11,14%
9,13%
8,85%
8,68%
6,81%
4,94%
Likvida medel
4,36%
3,99%
3,07%
3,05%
3,03%
2,71%
2,67%
2,32%
2,08%
1,83%
1,77%
1,69%
1,66%
1,52%
1,44%
1,32%
1,25%
1,19%
1,12%
1,07%
0,95%
0,94%
0,85%
0,78%
0,78%
0,56%
0,51%
0,47%
0,38%
0,31%
0,27%
0,17%
0,14%
0,06%
0,06%
0,04%
Vilka vilda två sista börsdagar det var i Helsingfors 
Jag trodde redan att vi skulle hamna under 90k, alltså rejält på minus, men med hjälp av Farons uppgång kom jag tillbaka till det maximala eurobeloppet som investerats i portföljen och lite till, alltså vi slutade på PLUS för i år. Visst är detta ett pinsamt resultat när man tittar på andras avkastningar, särskilt de som vågat sig över pölen, men så här får det bli 
Faron har en helt överdriven vikt i portföljen och jag erkänner att jag offrade en del av UPM 
för att kunna köpa Faron runt 2€, hittills har det lönat sig. Nu ska jag inte förstöra det längre, jag har verkligen stark tilltro till Faron nu 
Utmaningarna för UPM, Nokian Renkaat och Neste känner säkert alla till som på något sätt ens har följt bolagen, men vi väntar på bättre dagar 
Det är återigen dags för den traditionella årsöversikten över mina egna direkta aktieinvesteringar.
Aktieportföljen passerade nyss 60000€, så under året har den vuxit med cirka 20000 euro.
I år genererade denna portfölj cirka 24%, vilket till stor del hjälptes av Palantir som under året växte till den största andelen i portföljen. Även annars ser man tydligt i portföljen att amerikanska aktier har stigit medan de Helsingforsbaserade huvudsakligen har stått stilla, men de har förstås genererat utdelningar. Portföljens utdelningsprocent är cirka 3 för närvarande.
Alla hieman jorinoitani sijoitusmatkastani, salkun sisältö ja muutama kommentti jokaisesta omistamastani yhtiöstä.
Aloitin sijoittamisen vuonna 2016 käytyäni OP:n toimistolla tutustumassa heidän tarjontaansa. Matkaan tarttui OP-Maailma (ei indeksi), OP-Maltillinen ja vuonna 2020 vielä OP-Ilmasto ja OP-Eurooppa indeksi (sentään yksi indeksirahastokin). Näihin rullasi säännöllinen kuukausimerkintä jokaisesta palkasta enkä juurikaan edes miettinyt rahastojen olemassaoloa. Näin jälkikäteen toki harmittaa oma tietämättömyyteni rahastojen kuluista sekä se, että kesti vuosia ottaa asioista edes välttävästi selvää. Positiivisesti ajateltuna olen ollut OP:lle hyvä asiakas. Pääasia lienee kuitenkin, että aloitin sijoittamisen.
2022 lopussa päädyin jostain syystä Inderesin keskustelupalstalle ja sain kipinän suoraan osakesijoittamiseen. Sijoitusstrategiakseni alkoi muodostua monelle suomalaiselle piensijoittajalle tuttu tyyli eli keskittyminen kotimaisiin osinko-osakkeisiin. Ensimmäiset suorat osakesijoitukset tein helmikuussa 2023 ja nämä olivat tasasummin Neste, UPM, Sampo, Konecranes, Nordea, Orion, Fortum ja Withsecure. Salkku on tämän jälkeen kahdessa vuodessa elänyt aika lailla ja olisi toki joskus tulevaisuudessa mielenkiintoista vertailla miten tuo alkuperäinen salkku olisi pärjännyt vertailussa. Salkussa vieraili useita muitakin pääasiassa kotimaisia osakkeita tässä reilun vuoden aikana, mutta ne päätyivät myytäviksi koska en pitänyt niitä laadukkaina tai en ollut kiinnostunut liiketoiminnasta. Eli toisin sanoen tein ostoja liian heppoisin perustein sillä päädyin myymään kohtuu lyhyen ajan jälkeen.
