Halvledarjättar: AMD, Intel, NVIDIA, TSMC, TI, Micron, Broadcom, Qualcomm, ASML m.fl.

Aktier
, , , ,
1900

Alexander nämnde branschens fyraåriga cykel. Mycket riktigt kan en 3-4-årig cykel ses även i aktiekurserna för branschens jättar. Jag lade in kurserna för Sifters fondens tre största investeringar inom halvledarbranschen (Applied Materials, Lam Research, TSM) från 1995-2025 i samma bild.

Efter kurstopparna sjunker kurserna typiskt under ett år och bottnarna hittas i september-december. En ovanligt tydlig cykel i 30 år redan. Det skulle inte ens ha fallit mig in att undersöka något sådant utan denna utmärkta podd. Tack @Atte_Riikola och Alexander Järf :+1: Mer av detta :pray:

Jag lade in min prognos i bilden: nästa topp i januari 2026 och botten i september 2026.

image

Redigering: Topparna kan förstås redan ha varit i juni 2024 och bottnarna i april 2025. Cykeln skulle alltså denna gång bara ha varit tre år och nu skulle nästa cykel redan vara igång. Treåriga cykler har funnits tidigare också.

image

22 gillningar
1901

Groq har etablerat sitt första europeiska datacenter i Helsingfors, Finland.

https://www.cnbc.com/2025/07/07/ai-chip-startup-groq-expands-with-first-european-data-center.html

10 gillningar
1902

Nedan finns en artikel om hur Intel knoppar av sitt AI- och robotikfokuserade företag RealSense till ett självständigt bolag. Företaget har också samlat in 50 miljoner dollar i finansiering.

RealSense utvecklar automationsteknik för robotik och planerar att utöka sitt produktutbud för att möta den växande efterfrågan på marknaden. Intel avser att behålla en minoritetsandel i företaget.

https://www.cnbc.com/2025/07/11/intel-ai-robotics-realsense.html

1 gillning
1903

I videon argumentation för AMD..

2 gillningar
1904

AMD stiger med 7 % efter att försäljningen av AI-chip återigen tilläts i Kina.

NVIDIA stiger med 4 % efter att ha fått ett liknande tillstånd för H20-chipet. NVIDIA lanserade också ett nytt chip för den kinesiska marknaden.

https://www.reuters.com/technology/nvidia-resume-h20-gpu-sales-china-2025-07-15/

Åtminstone jag räknade inte med att Kina nödvändigtvis skulle generera intäkter i framtiden och marknaden verkar ha varit av samma åsikt att döma av kursuppgången. :raised_hands:

4 gillningar
1907

ASML:s Q2-kvartalsresultat överträffade förväntningarna. Kursen sjönk dock, eftersom bolagets bedömning av nästa års utsikter är dämpad – tillväxt är inte nödvändigtvis att vänta.

https://www.cnbc.com/2025/07/16/asml-q2-2025-earnings-report.html

7 gillningar
1908

Här är mer ASML Q2-material:

Det väsentliga finns i VD:ns kommentarer. Tills vidare ligger vi i den övre delen av prognosen, och förväntningarna för den närmaste framtiden förutspår inte heller domedagen, men på grund av makro- och geopolitisk osäkerhet kan de för närvarande inte lova tillväxt för 2026.

VD:s uttalande och utsikter

"Vår totala nettoomsättning för andra kvartalet uppgick till 7,7 miljarder euro, i den övre delen av vår prognos. Bruttomarginalen var 53,7 %, över prognosen, främst drivet av högre uppgraderingsverksamhet och engångseffekter som resulterade i lägre kostnader.

"Vi ser fortsatt framsteg inom litointensitet, särskilt inom DRAM, och introduktionen av TWINSCAN NXE:3800E förstärker den utvecklingen. Samtidigt fortskrider EUV-adoptionen som planerat, inklusive High NA. Detta kvartal levererade vi det första TWINSCAN EXE:5200B-systemet.

