Scout Gaming Group - Dagliga fantasysporter

[Fisu]

Scout Gaming Group är verksamt på Europas växande DFS (Daily fantasy sport)-marknad. Scout erbjuder DFS-lösningar till spel- och vadslagningsföretag, samt B2C via sin egen webbplats fanteam.com. Produkten liknar alltså Liigapörssi eller vad Draftkings erbjuder i USA, med skillnaden att Scout verkar vara en av de få som även erbjuder en B2B-lösning.

I Scouts lösning kan kundföretagen via Scouts tjänst erbjuda sina kunder DFS-tjänster, som ansluts till samma “pool”, vilket gör att alla kunder drar nytta av ökade prispengar.

Marknaden i Europa och Amerika är för närvarande omvänd; medan DFS länge har varit tillåtet och mycket stort i Amerika, och nu växer kasino- och hasardspel från gräsrotsnivå, har kasino- och hasardspel varit stora i Europa, men DFS växer snabbt.

Marknadspotentialen illustreras väl av populariteten hos FPL (Fantasy Premier League) eller bara den inhemska Liigapörssi; i ingen av dem används pengar, utan det görs för nöjes skull och för sportens skull.

Tillväxten har varit snabb, och nya stora kunder har med god fart tillkännagivits, förra veckan Sveriges största spelbolag ATG. Idag publicerades Q4-rapporten.

1379141.pdf

Värderingen är inte billig enligt traditionella mått, men tillväxten är stark, och den saktar inte ner enbart på grund av redan överenskomna kunder, och marknadspotentialen är stor. Vi får se vad marknadens svar blir på dagens rapport.

“The start of the year has been strong and we are expecting continuous heavy growth!”

“Scout Gaming continues to meet strong demand at the same time as we have so far only touched the long-term potential. We have updated our internal assessment of the potential size of the European fantasy sports market and currently estimate it to amount to between SEK 5.5-7.0 billion at Gross Gaming Revenue level, which means approximately 2-3% of the entire total online gaming market in Europe. It is an attractive market and we do everything we can to consolidate and expand our position to competitors.”

“During the quarter, we launched a number of customers, including Parimatch, which also launched odds-based products from Scout Gaming. However, we are not yet live with real money gambling on Norsk Tipping. Launch with real money is expected to take place as soon as the Norwegian Ministry of Culture has given final approval. During the first quarter, we are expected to launch a beta with Betsson in selected markets. Global rollout is expected to continue during the year and in the coming years. After the end of the quarter, we also entered into an agreement with the largest Swedish gaming operator ATG. Launch is expected later this year. We have also continued dialogues with several major potential customers.”

Slutligen, huvudägaren Topline Capital Partners LP:s 23,8% analys av bolaget, där de förutspår ett pris på cirka 1000 kronor för år 2027.

https://www.docdroid.net/r1i4tpY/scout-gaming-scout-ss-writeup226527-1-pdf

[Gorran]

Den b2b är verkligen en superintressant ekvation i den här dfs-scenen. Det är i princip ett monopol, och om det tar fart kan det gå undan rejält. Jag tänker på pokernätverken förr i tiden. I Europa finns det dock igaming-företag som svampar ur jorden…

[Piit]

Vilka mätvärden följer ni för Scout? Kan detta bli framtidens Evolution? Skulle det finnas en möjlighet att fylla på i det här fallet?

[Gorran]

T.ex. tillväxt år för år, avslutande av nya kunder och deras faktiska anslutning till Scouts nätverk och spel, turneringspoolernas aktivitet och popularitet etc…
Evo-fallet skulle vara ett ganska extremt fall, lite som artikeln målar upp, men inte omöjligt…

[Fisu]

Den här nyheten fanns inte på Scouts egna sidor.

Stockholm, 25 februari 2021

Vi är glada att meddela att RBV och Scout Gaming förhandlar om att etablera en e-sport fantasyliga som utnyttjar RBV:s investeringsportfölj och Scout Gamings ledarskap inom dataanalys för fantasy sport.

”Vi vill att våra portföljbolag ska arbeta med marknadsledare i alla kategorier. Scout Gaming är erkänt som den bästa leverantören av fantasy sport i Norden och en av de ledande i världen. E-sport fantasyligor är en katalysator för dataanalys, intäktsgenerering och varumärkesexponering. Vi vill göra fantasyligor till en stor scen för okända spelare att visa sina färdigheter, utveckla en fanbase och bli hjältar!” Säger Carlos Barrios, VD för RBV.

