Auroora Yhtiöt - Finsk serieaktör

[Iikka_Numminen]

AUROORA PLANERAR EN BÖRSINTRODUKTION OCH NOTERING PÅ NASDAQ HELSINKI OY:S BÖRSLISTA

Börsintroduktionen förväntas bestå av en aktieemission (”Aktieemissionen”), där Bolaget emitterar nya Aktier. Bolaget siktar på att genom Aktieemissionen ta in cirka 35 miljoner euro i bruttomedel genom att erbjuda nya Aktier för teckning. Bolaget förväntar sig att använda de erhållna nettomedlen från Aktieemissionen till eventuella framtida företagsköp, för att stödja utvecklingen och tillväxten i Aurooras dotterbolag (”Koncernbolagen”), inklusive investeringar i utrustning, samt för allmänna affärsändamål. Dessutom kan vissa av Bolagets aktieägare sälja sina Aktier i samband med Noteringen baserat på ett senare beslut.

Antti Rauhala, Aurooras verkställande direktör, kommenterar:

”Den finländska ekonomin vilar till stor del på små och medelstora företag. I en betydande del av dessa företag förväntas ägarskiften under de kommande åren. Det är ett ögonblick då det avgörs om företagets tillväxt fortsätter i hemlandet eller om ägandet flyttar utomlands. Auroora är en finländsk serieförvärvare som fick sin början ur en vilja att utveckla inhemskt ägande på lång sikt. Vi vill vara en långsiktig ägare till bra bolag och utveckla bolagen långsiktigt och hållbart över konjunkturcykler och decennier. Som serieförvärvare är vårt mål inte att centralisera verksamheten, utan att stärka våra bolag. Den planerade börsintroduktionen och noteringen skulle möjliggöra genomförandet av Aurooras strategi och strävan efter tillväxt genom nya företagsköp samt stödjande av utvecklingen och tillväxten i våra koncernbolag. Vi vill vara det bästa hemmet för bolag, en pålitlig partner för entreprenörer och ett attraktivt investeringsobjekt för investerare.”

Per datumet för detta pressmeddelande omfattar Auroora 25 verksamheter. Auroora har tre affärssegment:

• Affärssegmentet Elektrifiering och automation, som omfattar energieffektiva el- och automationsprodukter och -lösningar,
• Affärssegmentet Rent vatten och miljöteknik, som omfattar teknologier och tjänster för vattenrening och avloppshantering, cirkulära ekonomilösningar och miljöteknik, samt
• Affärssegmentet Industriella produkter och tjänster, som omfattar industriella specialprodukter, underhåll och tekniska tjänster till kunder inom tillverkningsindustrin, energin och infrastrukturen som strävar efter ansvarsfulla leveranskedjor samt lösningar som förbättrar industriell effektivitet och hållbarhet.

Pressmeddelande:

Auroora suunnittelee listautumisantia ja listautumista Nasdaq Helsinki Oy:n...

Auroora Yhtiöt arrangerar ett informationstillfälle idag, måndagen den 16 mars 2026 kl. 10.00.

Auroora Yhtiöt tiedotustilaisuus 16.3. klo 10.00 - Inderes

[Sampo1]

Alla är förstås intresserade av Auroras utdelningsutsikter

Nedan finns VD Antti Rauhalas kommentarer angående vinstutdelningen. Det vore förstås önskvärt att ingen utdelning betalades ut alls, men det får framtiden utvisa. En lovande kommentar i det stora hela ändå!

”Serieförvärvare är vanligtvis inte utdelningsbolag, utan det handlar om en ränta-på-ränta-modell. Vi strävar efter att få en avkastning på kapitalet på minst 15 procent från de återinvesteringar som kassaflödet från våra ägda bolag möjliggör”, berättar Rauhala.

”Vi eftersträvar inte stora utdelningar. Investeraren får avkastning genom en kombination av företagets värdeökning och utdelningar”, sammanfattar Rauhala investerarens fördelar.

Helsingin pörssiin uusi kasvuyhtiö

[Marcus_Junius_Brutus]

Ett företag i en intressant bransch och åtminstone vid en snabb anblick ser företagets siffror övertygande ut. Jag funderade bara på att även om det i sig är bra att det finns ankarinvesterare för 22 miljoner av en anskaffning av bruttomedel på 35 miljoner, så återstår i praktiken bara aktier för 13 miljoner euro till övriga. Det som förbryllar mig här är att jag inte hittar något omnämnande om hur många aktier som planeras att erbjudas i emissionen och vilken effekt det har på de aktiespecifika nyckeltalen. Och är det tänkt att emissionen ska genomföras som tyvärr många emissioner har genomförts, det vill säga att man först tömmer kassan helt i de gamla ägarnas fickor och först därefter fyller kassan med de nya ägarnas pengar. Med intresse ser jag fram emot vilka insikter bland annat @Karo_Hamalainen presenterar om företaget

[Verneri_Pulkkinen]

Här är ännu en intervju med VD Antti Rauhala angående börsnoteringen!

