Scout Gaming Group - Daglige fantasy sports

[Fisu]

Scout Gaming Group opererer på Europas voksende DFS (Daily fantasy sport)-marked. Scout tilbyder DFS-løsninger til spil- og væddemålsindustrien samt B2C via sin egen hjemmeside fanteam.com. Produktet ligner altså Liigapörssi eller hvad Draftkings tilbyder i USA, med den forskel at Scout sandsynligvis er en af de få, der også tilbyder en B2B-løsning.

Med Scouts løsning kan kundevirksomheder via Scouts service tilbyde deres kunder DFS-tjenester, der samles i samme “pulje”, så alle kunder drager fordel af stigende præmiepenge.

Markedet i Europa og Amerika er i øjeblikket omvendt; hvor DFS længe har været tilladt og meget stort i Amerika, og nu vokser casino- og pengespil fra græsrodsniveau, har casino- og pengespil været store i Europa, men DFS vokser hurtigt.

Markedspotentialet illustreres godt af populariteten af FPL (Fantasy Premier League) eller blot den indenlandske Liigapörssi; i ingen af dem bruges der penge, men det gøres for sjov og sportens skyld.

Væksten har været hurtig, og nye store kunder er hurtigt blevet annonceret, senest sidste uge Sveriges største spiludbyder ATG. Dagens offentliggjorte Q4-rapport.

1379141.pdf

Vurderingen er ikke billig efter traditionelle mål, men væksten er stærk, og den aftager ikke, alene på grund af allerede aftalte kunder, og markedspotentialet er stort. Lad os se, hvad markedets reaktion er på dagens kvartalsrapport.

“The start of the year has been strong and we are expecting continuous heavy growth!”

“Scout Gaming continues to meet strong demand at the same time as we have so far only touched the long-term potential. We have updated our internal assessment of the potential size of the European fantasy sports market and currently estimate it to amount to between SEK 5.5-7.0 billion at Gross Gaming Revenue level, which means approximately 2-3% of the entire total online gaming market in Europe. It is an attractive market and we do everything we can to consolidate and expand our position to competitors.”

“During the quarter, we launched a number of customers, including Parimatch, which also launched odds-based products from Scout Gaming. However, we are not yet live with real money gambling on Norsk Tipping. Launch with real money is expected to take place as soon as the Norwegian Ministry of Culture has given final approval. During the first quarter, we are expected to launch a beta with Betsson in selected markets. Global rollout is expected to continue during the year and in the coming years. After the end of the quarter, we also entered into an agreement with the largest Swedish gaming operator ATG. Launch is expected later this year. We have also continued dialogues with several major potential customers.”

Til sidst en analyse af selskabet fra hovedejeren Topline Capital Partners LP (23,8%), som forudsiger en pris på ca. 1000 svenske kroner for 2027.

https://www.docdroid.net/r1i4tpY/scout-gaming-scout-ss-writeup226527-1-pdf

[Gorran]

Denne B2B er en superinteressant ligning i DFS-scenen. Det er praktisk talt et monopol, og hvis det får vind i sejlene, kan det blive et vildt ridt. Det minder mig om pokernetværkene tilbage i tiden. I Europa er der dog igaming-selskaber som svampe efter regn…

[Piit]

Hvilke metrics følger I for Scout. Kunne dette være den næste Evo? Er der en mulighed for at fylde op på denne case?

[Gorran]

Jeg ser vækst år efter år, nye kundeafslutninger og deres faktiske tilslutning til Scout-netværket og -spillene, aktiviteten og populariteten af turneringspuljer osv.
Evo-sagen ville være en top-case, lidt som artiklen maler, men ikke umuligt…

[Fisu]

Denne nyhed var ikke på Scouts egne sider.

Stockholm, 25. februar 2021

Vi er glade for at kunne meddele, at RBV og Scout Gaming er i forhandlinger om at etablere en esport-fantasyliga, der udnytter RBV’s investeringsportefølje og Scout Gamings førende position inden for dataanalyse af fantasy sports.

“Vi ønsker, at vores porteføljeselskaber skal arbejde med markedsledere i alle kategorier. Scout Gaming er anerkendt som den bedste udbyder af fantasy sports i Norden og en af de førende i verden. Esport-fantasyligaer er en katalysator for dataanalyse, monetarisering og brandeksponering. Vi ønsker at gøre fantasyligaer til en fantastisk scene for ukendte spillere til at vise deres færdigheder, udvikle en fanbase og blive helte!” siger Carlos Barrios, RBV CEO.

