Aspen Aerogels - isolering til industrien og batterier

Aktier
, ,
1

Jeg lovede at åbne en tråd om Aspen Aerogels på et tidspunkt. Det seneste fald i værdiansættelsen vakte interessen igen, så her er en pakke til de interesserede:

Virksomheden

Aspen Aerogels er en amerikansk virksomhed grundlagt i 2001, der specialiserer sig i aerogelbaserede isoleringsprodukter. Virksomhedens hovedkvarter ligger i Northborough, Massachusetts, og dens aktiviteter fokuserer på udvikling, fremstilling og kommercialisering af aerogeler. Aerogeler er ekstremt porøse og lette materialer, der tilbyder fremragende varme- og brandmodstand. Aspen Aerogels er særligt kendt for sine innovative, miljøvenlige løsninger, som kan forbedre energieffektiviteten i mange forskellige industrier.

Produkter og tjenester
Aspen Aerogels tilbyder forskellige produkter og tjenester, der understøtter energieffektivitet, sikkerhed og bæredygtighed. Dens mest centrale produkter er aerogelbaserede isoleringsmaterialer, såsom Pyrogel® og Cryogel®, der for eksempel anvendes i olie- og gasindustrien til termisk isolering af rørledninger og udstyr. Aerogeler er i stand til at isolere varme i ekstremt tynde lag, hvilket sparer plads og giver gode brandbeskyttelsesegenskaber.

Virksomheden satser også på det hurtigt voksende elbilmarked. Dens aerogelbaserede løsninger bruges til termisk styring (thermal management) af elbilbatterier, hvilket forbedrer batteriernes sikkerhed og holdbarhed. På denne måde er Aspen Aerogels i stand til at imødekomme bilindustriens behov, da elbilproducenter stræber efter at forbedre batterisikkerheden og rækkevidden.

Forretningssegmenter
Aspen Aerogels opererer inden for tre hovedområder:

  1. Energiindustrien: Virksomheden tilbyder isoleringsmaterialer til industrielle rørledninger, beholdere og procesudstyr, som reducerer energiforbruget og emissionerne.
  2. Elbilbranchen: Termiske styringsløsninger til elbiler imødekommer den stigende efterspørgsel, og virksomheden har partnerskaber med flere store elbilproducenter.
  3. Byggebranchen: Aerogelbaserede produkter bruges til at forbedre bygningers energieffektivitet og brandsikkerhed, især når der er behov for tynde og lette isoleringsløsninger.

Aerogeler

Aerogel er et ekstremt let og porøst materiale, der består af et fast stof og en stor mængde luft (normalt over 90 % af volumenet). Det fremstilles ved at fjerne væsken fra et geléagtigt stof, så der efterlades en porøs fast struktur, som bevarer sin oprindelige form og struktur.

Aerogels mest kendte egenskab er dens ekstraordinære termiske isoleringsevne, hvilket er grunden til, at den bruges i mange varmeisolerende applikationer, såsom i bygninger, rumteknologi og industrielle isoleringer. Aerogel er også ekstremt let og kaldes undertiden “fast røg” eller “frossen røg” på grund af dens gennemsigtige og skrøbelige udseende.

https://en.wikipedia.org/wiki/Aerogel

image
2 gram aerogel, der bærer en mursten på 2,5 kg. (Billede fra Wikipedia)

2024 / Q2 rapport og præsentationsmateriale

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2024/Aspen-Aerogels-Inc.-Reports-Second-Quarter-2024-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx
https://s28.q4cdn.com/942626632/files/doc_financials/2024/q2/ASPN_Q2-2024-Earnings-vFinal-2.pdf

image

image

Det vil sige, at driften vokser hurtigt, lønsomheden er ved at vende til plus, og der er indtil videre blevet brændt kontanter af.
image
Kilde: Tradingview

Til cash management har virksomheden netop rejst kapital for 85 mio. EUR brutto til en pris på 20 USD pr. aktie.

