OVH Group – Europas största molntjänstföretag

Aktier
, , , ,
1

Franska OVH Cloud är i praktiken den enda seriösa stora europeiska molntjänsten. Dess moderbolags aktie, OVH Group, är noterad på Parisbörsen och ingår i Eurostoxx600-indexet. Programvaror övergår i allt högre grad till molntjänster. Denna megatrend förstärks bara med artificiell intelligens. För närvarande domineras molntjänstmarknaden av tre stora aktörer: Amazon, Microsoft och Google. Resultaten från molntjänsterna för dessa tre företag har snabbt vuxit till fantastiska summor:

image

https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/europe-will-struggle-get-big-tech-off-its-cloud-2025-06-26/

Molntjänsterna har koncentrerats till dessa tre jättar på grund av hyperskala-fördelen. Teknikjättarna har haft råd att investera miljarder i datacenter. Jag tycker det är sorgligt hur Europa har hamnat på efterkälken i denna utveckling. Denna utveckling hotar redan att tyna bort Europas ekonomi, då det innebär stora penningflöden ut ur Europa. Dessutom gör detta Europa beroende av USA, när kritisk infrastruktur kontrolleras av amerikanska företag.

Jag skulle vara intresserad av att höra andras åsikter om huruvida OVH Group har några chanser att konkurrera mot teknikjättarna?

OVH Cloud erbjuder tjänster särskilt till offentliga aktörer, för vilka datasuveränitet är viktigt. Dessutom erbjuder det tjänster till små företag med prisvärd och flexibel prissättning. Jag skulle se att med USA:s politik som har förändrats i en allt galnare riktning, skulle det finnas ett behov av en europeisk molntjänst. I ljuset av siffrorna har OVH Group också vuxit imponerande. H1 2025 var den organiska tillväxten 10,2% och rörelsemarginalen 40%.

H1 2025 resultat:

image

https://corporate.ovhcloud.com/sites/default/files/external_files/2025-04-17-ovhcloud-h1-fy25-pr-eng-vdef_.pdf

Som ekonomistudent har jag mycket svårt att förstå hur tre teknikjättar gör så stora vinster med molntjänster. Enligt ekonomiska teorier, om en bransch har så stora vinster tack vare investeringar i datacenter, borde andra företag komma in på marknaden, och med tiden skulle marknaden fördelas mellan flera företag. Jag diskuterade ämnet på jobbet med en utvecklare som tidigare arbetade som molningenjör på ett stort finskt företag. Enligt honom kan stora företag betala över en miljard euro per år för molntjänster, men enkelheten driver dem till att använda Google, AWS eller Azure. Företag kan ha över 200 programvaror tillgängliga, och när man väl har flyttat till molnet är det svårt att byta leverantör, eftersom all programvara skulle behöva flyttas till en annan leverantör igen. Företag kan också samtidigt köpa andra tjänster/programvaror från Google, Microsoft eller Amazon, och vissa program är mer kompatibla med teknikjättarnas egna molntjänster. Små företag har å andra sidan färre programvaror i bruk, vilket gör det lättare för dem att köpa tjänster från den billigaste leverantören, och de kan lättare byta leverantör. Därför har OVH Group särskilt lyckats få små företag som kunder. Visst är konkurrensen hårdare för små företag inom molntjänster, men molnmarknaden växer i så snabb takt att jag är försiktigt intresserad av OVH Group. Dessutom, när OVH Group växer, kan det börja konkurrera om samma kunder som de tre stora teknikjättarna. Inom den offentliga sektorn tror jag att OVH Group särskilt kommer att klara sig bra, nu när Europa har vaknat upp till vikten av datasuveränitet.

23 gillningar
2

OVH Group publicerade idag sitt Q4-resultat. Bolagets räkenskapsår avslutades i slutet av augusti. Omsättningen översteg miljardgränsen, och tillväxten var imponerande 9,3%. EDITBA-marginalen var också hög, 40,4%. Den internationella expansionen fortsatte, och företaget rapporterade växande efterfrågan bland annat i Kanada, Singapore och Indien. Särskilt glädjande för mig var att även på teknikjättarnas hemmaplan i USA genererades en omsättning på över 100 miljoner euro. Detta är som bekant en av de svåraste marknaderna för teknikföretag. Aktien rasade dock på börsen med över -20%, när bolaget förutspådde en tillväxt på endast 5-7% för nästa år. Det är synd att jag köpte en bevakningsposition i detta alldeles för tidigt.

En betydande nyhet var också att bolagets grundare Octave Klaba återvänder som VD för företaget. Klabas familj är fortfarande bolagets största ägare och äger över 80% av det. Jag ser det alltid som positivt att VD:n är involverad med en betydande andel. Företag som har vuxit till teknikjättar har nästan undantagslöst haft en ägare som ledare, med en tydlig vision och passion. Klaba har särskilt lyft fram vikten av datasuveränitet och att Europa behöver alternativ till de amerikanska teknikjättarna.

