Køb:
- Dellia group åbningsposition. Nu er vi med i Mango-fortællingen! Jeg har overvejet købet i mange måneder, og med lidt held lykkedes det mig at holde igen med købet før det seneste regnskab. Markedet tolkede regnskabet som det rene skrald, og det har været væsentligt rarere at kigge på aktien de sidste par uger. Jeg har virkelig forsøgt at gennemskue, hvad det er, jeg ikke forstår. Hvad ser markedet som en risiko ved denne prissætning? Meget groft sagt, med dette års prognoser, er P/E 13x… EV/EBIT 8,4x…
Okay, prognoser er altid bare prognoser. Hvad med TTM-tallene? P/E 16x, EV/EBIT 9x. Stopper væksten som en mur? Kommer de nye åbninger ikke i gang? Er kampen om hyldepladsen endnu hårdere, og bliver marginerne skyllet ud i toilettet? BLIVER DER IKKE NOGET MANGO-AS-A-SERVICE?!
Kursens opførsel har efter min mening været virkelig speciel, og derfor er jeg kun gået ind med en andel på ca. 1,5 % af porteføljen. Det er sådan, at en konkurs ikke koster nattesøvnen, men der er en realistisk mulighed for 10x afkast med denne her, hvis internationaliseringen fortsætter, og folk stadig har lyst til mangoer fremover. Jeg ved ikke hvorfor, men i alle mine scenarier oplever jeg nedsiden som ret lille med denne aktie. Måske burde det få alarmklokkerne til at ringe? 
Det er blevet tydeligt, at jeg ikke forstår aktiens værdiansættelse eller de væsentligste risici forbundet med den (eller i det mindste ikke ser dem på samme måde som markedet). Hvad med de positive scenarier? For det første er jeg en simpel mand, så lad os bruge den nuværende investors latterliggørelse: P/E-tallet. Hvis vi stoler på, at analytikere faktisk er gode til at forudsige, og resultatet for 2028 realiseres, og EPS ville være 4,4 NOK. Dellia ville på det tidspunkt være et lidt mere kendt brand, men ikke ligefrem Coca-Cola (hvis P/E plejer at ligge mellem 25-28x). Lad os give mangoerne en moderat P/E 12x som accepteret multiplikator, da der stadig bør være vækst forude. 4,4 NOK * P/E 12 = 52,8 NOK. Kursen er nu 22 NOK. Med “matematik-porno” er afkastet altså lidt over 130 % på et par år. (Jeg håber ikke, at disse tal bliver læst med et alvorligt ansigt).
ps. Jeg bryder også alle investor-troldmænds regler og køber en faldende kurs. Det er, hvad man får for pengene lige nu, og man må selv bære konsekvenserne.
