Hvorfor giver alle op? Kommer der ikke ret sikkert et købstilbud?
I dag er der blevet handlet to poster på 30.000 aktier i Lemonsoft via Danske. Rite Ventures, som er trådt ind som ejer i Heeros, ejer 43 %, hvilket analytikerkommentaren påpeger. Støj, muligvis.
Også den administrerende direktør udnyttede hype-momentummet lidt ved at sælge 1.500 stk. Ganske vist kun lidt, men helt sikkert et godt tidspunkt at sælge lidt.
1 Synes om
Selv i går skiftede 80.000 aktier hænder i én samlet handel. Tilsyneladende ved markedet, at disse nye store ejere er såkaldte finansielle investorer og ikke virksomhedsopkøbere, da aktien ikke er skudt i vejret [i 2021 var aktien over 8 €, nu er den 6 €], selvom to store købere konkurrerer om at købe det lille selskab så hurtigt, som de kan. Normalt ville der i en lignende situation være tale om en kamp om kontrollen over virksomheden, men tilsyneladende er dette en sjælden undtagelse, og der er i virkeligheden blot tale om ‘finansielle investeringer’.
1 Synes om
Det er præcis sådan, det er. Nordmændene har i gennemsnit betalt lidt under 4 € pr. aktie. Lakeus betalte derimod mere, 5,6 € pr. aktie. Normalt henvender man sig først til selskabets bestyrelse, hvis man har til hensigt at købe hele virksomheden. Sådan er der ikke blevet handlet nu; i stedet solgte bestyrelsen, efter at Lakeus tilbød de 5,6 € pr. aktie. For at få indflydelse kræves der normalt mindst en ejerandel på 15-20 %.
Der er naturligvis også udfordringer. Udbedring af selskabets svækkede vækstudsigter kræver kapital, og det har de tidligere hovedaktionærer sikkert været bevidste om. Nu er ejerkredsen skiftet ud, og det er en god ting på lang sigt. Men at skabe vækst er en proces af den langsommere slags. Også på hjemmemarkedet strammer konkurrencen til, blandt andet fik Fennoa i Capman en stor ejer med tilhørende kapitalisering.
Teknisk set: Ved de nuværende priser må man som investor i Heeros indstille sig på langsigtet holding, da der ligger meget arbejde forude.
Selvom Inderes’ vurdering er blevet kritiseret en del, må det nævnes til deres forsvar, at f.eks. netop den pris, nordmændene betalte, svarer til de 3,9 € pr. aktie, som Inderes vurderede i henhold til deres DCF-model. Så i den henseende, når det drejer sig om finansielle investeringer…
Prisen tilbudt af Lakeus må karakteriseres som en “god vejrs”-pris, som fik hovedaktionærerne til at sælge nu. Man kan også regne med, at den inkluderer en præmie, som var det, der fik hovedaktionærerne til at sælge nu.
2 Synes om
Det ser ud til, at den første tidligere ejer af Taimer har solgt ud af alle de Heeros-aktier, vedkommende fik i forbindelse med salget. Masser af tillid, eller også er der et sommerhus under opførelse. Salg 600k€.
EDIT: Tilsyneladende har KL også skrevet om sagen: Heeroksen johtoryhmään kuuluva Eero Saarinen myi yhtiön osakkeita yli 700 tuhannella eurolla | Kauppalehti
1 Synes om
Ifølge ejelisten ved månedsskiftet solgte endnu en leder med Taimer-baggrund over 50.000 stk.
Heeros vækker ret lidt interesse blandt den såkaldte brede offentlighed. Mon årsagen er den høje værdiansættelse, eller hvad det mon skyldes.
Var navnet mon finlandssvensk? Ham Saarinen var vist Taimers CTO/grundlægger.
Den tidligere annoncerede forøgelse af ejerandelen tydede på et muligt opkøb, og aktien forblev også på et højt niveau i forventning om dette. Men betyder disse insider-salg samtidig, at en sådan handel i det mindste ikke kan finde sted i de kommende måneder?
