{“content”:“Det slog mig, da jeg så dagens video om maskinværksteder fra Inderes. Hvilke virksomheder tilhører cykliske virksomheder, og hvor kommer denne cykliske karakter fra? Hvordan kan man afgøre, at vi er på toppen af cyklussen, hvordan måles det?”,“target_locale”:“da”}
Man kan først se det bagudrettet.
Virksomheders cyklusser er afhængige af makroøkonomiske cyklusser. Man kan overveje det ud fra de investeringer, der foretages i de forskellige faser af cyklussen. For eksempel vil virksomheder sandsynligvis ikke investere, når økonomien stagnerer. Nye investeringer foretages bredere, når opsvinget er kommet godt i gang, og forbruget vokser kraftigt. På dette tidspunkt er den eksisterende kapacitet ofte allerede fuldt udnyttet, og der er brug for mere. Derfor er maskinindustrien eftercyklisk.
Forbrugere bruger derimod f.eks. mejeriprodukter stort set i samme omfang, uanset hvor i den økonomiske cyklus vi befinder os.
I makroøkonomien skyldes cyklusserne i høj grad tilgængeligheden af ressourcer. Når økonomien går dårligt, er der rigeligt med arbejdskraft og virksomhedernes produktionskapacitet til rådighed. Dette betyder, at ressourcerne er billige, hvilket fører til en acceleration af økonomien. Dette fortsætter, indtil der opstår mangel på ressourcer, hvorefter deres priser begynder at stige. Dette fører til inflation og stigende renter. Dette fortsætter, indtil der sker noget, og vi går ind i en nedgang. Økonomien kan på grund af stivheder ikke umiddelbart tilpasse sig den nye situation, hvilket fører til en nedtur, som til sidst forvandles til et opsving på grund af rigelige ressourcer.
Inden for visse industrier er der desuden branchespecifikke cyklusser, som f.eks. skyldes teknologisk udvikling eller lignende. For eksempel inden for netværksområdet og Nokias tilfælde skyldes cyklusserne makroøkonomien, og derudover udgør introduktionen af nye teknologier en anden cyklushelhed.
7 Synes om
Her er en god podcast om cyklusser inderesPodi jakso 7: Miten lähestyä syklisiä yhtiöitä? - Inderes
@3235286 har allerede opsummeret det godt. Som eksempler kan nævnes, at f.eks. byggefirmaerne SRV og YIT er meget cykliske selskaber (vi talte også om dette med Koponen i forbindelse med SRV i videoen). Derudover svinger maskinudlejningsfirmaerne Cramo og Ramirent for alvor!
For maskinværksteder kan ordreindgangens udvikling bruges som en god indikator. Samtidig er det godt at huske, at mange har en meget stor og stabil serviceforretning, der udjævner udsvingene i salget af nyt udstyr.
Som det modsatte af et cyklisk selskab kunne man f.eks. betragte Talenom, hvis regnskabstjenester er nødvendige selv i en svag konjunktur, eller Revenio, hvis aktiviteter er næsten fuldstændigt uafhængige af makrocyklusser. 
Edit: Generelt kan man forudsige faserne i den økonomiske cyklus ved f.eks. at følge ordreindgangen hos maskinværksteder, udviklingen hos byggefirmaer og makromålinger som PMI (indkøbschefindekser) samt ændringen i BNP, selvom man på det tidspunkt, hvor det vender, allerede er bagud i forhold til markedet.
8 Synes om
Alle anerkender og accepterer cyklikalitet som et fænomen. Hvorfor svinger kursen på et cyklisk selskab så voldsomt og forbliver ikke stabilt? Er der nogen mening i Outokumpu til 10 euro eller 2 euro? Markedet burde ønske at købe Outokumpu til 2 euro i bunden af cyklussen og absolut ikke betale 10 euro på toppen af cyklussen, hvis det var rationelt.
5 Synes om
Det er den traditionelle vekslen mellem grådighed og frygt. De store drenge bestemmer, i hvert fald i disse meget volatile selskaber, hvor retningen går, og den lille investors opgave er at overveje, om man skal gøre de samme træk, modsatte træk, eller stå på sidelinjen med hænderne i lommen. I teorien er det let at købe, når der flyder blod i gaderne, men i teorien er det også let at sove 9 timer om natten, spise en afbalanceret kost og motionere en time eller to om dagen. Mennesket er dog et følelsesstyret meget uperfekt væsen, så selvom det ville være rationelt at købe f.eks. maskinværksteder, når man kan få dem til deres bogførte værdi, så føles det stadig dårligt for et normalt menneske, når man et par måneder senere kan få dem 30% billigere, og det ser ud til, at hele grundindustrien som branche går konkurs. Fingeren kan endda finde vej til salgsknappen, når man stadig kan få nogle småpenge for sine beholdninger. Det er meget sjovere at købe, når alt bare stiger og stiger.
6 Synes om
Jeg har lige tilfældigvis kigget på Outokumpu ud fra et TA-perspektiv. Den brød MA200-ugeniveauet i juni 2008 og har ikke været i stand til at komme over det siden da. Den forrige top var den 23. oktober 2017, og siden da er nedgangen fortsat, og faldende kniv-effekten er stadig stærk. Der er en ordentlig cyklus der.
Kvartalsrapporten offentliggøres den 26. oktober. Det bliver interessant at se, hvordan CEO’en ser på fremtiden.
- på billedet er den gule kurve MA200 (dagligt niveau)
7 Synes om
Så Outokumpu er nu på vej mod ti, det er nok sidste øjeblik at hoppe med på vognen…
Ville der være andre tips til gode cykliske lige nu..?
Outokumpu til 10 ville ikke være synderligt meget dyrere end historisk set, hvis man ser på EV… Bare lige for at sige det…
Det kan også betale sig at kaste et blik på EV-siden.