Er der nogen Robit-aktionærer her på forummet, og/eller nogen der overvejer at blive det? Derudover ville det være interessant at høre jeres meninger om selskabets tilstand eller fremtidige retning? Firmaet ser ikke ud til at have nogen analytikerdækning, så det er ikke ligefrem i rampelyset. Jeg har selv åbnet en lille position i selskabet som en ”lottokupon” i porteføljen. Markedsværdien i forhold til omsætningen er ikke helt skæv, men der er bestemt brug for forbedring på bundlinjen..
Robits produkter er tilsyneladende gode, så der burde ikke være problemer på den front.
10 Synes om
{“content”:“Jeg har også lige undersøgt dette. Firmaet har taget nogle gode skridt ved at centralisere produktionen og reducere medarbejderstaben efter købet af Halco. Administrerende direktør er også blevet udskiftet, og forhåbentlig er der masser af ambitioner. Balancen er i god stand. Før denne opkøbsbølge havde dette firma faktisk en ret solid driftsmargin (7,2 % i 2016). I 2018 var de til gengæld i minus på EBIT-niveau. Firmaet ser nu ud til at have salgsorganisationer spredt ud over hele verden. Måske lidt for mange i forhold til dets størrelse, hvilket belaster resultatet.\n\nJeg synes ikke, det virker særlig billigt endnu. Hvis vi kunne nå en nettomargin på 5 %, hvilket ville være en meget stor forbedring, ville vi omtrent nå en P/E på 10 med den nuværende markedsværdi. Jeg besluttede mig for at afvente udviklingen. En lille position kunne selvfølgelig åbnes, så jeg ville følge det tættere. Der kan dog være potentiale i denne sag.”,“target_locale”:“da”}
7 Synes om
Robit er for mig en aktie med et dårligt ry. De købte udenlandske virksomheder, og det gik, som det ofte går for finske virksomheder ved opkøb. Integrationen af handlerne vælter næsten virksomheden.
Der er dog et vækstpotentiale i resultatet.
4 Synes om
Det at fordøje butikkerne har bestemt ikke været tæt på at vælte firmaet. Robit har stadig en stærk balance, selv efter de seneste års nedskrivninger, og nu er der ikke længere meget goodwill.
Der er et godt vækstpotentiale i resultatet, men et mere interessant spørgsmål er, hvor meget af dette potentiale der allerede er indregnet i den nuværende kurs. Mit eget synspunkt er, at den nuværende kurs allerede indregner potentialet ret kraftigt.
4 Synes om
Vil du begrunde, hvorfor du synes, dette er en femmer, og inden for hvilken tidsramme? 
8 Synes om
Jeg har undersøgt aktien, og det ser ud til, at SEB i løbet af året har solgt en stor del af deres ejerskab på markedet.
SEB ejerskab:
31.7.2019 - 14,77 %
31.12.2019 - 6,68 %
31.3.2020 - 6,52 %
30.4.2020 - 6,31 %
31.5.2020 - 5,90 %
30.6.2020 - 4,52 %
Er der nogen, der kender årsagen? Dette har sandsynligvis også bidraget til at holde kursen nede.
Robit producerer kun forbrugsdele til boreudstyr. Det afgørende er, om de kan sælge dem på markedet, da konkurrencen er hård. Robit missede topcyklussen 2018-2019, da salget ikke trak, og aktiekursen naturligvis tog et hit. Folk blev skiftet ud, men spørgsmålet er, om der stadig er tilstrækkeligt salg af produkterne. I dette firma bør man kende ledelsen godt for at turde investere.
1 Synes om
Jeg kan ikke sige hvorfor i Robits tilfælde. Men i et par virksomheder er kursen stagneret, forstår jeg, fordi fonde købte, lad os sige, kvalitetsvirksomheder i marts. Selvfølgelig er de så nødt til at sælge andre, for at balancen bevares, og her bliver prisen ikke nødvendigvis spurgt til.
Nogle gange kiggede jeg også på SEB’s salg og ejeroversigt, var de registreret under forvalterregistrering 
1 Synes om
Athanase Industrial Partner sælger aktier via SEB. Flaggede i juni, da det faldt under 5%.
