Og her er også selskabsrapporten fra Christoffer efter Q3 
Spotify viste igen sin styrke i Q3-rapporten. Omsætningen levede op til vores forventninger, og driftsresultatet overgik vores estimater takket være en lidt stærkere bruttomargin samt en lavere vækst i driftsomkostningerne end ventet. Antallet af Premium-abonnenter overgik forventningerne, hvilket tyder på, at den øgede friktion i gratisversionen bestod sin første prøve uden at svække abonnentvæksten. Derudover vendte reklameforretningen tilbage til tocifret vækst.
Den mest opmuntrende del af rapporten var efter vores mening Q4-guidance: driftsresultat-guidance lå klart over vores estimater og peger på, at marginen igen begynder at stige i forhold til samme periode sidste år. Dette understøtter den holdning, vi har haft siden Q1, om at omkostningspuklen i 2026 er midlertidig og ikke strukturel. Efter rapporten fastholder vi stort set vores omsætningsestimater, men vi hæver driftsresultatestimaterne med 2–4 % som følge af lavere driftsomkostninger. Ændringerne i vores estimater lægger i stigende grad vægt på indtjening fra den loyale Premium-kundebase med ekspanderende marginer, hvilket vi anser for at være et fundament af højere kvalitet og mere bæredygtigt. Vi hæver kursmålet til 635 dollars (tidl. 580 USD) og gentager vores akkumuler-anbefaling.