Vi tippar de tre sämst presterande företagen på Helsingforsbörsen år 2023. Vi får se om det kommer meddelanden i tråden när man kräver åtminstone en liten historia per företag. Enligt mig är enbart en lista med tiotals/hundratals meddelanden utan egna motiveringar värdelös. Officiella gissningar tas emot fram till 2.1.2023 kl. 9.59.
Här är min egen lista med dåliga motiveringar:
Kamux
Mitt mycket lyckade val från förra året inleder årets lista. Kursen har inte ens sjunkit ordentligt i förhållande till prestationerna. Samtidigt som Saka blomstrar så stannar Kamux av. VD:n lämnar åtminstone, men jag tror inte att Pajuharju kan utföra underverk för detta företag. Dessutom beskriver SijoitusSepos meddelande från Kamux-tråden väl mina egna tankar. I motsats till sina egna uttalanden är Kamux ledning helt ute och cyklar om vad som händer i företaget. “Ekonomiskt styrd bilhandel” skulle passa bra som rubrik för företagstråden.
Lehto
Ett lågrisksval liknande Kamux just för denna lista. Lehto är också ett bra exempel på att ett VD-byte inte hjälper när företaget är genomruttet. Finansieringen hostar och jag tror inte att finansiärer kommer att hittas många gånger. Även inom lönsam modulbyggnation pågår permitteringar. Jag hittar ingen anledning till varför detta skulle ta fart igen.
Tokmanni
Det tredje var det svåraste valet. Puuilo finns på min TOP-lista och Tokmanni däremot här. Företaget söker ständigt anställda med några timmars arbetskontrakt och undrar bland andra hur det inte går att hitta arbetskraft. Jag tror att problemet kommer att förvärras när inflationen rasar, då arbetare alltmer ivrigt söker bättre anställningsavtal. Besök på Tokmanni i min egen hemstad ökar tron på en dålig framtid. Gångarna är fullproppade med varor. Bland annat låg mitt eget paket, beställt från webbutiken, i en hög, där vi till slut hittade det tillsammans med säljaren. Oredan i gångarna har bara förvärrats i år.
Dessa tre har ibland talats om som kvalitetsföretag. Enligt mig är de långt ifrån sådana. Måste år 2023 fungera som nästa bevis för detta påstående.
Vid närmare eftertanke hade det varit trevligt att lista de där riktiga skräpföretagen från Lifa Air till Modulight, men det kom inte upp i öppningen så låt dem bara få ett välförtjänt hedersomnämnande här efteråt.
Förra årets gissningar resulterade i kursfall på i genomsnitt över 60 % (Fifax, Spinnova, Betolar), så vi försöker igen i år. Det finns förvisso betydligt färre gratis luncher än förra året, men vi ska nog få ihop en trio av något slag.
Kempower. Jag förstår inte affärsverksamheten särskilt väl, men värderingsbilden är sådan att den inte tål minsta lilla törn i affärsutvecklingen. Enligt Inderes prognoser förväntas en rejäl tillväxt och ett lönsamhetshopp, och ändå pratar vi om en aktie med P/E 100x. Det är riskabelt att ta med en så pass stark tillväxtare på listan, men någonstans måste gränsen gå även för den här aktien.
Modulight. Det känns dumt att välja årets största förlorare till listan igen, men affärsutvecklingen efter emissionen har förmodligen förgiftat sentimentet till den grad att man förr eller senare kommer att kunna få den till ett negativt företagsvärde (EV). Verksamheten bränner pengar, ledningsgruppen går inte att lita på, och till och med Tapparas spelsätt är hemskt att se på. EV/S kommer att ligga i spannet 6–10 för i år, så det finns fortfarande luft i aktien.
Spinnova. Jag hoppas innerligt att företaget lyckas i det långa loppet, eftersom firman verkar göra något som är genuint trovärdigt och miljövänligt. Men om det enda skyddsnätet under börskursen är kassan, lär den knappast prestera särskilt bra på börsen nästa år heller. Runt Spinnova verkar det än så länge finnas en mer positiv stämning, så en förändring i det avseendet kan orsaka förödelse för börskursen.
