Jag märkte att det tydligen inte finns någon tråd om Uponor. Bolaget bevakas visserligen inte av Inderes, men låt oss försöka göra en liten hemanalys.
Bolaget är ju en leverantör av rör och andra byggmaterial. Bolaget är verksamt i Europa och Nordamerika, men få kanske inser att det viktigaste området är just USA.
Bolaget är alltså förvånansvärt lite exponerat mot den finska och de nordiska byggmarknaderna. I USA går byggmarknaden betydligt bättre. Bolaget gjorde också en betydande resultatförbättring i just USA under Q4 och avyttrade även sin svaga infrastruktur-enhet under förra året.
Under åren 2014–2016 värderades bolaget till ett P/E-tal på ca 20, och då bolaget förväntar sig att resultatet växer i år, kan man med en snabb kalkyl konservativt uppskatta att resultatet växer med exempelvis 15 %.
EPS för 2020 skulle då bli 0,83 euro och vid P/E 20x borde aktiekursen vara 16,5 euro.
Vad tycker ni andra om Uponor? Finns den i någons portfölj?
Täältä löytyy yksi tyytyväinen Uponorin omistaja.
Etsin loppukesästä jotain yllättäjää, jossa koin olevan nousuvaraa.
Elokuussa ostin 9,06e keskikurssilla, joten oma tuotto tällä hetkellä 52,73%.
YTD 18,88%. Jenkit vetää, joten pysyy pitkässä salkussa.
Täältä nousee myös käsi pystyyn omistamisen suhteen, viime vuonna tein omaa analyysia ja uskoin johdon tekemiä ratkaisuja oikeiksi. Yksi oma kriiteeri on aina ollut sijoituksissa se, että yhtiö pystyy tekemaan pääomalle tuottoa ja mielellään maksaa kohtuullista osinkoa yli suhdanteen. Uponor tästä hyvä malliesimerkki. Tämä taisi ainakin viime vuoden puolella esiintyä shortti-listalla, tätä vähän kontrasin omalla näkemyksellä, kun lähtee nousuun niin voi nousta kivasti. Tyytyväinen omistaja siis myös täällä.
Uponor ei näy otsikoissa; on sijoittajien valtaosalle täysin tuntematon yhtiö. Kuten @Mikko_Rekila yllä toi esiin, Uponor teki varsinkin viime vuoden loppupuoliskolla vahvaa jälkeä USAssa. Näkymä on hyvä alkaneelle vuodelle varsinkin USAssa. Q1/19:n vertailuluvut ovat heikot, joten Q1/20-luvuilta voi odottaa rajua kasvua. Säästöohjelman vaikutus alkanee realisoitua vuoden loppupuoliskolla, minkä myötä marginaalit parantunevat myös Euroopassa. Pitkän aikavälin kasvunäkymä on parempi Pohjois-Amerikassa kuin Euroopassa.
Oma tavoitehintahaarukkani on 14.89–17.50 euroa. Nordea nosti tänään tavoitehintansa 15.2 euroon ostosuosituksen kera.
Amerikan tehtaan valmistuminen ja sen kasvattava vaikutus tulevaan liikevaihtoon on ollut yksi asia, joka sai 2019 keväällä ja kesällä painamaan ostonappia, sen lisäksi että osake dippasi aika rajusti. Uponorilla on epäseksikäs business, joka on toisaalta hyvin tarpeellista, lähes kaikki piilossa, mutta hyvin tarpeellista tavaraa. Katsokaa vaikka
Ja kun (valitettavasti) kuulee juttuja huonolaatuisista uusien talojen putkistoista, joissa remppaa tehdään 10-15 vuoden päästä talon valmistumisesta, niin alkaa arvostaa hyvää laatua tekeviä yhtiöitä. Uponor on mielestäni sellainen. Maksaa vielä ihan mukiinmenevää osinkoakin, vielä näillä kursseillakin lähes 4%.
Itsekin olen miettinyt Uponorin osakkeiden hankkimista
Vaikuttaa olevan vakaalla pohjalla ja osinkohistoria on jo monen vuoden ajan ollut kasvava.
Tammi–maaliskuun liikevaihto oli 277,4 (248,9) milj. euroa, kasvua 11,5 prosenttia. Valuuttakurssivaikutukset huomioiden orgaaninen kasvu oli 11,2 prosenttia.
Vertailukelpoinen liikevoitto oli 29,5 (14,3) milj. euroa, kasvua 106,2 prosenttia.
Liikevoitto oli 28,6 (14,3) milj. euroa, kasvua 99,9 prosenttia.
Osakekohtainen tulos oli 0,30 (0,10) euroa.
Sijoitetun pääoman tuotto oli 21,4 (8,0) prosenttia ja nettovelkaantumisaste 52,2 (72,8) prosenttia.
Liiketoiminnan rahavirta oli -11,3 (-31,6) milj. euroa.
Q1-raporttissa oli erittäin hyvät luvut.
Näkymiä ei kuitenkaan tulevaisuuden suhteen ole julkistettu minkäpä muunkaan, kun koronan takia.