Auroora suunnittelee listautumista - Inderes

De viktigaste frågorna direkt i början och sedan själva verksamheten.

00:00 Antti Rauhala

00:56 Auroora-bolagen som serieförvärvare

03:03 Planering av börsnoteringen

03:44 Investeringsfilosofi

05:10 Organisk tillväxt

06:10 Segment

07:52 Kapitallätthet

08:36 Varför Auroora

11:55 Företagens prestation

14:18 Ledarskap

15:56 Tillväxtens kvalitet

17:10 Mål

Det var ett särskilt nöje att göra den här intervjun, eftersom serieförvärvare är min favoritbransch och naturligtvis delade Antti samma känsla.

[Sijoittaja-alokas]

@Marcus_Junius_Brutus

Jag ser med intresse fram emot att se vilka åsikter bland annat @Karo_Hamalainen presenterar om bolaget

@Karo_Hamalainen intervjuade även Antti Rauhala

Annons: Auroora Yhtiöt Oyj Auroora Yhtiöt Oyj har meddelat att de planerar en börsintroduktion samt en notering på Nasdaq Helsingfors börslista under det första halvåret 2026. Ett pressmeddelande om ämnet har publicerats på adressen: https://auroora.com/fi/julkaisut Videon är inspelad i Helsingfors 3.3.2026.

Halstraus: Antti Rauhala, Auroora Yhtiöt

[Hagking]

Auroora är ett fint bolag. Själv störs jag dock lite av bolagets lönsamhets-%, vilket tyder på att produkterna inte är genuint nischade och att verksamheterna inte är av särskilt hög kvalitet. Det verkar mer vara fråga om commodity-marginaler.

Visst är det ROCE man borde titta på här, men i en dålig cykel kan en helhet med låga marginaler vara riskfylld, särskilt inom industrin. Jag är själv bekant med bolaget till viss del och har träffat Aurooras ledning några gånger. Ledarskapsstilen och gänget är verkligen imponerande och tempot i verksamheten är högt.

[Tyhjatasku]

Trevlig överraskning att Auroora planerar en notering. Det finns mycket positivt här och jag ser fram emot prospektet för att kunna gräva djupare. Uppfriskande att insynspersonerna har ett bra ägande i bolaget och att de anser det vara bäst att kanalisera kassaflödet till förvärv av nya bolag i stället för en betydande utdelning. Det låter till och med som en lite internationell verksamhet. Mer sådant, tack!

Poäng till Verner för intervjun, utmärkta frågor. Det märks att serieförvärvare är hans favoritområde VD Rauhala svarade på många frågor på ett sätt som tilltalade mig och gav bilden av att bolaget överväger kriterier och saker som är viktiga för mig som investerare.

För att det inte bara ska bli smicker, så skulle jag själv vilja få svar på några saker i till exempel det kommande prospektet.

En organisk tillväxt på 13 % låter riktigt starkt. Är verksamheten mer cyklisk än hos andra förvärvare, eftersom de större serieförvärvarna knappt har nått 1–5 % i organisk tillväxt under det gångna året? Ofta går något av deras segment bra medan ett annat hackar, vilket jämnar ut resan. Nu lät det som att alla segment hos Auroora går för högtryck samtidigt.

VD:n betonade att de i första hand letar efter kapitallätta bolag. Antar jag därmed att de fokuserar på värdeskapande distributörer?

Enligt min mening förblev bolagets konkurrensfördel gentemot de svenska jämförelsebolagen lite oklar. Visst finns det tillräckligt med små och medelstora bolag för att en inhemsk köpare ska kunna vara ett starkt villkor för vissa, men Lifco, Lagercrantz och andra har ett ganska starkt track record av ägande, så om dessa finns som alternativ på bordet vet jag inte om det räcker med att vara inhemsk. Jag köpte inte riktigt argumentet att inhemskt styrelsearbete skulle vara på något sätt exceptionellt fantastiskt jämfört med utländskt styrelsearbete.