Om denna lista skulle göras enbart på lönsamma bolag, skulle min lista bestå av Kamux, Telia och Viking Line. De två förstnämnda med den korta motiveringen ”vad händer när stabila och skuldsatta verksamheter beslutar sig för att vara mindre stabila”, och Viking Line misstänker jag kommer att lida av försvagad köpkraft. Men dessa är som sagt inte officiella gissningar.
Kempower. Jag betraktar företaget som en sektorfavorit, men värderingen är glödhet. Det är mycket troligt att de stigande räntorna nästa år till slut börjar dämpa även denna kursrakets fart, samtidigt som överhypen från början av börsresan gradvis börjar avta.
Lehto. Detta kräver inte mycket till motivering. Dåliga meriter av att genomföra en vändning under en längre tid, så resultatvändningen lär knappast lyckas nu heller, särskilt när makroläget samtidigt bara bjuder på motvind.
Kamux. Värderingen har redan “nyktrat till” rejält, men jag förväntar mig att nedgången fortsätter nästa år och att bottnen hittas någonstans vid P/B 1-nivåer. Branschen är känd för hård konkurrens och konsumenternas köpkraft försvagas, vilket ökar motvinden för resultatutvecklingen. Ledningen inger inte heller förtroende, då den svaga resultatutvecklingen tycks komma som en “överraskning” för dem gång på gång, och de sämsta kvartalen ligger troligen fortfarande framför oss.
Egentligen väljer jag samma bolag som hittills inte har åstadkommit mycket mer än förluster.
Valoe. Nyemission efter nyemission. Svävande prat om avsiktsförklaringar som aldrig förverkligas.
Sotkamo Silver. Ett kraftigt förlustbringande och energikrävande företag som pumpar ut nyemission efter nyemission. Hur mycket mer kan kursen sjunka?
Lehto Group. Modulstyrd ekonomibyggnation eller ekonomistyrd modulbyggnation? Hur som helst. Jag tror inte att det här företaget lyckas räta upp sin kurs, särskilt inte när konjunkturcykeln avtar.
Faron
Bexmabs goda preliminära resultat visade sig bara vara en statistisk anomali och hela blodcancerdelen tvingas läggas ner som overksam. Inget partneravtal hörs av och den finansiering på 150 milj. som krävs för nästa studier tvingas man hämta via nyemission, vilket spädar ut de nuvarande ägarnas andelar.
Herantis
HER-096 passerade inte blod-hjärnbarriären i kliniska studier på människa, och man tvingas börja om med en nanoformulerad kandidat som administreras via näsepitel. Man tvingas hämta mer pengar via emission och resultaten från fas I skjuts fram med minst ett år.
Optomed
FDA-godkännandet drar ut på tiden och kräver ytterligare utredningar. Samtidigt stänger en ny coronavåg i Kina, orsakad av att lockdowns hävts, återigen fabriker och försvårar på nytt tillgången på komponenter och försäljningen av utrustning.
De där hälsovårds- och läkemedelsbolagen är verkligen ett enkelt val, eftersom de flesta helt enkelt inte lyckas med tillstånd eller försäljning. Lägger till BBS, Nightingale, Nexstim till listan. Hoppas att någon av dessa ändå lyckas och slår igenom stort! Man måste förtydliga en sak, åtminstone när det gäller Nexstim, och det är att ju bättre det går, desto mer dyker kursen till rekordlåga nivåer. Jag funderar faktiskt på om jag ska göra nästa påfyllning före eller efter rapporten. Å andra sidan brukar det dippa ganska djupt mitt i sommaren också, så man hinner med många tåg med de här.
