Här är Rauls förhandskommentarer inför H&M:s Q4-rapport på torsdag.
We expect slightly positive revenue growth both in local currencies and reported terms. However, we expect EBIT to decline year-on-year due to a slightly lower gross margin and stable opex/ sales. We expect a positive top line development for the beginning of the fiscal year 2025.
Samma på finska
Automatisk översättning: Originalet publicerades på engelska den 27.1.25 kl. 8:53. Observera att den automatiska översättningen för närvarande endast omfattar text och kan innehålla fel. Du kan ge feedback om kvaliteten på automatiska översättningar och eventuella felhär.
Vi tror att motvinden för bruttomarginalerna, inklusive prisinvesteringar, ökade prisnedsättningar och negativa effekter från externa faktorer, har varit starkare än vad vi tidigare förväntat oss under H&M:s Q1 (dec-feb). Som ett resultat har vi sänkt våra vinstprognoser. Vi ser dock fortfarande att vinsttillväxt och utdelningar erbjuder en god förväntad avkastning, vilket, i kombination med den sjunkande värderingen sedan vår senaste analysuppdatering (aktiekurs -9%), håller risk/reward-kvoten på rätt sida. Följaktligen upprepar vi vår ackumulera-rekommendation men sänker vår riktkurs till 150 SEK per aktie (tidigare 160 SEK) på grund av lägre estimat.
Faktiskt, i samband med denna rapport flyttades H&M-ansvaret från mig till Lucas i Sverige, så om man vill fråga analytikern något är det bäst att i fortsättningen gå till det svenska forumet.
H&M:s resultat för Q1 var svagare än förväntat, och vi förväntar oss fortsatt motvind för marginalerna under Q2. Vi förutser dock intäktstillväxt och en övergång från motvind till medvind för bruttomarginalen från och med H2’25, vilket leder till fortsatta försäljnings- och marginalförbättringar under 2026-27. Vi vidhåller vår uppfattning att vinsttillväxt och utdelningar erbjuder en rimlig förväntad avkastning och upprepar därför vår ackumulera-rekommendation med ett något sänkt riktpris på 145 SEK per aktie (tidigare 150 SEK), vilket återspeglar lägre kortsiktiga estimat.
Vi har uppdaterat våra kort- och medelfristiga prognoser för H&M mot bakgrund av potentiella tullar, förväntningar om långsammare ekonomisk tillväxt och eskalerande osäkerhet. Enligt vår mening är de kortsiktiga multiplar som återspeglar detta inte särskilt attraktiva. Vi ändrar därför vår rekommendation till Minska (var Ackumulera) och sänker vårt riktpris till 130 SEK per aktie (var 145 SEK), främst på grund av sänkta estimat.
@lucas.mattsson har skrivit en förhandsanalys inför H&M:s resultat som publiceras nästa vecka på torsdag.
H&M publicerar sitt Q2/25-resultat (mars-maj) torsdagen den 26 juni kl. 9.00 finsk tid. Även om H&M:s vändning fortskrider, tror vi att dess synlighet under Q2 är begränsad, vilket beror på blygsam försäljningstillväxt och fortsatta motvindar i bruttomarginalerna. Enligt vår bedömning är värderingsmultiplarna fortfarande höga, så vi ser endast liten uppsida på 12 månaders sikt. Vi upprepar därför vår Minska-rekommendation och riktkursen 130 SEK för aktien.
H&M:s Q2-resultat var operativt sett i stort sett i linje med våra förväntningar, och vi gjorde endast små uppåtgående justeringar av våra kortfristiga prognoser. Bolagets prestation och utsikter tyder på att en betydande återhämtning kommer att ta tid. Enligt vår uppfattning är de kortfristiga drivkrafterna fortfarande svaga, inklusive lågt konsumentförtroende och en långsam återhämtning av marginalen. Som ett resultat av detta anser vi att aktien redan är tillräckligt prissatt för hög vinsttillväxt (2025e P/E: 20x). Vi upprepar därför vår Minska-rekommendation och riktkursen 130 SEK för aktien.
Citat från rapporten:
For 2026-2027e, we believe the pace of margin improvement will be gradual, with revenue growth, coupled with continued cost efficiencies, driving an EBIT margin increase from 7.4% in 2024 to approximately 9% in 2027. While H&M continues to target a long-term EBIT margin of 10%, we do not expect this target to be met, given the highly competitive environment, which we expect will put pressure on pricing power over time.
Här är @lucas.mattsson:s förhandskommentarer inför H&M:s Q3-rapport på torsdag nästa vecka.
Vi har gjort små nedjusteringar i våra kort- och medellånga prognoser för H&M, på grund av en långsammare återhämtning än förväntat. Även om vi erkänner att externa faktorer som påverkar bruttomarginalen har utvecklats i en positiv riktning, tror vi att de kortsiktiga drivkrafterna förblir svaga, med oro för intäktsutvecklingen och en osäker affärsmiljö. Sedan vår uppdatering efter den förra Q2-rapporten har aktiekursen stigit med cirka 15 %, vilket har höjt de absoluta värderingsmultiplarna (2025e P/E: ~24x) och lämnat begränsat utrymme för besvikelser. Som en konsekvens av detta ändrar vi vår rekommendation till Sälj (tidigare Minska), men upprepar vår riktkurs på 130 SEK för aktien.