Det viktigaste förblev lite oklart, det vill säga med vilka kriterier bolag köps – ROCE 15 % och bra bolag? Men vad är ett bra bolag? Bolaget har en historik av företagsförvärv, men samtidigt är Aurooras EBITA-marginal ganska låg för min smak. Har man redan försökt höja marginalerna i de förvärvade bolagen, eller kommer detta att ske genom att man köper ännu bättre bolag i framtiden? Eller nöjer man sig kanske med lägre lönsamhet? Kombinerat med att man skräddarsyr egna mål för varje bolag, vilka är kopplade till Aurooras strategi (jag antar att man här syftar på ROCE +15 %), låter det lite rörigt. Själv gillar jag det här svenska P/WC mer, vilket är ett tydligt mått för alla intressenter. Kanske följs detta även i Auroora, men det sades bara inte nu.

VD:n name-droppade en hel del bekanta saker från de svenska jämförelsebolagen, såsom utbildning och rotation av ledningen. Incitament togs upp, men för mig förblev det oklart hur bolaget till exempel försöker få entreprenörer att stanna kvar i bolagen. Det har, så vitt jag förstår, varit viktigt för många svenska jämförelsebolag. En annan sak är hur företagsförvärven vanligtvis genomförs. Är det kontantköp där det finns en eventuell tilläggsköpeskilling om de uppsatta målen nås inom x år?

Säkert får vi svar på dessa och mycket annat under noteringens gång
Det ska också bli intressant att se hur inhemska investerare tar emot en serieförvärvare. Finnar är ett utdelningshungrigt folk…

[Ripelein]

Intressant att se vilken ROCE Auroora har, när det har angetts ett så pass tydligt gränsvärde för de bolag som förvärvas. För egen del är det som tar emot mest med serieförvärvare det eventuella behovet av att ständigt finansiera affärer genom att genomföra nyemissioner. Dessutom borde säljaren oftast ha ett betydande informationsövertag och kunna genomföra affären till ett överpris. Att satsa på organisk tillväxt i sådana kvalitetsbolag borde alltid prioriteras, och om det sedan blir pengar över kan man köpa andra företag.

För min del har ROCE inte funnits med på listan över nyckeltal jag följer, så en lättare fördjupning i ämnet är väl motiverad. Nedan visas de bästa ROCE-procenten för bolag på huvudlistan som jag följer.

QuantFactory - Helsinki OMXH Financial comparison

[Tyhjatasku]

År 2025 var Aurooras ROCE precis 15 %.

Och företaget definierar ROCE på följande sätt:

@Ripelein

För mig är det mest irriterande med serieackumulatörer det potentiella behovet att ständigt finansiera affärer genom att arrangera aktieemissioner. Dessutom bör säljaren oftast ha en betydande informationsfördel och kunna genomföra affären till ett överpris.

Min åsikt är att det finns serieackumulatörer och företagsförvärvare. Bra serieackumulatörer finansierar företagsköp i huvudsak med kassaflöde och späder därmed inte ut ägarna.
Som exempel nedan, Lifcos och Lagercrantz aktiekapitalutveckling under de senaste 10 åren.

Jag anser att dessa företag har ett ganska rutinmässigt och enkelt sätt att göra små företagsförvärv på löpande band. En anledning till detta är att genomförandet av affärerna inte är centraliserat, utan affärer kan göras av andra än VD:n. Därmed måste processen vara tydlig.

Sedan finns det en grupp “företagsförvärvare” som köper lite vad som helst till höga värderingar med motiveringen att synergier och korsförsäljningspotential på ett skenbart sätt motiverar den höga värderingen. Affären finansieras med en genial finansieringsmodell utarbetad av en konsult, där egna aktier och kassa används. Aktierna erhålls naturligtvis genom en liten emission. Senare tas lån för att kunna komma ihåg aktieägarna med utdelningar.
Det tar ett tag, man konstaterar att den föregående affären inte var så lyckad och skriver ner lite bokfört värde, tills ett nytt förvärvsobjekt dyker upp och samma process upprepas. Eftersom den föregående affären inte har ökat det fria kassaflödet och egentligen har företagets egen kärnverksamhet inte utvecklats eftersom ledningens fokus flyttades till att städa upp röran efter företagsköpet, är finansieringsmodellen densamma igen och kanske får samma konsult ett samtal.

Bra serieackumulatörer har ganska strikta ramar för vilka värderingar företag köps till. Säljaren har alltid en informationsfördel, men många säljare söker också ett evigt hem för sitt livsverk. Han kan ha ett visst rykte i sin hemkommun och vill upprätthålla det. Därmed vill han inte sälja sitt företag till högstbjudande som förmodligen kommer att inleda effektiviseringsåtgärder och sparka ut hälften av de anställda. Då kan serieackumulatören vara en attraktiv köpare även om det erbjudna priset kan vara lägre.