"När vi ser på 2026 ser vi att våra AI-kunders grundläggande förutsättningar förblir starka. Samtidigt ser vi en fortsatt ökande osäkerhet driven av makroekonomisk och geopolitisk utveckling. Därför, även om vi fortfarande förbereder oss för tillväxt under 2026, kan vi inte bekräfta den i detta skede.

“Vi förväntar oss en total nettoomsättning för tredje kvartalet mellan 7,4 miljarder euro och 7,9 miljarder euro, med en bruttomarginal mellan 50 % och 52 %. Vi förväntar oss FoU-kostnader på cirka 1,2 miljarder euro och SG&A-kostnader på cirka 310 miljoner euro. För helåret 2025 förväntar vi oss en 15 % ökning av den totala nettoomsättningen och en bruttomarginal på cirka 52 %”, sade ASML:s VD och koncernchef Christophe Fouquet.

5 gillningar
1909

SMC:s andra kvartal gick nog riktigt starkt. Omsättning och vinst överträffade förväntningarna tydligt, dessutom var tillväxten enorm jämfört med året innan, bland annat tack vare AI-relaterade affärer som genererade goda intäkter. :slight_smile:

För det tredje kvartalet förväntas en ganska stabil tillväxt.

Ledningen nämnde själva valutariskerna och tullosäkerheterna, men de långsiktiga utsikterna förblir starka enligt dem.

https://x.com/earnings_guy/status/1945718387947999248
image
image

Företagets eget material

image
image

6 gillningar
1910

Wells Fargo förblir försiktiga i sin analys av Intel, trots att företaget har gjort vissa framsteg. Lönsamhetsproblem och konkurrens, särskilt med AMD, tynger utsikterna.

Å andra sidan kommer den effektiva och energisnåla 18A-teknologin att ge företaget ytterligare skjuts, men en ordentlig vändning verkar fortfarande osäker i Wells Fargos ögon.

https://www.streetinsider.com/Investing/Intel+stock%3A+Is+it+still+too+early+to+underwrite+a+full+turnaround/25058044.html

1 gillning
1911

Intel rapporterade att omsättningen för andra kvartalet låg på samma nivå som föregående år, men resultatet var förlustbringande.

Resultatet sjönk till minus främst på grund av engångskostnader relaterade till omstruktureringar och nedskrivningar. Företaget förutspår att omsättningen för nästa kvartal kommer att ligga på ungefär samma nivå, och företaget strävar efter att hålla kostnaderna i schack.

Ledningen betonar den effektivitet som uppstår från de genomförda förändringarna, samt satsningar på utvecklingen av artificiell intelligens.

Målet är att på lång sikt förbättra konkurrenspositionen, lönsamheten och aktieägarvärdet. Balansräkningen strävas också efter att stärkas, till exempel genom kostnadsbesparingar och försäljning av “icke-kärnverksamheter”.

https://x.com/earnings_guy/status/1948473613729873936
image
image

Företagets eget material

image
image

7 gillningar
1912

En sådan färsk AMD vs Intel servermarknadsandelgraf kom jag över för ett par dagar sedan:

Gwk6ChSbUAAdZhq

Även på desktop-sidan har AMD gått om Intel. På bärbara datorer leder Intel fortfarande tydligt.
image

På 2,5 år har datacentrets omsättning vuxit ca 5x, dvs. 0,8->3,9 miljarder (Q4/24) och tillväxten kommer att fortsätta. TAM uppskattas vara massiva 500 miljarder till 2028 och en liten del av den potten räcker.
Gwn5UizWMAAucVv

Inference kommer enligt vissa uppskattningar att vara upp till 10 gånger större än AI-träning, och det är just på den sidan som AMD är väl positionerat. Inference och dess potential gör AMD till en mer intressant investering för mig än Nvidia.