“Muligheden for at udnytte esportens græsrodsbevægelse er enorm. Scout Gaming vil sammen med RBV og RBV’s porteføljeselskaber undersøge, hvordan man kan udnytte den mulighed,” siger Andreas Ternström, Scout Gaming CEO.

Det potentielle partnerskab mellem RBV og Scout Gaming er en del af RBV’s bredere initiativ, der er rettet mod at tjene som katalysator for esportens og gamingens græsrods- og startup-fællesskab. Med det formål investerer RBV i aktiver, der fungerer som højttaler, datagenerator og testbænk for gamere og iværksættere til at interagere, vise deres gaming- og forretningsmæssige færdigheder under værdierne fairplay, innovation og ikke-toksicitet.

https://rightbridge.se/news-2/

[Gorran]

Det virker stadig som en hensigtserklæring, så det har endnu ikke overskredet First Norths informationsgrænse. E-sportsverdenen er ret ukendt for mig. Den indeholder tilsyneladende en hel del hype og støj. Men hvis man ser på prognoserne, vil ES vokse kraftigt.
En interessant observation fra kvartalsrapporten: Norsk Tipping er endnu ikke live, men den norske bank er kommet med blandt de 10 største ejere med en andel på 2,5 procent. Dette kunne også opmuntre Finlands Veikkaus, da naboens monopol også er på vej live (Veikkaus forsøgte at forbyde liga-børser og lignende med henvisning til lotteriloven)

[Fisu]

Interessant observation om den norske banks ejerforhold, der har været meget bevægelse under top-5. Det skal også bemærkes, at der ikke er mange aktier på markedet uden for top-10.

Til lettelse heraf også slutningen af september vs. slutningen af december.

[Fisu]

Manager-spillet, der blev lavet med Expressen til deres brugere, har tilsyneladende også fået lov til at oprette et hold til verdensmesterskabet i skiløb. Scouts fordel er deres interne odds-team, som hurtigt kan oprette en turnering inden for enhver sport. Som det blev gjort med e-sport i foråret, da andre sportsligaer lukkede ned.

I en tidligere besked var der tale om Veikkaus, og i hovedaktionærens analyse stod der følgende:
“Veikkaus, den statsejede finske operatør med monopol som den eneste licenserede operatør i Finland. Det er dog vigtigt at bemærke, at Finland er et gråmarked og generelt ikke blokerer ikke-regulerede sider. Mens Finland diskuterer øget industriforordninger i de kommende år, betyder det, at Scout ikke forventes at lancere i Finland før 2022.”

[Gorran]

Joo, Veke virker ikke til at være særlig hurtig i sine bevægelser (selvom der står “dfs” efter navnet på deres “Product Development Specialist” på LinkedIn). Man får et hint om disse via offentlige udbudsannoncer, hvis det er tilfældet.
Hvad angår noget andet: Fra ejerlisten vil jeg fremhæve SIA Optibet. Den ejes af Enlabs, som Entain i dag har fremsat et forhøjet købstilbud på. Entain er igen en ret stor aktør, bl.a. Bwin, Ladbrokes osv. Den norske bank er også storaktionær der. Så dette kan give Scout nye store kunder, hvis den førnævnte handel går igennem, og Entain beslutter sig for at investere i Scout, hvor de selv ville være medejere.

[Gorran]

På B2C-siden fik Fanteam en app (kun soft launch/iOS), og for sportsbooken forventes live betting at blive tilføjet i den nærmeste fremtid. Denne bookmaker-virksomhed har været i sin vorden, men begge dele er skridt fremad.

[Fisu]

Fra ledelsen tankede Joakim 2555 aktier fredag, et godt signal for denne virksomhed, når ledelsen kommer med tilføjelser i ryk.

[Fisu]

Jeg læste kommentarer fra Seeking Alpha, og her er en kommentar fra hovedejeren:

"Good comments. I share your distaste for B2C because of the competitive intensity of acquiring and retaining customers. Casino and betting products are commodities, so it is difficult to earn a sustainable competitive margin. However, Scout’s B2C product does not have any real competition. Thus, it should retain customers much better than a typical B2C online casino and have attractive long-term sustainable margins. In the US, DKNG and FLTR have high valuations ascribed to their B2C offerings because there is less competition in DFS and the US is a growth market.

Regarding the comparison to EVO, Scout generates revenue from B2B and B2C (which is lower margin). I think Scout will do 25-30% EBITDA margin on their B2B business once they have €10M of B2B revenue.