Sijoitusstrategiani muuttui osingoista pikkuhiljaa laadun suuntaan loppuvuodesta 2023. Tuolloin se ei vielä ollut tietoinen päätös, mutta asia alkoi olla suuremmissa määrin mielessä ja tietoisena valintana keväällä 2024. Näen laatusijoittamisen sopivan itselleni hyvin, koska sijoitushorisonttia on vielä jäljellä ainakin 30 vuotta ja laadukkaat yhtiöt yleensä pärjäävät pitkässä juoksussa, mikäli vaan onnistuvat ylläpitämään kilpailuetujaan. Ostojen arvostustasot ja pikkuhiljaa hiipivä kilpailuetujen mureneminen lienevät ne suurimmat riskit.
Lähtökohtaisesti pyrin etsimään yhtiöitä jotka täyttävät seuraavia kriteerejä mahdollisimman hyvin. Nämä eivät ole mitään kiveen hakattuja kriteerejä vaan enemmänkin suuntaa antavia ohjenuoria, joista voi jossain määrin joustaa. Kriteeristä toivoakseni auttaa löytämään laadukkaita yhtiöitä, joilla on hyvä kyky kasvattaa liiketoimintaansa pitkällä aikavälillä.
Gross margin >40%: Korkea gross margin kertoo neuvotteluvoimasta joko asiakkaisiin tai toimittajiin nähden (tai molempiin). Saisi mielellään olla pääkilpailijoita korkeampi.
ROIC >15%: Sijoitetun pääoman tuotto kertoo luoko yritys arvoa ja minkälaiset ovat johdon pääoman allokaatikyvyt.
FCF% >15%: Pidän yhtiön kykyä tuottaa runsaasti vapaata kassavirtaa tärkeänä. Tässä saattaa toki jäädä havaitsematta yrityksiä, jotka investoivat runsaasti kasvuun. Tätä kirjoittaessa tuli mieleen, että olisiko osuvampi seula sittenkin (OCF-Depreciation and amortization)/Revenue, jolloin kasvuun panostajia ei rangaistaisi niin kovaa.
Long term debt / FCF <2: Vähävelkaisuus pienentää riskiä ja antaa joustavuutta kun poikkeuksellisia mahdollisuuksia ilmenee markkinoilla.
EPS & FCFPS growth > Revenue growth > 5%: Laatuyhtiöt kasvavat liikevaihdoltaan ja skaalautuvuuden vuoksi tulos kasvaa liikevaihto nopeammin.
Depreciation and amortization / OCF <15%: Ajattelen tätä pääomakeveytenä eli pidän poistoja likiarvona ylläpitocapexille. On suotavaa, että saaduista varoista mahdollisimman pieni osa joudutaan investoimaan liiketoiminnan ylläpitoon.
Viimeisen vuoden aikana salkkuni on alkanut ottaa toivottavasti hyvinkin pitkäaikaista muotoaan. Muodonmuutos ei ole vielä päätöksessään, mutta ensimmäistä kertaa visio salkun ylätason sisällöstä on itselleni luontainen sekä sellainen, että uskon pystyväni sitoutumaan siihen ajallisesti vähintään yhtä pitkäksi aikaa kuin tietämättömänä noihin OP:n kovahintaisiin rahastoihin 
Mieluusti toki pidän näitäkin osakkeita useamman vuosikymmenen, mutta turha tuollaisia sääntöjä on hakata kiveen.
Pitkän aikavälin allokaatiotavoitteena on suurin piirtein 50% pienikuluisiin indekseihin ja 50% suoriin osakesijoituksiin (6-12 yhtiötä.