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2024/ASPEN-AEROGELS-INC.-ANNOUNCES-PRICING-OF-PUBLIC-OFFERING-OF-4250000-SHARES-OF-COMMON-STOCK/default.aspx

Aktiens værdiansættelse har svinget rigtig meget, og nu er det gået nedad. Der burde findes et støtteniveau omkring dette niveau, men der er tale om en meget volatil sag. Billede fra perioden januar-oktober 2024.

image

Q3-rapport den 6. november, som vil være stærkt retningsgivende. Analytikerne har stor tillid, disse er fra Nordnets oversigt den 1. november 2024.

share_3310442569538918086
share_6899654247104707168

Der findes selvfølgelig også konkurrenter, ChatGPT fremhævede et par stykker:

Aspen Aerogels’ største konkurrenter på markedet for aerogelbaseret isolering er:

  1. Cabot Corporation – Fremstiller aerogelbaseret isolering specifikt til bygge- og energiindustrien.
  2. Armacell – Kendt for sine isolerings- og dæmpningsløsninger til industri og byggeri; tilbyder aerogelbaserede løsninger til blandt andet isolering af rørledninger.
  3. BASF SE – Tilbyder SLENTITE®- og SLENTEX®-aerogelprodukter rettet mod bygge- og infrastrukturmarkedet for at forbedre energieffektiviteten.
  4. Aerogel Technologies – Fokuserer på udvikling af aerogeler og skræddersyede løsninger til forskellige industrielle applikationer, herunder luftfart og forsvar.
  5. Nano Tech Co., Ltd. – Fremstiller aerogelbaserede isoleringsmaterialer til blandt andet elektronik- og byggeindustriens behov.
21 Synes om
Ostin/myin juuri äsken (Osa 7)
2

Tak for at starte tråden. ASPN har også været på min amerikanske overvågningsliste i et stykke tid, men jeg har endnu ikke åbnet en position. Så vidt jeg forstår, bruger i hvert fald Tesla og Rivian en anden type batteri, som ASPN’s teknologi ikke passer til. Sidste år overvejede GM også et skift til en anden batterimodel, hvilket lagde pres på ASPN-kursen. Dette er en potentiel risiko, som man bør holde øje med, da det i vid udstrækning kunne undergrave hele ASPN’s nuværende forretning og fremtidsudsigter.

4 Synes om
3

Hvad med vinduer og andre byggerelaterede produkter? Jeg leder selv efter nye vinduer til min bolig lige nu, og i hvert fald ét firma her i Storbritannien tilbyder vinduer med aerogel.

4

Typisk er isolerede vinduer lavet med en 2- eller 3-lagskonstruktion, hvor argon eller en anden ædelgas anvendes som isolering. Aerogeler kan også bruges til dette formål

Aspen har også været involveret i et sådant udviklingsprojekt

Mange vinduesproducenter arbejder hårdt på at sænke Ug-værdien for at opnå større effektivitet. (For de fleste enheder er Ug-værdien det laveste og bedst præsterende tal i ligningen.) Som resultat ser man vinduer med to eller tre lag glas, der har ædelgasser, som f.eks. argongas, mellem glaslagene for at opnå lavere samlede U-værdier. For eksempel er passivhuse og lavenergibygninger ofte afhængige af treglasvinduer for at opfylde strenge effektivitetskrav.

Finansieringen anvendes til at udvikle en vinduesrudeteknologi, der inkorporerer et gennemsigtigt, UV-stabilt silica-aerogellag mellem to tynde, gennemsigtige glasplader for at skabe en termorude.

Altså er den strukturelle løsning her af samme type som med ædelgasser, blot med et UV-beskyttet aerogellag imellem. Optikken er dog tilsyneladende en udfordring, i det mindste indtil videre.

Men aerogel kan også anvendes som isolering i karmen, f.eks. Aspens Spaceloft-produkt, som ser ud til at være i brug i hvert fald i Storbritannien.

1 Synes om
6

Ja, elbiler og deres batteriisolering er den mest væsentlige vækstfaktor, som har fået Aspen til at rykke op i en helt ny størrelsesorden.

Termisk barriere-andelen (thermal barrier) af omsætningen er steget markant:
image

I EV-markedet er der begyndt at opstå visse udfordringer med efterspørgslen, hvilket kan betyde langsommere vækst i fremtiden. Derfor bør man lytte nøjere til fremtidsudsigterne i denne henseende.

Også nye batteriteknologier kan i praksis pludselig fjerne behovet for isolering eller ændre det. Dette sker dog næppe lige med det samme, men vil tage nogle år. Det er dog risici, der skal følges.

