Posti Group Oyj - Staten bringer Posti ud til os alle

Aktier
,
216

I denne tråd har der været diskussion om faldet i myndighedspost og postkort, men baseret på søgninger er der slet ingen omtale af C2C-handelens (forbruger-til-forbruger) indvirkning på Postis transportmængder, det vil sige Tori.fi og især Vinted.

Der findes meget lidt data om Vinted i Finland, men som aktiv bruger af e-handel føles det ved pakkeboksene og posthusene som om, mængden af Vinted-pakker er eksploderet. Det bliver interessant at se effekten i Postis tal. Lukningen af R-Kioski / ophøret af Ärräpaketti i 2025 vil helt sikkert give mere omsætning, men det har næppe været en kæmpe forretning.

Vinteds ankomst til Finland i slutningen af 2023 har været en central faktor i ændringen af den finske peer-to-peer-handel og pakkelogistik. Vinted offentliggør ikke pakkeantal per land, men man kan antage, at det ikke er Tori.fi, der står bag væksten i “peer-to-peer”-markedet, men netop Vinted. Følgende tal er fra Kaupan liittos (det finske handelsforbund) undersøgelse (september 2025):

1. Eksplosiv markedsvækst (2023–2025)

Det finske marked for cirkulær økonomi (second-hand) er vokset enormt efter Vinteds indtog:

  • 106 % vækst: Den digitale second-hand-handel i Finland voksede med hele 106 procent mellem 2023 og 2025. Samtidig steg salget på traditionelle fysiske loppemarkeder kun med omkring 6 procent.

  • Markedsværdi: Den samlede værdi af markedet for cirkulær økonomi i Finland steg fra ca. 900 millioner euro i 2023 til næsten 1,4 milliarder euro i 2025.

2. Pakkevolumener: Hver fjerde pakke er brugte varer

Data fra logistikvirksomheder (som Posti og Matkahuolto) viser Vinteds direkte indvirkning:

  • Postis statistik (2025): I starten af 2025 indeholdt 25 % eller hver fjerde af de e-handelspakker til forbrugere, som Posti transporterede, brugte varer. Dette er en betydelig stigning fra tidligere år, og Vinted er her den største enkelte nye drivkraft ved siden af Tori.fi.

  • C2C-logistik: Udnyttelsesgraden af pakkebokse er nået rekordhøjder netop på grund af brugervenligheden i tjenester som Vinted (færdige pakkelabels og integreret levering).

Kilden til dette er Postis egen pressemeddelelse: ”Käytetyn tavaran ostaminen kasvaa vauhdilla – silti edelleen joka neljäs suomalainen ei ole koskaan ostanut secondhandia” (Køb af brugte varer vokser hurtigt – alligevel har hver fjerde finlænder aldrig købt second-hand) fra august, samt undersøgelsen ”Tuhat suomalaista” (Tusind finlændere) bestilt af Posti og udført af Iro Research (juni 2025).

Man kunne forestille sig, at Q4 før jul har været et rigtig stærkt kvartal også for denne Vinted-handel – stærkere end i 2024.

8 Synes om
217

Konsortium køber den polske virksomhed Inpost for 7,8 milliarder.

Du kan få adgang til det på [InPost EU - Current reports](https://mail.closir.com/c/eJxckDFu5DAMRU9jdzFESqLMwsU2c42ApqjEiD0aSPYssKdfZKfadL_57wEvL2vgGHG0BVJyBImDH0urx7sdsu3Ldn_Ufg7B6V771iatx_i

5 Synes om
218

InPost er et helt andet dyr sammenlignet med vores Posti.