Brookfield Corporation
Capmania omistettuani muutaman kuukauden aloin vasta pohtia, että mitkäs firmat onkaan niitä alan johtavia. Tätä myötä esiin tuli mm Brookfield, Blackstone, KKR, Apollo, Carlyle, EQT. Brookfieldissä taitaa AUMin mukaan olla maailman toiseksi suurin alttimanageri Blackstonen jälkeen. Brookfield Corporation omistaa osuuksia sekä Brookfield Asset Managementista että muista listatuista Brookfield-yhtiöstä (Private equity, renewables, infra) sekä kokonaan oman kiinteistöportfolion sekä credit- ja vakuutustoimintaa. Pelkkä BAM eli asset management olisi varmasti pieniriskisempi ja hyvä sijoitus sekin, mutta uskon Brookfield Corporationin kykenevän luomaan merkittävää lisäarvoa pitkällä aikajänteellä asset managementin lisäksi. Corporationin tuloslaskelma on kyllä omalle osaamiselleni turhan monimutkainen, joten toivoa sopii että heidän ilmoittamansa oikaistut luvut ovat oikealla pallokentällä ja omistajien edut huomioiden laadittuja. Ainakin johdon merkittävä omistus viittaa, että intressit ovat yhtenevät. Tämä täyttää omaan makuuni laatuyhtiön kriteerit, vaikka numeerisesti arviointi onkin hankalaa. CEO Bruce Flatt in tehnyt loistavaa tulosta ja mielestäni kaikki haastattelut antavat hänestä kuvan arvostetusta johtajasta. Vetäytynee ceo-roolista lähivuosina.
Smartcraft
Smartcraft-osto tapahtui hieman samaan tapaan kuin Brookfield eli ostin 2023 syksyllä Admicomia ja aloin vasta tämän jälkeen tutustua kilpailijakenttään. Smartcraft nousi esiin, koska toimivat huomattavasti houkuttelevammalla maantieteellisellä alueella, investoivat enemmän kasvuun ja lisäksi priorisoivat jatkuvaa liikevaihtoa, jolloin tuloksen laatu on korkeaa. Näiden syiden perusteella Admicom vaihtui lähes lennosta Smartcraftiin. Tässä on nähdäkseni mahdollisuuksia todella hyviin pitkän aikavälin tuottoihin. Jatkuvat yritysostot ovat toki myös riski, etenkin mielenkiintoista nähdä miten homma kehittyy tulevien vuosien aikana näiden viimeaikaisten ostojen heikentäessä marginaaleja. Mielestäni laatukriteerit täyttyvät vaikkakin yhtiön kilpailuetuja ainakaan tuotetasolla ei ole helppoa yksilöidä.
Capman
Capmanista olen muutaman kerran kirjoittanut yhtiöketjuun ja tätä en nykyisellään miellä laatuyhtiöksi, koska tulos on huonosti ennustettavaa, en pysty täysin asettamaan sormea siihen mikä Capmanin kilpailuetu on ja lisäksi kyky luoda omistaja-arvoa on kysymysmerkki. Toivottavasti Capman tulee jatkossa avaamaan tarkemmin rahastojensa suorituskykyä. Capman päätyi salkkuun kun 2023 kesällä halusin omistuksiini jonkin varainhoitajan ja ei juurikaan lämmittänyt ajatus osakesalkun hoitajista vaan nämä puhtaat vaihtoehtomanagerit olivat heti se mielenkiinnon kohde. Ehkä tuosta luonnonvarasegmentistä voi kypsyessään vielä muodostua jonkinlainen etu. Taalerin uusiutuvan energian rahastot sopisivat tuohon kylkeen kyllä kuin nenä päähän… Mielestäni strategisessa mielessä Capman on viimeisen vuoden aikana tehnyt täysin oikeita asioita eli ostanut Dasosin ja myynyt CaPSin.