For eksempel faldt jeg lige over en artikel om solid-state- og natriumbatterier:
https://yle.fi/a/74-20121510?origin=rss

Min egen interesse blev vækket, i hvert fald indtil videre, på grund af den faldne værdiansættelse før Q3-tallene. Den største årsag til det hurtige fald var den aktieemission, der blev offentliggjort den 21. oktober, hvor der til en aktiekurs på 20 blev rejst 85 mio. brutto, muligvis endda mere, hvis der er foretaget overtegninger.

Nu handlede aktien omkring 18 $ på tidspunktet for trådens start.

Derudover meddelte Aspen den 16. oktober foreløbige Q3-tal: 117 mio. i omsætning og 25 mio. i Adj. EBITDA. Konsensus estimerede en omsætning på 107 mio. $, så man var som forventet på vej over det niveau.

Samtidig blev der også meldt ud om planer for opførelse af en ny PyroThin-fabrik samt tilhørende finansiering.

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2024/Aspen-Aerogels-Inc.-Receives-Conditional-Commitment-for-Proposed-DOE-Loan-and-Provides-Q3-2024-Preliminary-Financial-Results/default.aspx

Foreløbige økonomiske resultater for Q3 2024

Selskabet har i dag annonceret følgende udvalgte foreløbige resultater for kvartalet afsluttet den 30. september 2024:

  • Kvartalsomsætning på ca. 117 millioner dollars.
  • Kvartalsvis nettotab på ca. 13 millioner dollars, inklusiv en engangsomkostning på 27,5 millioner dollars fra indfrielsen af selskabets konvertible gældsbrev den 19. august 2024.
  • Kvartalsvis justeret EBITDA på ca. 25 millioner dollars.

Likvider og likvide beholdninger udgjorde ca. 113 millioner dollars pr. 30. september 2024.

En afstemning af nettoindkomst (tab) til justeret EBITDA findes i de finansielle oversigter, der er en del af denne pressemeddelelse. En forklaring på dette ikke-GAAP finansielle nøgletal er også inkluderet nedenfor under overskriften “Non-GAAP Financial Measures.”

H1/24 var 212 mio. og Q3-forhåndsinformationen 117 , i alt 329 mio. . På den baggrund vil forventningerne blive opjusteret betydeligt igen. Lige nu lyder de på 390 mio. efter Q2, så det er ikke længere relevant. På en eller anden måde indpriser markedet ikke dette overskud efter aktieemissionen, så potentialet for et nyt leg opad burde være til stede. Især da bruttomarginen er markant forbedret, kan resultatet også blive en overraskelse.

image

Faktisk behandlede denne SA-artikel (Seeking Alpha) tilsyneladende de samme ting til sidst.
I starten var der lidt historik og vejen til den nuværende situation :sweat_smile:

https://seekingalpha.com/article/4730111-aspen-aerogels-interesting-times

Endnu et udpluk om risiciene ved udvidelsen:

Selvom en multiplikator på 30 stadig er i den høje ende, står selskabet til at øge kapaciteten med en faktor 2-3, men det medfører også fare. Dette relaterer sig ikke kun til opførelsen af faciliteten, men også til de marginale avancer, når udbuddet øges så meget. Dette er bestemt tilfældet, da vestlige bilproducenter taber markedsandele til (kinesiske) bilproducenter, alt imens selve den generelle EV-omstilling oplever visse bump i de vestlige nationer på grund af faktorer relateret til blandt andet overkommelighed, gensalgsværdier og trængsel.

2 Synes om
7

Q3/24-rapport:

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2024/Aspen-Aerogels-Inc.-Reports-Third-Quarter-2024-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx

