Her er en opdatering på nogle af de seneste udviklinger:
- Den nye CFO Emily Villatte købte 200.000 aktier til en pris på ca. 4,26 SEK (dvs. ca. 80.000 € – et ganske fornuftigt “skin in the game” for en nyansat).
- De to største ejere, Laureus Capital (GoodGame-grundlæggerne) og Knuth Capital (Jawaker-grundlæggerne), med en samlet ejerandel på 23 %, har krævet indkaldelse til en ekstraordinær generalforsamling ca. to måneder før tid for at ændre bestyrelsens sammensætning (den nye bestyrelsesformand kommer indefra bestyrelsen, bl.a. tidligere adm. direktør for H&M og nuværende bestyrelsesformand for IKEA; et par gamle medlemmer bliver siddende, og de to største ejere udpeger tre nye medlemmer). I medierne er der fremkommet kommentarer om den tidligere bestyrelsesformands og ejernes “uenighed om strategien” samt at “der ikke er tid at spilde” – den gamle bestyrelse var da også fyldt med svenske “bureaukrater”, og på den anden side havde Laureus Capital allerede i 2024 stemt imod ansvarsfrihed for bestyrelsen på generalforsamlingen. Det bliver spændende at se, i hvilken retning virksomheden, som har gennemgået en forandringsproces, bliver ført herfra, men nu er der i det mindste “skin in the game” i bestyrelsen. Det seneste fald i fredags skyldtes, at Handelsbankens repræsentant i nomineringskomitéen, der fungerer som “bestyrelsesprofessionel”, besluttede at trække sig – han var trods alt blevet forbigået af ejerne, og Handelsbanken har solgt aktier ud i markedet i omkring et år.
- Aktiens momentum har været meget svagt, og på købersiden har det primært været selskabet selv (en ejerandel på ca. 6 % er opkøbt fra nul i efteråret på omkring fem måneder) – i denne uge kom meddelelsen om, at det forrige tilbagekøbsprogram var fuldført, og det bliver spændende at se, om den nuværende bestyrelse stadig har motivation til at fortsætte med et nyt program (eller om de venter til den ekstraordinære generalforsamling).
- Porteføljen har ifølge offentlige data udviklet sig yderst positivt for de største spils vedkommende:
- Jawaker, som er stærkt forankret i den arabiske kultur (28 % vækst i Q4, ca. 16 % af selskabets omsætning i 2025), er i nogen grad eksponeret for situationen i Mellemøsten (i det mindste hvis internetforbindelserne driller), men ifølge data fra SensorTower er Q/Q-udviklingen i hvert fald ikke negativ (selv svagt voksende).
- Strategispil-trilogien Supremacy med krigstema har udviklet sig meget positivt på både Steam- og mobilkanaler (tallene for Stillfronts egen browser-version er ikke offentlige), selvom det fjerde spil i serien (Warhammer 40k) endnu ikke er udgivet. Spillene blev tydeligvis markedsført i januar/februar, da antallet af spillere steg, men især situationen mellem Iran og USA har sat fart på tallene for spillet Supremacy: WW3 (Steam er tydeligvis en “indtrækskanal” for spillet, da spillene også voksede å/å i Q4, selvom spilleraktiviteten på Steam var markant lavere – i modsætning til Q1 indtil videre):
- Det nye skud på stammen i Big Farm-serien, “Big Farm Homestead”, ser ud til at være en succes på niveau med Sunshine Island, der blev udgivet i 2023, og desuden ser tallene for Sunshine Island ud til at have udviklet sig Q/Q (væksten i Q4 var allerede 34 % organisk uden væsentlige bidrag fra det nye spil udgivet i december).
- Ellers er det svært at se de store negative eller positive tendenser. BitLife ser en smule negativ ud i SensorTower, men på den anden side er der siden Q4 blevet satset på D2C-kanaler, hvilket påvirker tallene. Albion Online forbereder sig på en Xbox-lancering i Q2, hvilket er et meget interessant nyt område (tidligere udelukkende PC/lidt mobil).
Aktien er faldet -37 % YTD, og dette har også givet næring til shorts, der følger momentum-trenden (ca. 6 % mod 1,5 % i efteråret). Det kan være, at man skal vente på en katalysator indtil i det mindste næste regnskabsaflæggelse i slutningen af april, men et LTM FCF-afkast på 41 % har fået mig til at fortsætte med at købe op i aktien.