sige, at emissionen den 9.10.2021 for MINDP-aktien tilførte 432 tusind ekstra aktier. Der er altså nogle gamle i bunden, hvilket forklarer den forskel.
Og ja, hvis selskabet kæmper sig ud af de røde tal, skal man ret hurtigt begynde at udbetale akkumulerede udbytter til MINDP. Aktierne fra den seneste emission giver i øjeblikket ret til det beløb, du nævnte.

[Perttu_Hamalainen]

Dette handler ikke om virksomheden, men mere om handlen med dens aktier. Hvis man overvejer at købe aktien, bør man hellere følge den på Nasdaqs hjemmeside end på TV. Selv hvis man har købt den hurtigste data, opdaterer TV af en eller anden grund ikke dette særligt ofte. Nasdaq opdaterer hvert 30. sekund. Med en så volatil aktie kan dette have betydning for selve handlen.

[Kuulamies]

Vær søde at forklare mig forskellen på #Mind-aktien og MINDP, som var jeg et lille barn. Værdien af MINDP er altså mange gange højere, og der er flere dollars i ubetalte udbytter, men hvis og når udbytterne engang bliver udbetalt, hvordan forholder værdierne af de forskellige aktieserier sig så til hinanden? Får man med en preferred-serie-aktie altså en meget større bid af selskabet og generelt et bedre udbytte, eller hvordan fungerer det? Jeg har selv prøvet at undersøge selskabets hjemmeside, men jeg kan ikke finde noget.

Ja, man burde nok ikke investere, når man ikke engang forstår det grundlæggende, men det er en spændende case.

[Simppa1]

Hej!

Her er en lille forklaring fra barn til barn.

Mindp-aktien giver ret til et årligt udbytte på 9 % (dette beregnes ud fra indløsningsprisen, ikke markedsprisen), udskudt udbytte og en indløsningspris på 25 dollars, hvis selskabet beslutter at indløse præferenceaktierne på et tidspunkt. Dette bliver også relevant, hvis selskabet går konkurs, og man ser på, hvilke ejere der skal have udbetalt penge først. Derfor har præferenceaktien en prioriteret status, men den har ikke nødvendigvis f.eks. stemmeret.

Den almindelige aktie har derimod stemmeret og begynder først at få udbytte efter Mindp, hvis bestyrelsen beslutter det. Dette udbytte kan dog være højere end Mindps årlige udbytte på 9 %, hvis pengestrømmen tillader det. Jeg vil gætte på, at selskabet ville indløse præferenceaktierne inden da. Så en almindelig aktie giver ret til almindeligt ejerskab, mens en præferenceaktie mere svarer til at være långiver, hvor selskabet betaler renter i form af udbytte.

Håber det besvarede i det mindste nogle af dine spørgsmål, og jeg svarer gerne på opfølgende spørgsmål, hvis jeg kan!

[Perttu_Hamalainen]

@Kuulamies

Vær venlig at forklare mig endnu en gang, som om jeg var et lille barn, forskellen mellem #Mind-aktien og MINDP. Værdien af MINDP er altså mange gange højere, og der er flere dollars i ubetalte udbytter, men hvis og når udbytterne engang bliver betalt, hvordan sammenlignes værdien af de forskellige aktieklasser så? Får man med preferred-serien altså en meget større bid af selskabet og generelt et bedre udbytte, eller hvordan fungerer det? Jeg prøvede selv at undersøge selskabets hjemmeside, men jeg kan jo ikke finde noget.

Ja, jeg burde nok ikke investere, når jeg ikke engang forstår det grundlæggende, men det er en spændende case.

Lige en tilføjelse til dette: Da denne preferred-aktie blev udstedt første gang, anså man forholdet for at være 10/1, hvilket betyder, at hvis gårsdagens lukkekurs for MINDP var 7,50 USD, burde MIND koste 0,75 USD. Dette betyder ikke så meget på nuværende tidspunkt, men det kan have betydning i forbindelse med et eventuelt virksomhedskøb, ved indløsning af MINDP eller hvis man begynder at udbetale udbytte på MIND-aktien. Jeg ser ikke sidstnævnte ske lige med det samme.

[Perttu_Hamalainen]

Et par ord mere om MIND som investering. For visse aktiers vedkommende er trådene blevet beskyldt for hype og undervurdering af risici. Minds forretningsidé er ikke særlig skalerbar. Virksomheden kommer ikke til at generere milliardomsætninger på noget tidspunkt.
For en investor er det helt tilstrækkeligt med en positiv kassebeholdning og normale værdiansættelsesmultipler. Hvis disse nås, bør aktiekursen være mange gange højere. Risiko/afkast-forholdet er attraktivt. Dette er trods alt en risikoinvestering, hvilket med en markedsværdi på 8 millioner bestemt ikke er en overraskelse.