Seneste forretningsmæssige højdepunkter og kvartalsvise resultater

  • Virksomhedens omsætning på 117,3 millioner USD, en stigning på 93 % år-over-år (YoY)
    • Thermal Barrier : 90,6 millioner USD i omsætning, en stigning på 176 % YoY
    • Energy Industrial: 26,8 millioner USD i udbudsbegrænset (supply constrained) omsætning, et fald på 4 % YoY
  • Gennemførte en 5-ugers turnaround af det eksterne produktionsanlæg for at muliggøre udvidet forsyningskapacitet til Energy Industrial-segmentet
  • Leverede en bruttomargin på 42 %, en forbedring på 19 procentpoint YoY
  • Nettounderskud på 13,0 millioner USD, hvilket inkluderede en engangsomkostning på 27,5 millioner USD fra indfrielsen af selskabets konvertible gældsbrev (convertible note), en forbedring på 0,1 millioner USD YoY. Ved at justere nettoindkomsten for ovennævnte engangsomkostning ville det resultere i en nettoindkomst på 14,5 millioner USD, en forbedring på 27,4 millioner USD YoY
  • Justeret EBITDA på 25,4 millioner USD (22 % margin), en forbedring på 32,6 millioner USD YoY
  • Driftsresultat (operating income) på 17,4 millioner USD, en forbedring på 32,0 millioner USD YoY
  • Likviditet genereret fra driften (cash generated from operations) på 20,8 millioner USD i kvartalet
  • Afsluttede tredje kvartal af 2024 med likvide beholdninger (cash and equivalents) på 113,5 millioner USD

Der er i sig selv intet overraskende i resultaterne efter de tidligere offentliggjorte foreløbige data.

Bruttomarginerne er på et godt niveau med 42 %, en stigning på 19 procentpoint (!)

Det, der var interessant her, og som allerede kunne tolkes tidligere, er den fortsatte opjustering af forventningerne, som jeg allerede har fremhævet før.
image

Den outsourcede produktion er blevet skaleret op, hvilket giver kapacitet, mens det nye anlæg færdiggøres. Hvad angår det, er finansieringen i praksis på plads, ligesom der er andre opportunistiske muligheder på kort sigt :eyes:

  • Den 16. oktober 2024 meddelte selskabet, at det havde modtaget et betinget tilsagn fra U.S. Department of Energy Loan Programs Office om et foreslået lån på op til 670,6 millioner USD til finansiering af opførelsen af dets planlagte andet aerogel-produktionsanlæg (“Statesboro Plant”) i Statesboro, Georgia – full press release link
  • Den 21. oktober 2024 gennemførtes en garanteret offentlig emission (underwritten public offering) med et nettoprovenue på cirka 93,2 millioner USD til finansiering af vækst-CAPEX og for at muliggøre opportunistiske investeringer på kort sigt

Derudover er det gamle konvertible gældsbrev blevet indfriet, hvilket trak det rapporterede resultat i minus.

  • Den 19. august 2024 indgik selskabet en aftale om en lånefacilitet (term loan facility) på 125 millioner USD og trak 43 millioner USD af en aktivbaseret kassekredit (asset-based revolving credit facility) med en kapacitet på 100 millioner USD hos MidCap Financial, et førende selskab inden for kommerciel finansiering forvaltet af Apollo Capital Management, L.P.
  • Provenuet fra ovennævnte transaktion blev anvendt til fuld kontant indfrielse af selskabets eksisterende konvertible gældsbrev på 150,0 millioner USD
2 Synes om
8

Aspen Aerogels leverede et stærkt resultat og øgede sin omsætning betydeligt, drevet især af efterspørgslen efter termiske beskyttelsesmaterialer. Rentabiliteten forbedredes markant, og selskabet besluttede at fokusere på effektiviteten af de nuværende produktionsfaciliteter i stedet for at bygge en ny fabrik. Likviditeten forblev stærk, og en ny aftale med Volvo Truck styrker markedsandelen yderligere. :slight_smile:

I starten af næste år forventes en mere moderat vækst, da markederne stabiliseres efter tidligere lageropfyldninger. Virksomheden fortsætter dog med investeringer og er tilsyneladende godt positioneret på lang sigt.

https://x.com/wallstengine/status/1889792629598007677

image
image

2 Synes om
9

Jeg forstår ikke helt markedsreaktionen efter Q4/24 :thinking:

image

2024 og Q4/24 tal
https://ir.aerogel.com/news/news-details/2025/Aspen-Aerogels-Inc.-Reports-Fourth-Quarter-and-Fiscal-Year-2024-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx

Investorpræsentation

  • Rekordtal rapporteret, over forventningerne. :green_circle:
  • Ja, svag prognose for Q1/25 :red_circle:
  • Kunderne har tilsyneladende varer på lager, hvilket afspejles i Q1-prognosen :yellow_circle:
  • Byggeriet af en ny fabrik er aflyst, da den outsourcede produktion fungerer :yellow_circle:
  • Godt med midler i kassen til udvidelse af den nuværende facilitet, som er under planlægning :green_circle:

Den outsourcede produktion fungerer bedre end forventet, så byggeriet af en ny fabrik er sat på pause. Vækst opnås ved at udvide den nuværende og med outsourcet produktion. Samtidig undgås en enorm gældsbyrde.