Evolution
Täyttää kaikki numeeriset kriteerini ja päätyi salkkuuni myös tämän vuoden heinäkuussa, jonka jälkeen olen lisännyt muutaman kerran. Riskinä toki reguloimaton ja jopa musta markkina ja sieltä tuleva liikevaihto, mutta uskon regulaation pääsääntöisesti tukevan Evolutionin näkymiä. Tällä hetkellä toki muutama muukin harmaa pilvi painamassa arvostusta alas. Loistava asema live casino puolella, mutta panostukset RNG-puolelle herättävät kysymyksiä pääomien allokointokyvyistä. Tällä arvostustasolla mielestäni todella houkutteleva pitkän aikavälin tuottopotentiaali. Nykyisillä osakearvostuksilla harvemmin saa minkään alan parasta näin halvalla. Loistava kassavirtakone, jolla on hyvä asema ja reippaasti kasvumahdollisuuksia. Vaatii toki jatkuvaa uusiutumista ja innovointia pelien saralla ja tässä epäonnistuminen murentaa vallihautaa nopeasti.
IDEXX Laboratories
Täyttää kaikki numeeriset kriteerini ja päätyi salkkuuni tämän vuoden heinäkuussa ja lisäin Q3-tulosjulkistuksen jälkeen. Tämän tasaisempaa liikevahdon kasvua saa hakea. Lisäksi marginaalit sen kuin kasvavat ja yhtiö toimii alalla, jota tukee pitkän aikavälin trendit lemmikkimäärien kasvaessa ja niiden elässä pidempään. Kaikesta tästä saa toki maksaa hulppeita kertoimia, joten tarkoitus on kasvattaa omistusta sopivissa kohdissa. Vaihtoehtona Idexxille mietin myös sijoittamista Zoetikseen, joka keskittyy enemmän rokotteisiin. Arvostusriski lienee tässä suurin omista omistuksistani, mutta liiketoimintariksi sitten sieltä pienemmästä päästä. Lisämietteitäni yhtiöstä löytyy yhtiöketjusta. Toivottavasti ketju muuttuu ensi vuonna hieman vilkkaammaksi 
Teqnion
Teqnioniin tutustuin vasta syksyllä ja tässä kiehtoo tuon johtokaksikon maanläheisyys ja selvästi näkyvä intohimo yritystä ja työtään kohti. Teqnionilla on meneillään selvästi vaikeampi kausi ja melko suuri osa kohdeyrityksistä tekee itse asiassa tappiota. Tämä kertoo mielestäni selvästi siitä, että yhtiön portfolio ei ole kokonaisuudessaan laadukkaimmasta päästä, vaikka tätä pyritäänkin yhtiön viestinnässä tuomaan esiin. Oma sijoitusteesini perustuukin pitkälti oletukseen Teqnionin nousujohteisesta kyvystä hankkia laadukkaita yhtiöitä Daniel Zhangin liityttyä porukkaan 2021.
Mercado Libre
Salkun uusin tulokas. Erittäin vahva asema verkkokaupassa ja tätä tukee myös merkittävä kasvu maksupalveluissa ja mainosliiketoiminnassa. Kasvulatua riittänee vielä mielin määrin ottaen huomioon, että yhtiön fokus on tällä hetkellä pelkästään Brasiliassa, Meksikossa ja Argentiinassa (jotka toki kattavat valtaosan Etelä-Amerikan BKT:sta). Verkkokaupan ja fintech-ratkaisujen käyttöönotto kasvaa kehittyneempiä maita jäljessä ja tämä tukee Melcardo Libreä vielä pitkään. Riskeinä luotto- ja valuuttariskit sekä suuren kokoluokan kilpailijat.