”Möjligheten att utnyttja gräsrotsrörelsen inom e-sport är massiv. Scout Gaming kommer att utforska hur RBV och RBV:s portföljbolag kan utnyttja den möjligheten.” säger Andreas Ternström, VD för Scout Gaming.

Det potentiella partnerskapet mellan RBV och Scout Gaming är en del av RBV:s bredare initiativ som syftar till att fungera som en katalysator för e-sport- och spelgräsrots- och startup-communityn. För detta ändamål investerar RBV i tillgångar som fungerar som högtalare, datagenerator och testbädd för spelare och entreprenörer att interagera, visa sina spel- och affärsfärdigheter under värderingarna fair-play, innovation och icke-toxicitet.

https://rightbridge.se/news-2/

[Gorran]

Det verkar bara vara en avsiktsförklaring än så länge, så det har ännu inte överskridit First North-nivån för informationskrav. Esportvärlden är ganska okänd för mig. Den verkar innehålla en hel del hype och brus. Men om man tittar på prognoserna kommer e-sport att växa explosionsartat.
En intressant observation från kvartalsrapporten: Norsk Tipping är inte live ännu, men Norges Bank har blivit en av de 10 största ägarna med en andel på 2,5 procent. Detta skulle kunna uppmuntra Finska Veikkaus (Veke) också, eftersom grannlandets monopolbolag också är på väg att gå live (Veikkaus försökte ju förbjuda till och med ligabörser med hänvisning till lotterilagen)

[Fisu]

Den norska bankens ägande är en intressant observation, med mycket aktivitet under topp 5. Det bör också noteras att det inte finns många aktier på marknaden utanför topp 10.

För att underlätta detta, här är slutet av september jämfört med slutet av december.

[Fisu]

Manager-spelet som gjorts med Expressen för deras användare verkar ha fått skapa ett lag även för VM i skidor. Scouts fördel är deras interna spel-/odds-team, som snabbt kan sätta upp en turnering för vilken sport som helst. Precis som man gjorde med e-sport på våren när andra idrottsserier stängdes ner.

I ett tidigare inlägg diskuterades Veikkaus, och detta sades om det i huvudägarens analys:
“Veikkaus, the state-owned Finnish operator with a monopoly as the only licensed operator in Finland. However, important to note is that Finland is a grey market and generally does not block non-regulated sites. While Finland is discussing increasing industry regulations in the coming years, this means Scout is not expected to launch in Finland before 2022.”

[Gorran]

Joo, Veke verkar inte vara särskilt snabb (även om deras “Product Development Specialist” på LinkedIn också har “dfs” i sitt namn). Man kan få ledtrådar om sådant från offentliga upphandlingsannonser om det blir aktuellt.
När det gäller något annat: Från ägarlistan skulle jag notera SIA Optibet. Det ägs av Enlabs, för vilket Entain idag lämnade ett höjt bud. Entain är en ganska stor aktör, med bland annat Bwin, Ladbrokes med flera. Norges bank är också en storägare där. Så detta kan resultera i nya stora kunder för Scout om nämnda affär går igenom och Entain bestämmer sig för att satsa på Scout, där de själva skulle vara delägare.

[Gorran]

På Bc2-sidan har Fanteam fått en app (endast soft launch/iOS) och för sportsbooken skulle man lägga till efterlängtad livebetting inom en snar framtid. Bookmakerverksamheten har varit i sin linda, men båda är framsteg.

[Fisu]

Från ledningen tankade Joakim 2555 aktier i fredags, en bra signal även för detta företag när det kommer tillskott från ledningen i ett ryck.

[Fisu]

Jag läste kommentarer på Seeking Alpha och fann den här kommentaren från huvudägaren:

"Bra kommentarer. Jag delar din avsmak för B2C på grund av den konkurrensintensitet som krävs för att skaffa och behålla kunder. Kasino- och bettingprodukter är handelsvaror, så det är svårt att uppnå en hållbar konkurrensmarginal. Däremot har Scouts B2C-produkt ingen verklig konkurrens. Därför bör den behålla kunder mycket bättre än ett typiskt B2C online casino och ha attraktiva långsiktiga hållbara marginaler. I USA har DKNG och FLTR höga värderingar kopplade till sina B2C-erbjudanden eftersom det är mindre konkurrens inom DFS och USA är en tillväxtmarknad.

Angående jämförelsen med EVO genererar Scout intäkter från B2B och B2C (vilket har lägre marginal). Jag tror att Scout kommer att uppnå 25-30% EBITDA-marginal på sin B2B-verksamhet när de har 10 miljoner euro i B2B-intäkter.