“Vækst & Forretningsmodel: InPost er en hurtigt voksende udbyder af pakkebokse og e-handelslogistik. I 2024 steg omsætningen med +23 %, og pakkevolumenerne steg med +22 %. Virksomheden opererer efter en aktiv-let (asset-light), teknologidrevet model med over 61.000 pakkebokse på tværs af Europa og stærke positioner i Polen, Frankrig, Storbritannien osv., og rider med på e-handelsbølgen.” modsat “Posti oplevede derimod et fald i omsætningen på 4 % i 2024. Det er Finlands etablerede post- og logistikvirksomhed (incumbent), som står over for strukturelle fald i postmængderne (adresserede breve –18 % i 2024) og kun en beskeden vækst i pakker. Postis forretningsmix (post, fragt, lager osv.) er modent og har lav vækst, hvilket dæmper de multipler, investorerne er villige til at betale.”

Det ville være en anden sag, hvis vi i forbindelse med 2025-rapporten fik en melding fra Posti om det, jeg skrev ovenfor, nemlig tydelig vækst på pakkesiden, specifikt knyttet til e-handel og C2C-handel. Man kommer ikke udenom, at Postis markedsområde er markant mere begrænset, men de midlertidige pakkebokse, der blev sat op i december, giver i det mindste et stærkt tegn på, at Q4 var bedre med hensyn til pakkevolumener end 2024. De rapporterede muutosneuvottelut (omstruktureringsforhandlinger) er tilsvarende et sikkert tegn på, at problemerne i omkostningsstrukturen er identificeret, og at der bliver gjort noget ved dem.

Lavet som en hurtig Excel-beregning svarer InPosts anbefalede købstilbud på 15,60 pr. aktie (aktieværdi 7,8 milliarder euro) til cirka 28x overskud (P/E) og cirka 12x EBITDA, hvilket afspejler selskabets fremragende vækstkurve og lønsomhed. Posti-aktien handles nu til cirka 8x overskud og 3x EBITDA. Det er i tråd med den lavere vækst og de lavere marginer.

Hvis Postis værdi blev målt på samme måde som InPosts, kunne man i teorien antage, at et tilbud ville ligge på omkring 30–50 euro pr. aktie. Rent fundamentalt er forskellen dog berettiget: InPost er en hurtigt voksende, paneuropæisk e-handels-enabler, mens Posti er en stabil, post- og logistikvirksomhed med fokus på det hjemlige marked. Et købstilbud på niveau med InPost ville være svært for Posti at opnå uden en radikal forbedring af vækstudsigterne og lønsomheden.

5 Synes om
219

Inposts resultat fortæller ikke nødvendigvis alt, da der hele tiden bliver sat en masse nye pakkebokse op alle vegne, så der går penge til de investeringer, men der har også været flere virksomhedsopkøb nu, det seneste vist i Spanien og et par i UK. Jeg lagde det bare op til jer for sjov, jeg har ikke kigget på finsk post indtil videre.

3 Synes om
220

Overskriften siger det også: ”Postis resultat og udbytte levede op til forventningerne”

Hovedpunkter:

Nøgletal for oktober–december 2025

  • Omsætningen faldt med 3,3 procent og udgjorde 390,4 (403,6) millioner euro.

  • Justeret EBITDA steg til 62,1 (54,2) millioner euro, svarende til 15,9 (13,4) procent af omsætningen.

  • EBITDA steg til 57,0 (52,8) millioner euro, svarende til 14,6 (13,1) procent af omsætningen.

  • Justeret driftsresultat steg til 30,0 (21,7) millioner euro, svarende til 7,7 (5,4) procent af omsætningen.

  • Driftsresultatet steg til 24,8 (19,2) millioner euro, svarende til 6,4 (4,8) procent af omsætningen. Dette blev påvirket negativt af særlige poster på 5,2 (2,5) millioner euro, som omfattede omkostninger i forbindelse med børsnotering.

Nøgletal for januar–december 2025

  • Omsætningen faldt med 4,8 procent og udgjorde 1 447,6 (1 521,4) millioner euro.

  • Justeret EBITDA faldt til 196,4 (207,6) millioner euro, svarende til 13,6 (13,6) procent af omsætningen.

  • EBITDA faldt til 180,4 (196,6) millioner euro, svarende til 12,5 (12,9) procent af omsætningen.

  • Justeret driftsresultat faldt til 69,3 (80,1) millioner euro, svarende til 4,8 (5,3) procent af omsætningen.