Der er to tidligere personlige ejere af Taimer på listen, formentlig de største ( ? ). Det så faktisk ud til, at de har solgt ud i sidste måned.
Værdisætningen er på et så højt niveau, at det for enhver har kunnet betale sig / vil kunne betale sig at lette lidt i beholdningen, set på den måde.
Man skal dog huske, at de store købere er med på den lange bane, der er nok ikke udsigt til hurtige gevinster. Snarere en bumpet tur.
1 Synes om
Er det derfor, værdiansættelsen er steget så kraftigt? Desværre må man i så fald forberede sig på en skuffelse, i det mindste på kort sigt. Engang, hvis virksomhedskøb bliver aktuelle, kunne værdiansættelsen være på dette niveau.
På en anden stor ejers, Rite Ventures’, hjemmeside nævnes det også i investeringspolitikken, at de uden undtagelse er involveret som mindretalsaktionærer i de virksomheder, de ejer. De køber sjældent hele virksomheder. Under punkt 4 på siden, der åbnes via linket.
Så at CFO’en har solgt 2.000 stk.
https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/heeros-oyj-johdon-liiketoimet-44
Observatørmedlemmer til bestyrelsen… Mon det er helt lovligt?
Jeg har selv været ude af aktien i et par år. Men en aktionær kunne spørge, med hvilken bemyndigelse bestyrelsen videregiver fortrolige oplysninger til udenforstående? Er der udarbejdet vandtætte fortrolighedsaftaler?
I pressemeddelelsen står der kun om sagen, at personerne ikke har bestyrelsesansvar.
https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/heeros-oyj-heeros-oyjn-hallituksen-tarkkailijajasenet
En vis grad af mistillid/mangel på tillid mellem ejerne?
Det lyder lidt mærkeligt at indsætte ”observatører” til at overvåge arbejdet i bestyrelsen for et børsnoteret selskab, som burde varetage alle aktionærers (gennemsnitlige) interesser ligeligt.
Farvel, skønne konsensus!
Bestyrelsen blev bragt under kontrol, en ‘dukkebestyrelse’.
Observatører er overflødige, medmindre de har en vis indflydelse på bestyrelsen, og i så fald har personer uden for bestyrelsen en afgørende indflydelse på bestyrelsens beslutninger. En ret mærkelig konstruktion.
Vi har i dag sendt Heeros’ opdaterede omfattende analyse på gaden sammen med @Antti_Luiro. Heeros befinder sig i en interessant situation lige nu. Der er sket meget i forretningen i løbet af de sidste par år, og der er potentiale, hvis strategien lykkes, men indtil videre vejer risiciene lidt tungere i vores vægtskål i det nuværende markedsmiljø. Desuden stikker de nye hovedejere også deres egen ske i suppen.
4 Synes om
@Frans-Mikael_Rostedt De nye ejeres rolle fylder ret lidt i rapporten. Kunne man have analyseret det mere?
1 Synes om
I vores optik øger de nye ejere især sandsynligheden for, at strategien lykkes. Vi mener, at de købspriser, de har betalt, også understøtter værdiansættelsen samt øger sandsynligheden for et købstilbud en smule, hvis kursen skulle falde markant. De nye ejere kunne måske have været fremhævet mere som et særskilt punkt, men samtidig ønskede vi ikke at spekulere for meget i emnet på dette tidlige stadie. Dette sidste afsnit i værdiansættelsesdelen opsummerer efter vores mening vores perspektiv på sagen ret godt.
2 Synes om
@Jeremias_Makkonen og Luiro talte om Heeros’ situation samt selskabets fremtid. 
Emner:
00:00 Introduktion
00:12 Heeros i en nøddeskal
00:43 Klare væksttrends på målmarkederne
02:14 Potentiale for mersalg i den brede kundebase
03:47 Position som udfordrer inden for økonomistyringssoftware
05:55 Målet er en styrket kombination af vækst og lønsomhed
08:27 International forretning øges selektivt
09:52 Værdiansættelsen kompenserer kun sparsomt for risiciene
1 Synes om