Reuters nyhet om resultatet:

https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/ovhcloud-founder-klaba-returns-ceo-amid-1-billion-euros-revenue-milestone-2025-10-21/

Bolagets pressmeddelande om resultatet:

https://corporate.ovhcloud.com/en/newsroom/news/financial-results-fy25/

11 gillningar
3

Sedan den senaste delårsrapporten har OVH Groups kurs fortsatt att dala (8,92 € → 7,58 €). Det största dagsfallet var -16,8 %, när bolagets grundare och största ägare Miroslaw Klaba meddelade att han minskat sitt innehav med 3,6 miljoner aktier. Han är dock fortfarande bolagets största ägare med en ägarandel på 42,5 %.

https://www.marketscreener.com/news/sale-of-3-6-million-ovhcloud-shares-confirmed-ce7d51dddd8cf625

De geopolitiska kontinentalplattorna har skakat så mycket på sistone att det enligt all logik borde finnas ett allt större behov av europeiska molntjänster. Jag ser det inte längre som en helt omöjlig tanke att USA skulle ta Grönland med våld. USA håller på att förändras från en stark europeisk allierad till en oförutsägbar stormakt med egna intressen. Någon form av uppvaknande inför denna utveckling börjar ske bland beslutsfattare. Åtminstone europaparlamentariker Aura Salla har krävt att Finland och EU ska bryta sitt Microsoft-beroende:

Det är särskilt svindlande vilka summor det rör sig om i dessa teknikjättars tjänster (citat från Sallas pressmeddelande):

I Finland använde offentliga aktörer cirka 150 miljoner euro på Microsoft-licenser under 2023. När priserna stiger kan behovet av tilläggsfinansiering vara upp till 225 miljoner euro. De största betalarna är välfärdsområdena. Detta motsvarar hela årsbudgeten för ett medelstort centralsjukhus. Det förutspås att fram till 2029 kommer majoriteten av de organisationer som litar på Microsofts teknologi att spendera 30–50 procent mer på dess programvara och tjänster vart tredje år.

Om USA:s attityd blir ännu mer fientlig mot Europa, tror jag att datasuveränitet kommer att börja framstå som en bra investering för politiker.

I flera webbpublikationer cirkulerade också uppgifter om att Airbus håller på att lämna Azure och AWS. Om dessa uppgifter stämmer skulle det vara ett stort trendbrott och många andra företag skulle kunna följa efter. Jag hittade bara inte samma nyhet rapporterad av något kvalitetsmedium. Å andra sidan har Airbus vd vid flera tillfällen talat om vikten av europeiska molntjänster och datasuveränitet, så det kan mycket väl ligga något i det.

Jag ser inte OVH Group som någon “no-brainer”, men jag har en liten position här. Just nu oroar utvecklingen i USA, och jag anser att OVH Group är ett bra sätt att skydda sig mot denna risk.

8 gillningar
4

I och med Trumps uttalanden om Grönland har man i Europa på allvar börjat vakna upp till riskerna kopplade till amerikanska molntjänster. Till exempel har Frankrike och Danmark redan meddelat att de strävar efter oberoende från amerikansk programvara i sin kritiska infrastruktur. I och med detta har OVH Groups kurs börjat stiga. Sedan början av året ligger man redan på +29,15 % och som högst var man uppe i +45,21 %.

image
image460×614 68.9 KB

https://www.hs.fi/suomi/art-2000011780845.html

Den landsrisk som är förknippad med USA lyftes fram när den franska staten meddelade att man kommer att sluta använda de amerikanska programmen Teams och Zoom senast år 2027. De kommer att ersättas av den egenutvecklade franska programvaran Visio. Frankrike strävar också efter att göra sig av med tjänster som Gmail och Slack.

Fransmännen eftersträvar oberoende särskilt från amerikansk programvara i sin kritiska infrastruktur.

Jag anser det vara ganska troligt att Frankrike går över till OVH Group när det gäller molntjänster.

Baserat på artikeln överväger man i Finland ännu inte en övergång till europeiska tjänsteleverantörer i det här skedet. Men jag tolkar dessa uttalanden med en försiktig hoppfullhet om att ifall tjänsterna utvecklas och blir mer tillgängliga, kan man börja gå över till dem. Liknande diskussioner förs säkert i många andra länder också.