Hoppet i serverkonkurrensen till AMD:s fördel har varit snabbt, och jag ser inte att denna trend vänder på ett ögonblick, vilket har lett till att AMD har blivit min klart största tech-investering de senaste månaderna. De bakåtblickande värderingsmultiplarna är förvisso höga (åtminstone till synes), betydande tillväxt är nu inprisad och volatiliteten är stor, men alla nyheter och data talar för en mycket stark fortsatt tillväxt långt in i framtiden samt marknadsandelsövertagande, särskilt på CPU-sidan. Mångsidigheten och den tydliga underdog-positionen gör det särskilt intressant i en bransch där konkurrensen är begränsad.

Min övergång till AMD under våren (från Intel och Nvidia) fick mig att följa AMD:s kurs, kommande nyheter, konkurrenskraft och utveckling samt prissättning dagligen ungefär samtidigt som aktien bottnade till följd av tullrädsla. Förtroendet har bara stärkts sedan dess.

Gwox-42bkAABS8A

Man bör absolut förhålla sig med försiktighet till denna inofficiella data. GROK svarar på grafens källa så här:

“Grafiken verkar vara specialgjord, troligen baserad på Mercury Research-data. Verifierade rapporter visar dock att AMD:s totala marknadsandel för server-CPU:er var 39,4 % under Q1 2025, och förväntas överstiga 40 % vid årets slut, inte ännu 50 %. Inom hyperscale översteg den 50 % tidigare i år.”

fortsättning från GROK angående grafen…

“PassMark ((http://cpubenchmark.net/)) har erkänt ett potentiellt problem med datamanipulation relaterat till en upphandling i Sydkorea, och de omvärderar siffrorna. Detta tyder på att den nuvarande siffran på 49,3 % för AMD kanske inte är helt tillförlitlig förrän den har verifierats.\n\nMed tanke på dataproblemen är diagrammets giltighet tveksam tills PassMarks uppdaterade analys släpps. AMD har verkligen tagit marknadsandelar aggressivt, men omfattningen av skiftet under Q3 2025 är fortfarande obekräftad.”

I vilket fall som helst är trenden uppåtgående för AMD:s del och som investerare är målet att gräva fram och bedöma data innan den syns i sin helhet i aktiekursen.

20 gillningar
1913

På laptopsidan finns en fördröjning på cirka 1-2 år i övergången eftersom OEM-tillverkarna låser enhetsmodellerna med så långa ledtider. Övergången till AMD:s fördel är dock på gång, och under andra halvan av 2026 kommer marknadsandelen i detta avseende att vara mycket större. Och när denna svängning sker, svänger det tillbaka igen med stor fördröjning, så att även om Intel skulle släppa mer konkurrenskraftig laptop-hårdvara, tar det återigen cirka två år för OEM-tillverkarna att reagera och ändra sin Intel/AMD-modellmix.

I detta avseende är laptopbranschen till och med lite komisk – när den senaste kretsen utvecklas och en referenslaptop som använder den designas på AMD:s och Intels utvecklingsavdelningar, är dess försäljning redan mer eller mindre fastställd, eftersom HP, Dell, Lenovo m.fl. redan har bestämt hur många olika modeller som ska tillverkas med denna krets och produktionsvolymerna har redan planerats. Om kretsen är bra när slutprodukten är klar, påverkar det i huvudsak försäljningen av nästa generation. Huvudsakligen fungerar laptops så att OEM-tillverkaren planerar hur många av modell X med krets Y som ska säljas, och den mängden tillverkas sedan och trycks ut på marknaden där den sedan säljer slut snabbt eller långsamt – vid behov med rabatter – och som mest tittar man på att om den sålde bra, får motsvarande modell av nästa generation sedan större produktionsvolymer i planeringen eller ett par parallella modeller till med lite olika finesser. Modellerna byts så ofta att man knappt hinner reagera på efterfrågan, eftersom ledtiderna för komponenter (moderkort, batterier, skärmpaneler, chassin, tangentbord, SSD:er, minnen etc.) är så långa för stora produktionsserier. Vad försäljning och marknadsföring lyckas åstadkomma påverkar först nästa generation, och varje år måste nya modeller lanseras.