Som en flopp skulle man kunna räkna ett bolag som det förväntas mycket av, men där årets slutresultat hamnar rejält på minus. Därför väljer jag att exkludera bolag som redan är uträknade, som Lehto och Kamux. Med denna utgångspunkt:
Puuilo – inflationsspiralen fortsätter och folk satsar inte längre på renoveringar eller dylikt som under pandemin. Jag gissar att Puuilo kommer att få rejält med stryk under 2023, även om aktien redan har backat rejält i år.
Outokumpu – de orimligt höga elpriserna drar undan mattan för stålsmältningen (vilket sker med el), och Outokumpu har inte en så stor kvalitetsfördel gentemot andra att de skulle kunna föra över kostnaderna på priserna. Sannolikt ett svårt år.
Nightingale – inflation är återigen temat. Folk drar in på alla onödiga utgifter, och först ut att ryka är säkert sådant som man inte egentligen behöver, precis som med Kamux.
Lifa Air - när köpte du senast ett paket ansiktsmasker?
Kone - hissen åker ner ett par våningar när man hämtar andan vad gäller Kina och det inte kommer några nya byggstarter inom byggsektorn på andra håll heller.
Finnair - flygresandet återhämtar sig men det är inte längre snabbast att flyga från asiatiska länder till Europa via Finland. Det kan vara billigast, men det räcker inte.
Precis det här. Då och då händer det att man beställer varor från Tokmanni genom att utnyttja rabattkoder. För övrigt den sämst fungerande nätbutiken i Finland när det gäller handelsföretag i den större storleksklassen. Jag har hämtat paket mer än tio gånger, och det är i praktiken alltid samma typ av strul: paketen ligger i en salig röra, även små beställningar levereras i delar, och ibland är det flera säljare som letar efter den där lilla försändelsen. Min tid är inte dyrbar, men mer än en gång har man funderat på hur mycket hanteringen av ett litet paket faktiskt kostar företaget.
Man kan tänka sig att inflationen slår hårt mot Tokmanni även via hyreskostnaderna.
Jag skulle dock ändå inte nödvändigtvis lista Tokmanni bland de “tre eländiga”. Istället skulle listan kunna se ut så här:
HKScan. Kostnadstryck, skuldbörda, för stort fokus på griskött.
Lehto. Fungerar inte i en uppgångsmarknad, så varför skulle det fungera i en nedgångsmarknad?
Saga Furs. Den västerländska civiliserade människan köper produkter från pälsindustrin allt mindre för varje år som går. Den ryska kundkretsen blir inte mer civiliserad, men den blir fattigare. Framtiden för den kinesiska marknaden är inte nödvändigtvis så rosenröd som många hoppas. Kostnadsinflationen drabbar branschen.
Lehto: Pengarna och orderstocken tar slut
Toivo: Excel-pengarna tar slut och kassaflödet smälter
Kempower: Mjukvarumultiplarna smälter för ett hårdvarubolag
Jag kom hit till flopptråden också för att lämna mina gissningar. Här är alltså nästa års troliga vinnare:
1. Lifa Air
Nästan hela ledningen har slutat och framtidsutsikterna ser i övrigt skrämmande ut. 2. Lehto
Besvikelse efter besvikelse, förluster, kostnadstryck och nog tar pengarna slut någon gång. 3. Valoe
Svag balansräkning och en viktig kund har stora problem, det hela verkar inte trovärdigt i övrigt heller.
Fifax - Känns som en dödfödd affärsidé redan på förhand. Samma häst fungerade bra förra året så vi kör vidare på den.
Sotkamo Silver - Finns det här fortfarande kvar?
Wetteri - Jag har inte satt mig in mer ingående i vad det var för slags upplägg på gång här, men värderingen känns rent siffermässigt ganska hög i dagens klimat.
Kempower, ett rykande hett bolag som för tillfället accepteras med rykande heta värderingsmultiplar. Under 2023 kan det hända att man ser till den nuvarande vinstförmågan och värderar utifrån den.
Wetteri, värderingsmultiplarna är enligt min mening extremt höga för en bilhandlare och skuldsättningen är ganska omfattande.
