Jag kommer att öppna upp lite av mina egna synpunkter på Outotec ur ett tradingperspektiv, eftersom de kommer att slutföras som ett resultat av fusionen.
Den negativa kursreaktionen har varit snabb för Outotec, och cirka 220 miljoner euro har försvunnit från värdet på ett par veckor. Det finns förmodligen inte en enda tydlig orsak till nedgången. Bland annat viruset, möjliga förseningar i investeringsbeslut och Kinas avmattande ekonomi har förmodligen haft en inverkan. Jag är dock inte orolig för viruset eller dess spridning, utan snarare för Kinas ekonomiska tillväxtutsikter på längre sikt och att Outotecs och branschens långa uppåttrend avstannar. Marknadsutsikterna vid resultatpresentationen kommer därför att vara intressanta.
Jag skulle uppskatta att så snart antalet misstänkta virusfall stabiliseras och åtminstone minskar något, kommer kurserna att göra tydliga korrigeringar. Det är svårt att uppskatta hur lång tid det tar, men massornas sentiment kommer att ändras mycket snabbt när nyheterna blir mer hoppfulla, vilket är helt förståeligt. Sensationell rapportering och skrämsel av människor har också varit viktigt för att kontrollera virusets spridning. De rapporterade officiella siffrorna är naturligtvis inte korrekta, men man kan bedöma situationen utifrån dem och relatera virusets verkliga allvar. Antalet tillfrisknade har också börjat stiga, vilket kan ge en uppfattning om återhämtningens längd och på sätt och vis uppskatta hur länge marknadsstörningen orsakad av viruset kommer att pågå. I slutändan är det beklagligt att jag som en del av min tradingstrategi måste använda grafer över sjuka och döda kineser.
Marknaderna har inte helt kommit överens om marknadsvärdena för Outotec, Metso och Neles. Ett flertal större industriella fusioner under tidigare år indikerar att kursen för det avskilda Neles skulle vara högre än det nuvarande priset (nu 10,20 €/aktie) efter fusionen och även gynna det avskilda mindre företaget. Priset på Neles-aktien har varierat mellan cirka 8,70-14,00 €/aktie sedan fusionsnyheten i somras och har som lägst varit cirka 25,4 % och som högst hela 38,9 % av Metsos marknadsvärde. I början var prissättningsfelet tydligast med nästan 39 %, men efter att Metso/Neles-siffrorna offentliggjorts har den procentuella variationen jämnats ut till cirka 25,4-34,2 %, eftersom Neles värde kunde beräknas mer exakt i ljuset av siffrorna. Priserna har beräknats så att marknaderna alltid har prissatt Outotec korrekt i slutet av dagen. Vem som helst kan om man så önskar beräkna och gissa det rätta priset för Neles, som idag är 31,50 % av Metsos pris. Inderes rapport innehåller ytterligare siffror som stödde mina egna beräkningar. Om situationen förblir stabil ser det ut som att 1+1+1 i denna ekvation är över 3, så att äga Metso vid tidpunkten för fusionen kan också vara lönsamt.
Vad som har gjort situationen intressant är att Metsos kursuppgång alltid har stöttat även Outotec och hittills har förhindrat större nedgångar. Kursuppgångarna har skapat motiverade köplägen och hittills har de nästan utan undantag gynnat köp av Outotec. En stor kursnedgång för Metso är naturligtvis möjlig och det kan snabbt vända situationen, eftersom Neles då kan bli billigt. För Outotec har jag beräknat en glidande stödnivå, vars underskridande förmodligen skulle kräva en bredare marknadskollaps, en tydlig försämring av Metsos resultat och en kursnedgång, en bredare nedgång i branschens marknadsutsikter och/eller orderstock eller ett avbrott i fusionen. Den tekniska stödnivån rör sig däremot runt 5,00-5,08, men vid låg volatilitet kan en tillfällig glidning under denna lätt ske. När jag gör Outotec-köp bedömer jag Risk to Reward och hittills har den varit mycket bra på dessa kursnivåer. Hit Rate har också varit utmärkt för Outotec-aktien och om mitt nuvarande Outotec-köpprogram misslyckas skulle jag bara falla till min målnivå på 80 %, så min egen trade är enligt mig värd risken.
De flesta cykliska aktier är blankade till en viss procent och kan vara en del av en hedgestrategi, så att ta för stor hänsyn till dem förvirrar i slutändan den egna investeringsstrategin. Man måste förstås följa blankningsförändringar och utnyttja dem när det är möjligt. Det är också svårt att gissa vilken strategi enskilda blankningspositioner är byggda på. Den senaste blankningen registrerades 2020-01-24, är på 1,61 % och öppnades runt 6,00 €.
Ursäkta det överlånga meddelandet, möjliga självklarheter och att jag tog upp viruset i denna tråd. Jag lade till den näst sista satsen Outotec @5,152.
”,“target_locale”:“sv”}
Det förra köpet före detta var för 3,7€ och jag sålde på sommaren (med god vinst, men jag tänker inte börja gissa procentsatser eftersom jag inte minns) tyvärr ett par dagar före fusionsmeddelandet. Om det sjunker kraftigt i morgon hoppar jag tillbaka i vagnen före resultatredovisningen 
