Intressant och nödvändig tråd!
Själv arbetar jag dagligen lite för nära teleoperatörsbranschen, men här är några centrala trender som kan vara betydande åtminstone i nära framtid i Finland och Norden. Ordningen är slumpmässig, baserat på vad som kommer upp i tankarna.
1. Mobilmarknaden är mättad
Antalet av operatörernas huvudprodukter, det vill säga mobilabonnemang, växer knappt längre. En liten tillväxt kan uppstå till exempel genom invandring, men i Finland verkar detta främst gälla kontantkort. I praktiken innebär detta att intäktstillväxten främst kommer från prishöjningar och 5G-uppgraderingar. Under de senaste åren har konsumentmarknaden också sett prisökningar.
I år kan situationen dock förändras, och betydande prishöjningar är kanske inte längre att vänta. Tillväxten i mobilintäkterna är alltså alltmer beroende av kunder som byter från konkurrenter.
2. Tillväxt från fiber- och IoT-marknaderna
Volymtillväxt finns dock särskilt inom fiberanslutningar för småhus i Finland. För närvarande pågår en byggboom, som finansieras med hög skuldsättning och medel från kapitalinvesterare.
Det speciella med denna utveckling är att operatörerna inte har varit de mest aktiva aktörerna, eftersom investeringarnas storleksordning är stor och avkastningen dröjer länge. Försäljningen av mobilabonnemang är mer skalbar och genererar snabbare resultat. Problemet är dock att kunderna verkar föredra fiber framför 5G-anslutningar.
En annan utmaning för fiberboomen är att operatörerna fortfarande har gamla koppar- och särskilt kabelbredbandsnät i områden där fiber byggs. Dessa gamla nät är sedan länge byggda kassakor för operatörerna, så att ersätta dem med fiber – särskilt om den byggs av en konkurrent – kan vara dyrt för operatörerna.
Det blir intressant att se om det sker några företagsköp inom detta område. I Sverige är bredbandsmarknaden mer utvecklad än i Finland, och dess storlek i förhållande till befolkningen är nästan dubbelt så stor som den finska marknaden – det vill säga det finns potential för värdeskapande.
IoT-marknaden växer för närvarande snabbt, då allt fler enheter behöver mobilnätsanslutningar. Operatörerna kan därmed öka antalet IoT-abonnemang med tiotals procent årligen. Utmaningen är dock att den genomsnittliga intäkten per abonnemang (ARPU) är låg. För att IoT ska bli en betydande del av operatörsverksamheten måste antingen ARPU öka eller volymtillväxten fortsätta vara lika stark.
3. Var ska man investera när mobilnäten är färdiga?
Operatörernas 5G-nät har redan en täckning på nästan 100 % av befolkningen i Finland, även om andelen 5G-abonnemang av det totala antalet abonnemang fortfarande är långt ifrån 50 %. Detta innebär att operatörerna måste fundera på nya lönsamma investeringsmål.
Investeringsmål kan finnas till exempel inom fiberinfrastruktur, men ett alternativ är också att öka utdelningarna. Till exempel höjer Elisa sin utdelning i år mer än tidigare år.
4. Monetisering av master och annan infrastruktur
Operatörerna äger ofta betydande mängder värdefull infrastruktur, som kanske inte ännu är fullt utnyttjad ekonomiskt.
I Sverige har många operatörer redan separerat sina radiomaster till egna bolag och tagit in externa investerare i dem. I Finland har Telia gjort detta, och Telenor (DNA) verkar vara i färd med att separera sin mastverksamhet.
Värdet på masterna bör inte underskattas – till exempel uppskattades Telias mastverksamhet i Finland och Norge nyligen till cirka 1,5 miljarder euro, vilket motsvarar cirka 12 % av Telias nuvarande marknadsvärde.
Master är inte den enda värdefulla infrastrukturtillgången. Till exempel takplatser (rooftop-sites) och många delar av det fasta nätet kan också erbjuda nya intäktsmöjligheter eller åtminstone vara delvis underutnyttjade.
5. Vallgravarna är fortfarande djupa
Operatörsbranschen är attraktiv i den meningen att den för närvarande inte verkar vara utsatt för betydande disruptiva hot. Företagen har under årtionden investerat upp till 15 % av sin omsättning årligen för att bygga nätverk som är svåra för konkurrenter att utmana. Dessutom är produkterna månadsbaserade, vilket gör verksamheten förutsägbar – en omsättningsminskning på bara 5 % på årsbasis skulle vara sällsynt även i en dålig marknadssituation. Motsvarande är topptillväxt sällan att vänta, eftersom operatörerna typiskt sett växer med bara några procent per år.
Visst dyker det ibland upp teknologiska trender som kan utmana operatörernas position. En sådan skulle kunna vara satellitinternet. Det återstår att se om till exempel Elon Musks Starlink kan ta marknadsandelar från traditionella operatörer.
Några gånger har jag funderat på att skriva någon form av allmän kommentar och fråga om operatörssituationen i Europa och/eller Asien/Afrika (där även stora företag allierar sig landsvis), men det har inte funnits någon lämplig tråd.