Jeg forbeholder mig retten til at svare skarpt på alle anklager om hype og vil citere dette indlæg i mit svar.

[Simppa1]

Godt skrevet @Perttu_Hamalainen. Jeg ville selv give en sandsynlighed på over 50 % for at miste alle pengene, men da selskabet har mulighed for at vende til det positive, er risk-to-reward efter min mening også attraktiv.

[Santtu3]

Efter det seneste kvartalsregnskab ville jeg nok ikke længere vurdere sandsynligheden for at tabe pengene som helt så høj. Men den er der stadig…

[Avokado]

Her er 3 scenarier, som man kan bruge til at overveje almindelige aktier vs. præferenceaktier (MIND vs. MINDP).

1. Firmaet går konkurs. I så fald får ingen af aktierne sandsynligvis noget, da kreditorerne tager det hele. Præferenceaktien er i teorien bedre, da man kan få noget, men det er usandsynligt.

2. Virksomhedsovertagelse. I denne situation har præferenceaktien en fast indløsningspris på 25 € + udbytte, hvilket kan være bedre end det, der bliver tilbage til den almindelige aktie.

3. Firmaet bliver rentabelt og overskudsgivende. I dette tilfælde er fordelen ved den almindelige aktie, at dens upside ikke er begrænset (capped). Her er præferenceaktien stadig begrænset til 25 + udbytte, og præferenceaktierne kan blive indløst fra dig til en pris på 25.

Jeg husker, at undersøgelser viser, at den almindelige aktie giver et bedre afkast. Der er selvfølgelig stor varians. Ben Felix, der formidler videnskabelig investering (scientific investment), fortæller mere.

Why I Prefer to Avoid Preferred Shares | Common Sense Investing

[Perttu_Hamalainen]

@Avokado

• Firmaet går konkurs. I så fald får ingen af aktierne sandsynligvis noget, da kreditorerne tager det hele. Præferenceaktien er i teorien bedre, hvilket betyder, at den kan få noget, men det gør den næppe.

Mind har under 10 mio. på balancen, som kan betragtes som ekstern gæld. Der er tilgodehavender for ca. 3 mio. og et lager på 15 mio., men lad os for eksemplets skyld værdisætte det til 7 millioner. En konkurs, hvor preferred (præferenceaktien) ikke ville få noget, ville altså betyde, at selve virksomheden ikke ville have nogen værdi udover substansværdien. I den nuværende situation er dette scenarie meget svært at forstå.

@Santtu3

Og hertil vil jeg igen tilføje patenterne!

Disse hører naturligvis allerede under virksomhedens værdi. På samme måde som alt data, produktionsmetoder, personale, kunder og ordrer i bogen.

[Santtu3]

Og her tilføjer jeg igen de patenter!

[Perttu_Hamalainen]

Kleins sonarer er oftest forbundet med high-end udstyr. Præcision og hastighed er tilsyneladende årsagerne. Eksempel: Kongsberg 100B, som har Kleins 3500 side scan sonar.
REMUS-100B-3-31-22_web.pdf (242,2 kB)

Sidste år indgik MIND en samarbejdsaftale med den franske virksomhed RTSYS. De producerer billigere AUV’er og henvender sig primært til de asiatiske markeder. https://www.navalnews.com/naval-news/2023/05/rtsys-showcases-affordable-uuv-solutions-at-imdex-asia-2023/

[Simppa1]

Godmorgen til tråden! Hvilke forventninger har andre til Q1? Den kommer altså i dag, efter den amerikanske børs er lukket.

Jeg forventer selv noget ret identisk med Q4, men jeg ser frem til guidance for hele året samt planen for udbetaling af udbytte.

[Perttu_Hamalainen]

Jep, omsætningen ligger helt sikkert ret tæt på 10-13 mio. USD. Store afvigelser herfra ville i det mindste være mærkeligt. Backloggen er kendt, og evnen til at få varerne ud af fabrikken er også kendt ret præcist. Omkostningerne er det store spørgsmålstegn: Er man ”begyndt” at producere mere effektivt, og hvor mange midler er der brugt på salg? Spareprogrammet har været i gang i et stykke tid; ses effekterne stadig i dette kvartal? Prognoserne tyder på, at omkostningerne ikke længere vil fortsætte med at falde. Muligheden for en positiv overraskelse ligger netop her. Endnu et godt kvartal efter det forrige ville lægge et pænt opadgående pres på kursen. Ét positivt kvartal gør normalt ingen sommer – der er brug for endnu et i træk.

Edit: Jeg glemte rekrutteringerne, som også er foretaget i løbet af dette kvartal. Der laves udviklingsarbejde, og det tærer på kapitalen. I prognoserne skyldes svækkelsen af lønsomheden helt sikkert i høj grad dette.