Flexion Mobile - IT-platformsvirksomhed til mobilspil

Aktier
, , ,
1

Flexion Mobile Plc er en virksomhed inden for mobilspilsbranchen, der er noteret på den svenske børs. Jeg er ikke ekspert på området, så ret mig endelig, hvis jeg skriver noget forkert i præsentationen. Som jeg har forstået det, producerer virksomheden ikke nødvendigvis spillene selv, men tilbyder derimod en platform til udvikling/udgivelse af dem osv.

Virksomheden fokuserer på it-siden og applikationer til bearbejdning/udgivelse af mobilspil på flere platforme/markedspladser.

Nordnets beskrivelse af virksomheden:

“Flexion Mobile operates in the IT sector. The company has developed various technical platforms for customers in game development. The vision is to offer mobile platforms that the company’s customers can use to more easily distribute games in their sales channels. The largest business is established on the European market. Flexion Mobile was founded in 2007 and is headquartered in London.”

Billede fra virksomhedens hjemmeside.

FlexionMobile1
FlexionMobile11878×649 197 KB

Q3

Flexion delivers its sixth consecutive record quarter with revenue growth of 138% and EBITDA of GBP 1.5 million

July-September 2022 performance

  • Total revenue increased by 138% to GBP 18.5m (7.8)*

  • Gross profit increased by 196% to GBP 3.0m (1.0)

  • Adjusted EBITDA[‡] increased to GBP 1.5m (0.1)

  • Adjusted profit before tax[#] increased to GBP 0.3m (0.1)

  • EPS amounted to GBP -1.22 pence (-0.07 pence)

  • Adjusted EPS amounted to GBP 0.51 pence (0.08 pence)

  • Operating cashflow amounted to GBP 1.9m (-0.4)

  • Cash and cash equivalents amounted to GBP 10.5m (15.0)

January- September 2022 performance

  • Total revenue increased by 111% to GBP 46.8m (22.2)*

  • Gross profit increased by 166% to GBP 7.4m (2.8)

  • Adjusted EBITDA[‡] increased to GBP 3.2m (0.04)

  • Adjusted profit before tax[#] increased to GBP 0.8m (-0.1)

  • Operating cashflow amounted to GBP 4.9m (1.4)

Important events during the quarter

  • Launch of King of Avalon from FunPlus

  • Signing and launch of Matchington Mansion from Magic Tavern Inc

  • Signing of Call Me Emperor from Clicktouch Co. on the Japanese market

  • Signing of Kiss of War from tap4fun

  • Completion of USD 500k Liteup Media investment for 20% stake

  • Launch of cost-per-install (CPI) service by Liteup Media to target TikTok users

Important events after the quarter

  • With Amazon-Windows 11 deal, Flexion can help Android games reach PC audiences

Desuden en forklaring på forskellen mellem resultat og “justeret” resultat:

" Over time intangible assets from new acquisitions such as Audiencly will grow and according to IFRS accounting principles we must amortise these. This negatively affects net operating profit and we therefore decided to introduce Adjusted profit before tax alongside Adjusted EBITDA to better reflect the underlying performance of the business. Essentially, we add back amortization of intangible assets from acquisitions and FX effects to get Adjusted profit before tax. This quarter, the adjustment amounted to GBP 0.9m."

Udvikling efter børsnoteringen (aktierne er noteret i Sverige, så prisen er i kroner)

image
image1113×667 53.8 KB

Selskabet bliver også fulgt af RedEye. Om det så er en god eller dårlig ting, ved jeg ikke, men i det mindste er (omsætnings)prognoserne blevet overgået på det seneste.

Prognoser hentet fra Marketscreener:

FlexionMobile3
FlexionMobile3975×628 53.5 KB

FlexionMobile4
FlexionMobile4976×622 48.2 KB

10 Synes om
2

Interessant aktie. Cherry AB har delvist tilsvarende aktiviteter, og det var en fornøjelse at eje den, indtil den blev afnoteret fra børsen.

Hvor længe har du fulgt selskabet? Kan du sige noget om konkurrencefordelene?

At dømme ud fra den adm. direktørs Q3-kommentarer er den seneste tids vækst kommet fra sidste års store spilaftaler, som nu har nået en moden fase. Ifølge ham bør der findes nye vækstdrivere.
Er der viden om, hvorvidt væksten primært vil komme fra nye spil, en diversificering af tjenesteudbuddet eller begge dele?

