Frans har skrivit en bra rapport om LeadDesk efter att Q4-resultatet klarnat. 
Vi upprepar vår öka-rekommendation, men sänker vår riktkurs till 6,80 euro (tidigare 8,00 €) drivet av en acceptabel värderingsnivå och sänkta prognoser. LeadDesks Q4 var tudelat. Lönsamheten överträffade tydligt våra förväntningar, men ARR-utvecklingen var dämpad. Bolagets guidning pekar på svaga organiska tillväxtutsikter, men vinsttillväxtutsikterna förblir starka på kort sikt. Baserat på detta och drivet av den förväntade kraftiga utvecklingen inom AI (hot och möjlighet), sjönk våra omsättningsprognoser, men våra vinstprognoser för de kommande åren steg. Vi baserar nu vår värdering mer på de kommande årens kassaflöden och ser den nuvarande värderingsnivån (EV/EBIT 2026e-27e 11,6x-9,5x) i förhållande till vinsttillväxttrenden och potentialen som fortsatt attraktiv.
Citat från rapporten:
Det pessimistiska scenariot prissätter nu en omfattande AI-disruption och ett misslyckande att anpassa sig till detta
Det pessimistiska scenariot illustrerar nu var aktiekursen skulle kunna falla om AI skulle disruptera bolagets verksamhet och LeadDesk inte lyckas reagera på detta framgångsrikt. Scenariot är enligt vår mening osannolikt, då bolaget är fokuserat på att skapa aktieägarvärde och den underliggande lönsamheten i den nuvarande verksamheten skulle enligt vår bedömning vara minst cirka 10 procentenheter högre om tillväxtkranarna stängdes helt. Detta stöds även av den senaste lönsamhetsutvecklingen. I praktiken skulle det pessimistiska scenariot innebära en prestation som är tydligt svagare än lönsamhetsnivån under H2.
Som ett resultat av dessa förändringar sjönk DCF-värdet i det pessimistiska scenariot till 2,7 euro (tidigare 4,9 €) och beskriver nu ett verkligt pessimistiskt scenario.