@christoffer.jennel har givet sine forhåndskommentarer, når NYAB udgiver sin Q3-rapport næste onsdag.
Vi forventer, at omsætningsvæksten forbliver stærk, drevet af både uorganiske tilføjelser og fortsat høj organisk vækst, understøttet af en stærk ordrebog og gunstige markedsforhold, især i Sverige. Derudover forventer vi, at driftsmarginerne i store træk vil være i tråd med sidste års pro forma-niveau, da den hurtige vækst forventes at presse rentabiliteten lidt på kort sigt, efterhånden som personalekapaciteten vokser. I betragtning af de seneste store ordrer inden for den finske energisektor (læs vores kommentar her) søger vi kommentarer, der bekræfter en potentiel forbedring af markedsforholdene i Finland, men også at aktivitetsniveauet i Sverige forbliver højt, samt opdateringer om fremskridtet med Dovre-integrationen. Vi vil også være særligt opmærksomme på koncernens rentabilitetsudvikling.
Analytiker Christoffers første tanker om Q3-rapporten fra NYAB.
“NYAB’s omsætning i Q3 var på linje med vores estimat, men det rapporterede EBIT var lavere. Den organiske omsætningsvækst blev primært drevet af høj produktionsaktivitet i Sverige, mens volumenerne i Finland var lavere på grund af tidseffekter i projektporteføljen. Ordrebogen ligger fortsat på et højt niveau, hvilket understøtter en fortsat stærk vækst”.
NYABs Q3-omsætning nåede vores prognoser, men det rapporterede driftsresultat lå under forventningerne. Den organiske omsætningsvækst skyldtes primært den travle produktion i Sverige, mens volumenerne i Finland var lavere på grund af tidsmæssige årsager relateret til projektporteføljen. Ordrebeholdningen forblev rigelig og understøttede dermed en stærk vækst, men et lavere antal nye ordrer i kvartalet førte til en svækkelse af ordre/faktureringsforholdet. Integrationen af Dovre skrider godt frem, især hvad angår marginer, og ledelsens kommentarer indikerer ingen væsentlige ændringer i markedsudsigterne.
Her er en ny virksomhedsrapport om NYAB fra Jennel.
NYABs Q3-omsætning var på linje med vores prognose, men driftsresultatet levede ikke op til forventningerne på grund af en større effekt fra kapacitetsudvidelsen i H1’25. Markedsforholdene i Sverige forblev gunstige, mens efterspørgslen i Finland forblev afdæmpet i det nuværende kvartal, men udsigterne er ved at forbedres. Ordreindgangen i Q3 var blød, hvilket sammen med en opbremsning i ordrebogens vækst ifølge vores vurdering indikerer en moderering af væksten i de kommende kvartaler. Da vores omsætningsprognoser allerede afspejler dette, fastholder vi dem stort set uændrede. Vi har dog nedjusteret vores rentabilitetsantagelser på kort sigt, da vi nu forventer, at udnyttelsesgraden for den udvidede arbejdsstyrke normaliseres langsommere end tidligere antaget. Baseret på vores opdaterede prognoser ser vi aktiekursfaldet efter resultatet som en attraktiv købsmulighed, og vi mener, at aktien har et attraktivt risikojusteret opadgående potentiale, understøttet af den forventede indtjeningsvækst i de kommende år og højere berettigede værdiansættelsesmultipler. Vi hæver vores anbefaling til Køb (tidl. Tilføj) og sænker vores kursmål til 7,90 SEK (tidl. 8,25 SEK) baseret på de opdaterede prognoser.
NYAB styrker sin position inden for svensk netudbygning
NYAB meddelte, at de har indgået en samarbejdsaftale med Svenska kraftnät om opførelsen af en ny 400 kV kraftledning på cirka 100 kilometer mellem Letsi og Svartbyn i Norrbotten. Projektet vil blive gennemført i to faser. Den nu underskrevne aftale omfatter fase 1, som inkluderer planlægning og design. Fase 2, den betydeligt større bygge- og idriftsættelsesfase, er planlagt til at starte i Q1 2026 og afsluttes i Q4 2028.
NYAB meddelte torsdag, at de har underskrevet en aftale med det svenske Trafikverket (Trafikverket) om modernisering af jernbaner i Dalarna, Sverige. Aftalens værdi er cirka 380 MSEK (35 MEUR), og den omfatter fornyelse af spor på strækningerne Tillberga-Kolbäck og Valskog-Frövi. Projektet dækker cirka 62 kilometer jernbane og omfatter rensning af sveller, installation af nye jernbaneoverskæringer og forbedring af sikkerheden. Færdiggørelsen forventes at ske i september 2026.
Jeg har et spørgsmål om NYAB. Den udgår af Nasdaq First North 25-indekset, hvilket f.eks. kan påvirke dens markedssynlighed osv.” Hvad sker der i praksis, og hvordan påvirker det f.eks. handel på Nordnet?
Hej @hermoheikko69, tak for spørgsmålet og god fortsættelse!
At NYAB fjernes fra Nasdaq First North 25-indekset (fra og med 2. jan. 2026) betyder ikke, at aktien bliver sværere at handle eller lignende, men det betyder blot, at den ikke længere indgår i netop det indeks, hvilket kan give en marginalt lavere indeksrelateret synlighed og en vis kortsigtet volumeneffekt, når indeksfonde justerer deres beholdninger. Men i praksis påvirkes handlen på Nordnet slet ikke, og aktien handles som sædvanligt.
Baggrunden for dette er, at NYAB forbereder et listeskift til Nasdaq Stockholms hovedliste (hvilket forventes at ske i løbet af Q1’26), hvilket på sigt ofte betyder bedre institutionel synlighed, højere likviditet og en bredere investorbase. Indekseudtrædelsen er derfor mere en teknisk følge af listeskiftet end en negativ nyhed.