Ifølge Redeyes prognoser er det en forretning, der skalerer ret pænt, og i den henseende virker værdiansættelsen billig.

3

Jeg begyndte først at følge med omkring tidspunktet for den seneste positive opjustering, så jeg har ikke den store forståelse for selskabet.

De har dog udgivet forskellige meddelelser ret ofte om nye spil osv. Her er en ret frisk nyhed.

Potentiale for omsætningsvækst for Android-spil, der når pc-brugere via Amazon

Flexion-udgivne spil i spidsen for Windows 11/Amazon-partnerskabet

LONDON, 27. oktober 2022 - Flexion Mobile Plc (Nasdaq: FLEXM), spilmarkedsføringsvirksomheden, meddeler i dag, at udviklere, hvis spil er tilgængelige på Amazon Appstore, netop har fået et pc-boost, da Microsoft lancerede Windows 11 med Windows Subsystem for Android™. Dette gør det muligt for pc-brugere at køre Android-apps.

Flexion hjælper allerede udviklere med at bringe deres Android-spil fra Google Play til en række alternative app-butikker, herunder Amazon, hvilket øger både omsætning og publikumstal. Nu kan disse spil spilles af pc-brugere med Windows 11 takket være aftalen mellem Microsoft og Amazon.

“Windows 11-brugere skal vælge at installere Amazon Appstore, og det er endnu uvist, hvor mange der gør det,” siger Jens Lauritzson, administrerende direktør for Flexion. “Men selv hvis kun en brøkdel af pc-gamerne installerer, repræsenterer det en enorm stigning i rækkevidde i forhold til, hvad Amazon opnår på egen hånd.”

Windows 10 har svimlende 1,4 milliarder månedlige aktive brugere, og den seneste version af pc-operativsystemet forventes at overgå det tal.

Flexion henter Android-spil fra topudviklere og tilpasser dem til de alternative app-butikker, herunder Amazon, Huaweis App Gallery, Samsung, Xiaomi GetApps og One Store. Derefter markedsfører de disse spil for at maksimere publikum og omsætning. Udviklere ser betydelige stigninger i deres omsætning oven i det, de tjener via Google Play. De opnår dette uden startomkostninger og med minimal indsats takket være Flexions teknologi, som tager sig af det involverede arbejde.

Flexion anbefaler at lægge spil på alle de alternative app-butikker for at få det maksimale afkast, og de udviklere, der allerede har lagt deres spil på Amazon, er nu i en position til at høste gevinsterne.

Ikke alle spil vil være velegnede til at blive spillet på pc, og Amazon Appstore kuraterer indhold for at sikre, at Windows 11-brugere får det bedste indhold. Allerede tre Flexion-spil er tilgængelige på Windows 11 via Amazon Appstore:

Evony: The King’s Return (Top Games er udvikleren),

Rise of the Kings (ONEMT er udvikleren)

Z Day (FunPlus International er udvikleren)

Flere spil forventes at gå live snart, når de har gennemført test- og godkendelsesprocessen.

“Det er en win-win,” siger Jens. “Microsoft får fantastisk nyt indhold til sine pc-brugere, mens Amazon Appstore og de udviklere, der er på den, får en meget bredere rækkevidde for deres spil. Det giver mulighed for at forbedre spillenes metrikker over tid.”

1 Synes om
4

Dette bør ikke betragtes udelukkende som en platform for mobilspil. Selskabet har vist to opkøb relateret til markedsføring på sociale medier. Det kan man så tolke på mange måder, om det er en god eller dårlig ting; selv landede jeg på et ret neutralt synspunkt. Der er helt sikkert en fremtid i SoMe-markederne, men det er så et mysterium, hvordan to forskellige firmaer fungerer godt sammen? Indtil videre ser det ud til at være gået ret godt.

1 Synes om
5

Jeg må hellere læse dette papir grundigt igennem Home - Flexion
Derefter har jeg måske noget at bidrage med til denne diskussion.

Det ser ud til at være en aktie med ret lav omsætning. Og ejerskabet er stærkt koncentreret hos CEO’en/stifteren (ca. 30 %).

