Jeg har fulgt svenske Chromogenics i omkring fire år, og jeg tænkte, jeg ville starte en tråd om virksomheden her, da jeg personligt ser en vending på vej. Den følgende tekst er baseret på mine egne erfaringer og minder om virksomhedens historie, og jeg garanterer ikke, at alt er 100 % faktuelt. Jeg har også samlet nogle aktier i min portefølje, og jeg venter med spænding på fremtiden.
Generelt
Virksomhedens rødder går tilbage til forskning ved Uppsala Universitet i 2003, hvor man undersøgte adfærden af elektrokromiske materialer. Efter 16 års udviklingsarbejde blev et produkt kaldet ConverLight lanceret på markedet. Produktet er en intelligent glasfilm, der automatisk mørklægger vinduet i solskin og dermed forhindrer varmeudstråling i at trænge ind, uden at ødelægge udsigten fra vinduet eller facadeudseendet, som f.eks. gardiner og vinduesmarkiser stadig gør. Om vinteren, når der er brug for varmestråling, forhindrer vinduet ikke varmen i at trænge ind. Glasset kan også fjernstyres, f.eks. med en smartphone.
Produktet har et dokumenteret voksende marked og efterspørgsel, især i varme og solrige lande. Jeg kan kun forestille mig, hvor meget køleomkostningerne er på årsbasis for en stor, glaseret kontorskygger i solrige lande. Med intelligente vinduer opnår ejendomsejere reelle besparelser på lang sigt.
Kunder
Virksomhedens kunder er i øjeblikket store nordiske ejendomsselskaber, og produkterne er installeret i flere ejendomme i mindst Sverige og Norge. Skoleejendomme, erhvervslokaler og også nogle private boligejendomme findes blandt deres referencer. Målet er nu at få produktionen i gang og skalere globalt gennem separate hubs.
Strategien er baseret på en roll-to-roll-metode, hvor glasfilmen produceres i Sverige og transporteres billigt (vs. færdige glas over hele verden, skader osv.) til hubs, hvor autoriserede glasmestre derefter færdiggør vinduet og leverer det til byggepladsen. Dette skaber en betydelig skalerbarhedsfordel i forhold til flere konkurrenter.
Konkurrenter
Der er også andre producenter af tilsvarende smarte glas. View Inc. er den mest kendte af disse, hvori Softbank investerede 1,1 mia. $ for et par år siden. Derudover f.eks. SageGlass, og mere kan findes ved at google. Chromogenics’ strategi med at udnytte den nævnte Roll-to-Roll-proces er dog betydeligt bedre med hensyn til omkostningseffektivitet og skalerbarhed, når målet er at vokse.
Vendepunkt
Siden kommercialiseringen af produktet har virksomheden gennemgået en lang og stenet vej. Virksomheden havde en underleverandør, der i praksis håndterede hele produktionsprocessen. Salgs- og markedsføringsindsatsen i produktets tidlige dage (2017-2019) gik stort set til spilde i de første to år, da de produkter, der blev fremstillet af underleverandøren, gentagne gange havde betydelige kvalitets- og leveringsproblemer. Dette forårsagede, at på trods af efterspørgslen kunne produktet ikke bringes på markedet hurtigt nok og med tilstrækkelig kvalitet, og salget blev vanskeligt. Gæld til udbedring af disse kvalitetsproblemer skal stadig betales.
I en vanskelig situation besluttede virksomheden i slutningen af 2019 at ændre sin strategi. Produktets følsomme kvalitetskontrol er altafgørende, og for at beholde den i egne hænder skal virksomheden selv tage sig af fremstillingsprocessen fra start til slut. For at lykkes med dette måtte virksomheden etablere sin egen fabrik. Der blev afholdt en aktieemission, hvor der blev indsamlet penge til produktionsmaskiner (Sputtering machines, 2 stk.), som jeg forstår det, måske, hvis ikke helt sikkert, er de eneste tilsvarende i Europa. Maskinernes anskaffelsespris var som nye i alt 10M€, og de blev købt fra et tysk konkursbo. Købsbetingelsen var “begge eller intet”, til en pris på ~5M€. Hensigten er at ændre produktionsmodellen til, at virksomheden selv producerer glasfilm som bulkgods til flere vinduesproducenter og dermed opnår mere effektiv logistik globalt.