[Forrest_Stonk]

En del av orsaken till den höga organiska tillväxten kan vara den tidigare nämnda cyklikaliteten. Även större engångsaffärer under perioden skulle kunna förklara detta, särskilt då Auroora i nuläget äger ett måttligt antal bolag (jämfört med sina svenska motsvarigheter), vilket syns direkt i den översta raden om något bolag överpresterar tillfälligt.

Aurooras bolags ekonomiska siffror från tidigare år är lätta att hitta (2025 är knappast tillgängligt än), så man skulle kunna gräva i bolagens bakgrund om man hann.

Ett intressant bolag i vilket fall som helst, och jag ser med spänning fram emot till vilken värdering de kommer att listas.

[JP199]

@Tyhjatasku

Och företaget definierar ROCE på följande sätt

I ROCE/ROIC-%-beräkningar ser man verkligen brokiga praxis och definitioner mellan olika företag. I presentationer och intervjuer kan alla dock prata om avkastning på investerat kapital på en allmän nivå, även om det finns betydande skillnader i beräkningsmetoderna.

Auroora justerar tydligen bort leasingåtaganden helt från det sysselsatta kapitalet. Borde man då också justera bort leasingrelaterade kostnader helt från EBITA, då de är operativa kostnader? Från EBITA har avskrivningar på nyttjanderättstillgångar dragits av, men en del av leasingkostnaderna dras av från omsättningen först som räntekostnader i IFRS-redovisningen? Visst, en större del går nog alltid via avskrivningar, men finns det en liten inkonsekvens i den beräkningsmetoden? Varför ska leasingåtaganden överhuvudtaget justeras bort från avkastningen på investerat kapital?

Jag erkänner att jag inte har satt mig in tillräckligt i företagets siffror än och detta kan ha varit en helt obefogad kommentar, men det fångade bara mitt öga i ditt meddelande!

[Tyhjatasku]

@JP199

Jag erkänner att jag inte har satt mig in tillräckligt bra i företagets siffror ännu och detta kan ha varit en helt obefogad kommentar, men den fångade bara min uppmärksamhet i ditt meddelande!

Samma sak fångade min uppmärksamhet och därför lade jag till detta

@Tyhjatasku

Och företaget definierar ROCE på följande sätt

Och absolut ingen obefogad kommentar! Jag tycker det är bra att vi också pratar om nyanser, för som du sa är inte all ROIC/ROCE detsamma.
Till exempel definierar Lagercrantz ROCE på följande sätt

Jag är inte rätt person att uttala mig om vilken beräkningsmetod som bäst beskriver företagets kapitalavkastning. Som du sa beräknar många företag på olika sätt och gör justeringar. Generellt, inte relaterat till Auroora, utgår jag alltid från att justeringar görs så att siffran ser så bra ut som möjligt, om inte annat bevisas. Kanske kan företaget självt kommentera den valda beräkningsmetoden?

[JP199]

Japp, senast krossade jag Rökon-siffrorna från serieköparna och där drogs i alla fall inte hyresförpliktelserna av. De beräknar det dock från rullande justerad 12 månaders EBITA, precis som Auroora.

och definitionerna:

Jag har brottats med samma sak med börsens jämförelseobjekt bland serieköparna, Relais. Hos Relais spelar leasingavtalsskulderna en betydande roll, eftersom de uppgår till över 100 miljoner euro, varav det mesta finns inom verkstadsverksamheten

En justering av dessa skulle redan påverka mätaren i Relais fall, men såvitt jag förstår gör företaget det inte, då formeln är:

Jag måste någon gång i lugn och ro beräkna jämförbara siffror mellan företagen och jämföra resultaten lite. Visst finns det också många skillnader mellan företagen, ett har massiva leasingavtalsskulder + hybrid och det andra har mycket minoritetsrelaterade förpliktelser etc.

EDIT:

@Tyhjatasku

Generellt, inte relaterat till Auroora, utgår jag alltid från att justeringar görs så att siffran ser så bra ut som möjligt, om inte annat bevisas.

Det är helt sant Därför måste man titta lite under huven på dessa alternativa nyckeltal.

[JP199]

Nu när jag började gå igenom Aurooras siffror ser jag att även förhållandet mellan nettoskuld och EBITDA definieras lite mer aggressivt än vad många andra jämförbara serieförvärvsföretag gör.

Den 2,1x nettoskuld/EBITDA som presenteras på nyckeltalsbilden har beräknats med justerad pro forma EBITDA. Vanligtvis beräknar serieförvärvsföretag detta med LTM (Last Twelve Months) EBITDA. Återigen, inget fel med detta, men det är bra att ha i åtanke när man jämför rapporterade siffror från olika företag.