4 Synes om
Hej,
Jeg har tilføjet Eileen til Robit og har skrevet lidt om mine tanker i køb og salg-tråden, men i dette indlæg vil jeg give lidt flere indsigter i Robit.
Robits produkter er i front inden for branchen, og det seneste bevis herpå er resultaterne af en boretest, som Robits chilenske distributør Full Safety har organiseret:
“I februar sidste år arrangerede Robits chilenske distributør Full Safety en boretest i El Teniente. Testen, der blev udført af Astaldi, hovedentreprenør i El Teniente, omfattede fire forskellige producenter – Robit og tre andre globalt anerkendte mærker. Testen blev udført med en Sandvik DD321 jumbo og en HLX5-boremaskine. Testbetingelserne blev standardiseret for hvert produkt. Det var en simpel slidtest, der målte, hvor langt hvert værktøj borede uden at blive slebet eller udskiftet. Flere eksemplarer af de valgte værktøjer blev brugt, og resultaterne blev beregnet som gennemsnittet for hver type værktøj. Jeg er glad for at kunne meddele de resultater, som Astaldi har offentliggjort: Robits kroner borede i gennemsnit 315 meter, og stængerne og muffe borede i gennemsnit 1.724 meter. I El Tenientes klippeformationer er dette et fremragende resultat. Astaldi bekræftede, at Robits sliddele klarede testen markant bedre end konkurrenternes.”
Kilde:
Ja, før opkøbene i 2016-2017 genererede Robit konsekvent overskud og udbetalte udbytte i årtier. Problemerne startede, da den tidligere administrerende direktør og den gamle bestyrelse godkendte opkøbene til en tydeligt overpris, og de deraf følgende nedskrivninger og omstruktureringer har presset resultatet frem til sidste efterår.
Jeg synes, at Next Games bogstaveligt talt er et spekulationspapir, og jeg vil ikke engang betragte Robit som en særlig cyklisk virksomhed, da deres produkter er nødvendige forbrugsvarer.
Minedrift er kendt for at være cyklisk, men det gælder mere for indtjeningen end for produktionen. Man lukker sjældent en mine på grund af malmpriser (medmindre selskabet så kommer i økonomiske vanskeligheder), men produktionen fortsætter, og mineindustrien, der bruger store bor, har konstant brug for reservedele.
Ifølge Sandvik begyndte markedet at genoprette sig mod slutningen af Q2 og nærmede sig normale forhold.
“Covid-19 opdatering: Produktionen blev kun påvirket i mindre grad i kvartalet, og både forsyning og distribution forløb som planlagt. Mine lukninger i første halvdel af kvartalet havde en negativ indvirkning på både udstyr og eftermarkedet, men viste tegn på genopretning i anden halvdel.”
Jeg vil sætte barren højere og se dette som et papir over 10 € i de kommende år, HVIS vækst og lønsomhed går op i en højere enhed. Nu ser det ud til, at væksten i Robit er på rette spor, men der er stadig mange udfordringer med hensyn til lønsomhed.
Egenkapital (31.3.2020) pr. aktie: 2,26 EUR
Omsætning pr. aktie (2019): 4,10 EUR
Balance pr. aktie (2019): 5,09 EUR
Tabene er primært kommet fra afskrivninger og nedskrivninger, hvilket har lettet balancen, men selskabet har stadig en betydelig gældsbyrde som udfordring.
Om låneforhandlingerne blev der informeret i sidste måned, og situationen ser ud til at være under kontrol,
https://www.robitgroup.com/investor/tiedotteet/porssitiedotteet/?investor=tiedotteet/tiedote&id=2049335&lan=fi
Ordrebeholdningen i Q1 voksede, og udsigterne var også positive, hvilket drev kursen op til næsten 3€ før marts måneds kollaps,
https://www.robitgroup.com/?investor=tiedotteet/tiedote&id=2021018&lan=fi
”Vores produkters ydeevne er på samme niveau som markedets største aktører. Vi siger direkte til kunderne, at vi leverer et produkt af samme kvalitet fem procent billigere end konkurrenterne. Vores budskab er meget enkelt, og enkle budskaber virker som regel”, fortæller Tommi Lehtonen, der tiltrådte som administrerende direktør i maj.