Tarkoitus on lisätä omistuksia kaikissa yhtiössä ja indekseissä kunhan arvostustasot ovat houkuttelevia. Nykyisten omistusten lisäksi tilaa olisi vielä muutamalle suoralle osakeomistukselle. En vielä tiedä mitkä ne tulevat olemaan, mutta jokaisen uuden tulokkaan tulee olla vähintään top-3 sijoitusidea sekä yhtiön laadun että tuotto-odotuksen suhteen nykyisiin omistuksiin nähden.
Toivottavasti tällä strategialla ja salkulla päätyy vaurastumaan, tavoitteena on keskimäärin vähintään 8% vuosituotto seuraavat vuosikymmenet. Mutta täytyy sanoa, että Inderesin analyysit ja yhteisö ja tätä kautta noussut innostuminen sijoittamiseen ovat jo itsessään antaneet äärimmäisen antoisan ja mielenkiintoisen harrastuksen. Toivottavasti myös tuottavan.
Jag började återvända mer aktivt till aktiemarknaden i maj 2023, och vart annars än till det bekanta och trygga Helsingforsbörsen 
Nu kunde det vara ett bra tillfälle att göra en liten delsammanfattning av portföljens utveckling hittills.
Till att börja med lite historia: första gången jag började med aktiesparande var runt 2011, med inget mindre än Nokia-aktien. Sedan, tack vare Microsoft-affären och ett lyckat val av Elektrobit (nuvarande Bittium), lyckades jag nästan fördubbla det kapital jag då hade lagt in i portföljen, även om portföljens storlek då förstås inte var svindlande. Efter det blev det aktuellt att köpa en bostad, och jag använde större delen av aktiesparandet till det – lite senare lämnade jag marknaden helt. På sätt och vis är den frånvaron från marknaden under flera år förmodligen också ett av mina största investeringsmisstag.
Tillbaka närmare nutiden – för ett och ett halvt år sedan började tanken på att återvända som aktiesparare locka mig igen, och även det för mig så bekanta Helsingforsbörsen började se lockande ut prismässigt. Tidigare hade mina investeringsbeslut till stor del baserats på magkänsla och att följa andra, men nu när jag började om från noll ville jag fördjupa mig lite bättre i aktievärdering och principerna för värdeinvestering, och skapa en egen strategi som jag sedan har försökt följa mer systematiskt. Alla möjliga obligatoriska misstag har också gjorts under sökandet efter den strategin, och som investerare på Helsingforsbörsen var särskilt år 2023 ganska “intressant”, men å andra sidan har jag när jag började om hittat ett genuint intresse för investeringshobbyn och samtidigt lärt mig väldigt mycket nytt.
Min Helsingforsbörs-portfölj består för närvarande av följande aktier. Jag har också så smått börjat samla på mig fondsparande för diversifieringens skull, men denna inledande fas har fokuserats främst på att bygga upp denna Finland-portfölj. Min portfölj är ännu inte särskilt väl diversifierad, och med facit i hand kan man förstås konstatera att en diversifiering från början till USA eller åtminstone till världsindex hade lönat sig…
Jag försökte i diagrammet nedan visualisera hur portföljens avkastning har utvecklats under den perioden i förhållande till investerat kapital. Den totala avkastningen har varit 11,7%, vilket jag är ganska nöjd med med tanke på att alla aktier är från Helsingforsbörsen – ett sämre resultat hade också varit möjligt. Inkluderat är alla aktier som har besökt min portfölj under den perioden – några av dem verkligen under en mycket kort tid, som Neste, Admicom, Witted och Lamor, vars del jag konstaterade att jag kanske inte förstod tillräckligt om och det var bättre att sälja av. I efterhand var det bra, och att avyttra tvivelaktiga aktier har varit en bra lärdom för mig att komma ihåg.
Ur ett värdeökningsperspektiv har den tydligaste framgången varit LapWall.
