Med salt…
Här blir bubbeldynamiken komplicerad. Teknikföretag vill inte formellt ta på sig skulder – det vill säga, direkt be investerare om lån – eftersom skulder ser dåligt ut i deras balansräkningar och kan minska aktieägaravkastningen. För att kringgå detta samarbetar vissa med private equity-jättar för att utföra sofistikerad finansiell ingenjörskonst, berättade Paul Kedrosky, en investerare och finansiell konsult, för oss. Dessa private equity-firmor skjuter till eller samlar in pengar för att bygga ett datacenter, vilket ett teknikföretag sedan betalar tillbaka genom hyra. Datacenterhyresavtal från, säg, Meta kan sedan paketeras om till ett finansiellt instrument som människor kan köpa och sälja – i huvudsak en obligation. Meta gjorde nyligen just detta: Blue Owl Capital samlade in pengar till ett massivt Meta-datacenter i Louisiana genom att, i huvudsak, emittera obligationer som backades av Metas hyresintäkter. Och flera datacenterhyresavtal kan kombineras till en säkerhet och sorteras i vad som kallas ”trancher” baserat på deras risk för fallissemang. Datacenter representerar en marknad på 800 miljarder dollar för private equity-firmor enbart fram till 2028. (Meta har sagt om sitt arrangemang med Blue Owl att det ”innovativa partnerskapet utformades för att stödja den snabbhet och flexibilitet som krävs för Metas datacenterprojekt.”)