1 Synes om
6

De har offentliggjort en meddelelse om emissionen. Emissionens størrelse er forholdsvis lille i forhold til markedsværdien (25m/850m, 4 % fortynding). Begrundelsen i meddelelsen er et ønske om at øge kendskabet til selskabet, da børsnoteringen tilsyneladende ikke skete gennem en børsnotering med udbud af nye aktier (nå ja, der er i hvert fald næppe mange konkurrerende børsnoteringer i øjeblikket). Selskabet har en ret stor kontantbeholdning, og starten af året var pengestrømspositiv, så mon årsagen også er at øge kassen med henblik på opkøb?

Det er stadig uklart, om man kan deltage i emissionen fra Finland og gennem andre end Avanza, men det bliver vel afklaret i morgen.

1 Synes om
7

Det er godt nok en lidt mærkelig begrundelse. Informationen øges jo, hvis der skabes resultater. Det er selvfølgelig ikke en voldsomt stor sag samlet set, men efter min mening er det en smule negativt, hvis det ikke kan begrundes bedre. Lad os i det mindste håbe, at der bliver leveret gode resultater; indtil videre har tallene i hvert fald været på et ganske fornuftigt niveau.

8

Dér fik svenskerne igen lokket pengene ud af investorer fra andre lande. Emissionen blev overtegnet, og prisen var med 10 % rabat. Dog er kursen også -8 % i dag, selvom udvandingen kun er 3,4 %, og selskabet får flere penge i kassen til vækstinvesteringer (eller opkøb, hvad de nu end bruger dem på).

3 Synes om
9

Endelig var der lidt tid til at lære virksomheden at kende. Nedenfor er min forståelse af virksomheden i en nøddeskal.

Flexion opererer altså i et lille nichemarked og tilbyder en platform, som gør det muligt for spiludviklere at bringe deres spil fra Google Play til andre app-butikker som f.eks. Samsung og Amazon med den samme kode og uden ekstra arbejde. Via platformen kan man også blandt andet tilføje nye funktioner til spilmarkedsføring, teste og tilpasse spil samt lette betalingstransaktioner. Flexion gavner også app-butikkerne, da det hjælper dem med at få mere indhold, fordi udviklerne kan bringe spil til dem praktisk talt uden ekstra arbejde og øgede faste omkostninger.

Flexions platformsomsætning består af en andel af spillenes salgsindtægter (revenue sharing). Væksten kommer blandt andet ved at tilføje nye app-butikker til platformen (det samme spil i flere butikker), øge antallet af spil på platformen og gennem omsætningsvækst i de nuværende spil.

Det, jeg ikke helt forstår, er, hvorfor slutbrugeren ville gå til f.eks. Samsungs app-butik i stedet for Google Play? Er det billigere der, eller er der eksklusive apps, som man ikke kan få i Google Play? Så vidt jeg forstår, er alle spil, der føres over til andre butikker via Flexions platform, også på Google Play. Af denne grund ser jeg også andre app-butikkers attraktivitet som vigtig for Flexion.

Midt i virvaret omkring aktieemissionen besluttede jeg at åbne en position.

10

Apple vil tillade eksterne app-butikker i omfattende omlægning drevet af EU-lovgivning
Apple forbereder sig på at tillade alternative app-butikker på sine iPhones og iPads som en del af en omfattende omlægning, der har til formål at overholde de strenge krav fra Den Europæiske Union, som træder i kraft i 2024.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-12-13/will-apple-allow-users-to-install-third-party-app-stores-sideload-in-europe?srnd=premium-europe

Nu ville der være en mulighed for at udvide til iOS i Europa.

11

Ny meddelelse om samarbejde.

“LONDON, 24. januar 2023 - Flexion (Nasdaq: FLEXM), marketingselskabet for spil, har indgået en aftale med Fingersoft (https://fingersoft.com/) om at udgive udviklerens verdensomspændende hit mobil casual-spil Hill Climb Racing og Hill Climb Racing 2 på de alternative app-butikker. Flexion vil distribuere spillene på Amazon Appstore, ONE store, Samsung Galaxy Store og Huaweis AppGallery i 2. kvartal 2023.
Hill Climb Racing og Hill Climb Racing 2 har tilsammen akkumuleret over to milliarder installationer og over 180 mio. euro i nettoomsætning på tværs af alle deres mobilplatforme. Flexions distributionstjenester vil tilføje omsætning og nye spillere fra de alternative app-butikker gennem monetarisering, platformrelationer og anskaffelse af nye brugere. Der vil være få omkostninger eller lidt arbejde på forhånd for Fingersoft-teamet. For Fingersoft repræsenterer partnerskabet en mulighed for at forbedre brand- og produktkendskabet og nå ud til nye brugere uden for eksisterende distributionskanaler.”