Om min matematik stämmer, kommer de inte att behöva göra en ny nyemission eftersom de kommer att nå lönsamhet under 2021. De kan dock besluta att ta in mer kapital för att växa snabbare. Om de förvaltar det kapitalet väl, skulle det öka företagets värde per aktie."

Det är intressant att Scout satsar och marknadsför sin fanteam.com-sida starkt, och rapporterar om god tillväxt i kvartalsrapporterna, även om huvudägaren inte är entusiastisk över det.

Vi får hoppas att huvudägarens uppskattning om en EBITDA-marginal på 25% - 30% med 10 miljoner euro i B2B-omsättning håller. Detta borde kunna uppnås redan i början av 2022.

[Gorran]

Scoutti redovisar helt enkelt inte mer detaljerade siffror i kvartalsrapporten mellan B2B och B2C, så det är svårt att följa hur deras förhållande utvecklas. I vilket fall som helst bör det noteras att Norsk Tipping, Betsson och den senaste aktören ATG ännu inte är live. Dessa ser jag som en bra trigger även i framtiden för den eftersträvade EBITDA. Man måste dock komma ihåg att ibland uppfylls inte garanterade potter i turneringar, men t.ex. i 250k€ UCL-turneringen finns det redan ~260k€ inne. (Detta bör noteras eftersom det är svårt att uppnå en positiv rörelseresultat om man måste betala garanterade potter ur egen ficka för ofta)

Free float är verkligen intressant i detta fall: Insiderhandel över 25% och har varit en netto köpare länge. Från insynspersoner direkt och indirekt i topp 10 ca 20%, vilket snabbt räknat innebär att topp 10 och insynspersoner äger ca 80% av aktierna

[Fisu]

Q1 kommer annars att slå riktigt snygga tillväxtsiffror då Q120 saktade in på grund av corona och omsättningen var 8,7 MSEK. Skulle det vara mellan 100% och 150%?

Om man tänker på Q4 med 16,9 MSEK utöver:
– Under kvartalet (Q4) lanserade vi ett antal kunder, inklusive Parimatch, som också lanserade oddsbaserade produkter från Scout Gaming.
– Under det första kvartalet förväntas vi lansera en betaversion med Betsson på utvalda marknader.
– Årsstarten har varit stark och vi förväntar oss fortsatt kraftig tillväxt!

[Gorran]

20m SEK spräckt? Jämfört med Q4 skulle det fortfarande kunna fungera som en boost:
NBA (säsongen startade 23.12)
NHL (säsongen startade 14.1)
300k€ wcoff (avslutades i januari. De borde väl bokföras baserat på utbetalning?)
PL (13 spelomgångar i båda kvartalen, men en permanent nivåhöjning 50kgtd → 75kgtd)
Jag kikade snabbt på Betssons största varumärken och hittade inga referenser till DFS ännu, så det kommer inte att hinna påverka Q1.

[Piit]

Vilken risk finns det att stora aktörer etablerar sin egen DFS-liga (Daily Fantasy Sports league)/varumärke? Hittills har de följt Scout (scout), men jag försöker förstå denna risk i detta fall. Definitivt en felprissatt aktie – svårt att säga åt vilket håll

PS. Har tankat upp med Scout (scout) rejält nu

[Gorran]

Bra fråga, Piit! DFS-scenen domineras av Fanduel och DraftKings. Bortsett från Storbritannien är Europa väldigt mycket i sin linda, och det finns nästan ingen möjlighet att spela DFS ens utanför Scouts nätverk. Även om det finns många spelbolag som är verksamma i Europa, ser jag inte riktigt att någon annan har musklerna att utmana det ovannämnda paret. Jag skulle också anse att det är osäkert att skapa ett helt nytt DFS-varumärke från grunden, eftersom det skulle kosta otroligt mycket, och till exempel skulle det vara billigare att förvärva Scout helt till det nuvarande priset. Å andra sidan skulle konkurrens inte automatiskt vara dåligt, eftersom det skulle bygga eller åtminstone påskynda en större DFS-marknad i Europa, om bara denna “nya” konkurrent inte äter upp Scout levande.

Vilka tankar har andra?

[Piit]

Hur skulle den där dk komma till Europa? Det skulle kunna påskynda Scouts tillväxt? Ganska bra poäng faktiskt…

[Gorran]

Dk är möjligt att spela i Europa, åtminstone i Storbritannien och Tyskland, men marknadsföringen är i praktiken bara riktad mot USA.

[Gorran]

Åtminstone satsar man trevligt inför den kommande sommaren. Förmodligen kommer ett meddelande om detta senare.