Spotify - Musik for alle

Spotify er en svensk lydstreamingtjeneste og medietjenesteudbyder, grundlagt af Daniel Ek og Martin Lorentzon i 2006. Det er en af de største udbydere af musikstreamingtjenester i verden, med over 626 millioner månedlige aktive brugere, hvoraf 246 millioner er betalende abonnenter (2024/6).

Hvilken type tjeneste

Spotify tilbyder digitalt, ophavsretligt beskyttet lydindhold, og de fleste kan finde næsten al den musik, de måtte ønske sig. Spotify er tilgængelig gratis med reklamer, men ekstra funktioner som offline-lytning og reklamefri lytning er kun tilgængelige via et betalt abonnement. Brugere kan søge efter musik baseret på kunstner, album eller genre og oprette, redigere og dele afspilningslister.

2024: 100 millioner sange, 6 millioner podcastafsnit, 350.000 lydbøger

Global tilgængelighed

Spotify er tilgængelig i det meste af Europa samt i Afrika, Amerika, Asien og Oceanien, i alt 184 markeder. Størstedelen af brugere og abonnenter er fra USA og Europa, som tilsammen udgør omkring 53 % af brugerne og 67 % af omsætningen. Spotify er ikke til stede i det kinesiske fastland, hvor markedet domineres af QQ Music. Tjenesten er tilgængelig på de fleste enheder.

Royaltybetalinger og lignende

Spotify betaler royalties baseret på antallet af streams fra kunstnere i forhold til det samlede antal lytninger. Virksomheden fordeler omkring 70 % af sine samlede indtægter til rettighedshavere, det vil sige oftest pladeselskaber, som betaler kunstnere baseret på individuelle aftaler. Selvom nogle musikere har kritiseret Spotifys royaltystruktur og dens indvirkning på pladesalg, værdsætter andre tjenesten som et lovligt alternativ til piratkopiering og for at belønne kunstnere for hver lytning.

Generelt

Spotify er en enorm aktør inden for musik- og podcaststreamingverdenen. Virksomheden er lykkedes med at vokse kontinuerligt og kan tilbyde et bredt udvalg over hele verden.


Hvad man overvejer som investor

Spotify er meget populær, den har en enorm brugerbase, men vokser stadig og har stadig et pænt potentiale for at tiltrække nye kunder. Virksomheden har ifølge mange modigt investeret store summer i teknologi, som især på lang sigt vil tilbyde konkurrencefordele og uddybning af voldgraven.

Der er mange konkurrenter på markedet, og nogle af dem har penge til at investere og udvikle, hvis de bliver begejstrede. Det har ikke altid været let for Spotify at skabe overskud.

og om det stærke Q2:

Spotify har overgået analytikernes forventninger til abonnenttallet i andet kvartal. Virksomheden er lykkedes med at øge sine betalende brugere med 12 % fra året før og har dermed overgået markedets prognoser.

Succesen i tallene skyldes bl.a., hvordan Spotify i løbet af det seneste år effektivt har reduceret omkostninger for at forbedre rentabiliteten. Desuden har virksomheden hævet månedsgebyrerne for anden gang i år.

https://x.com/EconomyApp/status/1815750580457099458

Så lidt flere tal.
Og her er meget mere, Spotifys Q2-materiale.

12 Synes om

De udbetalte ophavsretsvederlag er opdelt i to dele. Til ejerne af indspilningsrettighederne (pladeselskaber / artister) afregner Spotify omkring 50 % af sine indtægter. Derudover går omkring 10-15 % til musikskaberne, hvilket f.eks. i Finland i praksis sker via Teosto til komponister, tekstforfattere, arrangører og musikforlag.

Hvad angår royalties, har Spotify i år indført en efter min mening lidt tvivlsom praksis, hvorefter der ikke betales noget for indspilningsrettigheder, medmindre værket er blevet streamet mindst tusind gange om året. Det kan lyde som en ubetydelig reform, men for store kataloger kan det i virkeligheden i visse tilfælde have en overraskende stor betydning.

13 Synes om

Et par aktuelle grafer over Spotifys udvikling. Hvis tendensen fra starten af året kan fortsættes i de sidste kvartaler, vil dette år blive det første med overskud for Spotify. Som @Sijoittaja-alokas nævnte i det første indlæg, har drivkræfterne bag den forbedrede lønsomhed været væksten i antallet af betalende brugere, prisstigninger og reducerede omkostninger. Antallet af ansatte er faldet fra 10.000 til omkring 7.400.

Spotify_2

Spotify ser ud til at have mere end dobbelt så mange aktive brugere som betalende brugere. ARPU for Spotify Premium-brugere var i det seneste kvartal 4,62 euro (10 % å/å). Baseret på grafen i kvartalsinformationens præsentationsdeck ser det dog ud til, at ARPU i længere tid har svinget på begge sider af 4,50 euro.

