Jeg mener, at Flexion allerede på kort sigt har en usædvanlig stærk kurstrigger: Exprexion Direct-direkte salgsløsning, som blev lanceret i maj, og som selskabet oplyste, at de i øjeblikket tester med store udgivere. Her er den første meddelelse fra februar:
Som mange ved, omgår denne model Googles og Apples app-butikker helt. For Flexion betyder det, at da de traditionelle mellemled fjernes fra Direct-omsætningen, forbedres lønsomheden for både kunderne og Flexion med det samme. Hvis blot en brøkdel af f.eks. EA’s eller Kings nuværende spillervolumen flytter til at købe fra spilhuse’nes egne webshops, kan Flexions resultat stige betydeligt.
Caset er efter min mening asymmetrisk med denne prissætning. Den seneste Q1-rapport beviste det operationelle vendepunkt til break-even. Der brændes ikke længere kontanter på grund af driftstab, og en nettokassebeholdning, der er større end markedsværdien, fungerer som en stærk beskyttelse mod kursfald (downside).
Når man hertil lægger Direct-katalysatoren, kan en samtidig korrektion af resultatet og multiplerne udløse det berømte “twin engine”-fænomen, hvor kursen stiger kraftigt i takt med både multipler og indtjening.
Da aktiens daglige omsætning på børsen i øjeblikket ofte kun er på få hundrede euro, kan selv et lille købspres gøre kursstigningen meget voldsom i det øjeblik, dette afspejles i resultatet.