H&M:s Q3-resultat överträffade både våra och konsensus förväntningar, och det är tydligt att bolaget tar steg i rätt riktning. Även om lönsamhetsförbättringen var stark under detta kvartal, är försäljningstillväxten fortfarande blygsam, vilket vi anser är kritiskt för en mer hållbar lönsamhetsåterhämtning. Därför skulle vi vilja se en konsekvent förbättringstrend innan vi kan konstatera att en hållbar lönsamhetsåterhämtning är på gång. Dessutom anser vi att värderingen har stigit till en hög nivå. Med tanke på de fortsatta oron kring omsättningstillväxten och osäkerheten kring hållbarheten i lönsamhetsförbättringarna, anser vi att avkastnings-riskförhållandet fortfarande är oattraktivt. Som ett resultat upprepar vi vår Sälj-rekommendation, men höjer vår riktkurs till 140 SEK (tidigare 130 SEK) per aktie, främst på grund av höjda prognoser.
Tomi Pätäri har skrivit en ganska lönsam artikel om Hennes och Mauritz. En analys öppen för alla från Treidityökaluns nya aktieidé: H&M överraskade marknaden med en resultatbomb. Rapporten visade att effektiviseringsåtgärderna börjar ge resultat och fick investerare att återigen rikta blicken mot H&M. Investerarnas första reaktion var entusiastisk och aktien sköt i höjden. Var det början på en hållbar vändning eller en tillfällig lättnad på en utmanande marknad?
Hej! Lucas heter jag och jag bevakar bland annat H&M. Eftersom vårt forum nu har bytt till flerspråkigt läge kan du ställa frågor till mig och jag kommer att delta i diskussionen här.
Nedan finns en nyhet om hur H&M inleder ett återköp av egna aktier för 1 miljard kronor för att återföra pengar till ägarna och samtidigt snygga till sin kapitalstruktur.
Programmet är dock litet, det vill säga endast cirka 0,4 % av bolagets värde och gäller B-aktier. Skuldnivån är enligt artikeln fortfarande inom målområdet.
Här är en förhandsrapport från Lucas inför H&M:s Q4-resultat som publiceras den 29.1.
Vi tror att konsumentefterfrågan har förblivit svag under H&M:s Q4 (september–november), även om en effektivare leveranskedja och externa marginalmedvindar stöder lönsamheten. Vi har sänkt våra vinstprognoser för 2025 och de efterföljande åren, men marginalerna förblir i huvudsak oförändrade, vilket återspeglar vårt förtroende för att H&M kommer att fortsätta med en stram kostnadskontroll. Vi ser fortfarande aktien som dyr vid nuvarande värderingsnivåer och upprepar vår säljrekommendation.
Lucas har skrivit en ny bolagsanalys efter H&M:s Q4
H&M:s Q4-resultat överträffade återigen förväntningarna, vilket stärker vårt förtroende för att en gradvis återhämtning av lönsamheten håller på att ta form. Även om den operativa kostnadskontrollen var stark under detta kvartal, förblev försäljningstillväxten blygsam, vilket vi anser är kritiskt för att nå de långsiktiga marginalmålen. Enligt vår bedömning är värderingsnivåerna fortfarande höga, och givet den fortsatta oron kring omsättningen anser vi att risk/reward-förhållandet fortfarande är oattraktivt. Som ett resultat upprepar vi vår sälj-rekommendation, men höjer vår riktkurs till 155 SEK per aktie (tidigare 140 SEK per aktie) främst på grund av höjda vinstprognoser.
Här är Lucas förhands kommentarer inför att bolaget släpper Q1-resultatet torsdagen den 26 mars (Q1: 2025-12-01 – 2026-02-28)
Vi tror att H&M:s omsättningstillväxt under Q1 (dec-feb) har förblivit svag, och vi har därför reviderat våra omsättningsprognoser något nedåt. Vi tror dock fortfarande att effektiviseringar i leveranskedjan, god operativ kostnadskontroll och externa marginalstödjande faktorer kommer att stödja lönsamheten. Enligt vår mening är värderingsnivåerna fortfarande höga, och med fortsatta omsättningsrelaterade farhågor anser vi att risk/avkastningsförhållandet fortfarande är oattraktivt. Som en konsekvens upprepar vi vår säljrekommendation och riktkursen på 155 SEK per aktie.
Lucas har gjort en ny bolagsrapport om H&M angående Q1
H&M:s Q1-rapport innehöll enligt vår mening inga större överraskningar. Den övergripande bilden förblir densamma; bolaget har fortfarande utmaningar med att öka försäljningen, medan förbättringen av lönsamheten främst stöds av interna initiativ och externa faktorer, snarare än av omsättningstillväxt. Enligt vår bedömning är värderingsnivåerna fortfarande höga, och med tanke på de fortsatta omsättningsrelaterade orosmolnen anser vi att förhållandet mellan avkastning och risk fortfarande är oattraktivt.