Det er blevet sagt om maskinkapaciteten, at Sputter 1-maskinen har tilstrækkelig kapacitet til at producere vinduesfilm i meget store mængder. Sputter 2-maskinen tunes til andre produkter, såsom fleksible printplader. Den anden maskine muliggør helt nye erobringer af områder ved at udnytte virksomhedens kernekompetence.
Nedenfor er en god artikel fra sidste efterår vedrørende dette vendepunkt! Googles oversatte side til engelsk:
Link til artiklen: https://translate.google.com/translate?sl=sv\u0026tl=en\u0026u=https://etn.se/index.php/reportage/67298-egna-maskiner-ska-garantera-kvalitet.html
" _En idé er at lave fleksible printplader.
- Forestil dig, at du har en masse ledere, måske en meter lange, som du erstatter med en fleksibel printplade. Det kan f.eks. reducere kabelføring i biler eller andre typer produkter
Andre idéer handler om at lave forskellige typer materialer til varmelegemer i f.eks. batterier, eller co-materialer til bakteriedræbende overflader på hospitaler.
- Der er rigtig mange kunder. Solcelleindustrien kan være en, hvor vi kan lave passiviseringslag i form af oxid eller lignende, siger Leif Ljungqvist og konstaterer:_
- Lige nu har vi en overkapacitet. Samtidig er der en stor efterspørgsel, så jeg tror, vi også kan blive en vigtig aktør på det marked for sputterede film i lang tid.”
Maskinerne ankom til fabriksbygningen i Uppsala i begyndelsen af 2020, og så ramte pandemien. Udenlandske installatører blev kaldt hjem, og installationsarbejdet blev forsinket og vanskeliggjort betydeligt. Aktiekursen faldt igen. Nu, i foråret 2021, er virksomheden i en situation, hvor de sidste kvalitetstests af fremstillingsprocessen er i gang, og der forventes bekræftelse på produktionsberedskab omkring april-maj. Informationen er baseret på virksomhedens seneste kvartalsrapport.
Nærheden af produktionsberedskab bekræftes også af, at en norsk institution afgav en ordre på 2,3 M€ for vinduesfilm i begyndelsen af marts. Umiddelbart efter ordren afgav et svensk bygge- og vinduesfirma et købs-/aktieudvekslingstilbud på CG’s aktiekapital, hvilket CG’s bestyrelse anbefalede at afvise. Information herom findes på virksomhedens hjemmeside og i pressemeddelelser. Dette viser, at ledelsen har tillid til projektets succes.
Sammenfattende kan det siges, at lærepenge fra underleverancer og vigtigheden af kvalitetskontrol nu er betalt i næsten 2,5 år. Nu er vi efter min mening tæt på produktionsberedskab, og baseret på direktørens udtalelser og de seneste rapporter ser det ud til at være en god efterspørgsel i luften. Der er stadig arbejde at gøre, men retningen er den rigtige. Det kan være, at der opstår modgang. Jeg mener, at disse allerede er indpriset i virksomhedens værdiansættelse, og for dem, der har ejet i lang tid, er håret sandsynligvis allerede gråt og skægget frosset af at glide ned ad bakke… Billedet nedenfor viser historien:
Jeg anbefaler at se en ret ny video fra den seneste finansieringsrunde. Sproget er svensk, men selvom du ikke taler sproget, er der gode slides om processer og forretning i videoen. Der findes også et par andre præsentationsvideoer på Youtube.
https://www.youtube.com/watch?v=xrqLV3_1s4c
Meninger og kommentarer, tak!
Jeg bladrede også igennem Avanza-diskussionerne via oversætteren. Der var mange kommentarer om unødvendigt akademiske nøglepersoner, men HVIS produktets vurdering oprindeligt var så høj, og faldet skyldtes kvalitetsproblemer, der er blevet løst med egen produktion, ser jeg dette som meget interessant. Jeg kan ikke selv vurdere, hvilken effekt disse udstyrskøb og intern ekspertise har på kvalitetsstyringen. Er der nogen, der har fulgt dette i længere tid, der har information om dette?
[sarkasme]
