Hvordan ser Tokmannis fremtid ud i forumdeltagernes øjne?
Hvilken slags investering er Tokmanni?
For nylig har Tokmanni appelleret til private investorer. Kunne dette endda være en virksomhed, hvor finske småinvestorer potentielt har bedre indsigt end internationale investeringsselskaber?
4 Synes om
Jeg har en lille smule Tokmanni på lager. Her er mine tanker:
- En fundamentalt god udbyttemaskine
- Væksten har været god i tallene, og butikkernes udseende er også forbedret inden for de seneste par år
- Hvis økonomien dykker, vil Tokmanni sandsynligvis være i den defensive ende, da det er en discountkæde
- Som en interessant observation er Tokmannis søgemængder steget med ~50 % på Google Trends i løbet af to år i forhold til søgeordene “Prisma” og “Citymarket”
- Udvidelsen til steder med nettomigrationstab er efter min mening den største risiko for forretningen, men væksten har tilsyneladende været ret billig (købte/lejet butikslokaler til næsten ingen pris). På en måde stoler jeg på Tokmannis ledelse og deres evne til at beregne rentabiliteten af dette træk.
- Rimelig prissætning af aktien (holder stadig stik, synes jeg)
Efter min mening afhænger holdbarheden af den nuværende prissætning (+10 €) i begge retninger i forhold til det tidligere niveau nu af Q3-resultatet. Q2 var hele 60 % bedre end sidste år, primært takket være procesforbedringer (reduceret svind) og en fornyelse af forårsporteføljen. H2 er dog den afgørende halvdel af året, hvilket betyder, at markederne baserer deres prisfastsættelse på det tidligere regnskab på skøn over, hvor stor en del af forbedringen der vil skalere til hele året – dvs. om svindet vil falde på årsbasis. Hvis dette derimod er tilfældet, og porteføljen og salget også er forbedret om efteråret, er der også plads til at stige.
Før regnskabet er der efter min mening mulighed for at danne sig et overblik over porteføljen, processerne og sandsynligvis også makroen. Efter regnskabet vil vi bedre kunne se, om vi når årets mål, og den større interne usikkerhed om kursen vil i hvert fald i mit sind forsvinde.
Evli følger og publicerer analyse af Tokmanni: https://www.evli.com/erp-analyysikirjasto#tokmanni.
4 Synes om
{“content”:“Jeg havde flere gange positioner i Tokmanni omkring 7,5 euro, og solgte så senest ved 10 euro. Jeg undervurderede Tokmannis potentiale groft, da jeg ikke havde overvægtet den, da den var billig. Dette skyldtes, at jeg cirka en gang om ugen besøger en Tokmanni i Helsinki-området, og det føltes som om, der aldrig var mange kunder, så denne personlige observation gik desværre helt galt. Jeg overvejer at tage en ny position, men jeg tror alligevel, jeg venter til efter Q3, da der er så meget nervøsitet på markedet.”,“target_locale”:“da”}
2 Synes om
Jeg har også haft en position i Tokmanni et par gange, og jeg har også haft overskud. Ligesom @NukkeNukuttaja solgte jeg også alle mine Tokmanni-aktier på den seneste top og tænkte, at jeg ville vente og se, om aktien blev lidt billigere, så jeg kunne tage en ny position.
Jeg synes personligt, at Tokmanni virker som en ret god og rimelig billig investering. Men med den nuværende markedssituation turde jeg ikke holde Tokmanni længere, fordi jeg ikke tror, at Tokmannis kurs vil stige, hvis den generelle markedssituation forværres meget herfra. Det positive er selvfølgelig, at Tokmanni allerede i år har forbedret sin rentabilitet i forhold til sidste år. Derudover har Tokmanni for nylig udvidet sit butiksnetværk, hvilket på kort sigt kan belaste rentabiliteten. Hvis alt går vel, vil resultaterne måske begynde at blive bedre på længere sigt.
1 Synes om
Her er et par beregninger om Tokmann og dets acceptable P/B-værdi.
Tokmanns ROE er 25,5 % og den nuværende P/B er 4,0x.
Det krævede afkast, der bruges i beregningerne, er 9,0 %.
Tokmanns vækstrate er antaget at være 4,2 %, hvilket er det femårige gennemsnit af den årlige vækst i indtjeningen.
Resultatet er en acceptabel P/B-multipel på 4,43x. En værdinvestor ville dog helst have vækstpræmien “gratis” og ville derfor kun være villig til at betale en pris baseret på P/B uden vækst (2,83x).
2 Synes om
{“content”:“Den seneste store virksomhedsovertagelse fra Tokmanni var Ale-Makasiinit. Det bliver spændende at se, hvordan forretningen vil gå i disse små byer, når der f.eks. er to Tokmanni-butikker i Saarijärvi og endda tre Tokmanni-butikker i Äänekoski-området. De fik dog butikker på gode steder, hvor der endnu ikke var en Tokmanni.”,“target_locale”:“da”}
2 Synes om
Hvad er Tokmannis voldgrav, og hvor kommer væksten fra?