Under investorkaldet skal der forklares en del, for at markedet forstår ledelsens mål. Det ville i hvert fald være godt at få udsigter længere end Q1. :thinking:

1 Synes om
10

Transskription

Outsourcet produktion fungerer med god kvalitet og bruttomargin

Our Energy Industrial business also had an outstanding 2024 and a significant fourth quarter. A key achievement was the productive transition to our external manufacturing facility, or EMF, and the better matching of our supply capabilities with the growing global demand for our energy industrial products. The yearlong drive to qualify our full line of products and to produce them in a high quality, efficient manner was a success with gross margins measurably exceeding our overall target of 35%

Strategiske tiltag i 2024 og en stærk kassebeholdning

Looking back on 2024, we executed successfully three key elements of our strategy. First, the conversion of the East Providence aerogel manufacturing plant to support the growth of the PyroThin Thermal Barrier business. Second, the transition to our external manufacturing facility to support the growth of the Energy Industrial business. And third, the financial stewardship to reinforce the strength and flexibility of the company, in part by generating positive net income in 2024 and by finishing the year with over $220 million of cash on the balance sheet.

Ændringer på EV-markedet overvåges, disse påvirker efterspørgslen. Desuden er lagerniveauerne allerede høje

Going into 2025, these demand tailwinds aren’t as pronounced given the number of vehicle launches involved and the fact that OEMs have already built up inventory banks of several weeks of finished vehicles. We’re also eyes wide open on the effect that continuously high interest rates and the potential reduction of EV incentives can have on new vehicle demand and in particular EV sales. We also question how motivated OEMs are to produce a high number of EVs in a potentially less punishing emissions and fuel economy regulatory environment

Der er altså penge i kassen, en ny fabrik vil ikke blive realiseret, da efterspørgslen kan dækkes af outsourcet produktion. Muligvis vil kapital blive returneret til ejerne eller brugt til virksomhedsopkøb. Jeg ville forvente tilbagekøb af egne aktier, hvis valuation forbliver lav.

Hele årets udsigter offentliggøres endnu ikke på grund af flere usikkerheder, men indtil videre kvartalsvis.

Just as in early 2023, we called that EV expectations were ahead of any potential reality
and retimed our capital investments while accelerating our path to profitability. In 2025, we are very cautiously going into the year by preemptively doing three things. First, we’re stopping construction of Plant II. We’re meeting long-term demand by investing to maximize capacity at our Aerogel facility in Rhode Island and supplementing that by leveraging the external manufacturing model that has worked so well in 2024 for our Energy Industrial products. It feels great to not take on an incremental $671 million of debt on the balance sheet and to still be able to fulfill all the expected demand. Second, we are aiming to improve our profitability gearing by reducing the fixed cost base of the company by over $35 million per year through a reduction of various positions and outside spend. Third, we strengthen our balance sheet in the fall of last year and currently have $228 million of cash on hand as of the end of January. This fully funds our plans. It also enables us to play offense and evaluate a variety of opportunities, including additional parts of organic and inorganic growth optimizing the capital structure and potentially returning capital to shareholders.