Kone, när P/E-tal 30 inte längre accepteras för ett obligationssubstitut och värderingsmultiplar återigen spelar roll.
Kempower
Ett bra bolag, men värderingen är helt galen. Om det sker ens ett litet tapp i efterfrågan eller i utsikterna för efterfrågan, blir fallet enormt. Jag tror att vi får se det redan nästa år, eller annars 2024/2025.
Wetter
Värderingen den 31.12 är mycket utmanande och den nuvarande marknaden är svår. Gott om fallhöjd även om verksamheten inte skulle börja hacka. Och om den gör det, så sjunker den ännu mer.
Fifax
Svag balansräkning, kommer verkligen någon att ge pengar till det här nästa år? Konkurs på gång inom en tidsram på 1–4 år?
Svårt att se t.ex. Kamux bland topp 3-förlorarna, då värderingen redan är låg och verksamheten säkerligen kommer att förbli lönsam. Jag skulle leta efter topp 3 bland småbolagen.
Lehto – byggbranschen går mot ett tufft år och det här bolaget är ett av de sämsta i sektorn.
Toivo – samma motivering, även om bolaget är bättre. För svårt för små byggbolag.
Kempower – har mystiskt nog hållit sig på en hög värdering, hamnar på listan enbart på grund av att alla andra också har sjunkit.
Hkscan
För mycket skuld i förhållande till resultatet och producenternas, djurens och ägarnas resurser är förbrukade. Endast foderkorn till vrakpris och att räntorna vänder kan hålla näsan ovanför vattenytan. Byter säkert VD även i år med ett rejält gyllene handslag.
Kempower
Bra bolag men som investering är multiplarna chockerande. Bubblan spricker.
Finnair
Med flyg skulle du redan vara framme. Hjälper inte om man inte ens kan komma iväg.
Låt oss delta i denna lekfulla gissningslek också. Motiveringarna är skrivna med glimten i ögat, kanske tillåts en gnutta humor.
Modulight - Ishockeylaget Tampereen Ilves framgångar blir ännu sämre, vilket belastar bolagets kassa. VD:ns aktivitet på sociala medier når nya höjder, men uppmärksamheten rör fortfarande inte bolaget. Det visar sig att bolagets största kund är teknikbolaget Uros Hong Kong, vars kundfordringar skrivs ner i sin helhet. Man hittar ständigt nya användningsområden för Modulights laserteknik, såsom att lysa upp Uranus, men inte ett enda projekt når den kommersiella fasen.
Endomines - Malmhalten i guldgruvan Pampalo rasar och produktionskostnaderna för guld fördubblas. Företagsledningen inser att man på världsmarknaden betalar precis lika mycket för Pampalo-guldet som för guld i allmänhet, trots dess “höga varumärkespotential”. Man borrar i den karelska guldlinjen som om det inte fanns någon morgondag, men istället för ett fynd på en miljon uns blir fångsten en eldslagarpung och några förhistoriska bronsverktyg.
Lehto - Behöver detta ens motiveras? Bolaget hamnar i obestånd under år 2023 och genomför en nyemission för att ta in mer kapital (för att förstöras).
Ett riktigt glatt och sprakande år 2023 till alla!!
1.Valoe
när man står i träsket upp till näsan är det svårt att ta sig upp längre
2.Ponsse
försäljningen hackar, bl.a. ny president i Brasilien, kostnaderna stiger osv. vinstvarning före sommaren
3. Digitalist Group standardharvande och bara allt djupare
Sprickandet av den finländska bostadsbubblan tar sin början hos byggbolagen, som hamnar i händerna på borgenärer medan aktieägarna blir lottlösa. Utöver dessa ryker även Toivo.
Jag funderar faktiskt på om jag ska göra nästa påfyllning före eller efter rapporten. Å andra sidan brukar det dippa ganska djupt mitt i sommaren också, så man hinner med många tåg med de här.
Motiveringarna är skrivna med glimten i ögat, kanske tillåts en gnutta humor.