Spotify_1

6 Synes om

Jeg undersøgte dette for lidt over et år siden, den var endda forbi porteføljen, men jeg endte med at sælge. Desværre, da aktien er steget pænt :smiley:

Her er nogle blandede overvejelser fra dengang:

  • Jeg er selv mangeårig Spotify-kunde - softwaren er fantastisk og ret “sticky” - jeg ville ikke skifte så let nu, hvor alle playlister, yndlingspodcasts og andet data er der. Tjenesten er i sig selv fremragende, og jeg tror på, at den kan klare sig i konkurrencen med Google og Apple, hvilket i sig selv er lidt af en bedrift.
  • Brugertallene er fortsat med at vokse overbevisende, og jeg betragter musik som et meget bedre medie end f.eks. streamingtjenester (video). Man er ikke bundet til det, man laver, eller til et bestemt sted, hvilket betyder, at folk har mange flere timer til rådighed til at lytte end til at se. Konkurrencen med andre tidsfordriv er ikke så hård.

Hvorfor jeg alligevel endte med at sælge:

  • Spotify er i sidste ende ikke særlig rentabel, og måske den vigtigste grund - jeg mener, at rentabiliteten er svær at forbedre ret meget. Katalogerne ejes af nogle få pladeselskaber (UMG, Sony, Warner), som skal have en stor bid af kagen i royalties. Forhandlingspositionen er også vanskelig - alle de store selskaber er så store, at man ikke rigtig kan udelade dem, da en tredjedel af musikudbuddet ville forsvinde. (Desuden har jeg UMG i min egen portefølje, så væksten i streaming ses positivt i porteføljen alligevel.)

Jeg har ikke fulgt med i et stykke tid nu, men det ser ud til, at rentabiliteten er blevet forbedret gennem prisstigninger og omkostningsbesparelser, hvilket er en god ting. Begge dele har dog en grænse.

Jeg ser det største potentiale i den mulige vækst i annonceindtægter + bedre målretning og væksten i podcasts og andet indhold, der ikke er afhængigt af pladeselskaberne. Det kunne forbedre rentabiliteten yderligere. (AI-musik, nogen?)

Set i bakspejlet var aktien ret billig tilbage i 2023, hvis man tænker på det antal brugere, man fik for pengene; værdiansættelsen var under 2 P/S. Jeg er som sagt ikke så indsat i den nuværende situation, så det er svært at sige, hvor godt et køb det ville være nu. I sig selv vil jeg tro, at det fundamentale problem er rentabiliteten; der er masser af brugere, deres antal vokser, og tjenesten er god.

EDIT: lad os tilføje endnu en negativ faktor, som jeg altid synes at støde på i disse vækstvirksomheder. Antallet af aktier stiger også :slight_smile:

9 Synes om

Olli gennemgik også dette i den seneste opsummering af regnskabsugen, linket nedenfor bør starte det helt rigtige sted.

Det er selvfølgelig værd at lytte til hele podcasten fra start til slut. :slight_smile:

https://www.youtube.com/watch?v=m0RoNflMzFM&t=466s


EDIT:

Jeg tilføjer også lige dette her:

https://x.com/finchat_io/status/1816873135947530363

image

image

1 Synes om

På den anden side, er Spotify ikke ved at blive så stor og dominerende en spiller i branchen, at man også kunne vende det om, så forhandlingspositionen for de få pladeselskaber, der ejer katalogerne, er vanskelig, fordi de ikke rigtig kan udelade deres musik fra Spotify (længere)?

3 Synes om

God pointe. SPOT-andelen er efterhånden blevet ret stor, jeg troede, andelen ville være mindre:

https://www.statista.com/statistics/653926/music-streaming-service-subscriber-share/

Men alligevel, selvom jeg tror, produktet er ”sticky”, er det næppe så ”klistret”, at kunderne ikke ville skifte, hvis udbuddet faldt markant. Og tjenesterne er jo substitutter, så det er svært at se nogen have flere på samme tid, f.eks. :thinking:

Men ja, man skulle tro, at Spotify har en bedre forhandlingsposition end konkurrenterne.

4 Synes om

Derudover er der en række uafhængige pladeselskaber. Repræsenteret gennem Merlin udgør de den fjerde store aktør.

Ja og nej. For Spotifys vedkommende findes der ganske vist kommercielt vigtige eksempler kun fra artisternes side, men f.eks. trak Taylor Swift i sin tid sin musik tilbage fra Spotify. I dag kan sangene selvfølgelig findes der.

Et mere betydningsfuldt eksempel er YouTube. Da Google ikke ønskede at betale ordentlige vederlag til rettighedshaverne, var musikken væk fra tysk YouTube i fire år. I Finland oplevede man en lignende, omend meget kortere, episode.

Man skal også huske på, at ejerne af masterrettighederne (dvs. hovedsageligt pladeselskaberne) ikke er de eneste, der bestemmer, hvad der spilles på Spotify. Sangskriverne har også et ord at skulle have sagt. Et finsk eksempel: Da Jussi Hakulinen ønskede de sange, han havde komponeret og skrevet tekst til, fjernet fra streamingtjenesterne, forsvandt f.eks. mange hits fra bandet Yö blandt andet fra Spotify, selvom de udøvende kunstnere og pladeselskaberne ville noget andet. De sange blev dog for nylig igen tilgængelige for lytning, da sangskriverens arvinger og pladeselskabet fandt en fælles melodi.

