Silmäasema Oyj -kæde

Aktier
,
1

sa_full-logo
sa_full-logo800×123 8.49 KB

https://company.silmaasema.fi/fi/

https://www.inderes.fi/fi/yhtiot/silmaasema

https://company.silmaasema.fi/fi/suurimmat-omistajat
Største ejere (28.02.2019)

  1. Coronaria Oy (22,43%)
  2. Intera Fund II Ky (16,68%)
  3. Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö (7,47%)

https://company.silmaasema.fi/fi/listautuminen

Silmäasemas tid på børsen har været vanskelig, og aktien er faldet markant under introduktionsprisen (6,90 €). Vækstmålene er ikke nået, og den hurtige udvidelse af netværket har sammen med stigende omkostninger også tæret på resultatet. I løbet af det seneste halve år er der sket flere ændringer i virksomhedens ledelse og ledergruppe, men størst opmærksomhed har ændringen i ejerforholdene fået.

Coronaria Oy er i et ret hurtigt tempo blevet Silmäasemas største ejer, hvilket har rejst spekulationer om en mulig overtagelse af Silmäasema. I slutningen af januar meddelte Coronaria, at de ville sælge Coronaria Hoiva til den svenske Humana AB for 71 millioner euro. Coronaria har i øvrigt været aktiv i virksomhedshandler, hvilket man i hvert fald ud fra rekrutteringerne kunne antage ville fortsætte. Coronarias ejerskab omfatter også Medilaser samt Coronaria Silmäklinikka (Coronaria Øjenklinik).

Uddrag fra søgningen, der sluttede den 3.3.2019:

Vi søger en erfaren, aktiv og innovativ Business Controller. Du er i stand til at omsætte analyser af forretningen og forretningsmiljøet til praktiske handlinger og kender principperne og praksis for virksomhedshandler. Det centrale i dit arbejde er at hjælpe forretningen med at træffe bedre beslutninger, uanset om de vedrører salg, produktion eller virksomhedsordninger.

Intera Partners investerede i Silmäasema i 2014 og forblev stadig den største ejer med en andel på 16,68% ved børsnoteringen. Intera Partners forblev den største ejer indtil 1.11.2018, hvor Coronaria Oy overhalede dem. Exit-strategien er naturligvis ikke offentlig information, men den mest sandsynlige køberkandidat kan allerede findes øverst på ejeroversigten.

Silmäasema er endnu ikke under Inderes’ overvågning, men lad os her diskutere emner relateret til virksomheden.

2 Synes om
2

"Coronarias store ejerandel (på vej mod 30%), deres strategi og tidspunktet for Interas exit tyder på, at Coronaria vil købe dette ud af børsen. Kauppalehti havde også en artikel om emnet for en måned eller to siden.

Spørgsmålet er, om Coronaria venter på, at aktien bliver presset yderligere ned, så de kan indløse den billigere? Aktien har bevæget sig omkring fem efter opkøbsrygterne uden større bevægelser, så opkøbsrygterne fik i hvert fald ikke “karvalakkeja” (svagt informerede investorer) til at rykke synderligt. Bliver Intera nødt til at tage et tab her, det ville være næsten 40% præmie til den nuværende kurs, hvis de overhovedet kunne sælge til noteringsprisen.

Er der nogen på forummet, der har studeret denne sag mere dybtgående, jeg ville gerne høre tanker om dette."

3

Intera børsnoterede dette til en horribel pris og ejede før børsnoteringen tæt på 70 % af aktierne. De købte det fra Fennica i 2014. Jeg tror ikke, Intera vil lide noget tab. En ret dårlig IPO, som disse lanceret af kapitalfonde ofte er. Omsætningen var blot blevet pustet op, og den blev sendt på børsen til en uhyrlig pris.

“Den foreløbige pris for Silmäasemas aktie i udbuddet er 6,20-7,60 euro pr. aktie. Dette giver selskabets markedsværdi 92-105 millioner euro.” -Arvopaperi

“Den finske kapitalforvalter Intera Partners køber aktiemajoriteten i Silmäasema Fennica-koncernen. Intera Partners’ partner og bestyrelsesformand Tuomas Lang beskriver købssummen som “tit millioner euro”. Summen er tættere på 50 end 100 millioner euro, siger Lang til Taloussanomat. Han oplyser ikke det præcise beløb.” -Taloussanomat

4

Der er skrevet en hel del om Coronarias position i Silmäasema. Efter min mening opsummerer følgende artikel situationen ret godt:

Coronaria har selv kommenteret sagen ret sparsomt:

Interessant i den samlede sammenhæng er Coronarias salg af plejetjenester:

Handlen mellem Humana og Coronaria er stadig under behandling hos KKV (Den Finske Konkurrence- og Forbrugerstyrelse):

1 Synes om
5

Silmäasemas Q1 delårsrapport:

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-osavuosikatsaus-11-3132019-silmaaseman-liikevaihto-ja-oikaistu-kayttokate

6

Glemte at linke denne her tidligere:

Jeg ville give en ret stor sandsynlighed for, at der vil ske større ændringer i Silmäasemas ejerskabsstruktur i løbet af dette år.