Denna effekt har orsakat lite smärta i år, åtminstone för gaminglaptops, eftersom folk vill ha gaminglaptops med AMD CPU + high-end NVIDIA GPU, och OEM-tillverkarna fortsätter att med full kraft trycka ut Intel + NVIDIA-kombinationen enligt en plan som låstes för ett par år sedan, och det finns bara en handfull AMD-modeller. Intel-grejerna vill inte sälja och AMD-modellerna är svåra att få tag på någonstans…

För företagslaptops är detta mindre kritiskt, eftersom man där egentligen kan sälja vad som helst så länge man justerar prislappen, då inköpssidan är mindre kritisk när det gäller exakta komponenter och mer intresserade av förhållandet mellan prislappen och de viktigaste benchmark-resultaten för att få kostnadseffektiv prestanda. Intel kan pruta på sina marginaler, även i efterhand med krediteringar, och på så sätt kan OEM-tillverkarna få ut Intel-skräpet på marknaden när de justerar priset rätt. Men om Intel kräver rabatter år 2025, kan du vara ganska säker på att produktionsvolymerna och modellmixarna för slutet av 2026 års modeller kommer att justeras, och i planeringen av 2027 års modeller kan Intel mycket väl redan vara i hundkojan :slight_smile:

16 gillningar
1914

Jag är lite skeptisk till dessa marknadsandelar. De verkar komma från testresultat som skickats till cpubenchmark.net och urvalet är säkert inte helt representativt.

1 gillning
1915

Här är en artikel om hur Intels aktie sjönk kraftigt när företaget meddelade att det skulle avsluta flera chipfabriks-projekt och kämpade med att hitta kunder.

VD Lip-Bu Tan sade enligt artikeln nedan att inga nya investeringar kommer att göras utan kundåtaganden, dessutom meddelade företaget att det skulle stänga chipfabriks-projekt i Tyskland och Polen samt sakta ner byggandet av fabriken i Ohio. Intel överväger till och med att lägga ner hela sin foundry-verksamhet.

https://www.cnbc.com/2025/07/25/intel-drops-9percent-as-ceo-warns-of-chip-manufacturing-issues.html

1 gillning
1916

AMD har höjt priset på MI350X från ursprungligen planerade 10k$ till 25k$.

image

Som ett resultat av prishöjningen kommer alla analytikers prognoser att revideras. Efter en stark uppgång är nästa veckas resultatguidning för tisdagen den 5/8 därmed betydande, men jag ser inte att resultatet har så stor betydelse, eftersom tillväxten sker tack vare nya produkter främst under de kommande kvartalen och åren.

Gw7tS8vXMAATb4o

14 gillningar
1917

Hårdvaran har alltid varit helt gångbar hos AMD, mjukvarusidan har tydligen åtgärdats och efterfrågan är tillräcklig, så de kan börja begära det s.k. marknadspriset. Marginalen på dessa är med detta pris s.k. på plats och det kommer säkert att skapa uppåtgående tryck, åtminstone i analytikernas föreställningar om framtida intäktsströmmar.

10 gillningar
1918

Qualcomm gick starkt igen.

Företaget rapporterade tillväxt särskilt inom bil- och IoT-verksamheten, vilket sägs stödja dess mål att diversifiera företagets intäktskällor.

VD Cristiano Amon betonade företagets starka position inom områdena AI, högpresterande och energieffektiv beräkning samt toppmoderna anslutningar, vilket enligt VD:n tydligen gör det till en attraktiv partner när AI-relaterade saker växer.

https://x.com/Earnings_Time/status/1950648913540923625
image
image

Företagets eget material

image
image
image

4 gillningar
1919

Vilka är faktorerna bakom den ständigt växande efterfrågan? Arbetskraftsbristen inom Taiwans halvledarindustri växer. Detta är något att följa.