In addition to our balance sheet, we have $57 million of unused capacity on the revolver, bringing our total available liquidity to $285 million. With these actions behind us, we believe that we are uniquely positioned to protect our companies profit and cash generation potential through a broad range of potential demand outcomes. Providing annual guidance doesn’t make sense, and instead we’ll work through this year quarter-by-quarter. We’ll give you our best estimate of the broad range of outcomes for as far as we can clearly see and work to excel in executing through these outcomes. When our visibility for the rest of the year improves, we’ll go back to providing a baseline expectation for the year

Q1 burde være det laveste for EV, så en stigning er i vente :thinking:

CapEx for the year outside of Plant II will be managed to be less than $25 million without including the cost to the mobilized Plant II. We realize that this is a meaningful reset from the levels of the most recent three quarters. Q1 represents an inevitable bump in the road and potential low point in the development of our EV Thermal Barrier business.
…
There’s potential upside to capture during the rest of the year. Let me
be crystal clear. We’re talking about finished vehicle inventories at General Motors, where we are single source, not pirating inventories in the value chain, which we have full visibility on. GM had a strong production ramp in 2024 and this targeting over 300,000 vehicles in 2025, if we include the Honda and Acura nameplates

Our guide for Q1 reflects what we believe is a temporary drop in production to reduce finished vehicle inventory levels. With an annualized sales rate in the US of over 270,000 vehicles in Q4 of last year and market share of 19%. It is fair to expect GM to increased production after Q1 to meet its targets and launch three additional nameplates. Looking further ahead into 2026 and beyond, new programs will drive and diversify our revenue base in this segment further. For instance, we estimate the Volvo award that Don mentioned adds at least $45 million
of revenue per year once it’s launched.

I spørgsmålene kom brugen af kassen op, og tilbagekøb af egne aktier er et relevant mål for den ekstra balance. Prioriteten er dog R&D

Yeah. I mean, I think we obviously want to see how the rest of the year plays out. And even though we’re playing it safe here in Q1, there’s no denying to the fact that we’re sitting on $220 million of cash, sight? And so, we have several R&D efforts that we could lever up on. If you take this strategy of mission critical materials that solve key problems where you can generate 35% gross margins, we do see several opportunities in that space. And I do think that, as we work our way through the year, we’re going to figure out what the right amount of cash on the balance sheet is, and to whatever extent there’s some excess cash, we always need to see where the equity is at. I think at that point we could go out and reduce the share count

Opsummering

  • Kapitalallokering på et mere fornuftigt niveau, risiko reduceret
  • Omkostningsbesparelser er gennemført og realiseres med den nuværende struktur
  • Nedlukning af den nye fabrik er afsluttet, maskiner derfra genbruges til egen og outsourcet fabrik
  • Kapacitetsudvidelse kan realiseres med en god bruttomargin outsourcet og skaleres
  • Kapital i kassen til at træffe strategiske beslutninger
  • Q1-prognosen er i den lave ende, men mellem linjerne ses en lille overforsigtighed. EV-markedet, især i USA, afgør meget
  • På Industrial-siden er der også et godt marked i vente med LNG, men investeringscasen ligger i udviklingen af EV
3 Synes om
11

Ja, den amerikanske industri og elbilmarkedet er i dvale :cold_face:
Og annulleringen af fabriksbyggeriet vil helt sikkert blive dyrt for ejerne :red_circle:

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2025/Aspen-Aerogels-Inc--Reports-First-Quarter-2025-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx

Aspen Aerogels, Inc. (NYSE: ASPN) (“Aspen” eller “Selskabet”), en teknologileder inden for bæredygtigheds- og elektrificeringsløsninger, offentliggjorde i dag finansielle resultater for første kvartal 2025 og drøftede den seneste forretningsudvikling.

Den samlede omsætning for første kvartal 2025 var $78,7 millioner, sammenlignet med $94,5 millioner i første kvartal 2024.

Nettoresultatet var et tab på $301,2 millioner, hvilket inkluderede en nedskrivning på $286,6 millioner i forbindelse med demobiliseringen af Selskabets tidligere planlagte andet aerogel-produktionsanlæg i Statesboro, Georgia, og $9,8 millioner i tilknyttede omstruktureringsomkostninger, sammenlignet med et nettotab på $1,8 millioner i første kvartal 2024. Justeres nettotabet for nedskrivningen og omstrukturerings- og demobiliseringsomkostningerne, ville det resultere i et nettotab på $4,8 millioner. Nettoresultat per aktie var et tab på $3,67, sammenlignet med et nettotab per aktie på $0,02 i første kvartal 2024. Justeres nettotabet per aktie for nedskrivningen og omstrukturerings- og demobiliseringsomkostningerne, ville det resultere i et nettotab per aktie på $0,06.