De största misstagen under denna period var att haka på Kempower-hypen, samt att sälja av alla Innofactor-aktier med förlust efter en dålig halvårsrapport (när även VD:n kommenterade det dåliga resultatet så ursäktande) – bara för att några dagar senare konstatera att kursen hoppade rejält uppåt i och med ett köperbjudande… 
Lärdomen från detta är återigen: köp inte aktier i företag vars verksamhet du inte riktigt förstår, och sälj inte alla aktier på en gång inom kort tid…
Med intresse går jag in i år 2025 med denna portfölj – jag har fortfarande hopp om att man kan uppnå avkastning på Helsingforsbörsen även i fortsättningen. Å andra sidan är avsikten också att sakta fortsätta diversifiera till andra marknader, främst i form av världsindex, eftersom “never stop the madness och snart kör vi igen”.
Det är dags för portföljuppdateringen för Q4 2024.
Evolution gaming 10.0 %
Qt 6.8 %
Revenio 5.3 %
Talenom 5.3 %
Svenska Handelsbanken 5.1 %
Puuilo 4.5 %
Tractor Supply 4.2 %
Tieto 4.2 %
Gofore 4.1%
Sampo 3.3 %
Harvia 3.2 %
Nokian Renkaat 3.1 %
eQ 2.6 %
Sandvik 1.9 %
Berkshire Hathaway 1.4 %
Fastenal 1.0 %
ADP 0.5 %
Graco 0.4 %
Nordea 0.3 %
Kontanter/ränteinvesteringar 12.6%.
Fonder och ETF:er (Seligson, Pyn Elite, Splitan, EUNL, EUNK, IUSN, Seligson & Co OMX Helsinki 25) 17.4%
Nya investeringar i portföljen: Seligson Asien
Tillägg: Qt, Evo, Sandvik, Puuilo, Nokian Renkaat
Sålda: Exel, Admicom
Lättnader: Talenom (kosmetisk lättnad)
Korta svängar med liten vinst: Talenom
Min portfölj innehåller för närvarande 12.6 % kontanter/räntor. Siffran kunde vara något lägre. På Helsingforsbörsen skulle det visserligen finnas prisvärda bolag, men inga kvalitetsbolag som jag skulle vara intresserad av att köpa. Positionerna i de redan befintliga, mer prisvärda kvalitetsbolagen i min portfölj är fulla. Mitt medelfristiga mål är att öka portföljens kvalitet samtidigt som jag diversifierar geografiskt. Min avsikt är också att gradvis öka andelen index-/passiva fonder. Jag kommer därför tills vidare att avvakta med en något fyllig kassa. Små, kontinuerliga månatliga investeringar i utländska ETF:er och fonder kommer jag att fortsätta med.
Efter över 10 års ägande lyckades jag äntligen sälja Exel ur min portfölj. Jag lyckades till och med tajma försäljningen så att jag inte fick bottenpriset, utan sålde bolaget i början av oktober vid en något mer acceptabel tidpunkt. Jag valde också att sälja Admicom. Förändringarna i bolagets ledning och nästa steg på tillväxtvägen oroar mig något. Admicom skulle till och med kunna återkomma till min portfölj någon gång i framtiden, åtminstone med betydligt större sannolikhet än Exel. För närvarande känns det dock som ett bra alternativ att följa bolagets nästa steg från sidlinjen.
Framöver är min avsikt att ytterligare koncentrera portföljen när det gäller bolag av lägre kvalitet. Mest utsatta är eQ, Tieto och Nokian Renkaat. eQ:s kvalitet som bolag skulle räcka, men på ägarsidan finns det lite att önska (fallet Purmo). Renkaat är å andra sidan en specialposition i min portfölj. För Talenom börjar ett avgörande år för min portfölj. Jag förväntar mig en tydlig vändning när det gäller bolagets verksamhet i Sverige. Förtroendet för bolaget har dock lidit mycket. Bolaget har för mycket skulder, utdelningspolicyn är för generös och kassaflödet kan åtminstone inte anklagas för att vara för rikligt. Senast i slutet av Q4 2025 borde vändpunkten skymta någonstans, annars kan ödet vara en exit.
