Jep. En stor del af det historiske afkast på 7 % har været værdistigning på skov og jord, mens cash flow-afkastet har ligget på knap 2 % og skovens nettotilvækst på knap 1 %. Disse faktorer påvirkes væsentligt af forhold som træpriser og renteniveau. Historien er naturligvis ingen garanti for fremtiden, og selskabet kan ikke selv påvirke værdistigningen; den afhænger i høj grad af eksterne faktorer.
Ligningen virker unægtelig udfordrende i forhold til 1x NAV, når de lange renter ligger over 3 %, hvilket også øger afkastkravet for realaktiv-investorer. Holmen og SCA, som relativt set ejer væsentligt mere skov end Stora Enso, handler også på børsen til under P/B 1x.
Bergslaget Skogars CMD er i gang lige nu. Lad os se, hvad nyt vi lærer fra præsentationerne.