Justeret EBITDA for første kvartal 2025 var $4,9 millioner, sammenlignet med $12,9 millioner i første kvartal 2024.

En afstemning af GAAP-regnskabsresultater med ikke-GAAP-regnskabsresultater er angivet i de finansielle oversigter, der er en del af denne pressemeddelelse. En forklaring af disse ikke-GAAP-finansielle mål er også inkluderet nedenfor under overskriften “Ikke-GAAP-finansielle mål.”

Seneste Forretningshøjdepunkter & Kvartalsmæssig Performance

  • Selskabets omsætning på $78,7 millioner, et fald på 17% år-over-år (YoY)
    • Thermal Barrier: $48,9 millioner i omsætning, et fald på 25% YoY
    • Energy Industrial: $29,8 millioner i omsætning, en stigning på 3% YoY
  • Leverede bruttomarginer på 29%, et fald på otte procentpoint YoY
  • Driftslikviditet på $5,6 millioner i kvartalet
  • Afsluttede kvartalet med kontanter og likvider på $192,0 millioner
  • Tildelt PyroThin-kontrakt fra en førende amerikansk OEM for en næste-generations prismatisk lithiumjernfosfat (LFP) køretøjsplatform med forventet produktionsstart i 2028

Måske er dette et bedre udgangspunkt for at genoptage profitabel vækst i fremtiden, når de lover sådan noget :roll_eyes:

“Vi fortsætter med at drive nøgleelementerne i vores strategi ved at udvide vores kommercielle aktiviteter inden for Thermal Barrier og Energy Industrial, styrke vores forsyningskæde og optimere vores omkostningsstruktur,” kommenterede Don Young, Aspens præsident og CEO. “Vi er opmuntrede af den rekordhøje tilbudsaktivitet i vores PyroThin termiske barriereforretning. Den seneste PyroThin-tildeling demonstrerer vores værdi i yderligere elektriske køretøjer (“EV”) formfaktorer og kemier. I mellemtiden er vores Energy Industrial-segment nu udstyret med den nødvendige forsyning til at forfølge yderligere geografier og slutmarkeder for at drive inkrementel vækst. En diversificeret forsyningskæde og flere aerogel-produktionskilder giver os fleksibiliteten til optimalt at imødekomme kundernes krav på tværs af begge forretningssegmenter. Vores seneste og fortsatte handlinger for at reducere faste omkostninger er et eksempel på et vedvarende fokus på vores finansielle performance og stærke balance.”

I balance med tarifferne

image

1 Synes om
13

Virksomheden levede ikke op til forventningerne, derudover blev vejledningen skåret drastisk ned, da efterspørgslen efter elbiler (EV) aftog. Opdateringen peger på et svagt årsslut og en tilbagevenden til tab, hvilket overskygger omkostningsdisciplinen. Tilsyneladende udskydes nogle mål, hvis jeg forstod formuleringerne korrekt.

Et positivt aspekt er en ny europæisk bilproducentaftale, som styrker teknologiens troværdighed og diversificerer kundebasen. Ledelsen tror på en senere genopretning, men ledelsen skal jo altid sige noget i den retning.

Samlet set går det i minus, især på grund af fremtidsudsigterne og det faktum, at rentabiliteten er under pres.

https://x.com/Earnings_Time/status/1986398055105524070

image
image740×291 30.9 KB

image

Virksomhedens egne materialer

image
image1311×978 148 KB

image
image1377×321 26.1 KB

2 Synes om
14

@Sijoittaja-alokas nåede lige at opdatere kvartalsoplysningerne.

Men lad os nu også tage investorpræsentationen med her

Her er udsigterne fra de forskellige områder

image
image1227×608 98.6 KB

Så lidt selvrefleksion / -piskning..

Aspen har været i porteføljen i et stykke tid, dybt i minus. Fra Fluence Energy, som jeg erhvervede på samme tid, fik jeg et godt afkast efter alle justeringer. Med Aspen ventede jeg åbenbart på et lignende mirakel, selvom fundamentalværdierne hele tiden har været i minus.