”Ret mange af vores medarbejdere har været i virksomheder, hvor der er arbejdet med 30 procents markedsandele, så ti procent føles ret beskedent, men det første mål skal sættes et sted. Markedet begrænser ikke vores vækst. Vi har tilstrækkelig produktionskapacitet, gode produkter og verdens bredeste udvalg i denne sektor.”
”En virksomhed i branchen skal kunne tilbyde tusindvis af forskellige boredel, da produkterne vælges ud fra f.eks. hulstørrelse og klippekvalitet. Dette er en stor barriere for nye konkurrenter. Robit kan også som en relativt lille virksomhed let tilpasse dele til kunderne.”
”Virksomheden har ansat mange udenlandske specialister i Lempäälä, som den har fundet via sit talentprogram. Virksomheden roser Tampere-området, hvor den tekniske universitetsuddannelse og en række virksomheder i beslægtede brancher giver fremragende rammer for Robit.”
Kilde (desværre bag betalingsmur):
Jeg har en stærk fornemmelse af, at Kim Gran ikke er gået med i Robits bestyrelse bare for sjov.
https://www.robitgroup.com/wp-content/uploads/2020/01/ANSIOLUETTELO_kimGran_fi.pdf
Robit har også en tydelig ejer-iværksætter, der er villig til at tabe millioner, hvis det mislykkes. Når penge er motivet, holder det sindet skarpt.
Som jeg tidligere nævnte i køb og salg-tråden,
Ejer 25. Yli-opas Timo Kristian 40 000 stk. +11 502 stk. øgning i ejerandel +40,36%
Timo er bestyrelsesformand for Konepaja Stamac Oy, og Stamac underleverer forbrugsdele til Robit.
Også Erkki Sinkko havde øget sin beholdning i Robit.
13 Synes om
Med hvilke multiplikatorer og resultater ser du, at dette kan opnås? P/B 4 er ret højt for en virksomhed, der producerer forbrugsvarer, og hvis konkurrencefordele er så som så.
Det ville være så godt, hvis der var et godt resultat på EBITDA-niveau. Situationen er dog denne:
EBITDA 2017: 1,6 mio. €
EBITDA 2018: -4,8 mio. €
EBITDA 2019: 1,6 mio. €
EBITDA 2020Q1: 1,0 mio. €.
1 Synes om
“Mange af vores medarbejdere har været i virksomheder, der har arbejdet med 30 procent markedsandele, så ti procent føles lidt genert, men det første mål skal sættes et sted. Markedet begrænser ikke vores vækst. Vi har tilstrækkelig produktionskapacitet, gode produkter og verdens bredeste sortiment inden for denne sektor.”
(Den ovenfor linkede Kauppalehti-artikel om Robit)
Denne kommentar beskriver efter min mening rammende Robits nuværende ledelses uofficielle mål og holdning til at genoprette Robit til sine gamle rødder. Jeg har den opfattelse, at Robit har plads til at vokse og tage plads på markedet. Ved at fokusere på salg mener jeg, at det er den helt rigtige løsning i den nuværende situation, hvor der er kapacitet til at øge produktionen, og produkterne er bevist gode. (Du kritiserede tidligere dette fokus på salg, og jeg undrer mig meget over hvorfor?)
Jeg forventer stærk vækst fra Robit de næste par år, og jeg er villig til at acceptere, at værdiof investorens nøgletal ikke vil holde de næste par år. Hvilken værdiansættelsesmultipel er du selv villig til at give en virksomhed, der producerer kritiske sliddele, hvis de selv kommer tæt på denne 30% markedsandel og begynder at udbetale et bæredygtigt udbytte i fremtiden?
Jeg tillægger ikke disse EBITDA-tal fra de seneste år særlig stor vægt, da de er stærkt påvirket af de gamle bestyrelsesgodkendte overprisopkøb i 2016-2017 og den gamle mislykkede strategi.