3 gillningar
1920

https://x.com/CMDarnton/status/1951952143482568735

Sådana här inlägg från AMD-tjurar har jag sett några av på sistone. Huvudsakligen är vissa X-konton helt valida, andra är sådana “pumpare” att jag förhåller mig skeptisk. Tesens kärna är alltså att AMD:s modulära chip skulle ersätta Nvidias monolitiska chip i framtiden inom AI-området.

Finns det experter här som skulle kunna säga något om detta? De framför mycket starka påståenden och det verkar helt rimligt för en lekman, men vem vet.

2 gillningar
1921

Båda tillverkar modulära chip. Den exakta tekniken skiljer sig något och AMD har varit mer aggressiva med detta, men för båda är framtiden modulär, eftersom “reticle limit” slår emot, dvs. modern utrustning kan inte tillverka större monolitiska kretsar.

NVIDIA ligger i detta avseende något efter, men använder tekniken redan i datacentret. AMD har tidigare använt detta på konsumentsidan, NVIDIA har det inte. Sådant här ropande verkar enligt mig komma från en okunnig konsumentanvändare som är ett fan av AMD och lever i en värld där NVIDIAs bästa produkt är 5090 (som är en monolitisk krets). I datacentret består Blackwell (B200 och GB200) av två chiplets och ett gäng HBM-minneskretsar, och dessa skeppas för fullt och framtiden är av samma slag.

I nästa generations konsumentkort kommer AMD sannolikt att använda två beräkningschiplets, vilket skulle vara första gången detta görs i konsumenthårdvara. Det finns ännu inga närmare rykten om NVIDIAs kommande konsumentmodeller. Redan nu använder AMD minneskontroller som separata chiplets i konsumentkort, men själva beräkningsdelen är monolitisk.

TLDR: Alla använder chiplets / modulära strukturer redan nu i vissa produkter (AMD, NVIDIA och Intel), och i framtiden kommer dessa att användas mer. AMD kan ha en viss teknologisk fördel eftersom de har använt dem längre, men jag anser inte att den är särskilt betydande.

Ryktet säger att AMD planerade att tillverka ett konsumentkort med två chiplets (beräkningsdel) redan för 90xx-serien, men denna modell avbröts, förmodligen eftersom problem uppstod och att åtgärda dem skulle ha försenat modellserien så mycket att de flyttade problemet till nästa generation (till slutet av 2026). Dessutom säger ryktet att huvudorsaken till NVIDIAs Blackwells försening med ett kvartal var oro över sammankopplingen av dessa två chiplets och tillförlitligheten hos den anslutningen, särskilt under hög belastning. Men problemen har tydligt lösts eftersom hårdvaran nu är i full produktion.

Ett teoretiskt möjligt scenario är att AMD får ut ett modulärt konsumentkort i slutet av 2026 och att det är så pass kraftfullt att NVIDIAs nästa generations konsumentkorts toppmodell för en gångs skull skulle överträffas i prestanda om NVIDIA håller fast vid en monolitisk krets i konsumentkortgenerationen i slutet av 2026. Vi vet ännu inte ens på nivån av relativt säkra rykten hur det förhåller sig. Ett vagt rykte hävdar att NVIDIA skulle utveckla båda alternativen parallellt och därmed säkerställa att den monolitiska modellen finns i bakfickan som en reservlösning för billigare kort och att toppkortet skulle vara modulärt om lösningen blir klar i tid och fungerar som den ska.

Det är säkert att läderjacksmannen inte vill förlora mot AMD i spelkortsprestanda igen, på grund av haloeffekten och den stora marknadsandelen. Om inte AI-verksamheten tar över intresset och spelkortsteamet inte längre intresserar :man_shrugging:

17 gillningar