”Många aktörer förlitar sig på amerikanska molntjänster, och det förs en omfattande diskussion om riskerna med dem i Europa. Det handlar främst om tillgängligheten och användbarheten hos de digitala tjänster som bygger på molntjänster”, säger Cybersäkerhetscentrets överdirektör Anssi Kärkkäinen vid Transport- och kommunikationsverket. Kärkkäinen svarade HS via e-post.

Kärkkäinen skriver att det nu är särskilt de politiska riskerna kopplade till användbarhet som har lyfts fram i diskussionen: varje organisation bör utvärdera riskerna och alternativa lösningar för tjänsterna.

Enligt honom skulle utvecklandet av en europeisk molntjänst vara ett viktigt steg för att lösa de nuvarande säkerhets- och suveränitetskraven.

Jarkko Levasma, direktör för avdelningen för informations- och kommunikationsteknik inom den offentliga förvaltningen, säger att den landsrisk som är förknippad med USA inte är någon ny sak, även om fokus tidigare främst legat på dataskyddsfrågor.

Levasma gissar att den franska statens meddelande om att ta i bruk egna program även kan vara en tidsmässig slump, eftersom Frankrike i åratal har utvecklat egen kontorsprogramvara för den offentliga förvaltningen.

”Vi är väl medvetna om det, men ur ett finländskt perspektiv erbjuder det inte ett konkurrenskraftigt alternativ åtminstone inte i det här skedet”, säger Levasma.

Även privata aktörer har vaknat till i molntjänstfrågan. Kauppalehti rapporterar att det finländska mjukvaruföretaget Vertics säger upp alla sina underhålls- och produktionsmiljöer från amerikanska molntjänster som Amazon Web Services, Google Cloud och Microsoft Azure. Dock går de över till finländska UpCloud istället för OVH Cloud, vilket också är positivt. Förhoppningsvis blir UpCloud också börsnoterat.

https://www.kauppalehti.fi/uutiset/a/deb82329-1c9f-4f53-9d59-83177658710d

Jag tolkar vd:ns uttalanden som att priserna på de amerikanska molntjänsterna har varit ganska höga och att övergången till en europeisk tjänst faktiskt var relativt enkel.

”De amerikanska molntjänsterna är spetsteknologier, vars prissättning vi dock har förundrat oss över ända sedan företagets start. UpCloud är faktiskt ett förmånligare alternativ, och vi kan bygga vår infrastruktur ovanpå det relativt smärtfritt”, avslöjar Pohjanmaa.

Om nu några stater och företag som anser att datasuveränitet är viktigt går över till europeiska molntjänster, kan detta sätta igång en större snöbollseffekt. Vallgraven för de amerikanska molntjänsterna har legat i att de har blivit en standard som all programvara är kompatibel med och som konsulter och utvecklare har specialiserat sig på. Om de europeiska molntjänsterna når en kritisk kundmassa kan de bli ett mer kostnadseffektivt alternativ än de amerikanska tjänsterna.

13 gillningar
5

Jag gick också med under januari. Jag upptäckte dock inte tråden förrän nu, en glad överraskning! Den initiala positionen var även här traditionell: från årets högsta nivåer, och därifrån började det sedan falla rejält. Sedan dess har jag fyllt på ett par gånger, och Novo är på avtryckaren för att kunna öka en fjärde gång.

OVH verkar tuffa på dag efter dag med ganska låg omsättning, så företaget rör sig fortfarande till stor del under radarn.

OVH Groups mål är att få företaget i ett läge där gränsen på 2 miljarder i omsättning passeras under de kommande åren. Förmodligen får vi höra mer om vilket år det rör sig om senare i år; guidningen är alltså helt enkelt ambitiös, om än diffus. Men nu är avsikten att växa ambitiöst. Vilket efter en översyn traditionellt sett torde innebära en omstrukturering av organisationen för att göra den mer strömlinjeformad (lägg till annan traditionell jargong här, till exempel med AI).

När jag lyssnade på det senaste kvartalssamtalet gillade jag hur det var ”glasklart” för OVH att den nuvarande minnesbristen var i antågande, och att de proaktivt hade köpt lagren fulla med varor. Även om man i den här branschen måste uppdatera infrastrukturen hela tiden, så kommer problemet att dyka upp förr eller senare ändå.

Och infrastruktur samt erbjudande har uppdaterats som förväntat:

Europa har legat efter när det gäller datacenter, men OVH Group kommer att möta hård konkurrens även inom kontinenten. Som exempel kliver Deutsche Telekom in stort på datacenterarenan just nu:

Å andra sidan, när de politiska vindarna nu blåser i riktning mot suveränitetsretorik, borde det finnas gott om äpplen att plocka i korgen på marknaden. Förmodligen kommer Frankrike och Tyskland att gynna de egna intressena så mycket som möjligt, så ländernas företag lär väl få stå redo med hinkarna för att få sin del av kakan.

7 gillningar