Jag rekommenderar att du tittar och lyssnar på webcasten efter resultatet:
Samt även vd-intervjun:
Baserat på dessa ifrågasätter jag analytikerns prognosuppdateringar efter resultatet. Inderes förväntningar ligger på över 30 % överskridande av den guidning som getts för Q4-omsättningen och den justerade EBITA-guidningen. I dessa videor betonar Duells vd mycket tydligt att bolagets guidning inte är konservativ, utan snarare realistisk.
Frankrike spökar fortfarande i siffrorna på många sätt; under Q2 och Q3 redovisades fortfarande högmarginalomsättning därifrån när de sista lagren såldes ut. Dessutom pågår upprampningen av nya varumärken i Frankrike fortfarande, och de har ännu inte dessa varor i lager. Detta har påverkat lagernivåerna negativt och kommer framöver att kräva att lagernivåerna ökas.
Förra året inkluderade Q4-omsättningen även intäkter från förhandsbeställningar inför vintersäsongen, vilket inte är att vänta i år. Även detta påverkar förväntningarna på Q4-omsättningen.
Som grädde på moset väntas nedskrivningar av lagervärdet på 2–3 miljoner euro under Q4 när genomgången av lagret har avslutats. Detta har visserligen ingen kassaflödeseffekt.
Det jämförbara rörelseresultatet (EBITDA) enligt guidningen kommer att uppgå till ~3,5 miljoner på rullande 12 månader vid utgången av Q4, vilket innebär att nettoskulden är över 5x EBITDA.