Christoffer har skrevet sin kommentar, efter at NYAB underskrev en ny jernbanekontrakt i Sverige.
NYAB meddelte fredag, at de har underskrevet en aftale med det svenske trafikvæsen (Trafikverket) om modernisering af jernbanestrækningen Silverhöjden mellem Ställdalen og Grängesberg. Kontraktens værdi er cirka 238 MSEK (22 MEUR), og den omfatter en omfattende fornyelse af sporene på en 17,5 kilometer lang strækning, udskiftning af sporskifter samt forbedringer af afvanding og broer. Byggeriet forventes at begynde i april 2026 og være færdigt i november samme år.
Her er Christoffers kommentarer til NYABs lille opkøb.
NYAB meddelte fredag, at dets datterselskab NYAB Finland Oy har underskrevet en aftale om at købe TerraWise Oy’s infrastrukturforretning. Virksomhedskøbet er NYAB’s første i hovedstadsområdet, og det er i tråd med selskabets strategi om at ekspandere på markeder, der er kendetegnet ved en solid langsigtet investeringsaktivitet. Selvom åbningen er strategisk fornuftig, tyder dens beskedne skala på en begrænset umiddelbar indvirkning på NYAB’s koncerntal og vores prognoser.
Her er Christoffers forhåndskommentarer, når NYAB præsenterer sit resultat torsdag den 12.2.
Vi forventer, at selskabet rapporterer en stærk omsætningsvækst, drevet af den fortsat høje aktivitet på det svenske marked og bidraget fra Consulting-segmentet i hele kvartalet. Vi forventer, at EBITDA-marginerne forbliver under et let pres som følge af de vedvarende effekter af den front-loadede kapacitetsopbygning, der blev gennemført i første halvår af 2025, men forbliver relativt stabile sammenlignet med det foregående kvartal. De centrale fokusområder i rapporten er markedsudsigterne for 2026, udviklingen i ordrebeholdningen efter de seneste store kontraktgevinster, kommentarer til det seneste komplementære opkøb samt den sæsonmæssige frigørelse af arbejdskapital.
Christoffers kommentarer om, hvordan NYAB har indgået aftale om salget af sine nordamerikanske Dovre-enheder til Teal Recruitment.
NYAB meddelte mandag, at de har underskrevet en aftale om salg af deres nordamerikanske datterselskaber, der er en del af Dovre-forretningen, til den canadiske udbyder af rekrutteringsløsninger Teal Recruitment. Handlen omfatter en ejerandel på 100 procent af aktierne i Dovre Canada Limited og Dovre Group Inc. (USA). Frasalget forventes gennemført i løbet af første kvartal af 2026. Frasalget fører ikke til umiddelbare ændringer i vores nuværende prognoser, og vi vil gennemgå disse i forbindelse med selskabets Q4-rapport torsdag den 12. februar.
Christoffers hurtige kommentarer til NYAB’s resultater her til morgen.
NYAB’s Q4-omsætning var på linje med vores forventninger, mens driftsresultatet overgik vores forventninger. Den organiske omsætningsvækst blev primært drevet af høj produktion i Sverige og bidraget fra Consulting-segmentet for hele kvartalet. Lønsomheden nød godt af forbedret projektgennemførelse og en hurtigere end forventet integration af den udvidede arbejdsstyrke. Ordrebeholdningen forbliver på et højt niveau efter de seneste store kontrakttildelinger, og ledelsens kommentarer tyder ikke på væsentlige ændringer i markedsudsigterne for 2026. Pengestrømmen var også sæsonmæssigt stærk, hvilket understøtter selskabets finansielle fleksibilitet. Bestyrelsen foreslår et udbytte på 0,014 euro pr. aktie for 2026 (udbytteafkast 2,3 %). NYAB meddelte i går efter børslukning, at selskabet har udskudt den planlagte flytning af noteringen til Nasdaq Stockholms hovedmarked, som tidligere var forventet at finde sted i første kvartal af 2026. Bestyrelsen har endnu ikke bekræftet en ny tidsplan for flytningen.
Og her er Christoffers mere omfattende kommentarer i form af en selskabsrapport.
NYABs omsætning i 4. kvartal var på linje med vores forventninger, mens driftsresultatet oversteg vores forventninger. Ifølge kommentarer fra selskabets ledelse er udnyttelsesgraden af den udvidede arbejdsstyrke normaliseret hurtigere end forventet. Ser vi frem mod 2026, forventer vi, at væksten vil aftage fra de meget høje niveauer i 2025, da NYAB står over for sværere sammenligningstal samt en sekventielt faldende, om end fortsat høj, ordrebeholdning og en book-to-bill-ratio på under 1x i 4. kvartal. Vi ser dog gode forudsætninger for en forbedring af lønsomheden, da den udvidede arbejdsstyrke fortsat integreres i projektporteføljen. De bredere markedsudsigter forbliver blandede, hvor fortsat styrke i Sverige står i kontrast til fortsat forsigtighed i Finland. Samtidig tror vi dog, at de seneste store kontraktgevinster giver god sigtbarhed for vores omsætningsprognoser for 2026. Efter Q4-rapporten har vi hævet vores marginforventninger på kort sigt en smule, mens vi fastholder vores omsætningsprognoser uændret. Vi fastholder vores købsanbefaling og hæver vores kursmål til 8,0 kroner (tidligere 7,9 kroner) som følge af de forhøjede indtjeningsestimater.
Christoffer har skrevet kommentarer, efter at NYAB indgik en projektledelsesaftale med Compute Nordic Finland Oy. Projektets potentielle samlede byggeværdi er omkring 100 millioner euro.