  • EV-markedet har især på det amerikanske marked været på vej i den forkerte retning, lagrene har været fulde, så det fortsatte salg var som forventet svagt :person_shrugging:
  • Byggeriet har også været svagt, så hvorfor skulle isolering overhovedet være blevet solgt :person_facepalming:
  • Der er stadig omkostninger tilbage fra nedrivningsoperationerne af den nye fabrik :money_with_wings:
3 Synes om
15

Aspen er begyndt at bevæge sig mod kategorien “sidste mand lukker og slukker”

https://ir.aerogel.com/news/news-details/2026/Aspen-Aerogels-Inc--Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2025-Financial-Results-and-Recent-Business-Highlights/default.aspx

Resultater for fjerde kvartal 2025
Den samlede omsætning for fjerde kvartal 2025 var 41,3 millioner dollars, sammenlignet med 123,1 millioner dollars i samme periode året før. Omsætningen i segmentet for termiske barrierer var 16,1 millioner dollars mod 70,0 millioner dollars i samme periode året før, hvilket afspejler en betydelig reduktion i kundeefterspørgslen efter ændringer i de regulatoriske rammer og incitamentsprogrammer. Omsætningen i segmentet Energy Industrial var 25,3 millioner dollars mod 53,1 millioner dollars i samme periode året før.

Nettounderskuddet var 72,9 millioner dollars, sammenlignet med et nettooverskud på 11,4 millioner dollars i samme periode året før. Resultaterne for fjerde kvartal 2025 omfattede omkostninger til omstrukturering og demobilisering, tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver, nedskrivninger og accelererede afskrivninger relateret til revurderet kapacitet. Eksklusive disse poster var det justerede nettounderskud 27,7 millioner dollars.

Nettounderskud per aktie var 0,88 dollars, sammenlignet med en nettoindtjening per aktie på 0,14 dollars i samme periode året før. Eksklusive de ovenfor beskrevne poster var det justerede nettounderskud per aktie 0,34 dollars.

Justeret EBITDA var (18,0) millioner dollars mod 22,7 millioner dollars i samme periode året før.

Mere underskud i vente

Finansielle forventninger

Aspen offentliggør sine finansielle forventninger som følger:

  • Omsætningen i 1. kvartal 2026 forventes at ligge mellem 35 millioner og 40 millioner dollars
  • Nettounderskuddet i 1. kvartal 2026 forventes at ligge mellem 20 millioner og 23 millioner dollars
  • Nettounderskud per aktie i 1. kvartal 2026 forventes at ligge mellem 0,24 og 0,28 dollars
  • Justeret EBITDA i 1. kvartal 2026 forventes at ligge mellem (10) millioner og (13) millioner dollars
  • Kapitaludgifter (CapEx) for hele året 2026 forventes at være mindre end 10 millioner dollars

Der var også noget positivt:
En strategisk revurdering er undervejs, resterne fra den aflyste fabrik skal sælges, og der er kompensation på vej fra GM. Derudover er der en ny aftale med Volvo om levering af batterimaterialer og et undersøisk isoleringsprojekt.

Strategisk gennemgang for at støtte langsigtet værdiskabelse
Aspen har iværksat en strategisk gennemgang for at evaluere muligheder for at styrke sin langsigtede konkurrenceposition. Som en del af denne gennemgang vil selskabet vurdere en bred vifte af potentielle tiltag for at sikre, at det er hensigtsmæssigt struktureret og positioneret til at eksekvere på sine prioriteter og skabe aktionærværdi.

Der er stadig penge i kassen, og der kommer også noget ind rent operationelt.

Likviditet og kapitalressourcer

  • Afsluttede året med kontanter, likvide beholdninger og bundne likvider på 158,6 millioner dollars, sammenlignet med 152,4 millioner dollars ved udgangen af tredje kvartal, hvilket afspejler disciplineret kontantstyring
  • Genererede 16,1 millioner dollars i kontanter fra driftsaktiviteter i fjerde kvartal 2025, drevet af initiativer vedrørende arbejdskapital
  • Forventer at modtage cirka 37,6 millioner dollars i første kvartal 2026 fra General Motors i forbindelse med et kommercielt forlig vedrørende tidligere justeringer af EV-kapacitet
  • Har indgået en hensigtserklæring (non-binding letter of intent) om salg af aktiver fra det demobiliserede anlæg i Statesboro, Georgia, efter at have modtaget flere bud, og forventer at gennemføre transaktionen i løbet af 2026
3 Synes om