2 Synes om
12

Ny spiludgivelsesaftale, ser ret godt ud. Q4 kommer d. 22.3.

Som en hurtig opsummering var Q3-rapporten god, CFO’en købte aktier i december for 3,1 mio. SEK, og efter Q3 har der været flere offentliggørelser af aftaler/andre positive nyheder. Forudsætningerne for en god udvikling i 2023 er altså til stede på trods af omstændighederne.

2 Synes om
13

Q4 er ude. Tallene ser igen absolut gode ud. I forhold til RedEyes prognoser er der for hele året en overskridelse på toplinjen og et lille underskud på bundlinjen? Altså intet uventet.

Resultater for oktober-december 2022

  • Samlet omsætning steg med 108 % til 21,7 mio. GBP (10,5)*

  • Bruttofortjeneste steg med 147 % til 3,7 mio. GBP (1,5)

  • Justeret EBITDA[‡] steg til 1,6 mio. GBP (0,4)

  • Justeret resultat før skat[#] steg til 1,1 mio. GBP (0,6)

  • EPS udgjorde 2,78 pence GBP (1,28 pence)

  • Justeret EPS udgjorde 1,88 pence GBP (1,32 pence)

  • Operationelt cash flow udgjorde 1,2 mio. GBP (0,5)

  • Likvide beholdninger udgjorde 13,8 mio. GBP (14,5)

Resultater for januar-december 2022

  • Samlet omsætning steg med 110 % til 68,5 mio. GBP (32,6)*

  • Bruttofortjeneste steg med 159 % til 11,1 mio. GBP (4,3)

  • Justeret EBITDA[‡] steg til 4,8 mio. GBP (0,4)

  • Justeret resultat før skat[#] steg til 1,8 mio. GBP (0,5)

  • Operationelt cash flow udgjorde 6,1 mio. GBP (1,9)

Vigtige begivenheder i kvartalet

  • Indgåelse af aftale om Age of Apes fra tap4fun

  • Lancering af Kiss of War fra tap4fun

  • Gennemførte en rettet emission til offentligheden med et provenu på 25,3 mio. SEK fra mere end 2.300 tegnere.

Vigtige begivenheder efter kvartalet

  • Indgåelse af aftale om Hill Climb Racing og Hill Climb Racing 2 fra Fingersoft

  • Indgåelse af aftale om og lancering af Vikingard fra NetEase Games

  • Offentliggørelse af strategisk partnerskab med Digital Turbine

  • Revisionen for 2022 pågår stadig, og de præsenterede tal for 2022 er derfor ikke reviderede

  • Sammenligningstal for samme periode året før i parentes

RedEyes prognoser:

FlexionEnnusteet
FlexionEnnusteet1504×820 30 KB

1 Synes om
14

De guidede for en vækst på 20-40 % i 2023. Ingen guidance vedrørende lønsomheden. Der var vist ikke engang en omtale af f.eks. udviklingen i lønomkostninger. Stigningen i disse i 2022 overraskede RedEye.

Q4 er tilsyneladende den stærkeste på reklamesiden (Audiencly), hvilket er grunden til, at Q4-overskuddet på 1,6 mio. GBP på ingen måde kan annualiseres til et overskud på 6,4 mio. GBP. Men hvis man brugte det som en grov “nuværende tilstand”, er den kontantjusterede P/E i omegnen af 10, selvom omkostningerne ikke engang er begyndt at skalere ordentligt endnu (Q4 EBITDA 6,5 %).

Opkøbet af Audiencly begynder også at bære frugt i form af den første cross-selling-kunde (NetEase).

Det kom som en overraskelse for mig, at 6 mio. GBP (svarende til Q4’s operative cash flow) gik til distributionsrettigheder for spil. Hvor ofte mon man kan forvente den slags større udbetalinger?

15

Microsoft begynder for alvor at satse på deres app-store. Udover Android-telefoner er iPhonerne også i sigtekornet. Det vil uundgåeligt være vand på Flexions mølle.

16

Lad os også lægge dette her, selvom der virker til at være stille i tråden. Et par nye store spil er på vej til platformen, spillenes navne offentliggøres i Q2.

