Jeg åbner en ny virksomhedstråd for dette selskab, fordi det er kommet under Inderes’ dækning.
Hexagon leverer globalt teknologiløsninger, der fokuserer på udvikling af informationsteknologi og dens anvendelse inden for geospatial og industriel brug. Virksomhedens løsninger integrerer primært sensorer, software, industriel ekspertise og kundernes arbejdsgange og danner dermed brede informationsøkosystemer. Hexagons kundebase strækker sig globalt over flere forskellige industrier. Virksomheden blev grundlagt i 1975, og dens hovedkontor ligger i Stockholm, Sverige.
Og herunder er en helt frisk opstartsanalyse af Hexagon fra Paul!
Omfattende rapporter og opstartanalyser er altid tilgængelige for alle at læse, så der er ingen mure her.
Built on series of acquisitions, Hexagon is a global diversified technology company that provides productivity-improving solutions to multiple industries. Despite partial dependence on cyclical industries, we find a good chance that the company may continue earnings growth even during tougher market conditions.
Her er delårsrapporten for tredje kvartal, som blev offentliggjort den 27.10.
Bag linket finder du også rapportens 21-siders bilag.
Tredje kvartal 2023
8 procent organisk omsætningsvækst (ved faste valutakurser og en sammenlignelig koncernstruktur)
Rapporteret driftsnettoomsætning steg med 2 procent til 1.352,1 MEUR (1.320,2). Nettoomsætning inklusive reduktion af erhvervet periodeafgrænset omsætning udgjorde 1.349,8 MEUR (1.316,6)
Justeret bruttomargin på 65,5 procent (65,2)
Justeret driftsresultat (EBIT1) steg med 2 procent til 393,0 MEUR (386,2)
Hexagon er en global, diversificeret teknologivirksomhed, der leverer produktivitetsfremmende løsninger til flere industrier. Virksomheden består af to forretningsområder: Geospatial Enterprise Solutions og Industrial Enterprise Solutions. I videoen forklarer analytiker Pauli Lohi virksomhedens forretning, udsigterne for de kommende år og virksomhedens værdiansættelse.
Her er Paulis kommentarer til den kommende kapitalmarkedsdag.
Hexagon afholder sin kapitalmarkedsdag torsdag den 7. december. Vi forventer, at selskabet vil fremvise og demonstrere sine vækstmuligheder inden for begge forretningsområder. Desuden kan Hexagon kaste mere lys over sit rationaliseringsprogram, der blev sat i gang tidligere i år. Når det kommer til opdatering af de finansielle mål, ser vi en lille opjustering af lønsomhedsmålet som værende mulig, i betragtning af at selskabet allerede er ret tæt på sit nuværende mål om en justeret EBIT på over 30 %.
Herunder er Paulis kommentarer til, at Hexagon tirsdag meddelte, at de sælger forretningen for industrielt måleudstyr til kinesere. Det bør ikke have den store betydning for selskabets EBIT eller likviditetssituation.
Pauls forhåndskommentarer, når Hexagon offentliggør sit Q4-resultat på torsdag.
Hexagon offentliggør sin finansielle rapport for Q4 torsdag den 1. februar. Vi forventer, at omsætningsvæksten vil aftage noget, og at den relative lønsomhed vil forblive uændret år-for-år, delvist tynget af negative valutaeffekter. Fremadrettede kommentarer om vækstudsigterne kan drive aktiekursen, selvom selskabet typisk ikke giver nogen numeriske forventninger på koncernniveau.
Yle offentliggjorde for et par dage siden en illustrativ artikel om digitale tvillinger i industrien. Denne artikel ser på, hvordan Valmet Automotive udnytter en digital tvilling. Som teknologileverandør er der dog i dette tilfælde valgt en konkurrerende virksomhed, Trimble, i stedet for Hexagons Leica.
Hexagon har foretaget et lille “SaaS-opkøb”, og nedenfor er Paulis kommentarer dertil.
Den erhvervede virksomhed supplerer Hexagons udbud af enterprise asset management-software. Med en omsætning på kun 1 MEUR har den erhvervede virksomhed ingen væsentlig indvirkning på Hexagons kortsigtede indtjening.
Denne video findes også på Inderes Nordic-kanalen, hvor der er masser af godt materiale. Det kan anbefales at abonnere på kanalen: https://www.youtube.com/@inderesnordic
@Pauli_Lohi har skrevet en fremragende artikel, der omhandlede Hexagon og Vaisala.