Låt oss också notera här att medianen för P/B 2024 för bolagen som följs av Inderes, beräknad från Inderes webbplats, är 1.57 (P/B 2025 median 1.48), Inderes har 25 köprekommendationer och 12 sälj. CNN:s Fear & Greed index var 28 (Fear) vid kvartalsskiftet. Antalet köprekommendationer från Inderes har under det gångna kvartalet tydligt ökat från 24 → 14 → 10 → 25.
Portföljens (AOT + OST) fördelning idag vid årets slut. För ett år sedan satte jag som mål att minska småposterna i portföljen och öka fond-/ETF-fokus, och under året fokuserade köpen väldigt starkt på denna kategori. Naturligtvis var jag också tvungen att haka på och köpa Neste bland annat, tillsammans med andra 
Andra direkta aktieköp under året var Kesko, Apple, Evolution och Fortum.
Under året översteg portföljens storlek hundratusen euro-gränsen, och just detta datum registreras portföljens storlek till 114 309 €.
Rapporteringsarbetet vid årsskiftet är enklast att börja med portföljens innehåll. Investeringsgraden är faktiskt 286% när årsskiftesjusteringarna är med och portföljen har kollapsat under Q4’2024, mer om detta senare i portföljens avkastningsrapport (3 månaders resultat fås först om 24 minuter från Nordnet).
Portföljens sammansättning har i stort sett förblivit densamma som för 6 månader sedan. Andelen räntefonder har ökat något.
Fonder och ETF:er fördelar sig grovt:
41% Världen
39% Norden
17% Seligson Brands
3% Automation & Robotics ETF
Under de senaste 6 månaderna
Nya aktier i portföljen:
UPM
Kalmar
Tillägg:
Intrum
Neste
Nordea
Kone
Nokian Renkaat
Försäljningar:
Kempower
Nokia
Spinnova
Minskningar
Berkshire Hathaway
Tillägg har också gjorts regelbundet till indexfonder och ETF:er samt ett par tillägg till räntefonder. Totalt har nya pengar tillförts portföljen under året, motsvarande 19% av portföljens värde per 31.12.2023.
Portföljens avkastning var svag på grund av Finland-vikten i portföljen och några svaga investeringar i Intrum, Kempower och Neste. Index- och ETF-investeringarna lyfte dock den totala avkastningen till positiv, ca +1%.
För år 2025 fortsätter investeringarna regelbundet i index och direkta aktieinvesteringar kommer sannolikt att göras på den finska börsen om värderingarna förblir som de är nu.
Dags för årsbokslut igen. Investeringarna är uppdelade ungefär 50/50 i en ETF-kärna, som innehåller faktorfonder, och som de senaste diversifierarna har två trendföljande/managed futures-fonder lagts till under föregående år. Tanken är att förbättra diversifieringen, öka hävstången och naturligtvis i slutändan avkastningen. Den andra delen, aktieinvesteringarna, har återigen en stark värdebias, huvudsakligen på ett aktiesparkonto. Kärnan avkastade 12 % under 2024, aktieinvesteringarna 21,6 % och hela portföljen 16,6 %.
I kärninvesteringarna skedde inga större allokeringsförändringar förutom tillägget av diversifierarna KMLM och DBMF (var tvungen att trixa med optioner för att få in dem i portföljen). Den största innehavet där är den välkända och säkra faktorfonder JPGL. Hävstången i denna portfölj har verkligen ökat något tack vare diversifierarna, och där följer vi planen strikt.