Jeg burde nok læse den årsrapport. Du havde mange gode pointer, og jeg føler, at jeg tænker på samme måde. Jeg henter heller ikke rigtig meget fra Tokmanni, især ikke noget, jeg kunne få andre steder. Især madsektionen er helt ukendt for mig. På en eller anden måde skræmmer disse butikker med lav margin, der er baseret på effektivitet, mig. Effektivitet ser ud til at forsvinde på et tidspunkt.
1 Synes om
{“content”:“Jeg bemærkede det for to-tre år siden, at den lokale Tokmann-butik ud fra kundens synspunkt er som en traditionel lavprisbutik, dvs. varerne er udstillet lidt tilfældigt, “mindre sofistikeret” - og alligevel stod der mindst samme pris på produkternes prismærker som i andre butikker. Jeg holdt op med at handle hos Tokmann, da jeg opdagede, at priserne på de samme produkter i Citymarket på nabogrunden endda var billigere. \n\nJeg ved ikke, om der er sket en ændring, da jeg ikke har handlet der i årevis. Jeg bryder mig nemlig ikke om at betale ekstra for en “lavprisbutiksoplevelse”.”,“target_locale”:“da”}
2 Synes om
Vores havestole er i overensstemmelse med bæredygtig udvikling.
Så Tokmanni er ikke aktuelt i den henseende.
Billedet er fra vores pergola i haven fra sidste sommer.
2 Synes om
I modsætning til @Masse-onkelens forventninger fortsatte Tokmannis sejrsgang med stærk vækst og en positiv opjustering! Nu hepper jeg!
Tilføjelse: Det skal dog nævnes, at skatteudbetalingerne faldt sammen med det rapporterede kvartal, hvilket kan ses i julesalget.
Tilføjelse 2: Jeg hepper altså ikke på, at @Masse-onkelen også kan tage fejl en gang imellem, selvom det er sjældent, men på det gode resultat.
3 Synes om
Ja ja… Det ser virkelig godt ud nu.
1 Synes om
Onkel masse er ved at blive en legende her på forummet og heldigvis holder han flaget højt, når han rammer plet :)!
2 Synes om
Jeg lettede mig også lidt efter Q2-regnskabet, da jeg ikke stolede på, at kursen ville holde, og jeg var usikker på Q3. Jeg burde selvfølgelig have taget højde for effekten af skatterefusionerne. Men Q4 vil også være stærkt, og kursen har holdt sit niveau, så der er ingen grund til at lette sig i den nærmeste fremtid.
Jeg var ude at hente flere aktier. Tokmanni har øget sin omsætning med 10% i år sammenlignet med referenceperioden og har nu opjusteret sine forventninger til rentabiliteten for hele året. Lønsom vækst!
Jeg har kigget på tallene, og det ser allerede billigt ud for 2019e, for ikke at tale om 2020e. Evli plejer at offentliggøre den næste rapport ret hurtigt, så jeg behøver ikke at stole på mine egne tal.
1 Synes om
På kort sigt har Tokmanni naturligvis stadig noget at bevise for Q4, hvilket betyder, at julesalget skal lykkes, men med den øgede omsætning ser jeg ikke et problem her. Det afhænger naturligvis meget af, hvilke multipler markedet accepterer, men hvis omsætningen og resultatet forbedres kvartal efter kvartal, vil de acceptable multipler også stige. Jeg ser sæsonudsving som en lidt negativ faktor.
2 Synes om
Jeg besluttede at prøve at shoppe i Tokmanni. Det er flere år siden sidst, da jeg tilfældigvis havde brug for intet mindre end en spand og et låg.
Grundfølelsen var god. Produkterne var pænt hyldet, og der var mange af dem. Jeg kunne næsten ikke finde spande, før jeg endelig fandt 30-liters spande ved siden af ølhylden. Udvalget var i princippet det samme som i en større Prisma, men uden mad. Til sidst købte jeg en dåse sodavand.
Tokmanni er nu med på noderne. Den pris- og trendbevidste ungdom geninvesterer deres udbytte på sodavandshylderne.
2 Synes om
Havforklaringen accepteres @Masse -onkel 
Jeg tænker nu bare, hvor jeg skal få plads til alle de plasticspande fulde af sedler, når man i tilfældet med Tokmannin åbenbart ikke kan undgå at blive rig. Heldigvis er en spand multifunktionel, man kan f.eks. klippe øjenhuller i den, sætte den på hovedet og fejre Halloween
2 Synes om
Oho, Evli vil betale 13,5 euro for Tokmanni
Tilføjelse: Er der nogen, der kan se Nordeas reaktion?
1 Synes om
Nåede kursmål på 12,5 euro eller 12 euro. I Investor kan man se en pris på 12,5 euro, men i PDF-filen med analysen står der 12 euro. 
Jeg satser på den højere…
1 Synes om