Hvordan finder man gode købsmuligheder i voksende kvalitetsvirksomheder som Vaisala og Hexagon, der næsten altid ser dyre ud i forhold til de kortsigtede resultater? Vi mener, at man bør købe disse virksomheder, når markedet frygter de kortsigtede effekter af en svag efterspørgselscyklus – med andre ord, i et dip. Aktiekurser har en tendens til at stige for meget, når højkonjunkturer trækker ud, og falde for meget, når de kortsigtede udsigter svækkes. Vi sammenlignede Vaisalas og Hexagons historiske aktieafkast i forhold til historiske værdiansættelsesniveauer, og på baggrund heraf fremstår især Hexagon efter vores mening som et interessant aktievalg i øjeblikket.
Fra Paul kommer en frisk selskabsrapport om Hexagon
Hexagons Q3-resultat blev svækket af “cykliske” udfordringer, og der forventes ikke en betydelig genopretning i Q4. For 2025-26 forventes der vækst understøttet af sammenligningstal og faldende renter.
De tilbagevendende SaaS-indtægter voksede støt gennem hele året, og derfor overvejer selskabet en delvis udskillelse af SaaS-aktiviteterne i en selvstændig enhed. Selvom Q3-salget og driftsresultatet landede under forventningerne, kan cyklisk genopretning og nye produkter understøtte Hexagons vækst i de kommende år. En eventuel adskillelse af den førnævnte division kunne også på lang sigt effektivisere den strategiske udvikling.
Hexagon køber Geomagic-softwareforretningen fra 3D Systems. Handlen understøtter virksomhedens Manufacturing Intelligence-division, som tilbyder industrikunder tjenester til effektivisering af produktion og design.
Geomagics omsætning var 28 mio. EUR, og dens lønsomhed forbedrer divisionens marginer. Købsprisen var 117 mio. EUR, og den estimerede EV/EBIT-multipel er ca. 14x, hvilket er under Hexagons nuværende værdiansættelse. Handlen supplerer Hexagons metrologiudbud og styrker fokus på softwaresalg.
Her er Pauls forhåndskommentarer med rapporter, når Hexagon udgiver sin Q4-rapport på fredag.
Hexagon offentliggør sine Q4-resultater fredag den 31. januar. Vi forventer, at væksten forbliver lav, tynget af svage industrielle investeringer. Vi har dog hævet vores indtjeningsestimater for 2025-26E på grund af nylige opkøb og positive valutaændringer. Den seneste stigning i selskabets aktiekurs har svækket risiko/belønningsforholdet, hvorfor vi ændrer vores anbefaling til Reducer (var Akkumuler) med et kursmål på SEK 120 (var SEK 115). Vi mener, at de næste nøgledrivere for aktien er relateret til den globale økonomiske aktivitet og virkningen af ændringer i USA’s handelspolitik.
Hexagon udskiller ALI- og SIG-divisionerne som et uafhængigt selskab, der vil blive noteret i USA. Det nye selskab vil også omfatte Bricsys’ CAD-forretning og ETQ. Udskillelsen kan ske i begyndelsen af 2026.
Hexagon har genbekræftet sin tidligere plan om at udskille sin Asset Lifecycle Intelligence (ALI) division og relaterede forretninger gennem en spin-off. Selskabet har også indikeret, at det i øjeblikket forventer, at den nye udskilte enhed vil blive noteret på en amerikansk børs. Omfanget af spin-off’en er blevet udvidet til at omfatte hele Safety, Infrastructure & Geospatial (SIG) divisionen, hvilket resulterer i, at omkring 27% af den samlede omsætning udskilles i det nye selskab.
Her er en forhåndsrapport fra Paul om selskabet, da det offentliggør sine Q1-resultater den 30. april
Aktiekursens seneste fald på ca. 30 % tilbyder en attraktiv mulighed for langsigtede investorer at hoppe med ombord. En høj andel af gentagen omsætning, såsom software og tjenester, bør delvist afbøde den fremtidige svækkelse af udstyrssalget, der skyldes usikkerheden omkring toldafgifter. Vi bemærker dog, at selvom vi har sænket vores justerede EBIT-prognose for 2025 med 8 %, er der stadig stor usikkerhed forbundet med prognoserne. Vi anser dog den nuværende værdiansættelse for attraktiv for en langsigtet værdiskaber som Hexagon, hvorfor vi hæver vores anbefaling til ‘tilføj’ (tidligere ‘reducer’) og sænker vores kursmål til 100 SEK (tidligere 125 SEK).