If my math is right, they will not need to do another equity raise because they will reach profitability in 2021. However, they might decide to raise more cash to grow faster. Assuming they deploy that capital well, it would increase the per share value of the business."

Det er interessant, at Scout investerer og markedsfører deres egen fanteam.com-side kraftigt og rapporterer om god vækst i kvartalsrapporterne, selvom hovedejeren ikke er begejstret for dette.

Lad os håbe, at hovedejerens estimat på 25% - 30% EBITDA-margin med 10 millioner euro i B2B-omsætning holder stik. Det burde kunne lade sig gøre allerede i starten af 2022.

[Gorran]

Scoutti (Scout Gaming) afslører simpelthen ikke mere detaljerede tal for B2B/B2C i deres kvartalsregnskab, så det er svært at følge udviklingen i forholdet mellem dem. Under alle omstændigheder skal det bemærkes, at Norsk Tipping, Betsson og den nyeste deltager ATG (Aktiebolaget Trav och Galopp) endnu ikke er live. Disse fungerer efter min mening som en god trigger for den eftertragtede EBITDA i fremtiden. Det skal dog bemærkes, at garantipuljer til tider ikke bliver fyldt op i turneringer, men for eksempel er der allerede ~€260k inde i €250k UCL-turneringen. (Dette skal bemærkes, fordi det er svært at opnå en positiv EBITDA, hvis garantipuljer skal betales fra egen lomme for ofte)

Free float er interessant i denne sag: Insiderne har over 25% og har været nettokøbere i lang tid. Fra insiderne direkte og indirekte er ca. 20% i top 10, hvilket hurtigt tæller op til, at top 10 og insiderne har omkring 80% af aktierne

[Fisu]

Q1 vil forresten ramme nogle ret gode vækstrater, da Q1 20 blev bremset af corona, og omsætningen var 8,7 MSEK. Ville det være mellem 100% - 150%?

Hvis man tænker på Q4 16,9 MSEK plus:

• I løbet af kvartalet (Q4) lancerede vi en række kunder, herunder Parimatch, som også lancerede odds-baserede produkter fra Scout Gaming
• I løbet af første kvartal forventes vi at lancere en beta med Betsson på udvalgte markeder
• Starten på året har været stærk, og vi forventer fortsat kraftig vækst!

[Gorran]

20 mio. SEK brudt? Q4 kunne stadig fungere som et boost i sammenligning:
NBA (sæsonen startede 23/12)
NHL (sæsonen startede 14/1)
300.000 € wcoff (sluttede i januar. Disse vil sandsynligvis blive bogført på udbetalingsbasis, ikke sandt?)
PL (13 spilleuger i begge kvartaler, men en permanent forbedring i niveauet 50kgtd → 75kgtd)
Jeg kiggede hurtigt på Betssons største brands og fandt ingen referencer til DFS (daily fantasy sports) i dem endnu, så det når ikke at påvirke Q1.

[Piit]

Hvilken risiko er der for, at de store aktører etablerer deres egen DFS-liga/brand? Indtil videre har de fulgt Scout, men jeg forsøger at forstå denne risiko i denne sag. Sandsynligvis en forkert prissat aktie - svært at sige i hvilken retning

Ps. Har fyldt godt op med Scout nu

[Gorran]

Godt spørgsmål Piit! DFS-scenen er domineret af FanDuel og DraftKings. Bortset fra Storbritannien er Europa meget i sin vorden, og der er stort set ingen mulighed for at spille DFS selv uden for Scouts netværk. Selvom der er mange væddemålsselskaber, der opererer i Europa, ser jeg ikke rigtig nogen andre med musklerne til at udfordre det ovennævnte par endnu. Jeg ville også anse det for usikkert at skabe et helt nyt DFS-mærke fra bunden, fordi det ville koste en uhyrlig mængde, og for eksempel at overtage Scout helt ville være billigere til den nuværende pris. På den anden side ville konkurrence heller ikke automatisk være dårligt, da det ville opbygge eller i det mindste accelerere et større DFS-marked i Europa, hvis bare denne “nye” konkurrent ikke spiser Scout levende.

Hvilke tanker har andre?

[Piit]

Hvordan ville DK komme til Europa? Det kunne også sætte skub i scouts vækst? Det er et godt punkt…

[Gorran]

Det er sandsynligvis muligt at spille i Europa, i hvert fald i Storbritannien og Tyskland, men markedsføringen er praktisk talt kun rettet mod USA.

[Gorran]

Der bliver i hvert fald investeret pænt i den kommende sommer. Der kommer nok en pressemeddelelse om dette senere.