Hvis du alligevel ønsker at se på disse EBITDA-tal, så vil jeg anbefale dig at kigge lidt længere tilbage i virksomhedens historie, til tiden før disse fejl,
EBITDA 2014: 3,82 mio. €
EBITDA 2015: 3,45 mio. €
EBITDA 2016: 6,77 mio. €
EBITDA 2017: 1,6 mio. €
EBITDA 2018: -4,8 mio. €
EBITDA 2019: 1,6 mio. €
EBITDA 2020Q1: 1,0 mio. €.
Og var det ikke en kendt investeringslegende, der mente dette om hele EBITDA? 
4 Synes om
Tak for den relevante information og kommentar. Virksomheden er i en interessant situation.
Undskyld pille-arbejdet, men der er en lille kommafejl her. > 40 0000? 40 000
3 Synes om
Heh, ja, her er der sket en lille kommafejl og et godt eksempel på, hvorfor man skal stille spørgsmålstegn ved alt, hvad man læser. Heldigvis kan man tjekke situationen hos de største ejere på siden.
Og selvom jeg selv har en ret positiv opfattelse af virksomheden, så skal man huske, at Robit stadig er en ret gældsramt virksomhed, og der mangler beviser for den nye strategis rentabilitet. Jeg forventer en klar vækst fra H1-resultaterne, men jeg tror, at rentabiliteten stadig vil være svag. Dette ville efter min mening allerede være et godt resultat, når man tager den globale situation og den forandring, Robit har gennemgået de seneste år, i betragtning.
5 Synes om
Det var en god pointe! Det kunne indikere, at virksomheden i øjeblikket forsøger at tage markedsandele på bekostning af prisen, hvilket naturligvis presser de marginer, der er blevet diskuteret her.
Det fremgår, at de sigter mod en markedsandel på 10%. Dette ville svare til en omsætning på 220 mio. euro, altså en 2,5-dobling af omsætningen. Der er ret meget arbejde at gøre, før man begynder at overveje større markedsandele. (Markedsområdernes størrelser er taget fra årsrapporten for 2019.)
I 2016 havde de en nettomargin på 7,2% (dette var altså før virksomhedsovertagelser, så det er ikke en fuldt sammenlignelig virksomhed). Hvis omsætningen vokser lidt, som den har gjort nu, og om et par år er 100 mio. euro, og de opnår en nettomargin på 4%, kunne aktien meget vel stige til omkring 3 euro, hvor P/E ville være omkring 15. Der er altså en vis potentiel. En nettomargin på 4% kan naturligvis være konservativ, men jeg mener, at de nuværende resultater ikke opmuntrer til at antage en større margin endnu et par år frem.
Jeg fremhævede disse EBITDA-tal, fordi du skrev, at det dårlige resultat primært skyldtes afskrivninger og nedskrivninger. Der har været mere på spil end det.
6 Synes om
{“content”:“Jeg lugtede lidt til luften, ikke limen, før Q2. Uddrag fra siderne:\n\nEr denne nyhed kun på engelsk? Den koreanske fabrik satte rekorder mellem 2/2020 - 4/2020. \n\nhttps://www.robitgroup.com/three-production-records-in-a-row/\n\nFra avisen den 17. juni:\n\n”Vores medarbejdere over hele verden er forblevet sunde, og fabrikkerne kører efter planen. Heldigvis har mange af vores kunder over hele verden også kunnet fortsætte deres drift, og vores forretning har holdt et godt niveau.”\n\nhttps://www.robitgroup.com/wp-content/uploads/2020/06/Robit_bulletin_2020-1_FI_web_pages.pdf”}
6 Synes om
Juli måned har indtil videre haft en omsætning på lige over en halv million aktier. Enska havde lige under en million tilbage i slutningen af juni. Har nogen fulgt mere nøje med i, hvor meget der er blevet solgt siden månedsskiftet?
4 Synes om
På en måned -863.155 euro, dvs. ca. 420.000, formentlig mangler mindst en del af dagens salg.
2 Synes om
Tak, jeg huskede, at der var en svensk side, hvor man kunne tjekke dette på daglig basis.
Den sælger havde 9,6 millioner aktier tilbage; det er værd at sammenligne tallene med det. Der er også andre ejerskab i Ensos (Enska) ledelsesregistre.
Edit: For at præcisere betyder 9.6 den 9. juni.