  • Driftsresultatet faldt til 52,3 (68,0) millioner euro, svarende til 3,6 (4,5) procent af omsætningen. Dette blev påvirket negativt af særlige poster på 17,0 (12,2) millioner euro, herunder omkostninger i forbindelse med børsnotering.

  • Nettogæld i forhold til justeret EBITDA var 2,6x (1,2x).

9 Synes om
221

Og det vigtige udbytte er på 84 cent, som udbetales i to rater. Over 10 % i udbytteafkast til dagens kurs.

14 Synes om
222

Det er som minimum en rimelig præstation. Omstruktureringsforhandlingerne er overstået, og deres omkostningsbesparelser gælder for 2026. Som en generel markedssituation i Finland forventes det private forbrug at blive styrket i 2026, og dermed bør der være mindst rimeligt gode muligheder for at nå den øvre ende af den (ret moderate) 2026-guidance.

”I løbet af kvartalet forbedredes både den justerede EBITDA og det justerede driftsresultat markant sammenlignet med sidste år, hvilket blev drevet af en stærk operationel indsats. Faktisk steg vores relative lønsomhed – den justerede EBITDA- og den justerede driftsmarginal – til det højeste niveau i over ti år netop i årets sidste kvartal”, siger administrerende direktør Antti Jääskeläinen.

Postis prognose ser i høj grad ud til at være bygget på BNP-prognosen, og Posti har valgt en forsigtig tilgang, nemlig at forbrugerefterspørgslen forbliver afdæmpet. Hvis vi derfor ser et opsving i det private forbrug i de kommende måneder, vil det være godt for pakkevolumen og frem for alt godt for Posti gennem den effektiviserede pakkeproces. Den forsigtige budgettering er forståelig, da det altid er sjovere at give positive frem for negative resultatopdateringer. Styrkelsen af forbrugerefterspørgslen er endnu ikke en kendsgerning, men der er tegn på det:

Forbrugsmåler: Januar er fuld af håb | Nordea Corporate

Hvis væksten på pakkesiden fortsætter, beholder man nok gerne dette papir med det udbytteafkast.

2 Synes om
223

Er der nogen, der husker, om bonusaktierne gav ret til udbytte allerede her i foråret? Hilsen den udbyttehøg, som Kauppalehti reklamerer for.

Postin osake +8 % – ”Osinkohaukat” kimpussa? | Kauppalehti

3 Synes om
224

Det giver vist ikke ret til det. Først når bonusaktierne er optjent og leveret til din portefølje.

3 Synes om
225

Arttu interviewede Postis administrerende direktør Antti Jääskeläinen i forbindelse med Q4. :slight_smile:

Emner:

00:00 Start
00:12 Antti Jääskeläinen
00:53 Året 2025
02:13 Sæsonvariation
03:45 Forretningsområder
07:06 Lønsomhed
08:27 Finansielle mål
09:32 Overskudsudlodning
12:20 Guidance

2 Synes om
226

Her er SalkunRakentajas artikel om Posti og dets Q4-resultat. :slight_smile:

Væksten i mængden af forbrugerpakker i segmentet for E-handel og distribution fortsatte, især drevet af secondhand-e-handel. B2B-pakkemarkedet for virksomheder var derimod svagere.

Omsætningen i segmentet for Lager- og logistikydelser voksede som følge af øget efterspørgsel efter lagertjenester.

Det justerede EBITDA for posttjenester blev væsentligt forbedret, på trods af et fald i antallet af adresserede breve og Postis tidligere beslutning om at indstille uadresserede markedsføringstjenester.

”Den vellykkede implementering af ændringer i distributionsmodellen, ressourceoptimering og en høj grad af sorteringsautomatisering styrkede segmentets resultat betydeligt,” konstaterer Jääskeläinen.

Underoverskrifter:

  1. Relativ lønsomhed usædvanlig høj for Posti
  2. Konkurrencen er hård
  3. Digitalisering vil fortsat æde salget af posttjenester
7 Synes om