Jeg tilføjer lige et rent hypotetisk scenarie: De virkelig store pladeselskaber har jo også anden form for løftestang end blot at trække deres produktion fra tjenesten. Hvad nu hvis situationen var sådan, at de streamingtjenester, der betaler 5 % mere af omsætningen til rettighedshaverne, får materialet tilgængeligt en uge eller to før de andre. Streamingverdenen er så fokuseret på dagens hits, at det ville være en ganske betydelig sag.

3 Synes om

Her er en hurtig sammenligning af Spotify og Netflix. :slight_smile:

https://x.com/ZeevyInvesting/status/1839334289949053074

image

image

1 Synes om

Spotifys præstation har da været utrolig, det ville jeg aldrig have troet på noget tidspunkt. :slight_smile:

Udviklingen for Youtube Music er også interessant.

https://x.com/aschmidt2930/status/1848094306273521826

image

image

3 Synes om

Spotify Q3 gik strygende. :slight_smile:

Brugerantal og antal abonnenter voksede mere end forventet, og derudover steg omsætningen markant på trods af valutakurseffekter. Bruttomarginen steg til rekordniveau, og den frie pengestrøm var betydelig.

Lønsomheden blev forbedret, og driftsresultatet var bedre end forventet, hvilket kan tilskrives højere avancer samt lavere personale- og markedsføringsomkostninger.

Selskabet ser sig selv i en god position til at nå sine langsigtede vækstmål.

https://x.com/finchat_io/status/1856446344065626547
image
image

https://x.com/ConsensusGurus/status/1856445672805020057
image
image

2 Synes om

Her er endnu et fremragende resumé i tweet-format af Spotify lige efter Q3. :slight_smile:

image
image
https://x.com/ZeevyInvesting/status/1856717499330347134

1 Synes om

Olli brugte knap syv minutter på at gennemgå Spotify i Tulosviikkosummauksessa (regnskabsuge-opsummeringen). :slight_smile:

Det kan selvfølgelig anbefales at lytte til hele episoden under alle omstændigheder.

Spotifys FCF har været ret interessant på det seneste :), det er selvfølgelig allerede blevet bemærket, men her er et ret illustrativt tweet om emnet. :slight_smile:

https://x.com/finchat_io/status/1865410974389547233
image
image

1 Synes om

Her er vores indledende dækningsrapport om Spotify. Rapporten er frit tilgængelig og på engelsk. Der er masser at gennemgå, da analysen er på næsten 60 sider.

(Og det skal også nævnes, at Spotify ikke er en erhvervskunde hos Inderes.)

15 Synes om

@jesper.hagman og Christoffer diskuterede Spotify. :slight_smile:

Videoen er på svensk, og den har automatisk oversatte undertekster, som er acceptable, men bedre end ingenting:

image

https://www.youtube.com/watch?v=7-YuJjAvOL8

00:00 Intro 00:18 Kort om Spotify 02:08 Antal abonnenter 02:57 Freemium-modellen 03:56 Geografisk 06:33 Konkurrencesituationen 09:35 Hvordan kunstnere betales 11:36 Rentabelt selskab 2024 13:19 Langsigtede mål 16:45 Vores anbefaling

Denne video findes på Inderes Nordic-kanalen, som også har engelske videoer. :slight_smile: Det er værd at abonnere på kanalen, også for at nå 1,5k abonnenter snart. :cowboy_hat_face:
https://www.youtube.com/@inderesnordic

Her er en tråd om Spotify. :slight_smile: Intet mærkeligt, en helt ok pakke.

https://x.com/daniel_ayalajr/status/1870842123978948616
image

Resten af tråden

image
image
image

1 Synes om

Inderes’ anbefaling for Spotify er reducer, men i starten af oversættelsen af morgenrapporten den 23.12. er anbefalingen angivet som forøg, skal det rettes? Vi tagger @Antti_Jarvenpaa for en sikkerheds skyld

2 Synes om

Fortsætter Spotifys kurs sådan her? :thinking:

https://x.com/alc2022/status/1876938778079613395
image
image
image


Her er FCF igen med, men også MAU (monthly active users), som er en vigtig målestok for Spotify, er inkluderet.
https://x.com/qualityequities/status/1876430152894238904
image

Udover MAU er Average Revenue Per User (ARPU) en vigtig målestok for Spotify

https://x.com/QualityInvest5/status/1874797963513659458
image
image

3 Synes om

Spotify og Universal Music Group indgår en flerårig aftale, der udvider direkte licensaftaler og introducerer nye betalte abonnementsmuligheder. Aftalen understøtter innovation og udvider musikabonnentbasen globalt.

Der er mere om sagen i artiklen nedenfor. :slight_smile:

https://www.cnbc.com/2025/01/26/universal-music-group-and-spotify-strike-new-agreement.html

1 Synes om