2 Synes om
7

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-johdon-liiketoimet-jukka-hienonen-0

Bestyrelsesformanden på shopping:

Volumen: 475 Gennemsnitspris: 5,3 EUR
Volumen: 1 633 Gennemsnitspris: 5,28838 EUR
Volumen: 17 892 Gennemsnitspris: 5,42366 EUR

Fordoblede ejerskabet til 40.000 aktier.

1 Synes om
8

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-johdon-liiketoimet-jussi-salminen-0

Direktøren har også været ude at købe ind

9

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-johdon-liiketoimet-martti-kiuru

10

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-johdon-liiketoimet-tapani-kyrki

11

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-silmaaseman-uusi-strategia-ja-paivitetyt-taloudelliset-tavoitteet

12

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-silmaasema-oyjn-puolivuosikatsaus-11-3062019-silmaaseman-liikevaihdon-ja

13

{“content”:“Forresten, i dag for første gang Silmäasemas resultatannoncering (H1’19) på inderesTV og endda på finsk ;D kan ses omkring kl. 12:30 https://www.inderes.fi/fi/videot/silmaaseman-tiedotustilaisuus-h119-pe-168-kello-1230",“target_locale”:"da”}

3 Synes om
14

{“content”:“Coronaria ejer over 30 %, og skal derfor fremsætte et obligatorisk købstilbud på de resterende aktier til en pris af 6 euro. Jeg spekulerer på, om det går igennem :slight_smile: Udbudsprisen var vist over 7 euro.”,“target_locale”:“da”}

15

Jeg undrede mig om morgenen, da der var en ordre på 10 mio. aktier til en pris af 6 euro i tilbudsniveauet. Dette må forklare sagen.

16

Coronaria Oy har efter flagningen (32,62%) den 16. august kun formået at øge sit ejerskab marginalt til 33,21%. Det ser stærkt ud til, at der er tale om et ikke-så-venligt opkøb, hvor gennemsnitsprisen forsøges at blive presset så langt ned som muligt, og opkøbene sker gradvist. Jeg anser det for meget usandsynligt, at dette købstilbud vil gå igennem, og jeg anser det for sandsynligt, at vi vil se mindst ét og muligvis endda to købstilbud efter dette.

  1. Opkøb af alt, der kan fås billigt, dog nok til at “forgifte” aktiekapitalen og afskrække andre potentielle køberes interesse.
  2. Forhøjelse af købsprisen lige præcis nok til at opnå den nødvendige ejerandel for at udløse et obligatorisk tilbud til den lavest mulige budpris.
  3. Opkøb fra det obligatoriske tilbud og fra markedet af alt, der kan fås på det givne prisniveau.
  4. Forberedelse til det næste obligatoriske købstilbud (over 50% ejerandel) med en forhøjet købspris. Enten (A) fastsættes en ordentlig budpris, eller (B) fortsættes udmalkningen, og punkt 3 gentages.
  5. Hvis man går den lange vej (B), er det først på dette stadium, man begynder at søge den værdiansættelse, der ville overføre Silmäasema helt til Coronarias ejerskab.

https://company.silmaasema.fi/fi/suurimmat-omistajat

17

Silmäasemas bestyrelse anbefaler ikke aktionærerne at acceptere Coronarias købstilbud. Dette var nok forventeligt, da præmien er lav.

1 Synes om
18

https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/silmaasema-oyj-silmaasema-oyjn-hallituksen-lausunto-coronaria-oyn-pakollisesta-julkisesta

Ville det næste forsøg mon være i juli/august 2020? Det kan selvfølgelig også være tidligere, hvis kun en meget lille procentdel kommer ud af dette.

19

Inderes er begyndt at følge Silmäasema:

https://www.inderes.fi/fi/aamukatsaukset/silmaasema-seurannan-aloitus-ostotarjous-luo-erikoistilanteen#mr-modal

2 Synes om
20

Købstilbuddet ser ikke ud til at smage godt:

I overensstemmelse med betingelserne for købstilbuddet har Tilbudsgiveren forpligtet sig til ugentligt at meddele væsentlige ændringer i antallet af gyldige accept, der er modtaget i overensstemmelse med betingelserne for købstilbuddet. På tidspunktet for denne meddelelse har aktionærer, der repræsenterer i alt ca. 6,3 procent af Silmäasemas aktier, accepteret eller har efter start af købstilbuddet under visse sædvanlige betingelser givet et uigenkaldeligt tilsagn om at acceptere købstilbuddet i overensstemmelse med dets betingelser. Sammen med de aktier, som Coronaria allerede ejer (inklusive ca. 1,5 procent af Silmäasemas aktier, som Coronaria har købt på markedet til tilbudsprisen efter offentliggørelse af tilbudsdokumentet), udgør dette i alt ca. 40,2 procent af alle Silmäasemas aktier.

1 Synes om