Flexion udvider rammeaftale

To nye blockbustere bliver lanceret i Q2

LONDON, 23. marts 2023 – Flexion (Nasdaq: FLEXM), spilmarkedsføringsvirksomheden, udvider sit samarbejde med en vigtig spilpartner. To nye blockbustere er blevet tilføjet til rammeaftalen, der blev annonceret i september 2021. Den udvidede aftale, som nu omfatter 9 titler, løber frem til mindst marts 2025 og anslås at være ca. 45 mio. USD værd i bruttoomsætning over dens løbetid. Hvis det er nødvendigt, har Flexion ret til at forlænge løbetiden, indtil projektet har nået et aftalt minimumsniveau for afkast. De nye spil vil blive officielt annonceret, når de lanceres i løbet af Q2 2023. Begge spil er store spilbrands, og det ene er stadig i soft launch. Flexion har sikret sig retten til at distribuere de nye spil i alle sine kanaler, herunder DT Hubs – den nyligt annoncerede tjeneste fra Digital Turbine. Flexion vil geninvestere 4 mio. USD, der allerede er genereret fra aftalen underskrevet i 2021.

17

Q1

Flexion rapporterer fortsat stærk vækst. Kvartalsomsætningen vokser med 54 %, og justeret EBITDA er steget med 125 %.

Resultater for januar-marts 2023

  • Samlet omsætning steg med 54 % til 16,3 mio. GBP (10,6)*

  • Bruttoresultat steg med 72 % til 2,5 mio. GBP (1,5)

  • Justeret EBITDA[‡] steg med 125 % til 0,7 mio. GBP (0,3)

  • Justeret tab før skat[#] udgjorde -0,1 mio. GBP (0,1)

  • EPS udgjorde -0,97 pence (0,51 pence)

  • Justeret EPS udgjorde -0,28 pence (0,19 pence)

  • Operationelt cash flow udgjorde -1,1 mio. GBP (1,9)

  • Likvide beholdninger udgjorde 12,0 mio. GBP (10,4)

Vigtige begivenheder i løbet af kvartalet

  • Underskrift og lancering af Vikingard fra NetEase Games

  • Underskrift af Hill Climb Racing og Hill Climb Racing 2 (soft-lanceret) fra Fingersoft

  • Strategisk partnerskab med Digital Turbine

  • Underskrift af ny forlænget og forbedret rammeaftale for 8 store titler

  • Lancering af 3. titel fra ONEMT

Jeg fandt ikke nogen estimater på MarketScreener, og jeg kan ikke logge ind på RedEye lige nu, så jeg kan heller ikke sammenligne med dem. Absolut set ser tallene igen ret gode ud, selvom bundlinjen gik i den forkerte retning, men jeg ved ikke, om der var noget af engangskarakter, eller hvilken effekt sæsonudsving/vækstinvesteringer osv. havde.

Edit.

“Jeg er meget tilfreds med vores samlede vækst på 54 % sammenlignet med sidste år, når man tager i betragtning, at 1. kvartal er vores svageste kvartal på året på grund af de sæsonmæssige effekter af app store-kampagner. Vi fortsatte også vores stærke organiske omsætningsvækst relateret til Distribution og rapporterede en stigning på 37 %. Dette er i tråd med vores markedsinformation, som er 20-40 % for 2023. Bruttoresultatet voksede med 72 % og justeret EBITDA med 125 %.”

"Spørgsmål: Du nævner cykliske effekter på jeres omsætningsvækst, men vi så ikke nogen af disse effekter sidste år?

Svar: 1. kvartal er generelt det svageste kvartal på året for spil. I 2022 lykkedes det os at undgå et fald i omsætningen fra kvartal til kvartal i 1. kvartal takket være succesfulde lanceringer af tre store titler. Cyklikaliteten var derfor ikke tydelig, men vi så et fald i resten af porteføljen. Som med de fleste annoncetjenester er influencer-marketing også generelt påvirket af lavere performance i Q1/Q2. Andet halvår er normalt den stærkeste periode for marketingtjenester, når budgetterne bruges på større kampagner. Samlet set var disse effekter meget tydeligere i år. Omsætningen faldt med 25 % efter vores rekordstore Q4 2022, som blev boostet af stærk spilperformance og en svag GBP i forhold til USD-kursen.