[hiirimatto]

@Hagking

Auroora är ett fint företag. Jag störs dock lite av företagets lönsamhetsprocent, vilket skulle tyda på att produkterna inte är genuint nischade och att verksamheterna inte är särskilt högkvalitativa. Det verkar mer vara råvarumarginaler.

En stor del av Aurooras nuvarande omsättning kommer fortfarande från ett enda företag: Arnon Oy. Det genererade knappt 80 miljoner i omsättning år 2024. Av Aurooras omsättning år 2024 utgjorde Arnon knappt 55 %, vilket innebär att företaget har stor betydelse för Auroora. Dess andel i koncernen kommer dock att minska i denna förvärvstakt, förutsatt att Arnon inte växer lika snabbt.

Arnon härstammar från Pikespos tid, då kapitalinvesteringar fortfarande genomfördes. Arnon är för Auroora ungefär som Yleiselektroniikka är för Boreo: båda utgör en stor del av koncernen från tiden före strategin med serieaggregatorer och med sina låga marginaler är de kanske inte de mest högkvalitativa verksamheterna idag.

Arnon är såvitt jag förstår en kontrakttillverkare/underleverantör av elektronik. Med tanke på branschen är marginalerna inte särskilt feta, och det kan återspeglas i Aurooras helhet. Du har rätt i att en del av Aurooras verksamheter är av råvarutyp med låga marginaler.

[MoneyWalker]

Antin börjar imorgon.

Auroora Yhtiöt listautuu Helsingin pörssiin – Merkintähinta 5,20 euroa

Bolaget har som mål att samla in cirka 35 miljoner euro genom att emittera högst 6,74 miljoner nya aktier.

Teckningskursen för börsintroduktionen är 5,20 euro per aktie.

Emissionen till allmänheten och personalen äger rum den 25–30 mars. Institutionsemissionen äger i sin tur rum den 25–31 mars.

Handeln med aktierna inleds på Helsingforsbörsen uppskattningsvis den 2 april under symbolen AUROORA.

[Tmpr2000]

Antin kan avbrytas redan på fredagen, så det verkar som att man vill agera snabbt.

Prospektet är nog inte offentligt än, men har någon hunnit tugga i sig värderingen nu när teckningspriset är känt?

[Marcus_Junius_Brutus]

Här finns lite mer information än i KL-artikeln.

Auroora Yhtiöt Oyj julkistaa suunnitellun listautumisantinsa merkintähinnan...

[MK365]

Vid en snabb anblick verkar det vara prisvärt när man jämför EV/EBITA-multipeln med andra jämförbara företag.

[Justus_Lipsius]

Jag äger Boreo, en serie-förvärvare som redan är börsnoterad, och jag är väldigt förvånad över den marknadsvärdering som Auroora fått i emissionen.

Bolagen är mycket lika i storlek när det gäller affärsmodell, skuld och EBITDA. Men:

• Boreos börsnoterade aktiekapital har ett marknadsvärde på cirka 44 miljoner euro idag.

• Aurooras totala aktiekapital (=gamla och nya aktier (*)) har ett marknadsvärde på 155 miljoner i emissionen (29,9 miljoner x 5,20 euro).

(*) Enligt Aurooras pressmeddelande “Bolaget emitterar preliminärt högst 6 741 453 Nya aktier, och till följd av Börsintroduktionen kan antalet aktier preliminärt uppgå till högst 28 897 182 aktier, om alla Nya aktier som erbjuds i Börsintroduktionen tecknas fullt ut (förutsatt att högst 106 837 personalaktier preliminärt erbjuds i Personalemissionen) och förutsatt att Tilläggsaktieoptionen inte utnyttjas kan antalet aktier preliminärt uppgå till högst 29 908 399”

Så det finns en viss emissionsprispålägg, eller nyhetens behag, för Auroora.

Jag skrev i mitten av mars i Boreos tråd: “Jag följer noga hur Auroora lyckas, för värdena på sådana likartade serie-förvärvare kan inte avvika så mycket på längre sikt. Skillnaden i marknadsvärde mellan företagen kan enligt min bedömning inte bestå länge, antingen kommer Auroora att korrigeras nedåt, eller så kommer Boreo att korrigeras uppåt. Eller mest sannolikt kommer de att närma sig varandra från båda håll.”

Inderes riktkurs för Boreo (19 euro per aktie * 2,7 miljoner aktier) är 51 miljoner, och när jag har debatterat med Inderes analytiker att jag tycker det är kraftigt i underkant, har Inderes ansett det vara motiverat. Det ska bli intressant att se vad Inderes ger för rekommendation till Auroora baserat på emissionspriset!