“Uponor peruutti 19.3.2020 vuodelle 2020 antamansa ohjeistuksen johtuen heikosta näkyvyydestä mahdollisiin COVID-19-pandemian aiheuttamiin vaikutuksiin vertailukelpoiseen liikevoittoon. Kun näkyvyys paranee ja merkittävä epävarmuus hälvenee, Uponor päivittää näkymiään ja antaa uuden ohjeistuksen.”
Med tanke på hur fantastiskt företag Uponor är, är intresset från småinvesterares sida ganska lamt. Redan nästa år kan kursen stiga till 24e, så det lönar sig att fördjupa sig i bolaget. Jag själv köpte ett par tusen stycken i samband med rapporten för första kvartalet.
Samma dag uppdaterade Nordea sin syn på Uponor: Avmattningen i bygginvesteringar, främst i USA, har fått Uponors siffror för 2020 att sjunka. 2020 är alltså ett svårt år för Uponor, men om cirka ett år kommer vi att vara tillbaka på en normal tillväxt- och vinstbana. Det verkliga värdet är 12,5 euro, rekommendationen är behåll.
Uponor är en rörtillverkare med en omsättning på över en miljard euro och en stark ankarägare. Företaget växte ganska bra under hela 2010-talet, med undantag för förra året, och avkastningen på eget kapital har varit på en bra nivå, i genomsnitt cirka 16 %. Företaget har under de senaste åren betalat cirka 5 % i utdelning. Jag gillar och behåller.
Osingons andra del 0,27 € förfaller i mitten av september, så om andra kvartalet går hyfsat är det goda möjligheter till en uppgång på ett tjugotal procent de närmaste månaderna.
Uppenbarligen tillverkar de också annat än kopplingar på beställning, enligt fabrikens kapacitet. Uponor bytte ju modellprogram förra året. Påverkade den dåliga kvaliteten den tidigare eller nuvarande produktgenerationen?
För att vi nästa år ska nå över en euro i vinst per aktie (eps). Även i år kommer vi troligen att överstiga 14 euro i kurs, eftersom första kvartalet gav 30 cent och de följande tre, trots analytikernas pessimism, kommer att ge över 30 cent totalt. Det vore intressant att veta var Varma ser bättre potential för kursuppgång än i Uponor. Kanske TietoEvry kunde vara ett sådant på kort sikt, eller Neles (om Neles accepteras med ett P/E på 25).
Har Uponor potential att överträffa marknadens förväntningar imorgon (halvårsrapport 24.7.2020 kl. 8:00)? Enligt Tradingview är EPS-förväntningen för Q2 0,08 € och enligt Vara-services 0,06 € (Q1/20 EPS 0,30 €, konsensus 0,15 €). Bolaget har senast kommunicerat sina utsikter den 29.4.2020 i samband med resultatrapporten. Utsikterna har förbättrats från coronasänkan och kursen har stigit stadigt.
Från Kesko’s rapport idag följande observation:
”Resultatprognosen höjs på grund av en bättre än förväntad försäljningsutveckling inom bygg- och installationsteknikhandeln i olika verksamhetsländer samt dagligvaruhandeln. Inom bygg- och installationsteknikhandeln har konsumenthandeln utvecklats bättre än förväntat under den exceptionella situationen. Även företagskundshandeln, både i järnhandlarna och hos Onninen, har fortsatt vara starkare än förväntat.”
Ovanstående nämnd gäller dock Europa och av rörelseresultatet för Q1/20 kom ca 58,7% från USA-marknaden. Produktionsanläggningen i USA ligger i Apple Valley, Minnesota.
Upside kan vara stor om resultatet överträffar förväntningarna, men att hitta aktuell information om det osexiga Uponor är lite utmanande, särskilt när det gäller USA-marknaden. Downside känns begränsad, särskilt på medellång sikt, då en svagare kvartal förväntas.
Länkarna innehåller bl.a. tre analytikers riktkurser (TP 11,80-12,50€) tillsammans med andra gissningar. Inderes saknas tyvärr fortfarande och min egen information om företaget är därför fortfarande något begränsad.
Inför morgondagens Q2-rapport, lite bakgrund från Kauppalehti (artikel endast för prenumeranter):
Medelprognosen från fyra analytiker, sammanställd av Vara Research, uppskattar Uponors rörelsevinst för det andra kvartalet till 14,7 miljoner euro, jämfört med 25,3 miljoner euro under samma period förra året.
Uponors omsättning förväntas ha sjunkit till 249,1 miljoner euro från förra årets 292,6 miljoner euro.
Analytikerna förutspår också att vinsten per aktie har rasat till 0,06 euro från förra årets 0,18 euro. Prognoserna för hela resten av året är också i samma riktning.
Omsättningen var 277,1 (292,6) miljoner euro, en minskning med 5,3 procent. Med hänsyn till valutakurseffekter var den organiska tillväxten -5,3 procent.
Den jämförbara rörelsevinsten var 36,2 (25,3) miljoner euro, en ökning med 43,0 procent.
Rörelsevinsten var 30,3 (25,3) miljoner euro, en ökning med 19,8 procent.