Med hensyn til resten af 2023 forventer vi, at andet halvår bliver stærkere takket være nogle store spillanceringer, opskalering af ny distribution og positivt cyklisk momentum i vores marked."

Edit2. Der kom en meddelelse på Nordnets hjemmeside, men det har jeg ikke hørt om før, så vi venter på kommentarer fra RedEye. Følger der virkelig 42 analytikere med i selskabet, eller er det “analytikere” :thinking::

!Pinpoint-konsensus forud for Flexion Mobiles Q1-rapport er baseret på 42 estimater. Oversigten er i millioner GBP.
Nettoomsætning

Pinpoint Consensus: 21,93

Resultat: 16,27

Diff: -25,8 %

Justeret EBITDA

Pinpoint Consensus: 1,69

Resultat: 0,74

Diff: -56,0 %

Pinpoint Estimates er en åben platform, der indsamler estimater fra investorer til børsnoterede selskabers kvartals- og årsrapporter."

Hvis estimaterne virkelig var så høje, må det have været nogle ret optimistiske (bullish) estimater, eller også har analytikerne overset den sæsonbestemthet/sidste års specielle situation, som selskabet forklarede.

3 Synes om
18

Markederne forventer indikationer på omkostningsskalérbarhed for i år, hvilket kunne forklare kursreaktionen. Jeg må indrømme, at jeg også selv forventer det, og det er også det, tallene viser.

Distribution:

  • omsætningen steg med 37,5 %
  • bruttoavancen steg med 34 %
  • personaleomkostningerne steg kun med 23 %

Desuden steg “Other overheads” med over 200 % på grund af valutakurstab (190k GBP => 630k GBP). Virksomheden forsøger at mitigere denne fluktuation fremover. Afskrivninger relateret til kundeforhold steg også med 250 % / 500k GBP.

I et øjeblik undrede jeg mig over Distribution-segmentets ekstremt lave bruttoavance på 13 %, men det ser ud til, at virksomheden bogfører alle in-app-køb som omsætning og bogfører videreafregningen af disse på “cost-of-sales”-linjen. I praksis kunne man betragte bruttofortjenesten (gross profit) som omsætning, da gennemfakturering efter min mening ikke er “rigtig omsætning”.

Med denne beregningsmetode begynder en P/S (dvs. P/gross profit) på 5,2 at se mere karakteristisk ud for et platformselskab (mcap 63 mio. GBP og r12m bruttofortjeneste 12 mio. GBP).

2 Synes om
19

Lille insiderkøb

20

Der er også interesse i USA:

LONDON, 22. juni 2023 - Flexion Mobile Plc (Nasdaq: FLEXM), spilmarkedsføringsvirksomheden, byder i dag Alta Fox Capital fra Texas, USA, velkommen som ny aktionær i Flexion. Firmaets flagskibsfond, Alta Fox Opportunities Fund, blev lanceret i 2018 af Connor Haley. Strategien søger at investere i oversete muligheder under radaren og de har omfattende erfaring fra investeringer i spilindustrien og Nasdaq First North.

Conner Hailey tweetede denne besked efter at have gennemført transaktionen: “Alta Fox er begejstrede for for nylig at have købt en stor post aktier i Flexion Mobile PLC $FLEXM. Vi mener, at $FLEXM er en undervurderet væksthistorie på markedet, og vores opportunistiske køb ryddede 100 % af aktierne fra det, vi ville kategorisere som en nødlidende sælger (distressed seller)”. (https://twitter.com/AltaFoxCapital/status/1671548814686056452?ref_src=twsrc^google|twcamp^serp|twgr^tweet)

“Det er fantastisk at have en så erfaren og langsigtet investor ombord. Vi ser frem til at arbejde sammen med teamet hos Alta Fox Capital, siger Jens Lauritzson, CEO for Flexion Mobile PLC”.

Redeye ser positivt på Alta Fox’ indtræden i Flexion Mobile, hvor det respekterede amerikansk-baserede investeringsfirma har købt en betydelig position i selskabet.

Ifølge Holdings bliver Alta Fox den tredjestørste aktionær med 4,6 % af de samlede aktier i selskabet. Navnlig erhvervede Alta Fox disse aktier fra en nødlidende sælger (distressed seller), hvilket kaster lys over den seneste svaghed i aktiekursen. Vi antager, at den nødlidende sælger er en institutionel fond med likviditetsproblemer.

1 Synes om