Tack för detta, och riktigt kul att se en fördjupad dialog där bolaget också bidrar med sina insikter.
Det pratas förvånansvärt lite i den finländska placeringsscenen om de materiella möjliggörarna för AI- och dataekonomin, där just koppar är en av de mest centrala. Speciellt med tanke på att en av de främsta aktörerna, Metso, är finländsk. Under de senaste åren har även geopolitik kopplats till detta, där vi har tappat greppet om var materialet till AI-ekonomin kommer ifrån, hur beroende och samtidigt sårbara vi är för detta material och vem som faktiskt kontrollerar dessa värdekedjor. Metso har utan tvekan en ganska intressant roll när det gäller båda dessa aspekter.
Investerare missar ofta kopparvärdekedjans verkliga karaktär i förhållande till geopolitik. Kina har endast cirka 3 % av världens kopparreserver i sin egen jord, men landet har gradvis lyckats ta kontroll över cirka hälften av hela världens kopparraffineringskapacitet (det vill säga det mest krävande skedet). Så även om brytningen sker i till exempel Chile eller Kongo, färdas kopparkoncentratet ofta till Kina för smältning innan det blir ett material som duger till exempelvis elektrifiering.
Det är här Metso kommer in i bilden. Kinas dominans bygger nämligen inte på deras egen teknologi, utan den är uppbyggd med just finländsk flamsmältning (flash smelting), vilket Metsos IR också hänvisar till i sitt svar på Alokkaas frågebatteri. Metso säljer de “spadar och hackor” utan vilka det är omöjligt för Kina (eller någon annan) att producera ren koppar energieffektivt, för att inte tala om att uppfylla miljönormer.
Ur ett investeringsperspektiv är Metso en ganska perfekt aktie för denna geopolitiska dragkamp. Jag tror åtminstone själv att om västvärlden vill minska sitt Kina-beroende och bygga egna smältverk i Europa eller USA, kommer de i praktiken att få stå i kö vid Metsos dörr för att beställa utrustning. Metso vinner alltså i vilket fall som helst (även om det när det gäller Kina alltid finns en risk att de i smyg har lärt sig och kopierat den bästa expertisen). Tills vidare har dock Metsos teknologiska försprång och massiva patentportfölj hållit vallgraven i skick. När man därtill lägger Metsos serviceverksamhet, som rullar i årtionden efter att utrustningen installerats, är Metso enligt min mening ett av de bästa papperen på lång sikt på vår börs.
Jag tror starkt på att vi inom de närmaste åren kommer att få se en betydande fasövergång där materialens betydelse kommer att betonas. Materialen och deras värdekedjor är farligt koncentrerade.