Framgångarna inom aktieinvesteringarna 2024 var europeiska banker, varav Barclays, Deutsche Bank och Natwest, som dock såldes från portföljen, erbjöd utmärkt avkastning. Resten av portföljen undvek främst de största rasen, och jag är nöjd med en avkastning på över 20 % med tanke på att det inte fanns någon viktning mot amerikanska teknikbolag. Några försäljningar under året var också relativt framgångsrika (Naspers, Card Factory). Med den nuvarande portföljen ser jag fram emot 2025 med gott mod. Jag ser att undervärderingen fortfarande är betydande i många av portföljens namn, även om varje investerare säkert tänker så. De största satsningarna är fortfarande banker och som nykomling Citycon, som det diskuteras mycket om även på detta forum. Jag ser att de senaste positiva åtgärderna och räntemiljön inte på något sätt återspeglas i kursen ännu. Dessutom fortsätter en stark bias mot holding-/investmentbolag. Exor, Bollore, Italmobiliare, Georgia Capital, Peugeot Invest och som nykomling KH Group från Helsingforsbörsen handlas alla med en stark substansrabatt för närvarande.
Ett lönsamt investeringsår 2025 till alla!
Innehållet i min Nordnet-portfölj inför 2025. Som en klassiker kan man säga att jag förbehåller mig rätten till ändringar i portföljens innehåll från och med första börsdagen 
Jag har strävat efter att bygga en portfölj som genererar kassaflöde, vars utdelningsavkastning kan riktas mot ytterligare köp, med fokus på olika fonder. De företag som för närvarande genererar månatliga utdelningar i portföljen är Realty Income, EPR Properties och Pennant Park Floating Rate. Tanken är att åtminstone lägga till Agree Realty Corp, som med sin portfölj borde vara en av de bästa amerikanska REIT:erna (naturligtvis också prissatt därefter).
Från REIT/BDC-sektorn förväntar jag mig en stabil kursutveckling. Sektorn verkar tyngas av åtminstone stigande amerikanska räntor. Å andra sidan tror jag att dollarn kommer att stärkas mot euron under Trumps mandatperiod, så dessa två faktorer kan mycket väl ta ut varandra.
Huhtamäki är den största i portföljen och jag anser att jag har kommit in i ägandet till ett bra pris. Huhtamäki är billigt jämfört med sin historik och lagstiftningen driver ständigt bort från plastförpackningar. Jag valde Huhtamäki till topp 3 för år 25 i en annan tråd och jag tror att det kommer att gå bra för dem under det kommande året.
Jag väntar på en januarirally för Neste. Jag är inte särskilt entusiastisk över caset, men jag tror att om ett rally kan åstadkommas, kan Neste snabbt bli en aktie värd 14-15 euro, där jag skulle kunna lätta på hälften och fortsätta följa Nestes utveckling i år med en halv position.
Åtminstone raketer liknande en papaattimatto (fyrverkerimatta) förväntar jag mig också från bland annat Intrum, Faron och Envari.
Vi får se vad år 25 för med sig. Positiva nyheter kom ju direkt vid nyår från Intrum, vars chapter 11 slogs fast. På lång sikt är jag dock inte intresserad av att äga företaget.
För i år har jag infört en uppdaterad kärna-satellit-modell, som jag direkt inspirerades av från aktier. Enkelt uttryckt delade jag upp portföljen i köp-behåll-sälj och namnet säger direkt vad som ska göras med företaget.
KÖP
INVESTERING
OP-Maailma Indeksi
Amazon.com, Inc.
Cibus Nordic Real Estate AB (publ)
iShares Edge MSCI USA Momentum Factor UCITS ETF USD (Acc)
Softronic AB (publ)
Tele2 AB (publ)
BEHÅLL
INVESTERING
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.
Invesco CoinShares Global Blockchain UCITS ETF
Bokusgruppen AB (publ)
CaixaBank, S.A.
Concejo AB (publ)
VanEck Defense ETF A USD Acc
VanEck Video Gaming and eSports UCITS ETF A USD
iShares Edge S&P 500 Minimum Volatility UCITS ETF USD (Acc)
Indra Sistemas, S.A.
Kemira Oyj
Repsol, S.A.
Banco Santander, S.A.
Stellantis N.V.
Suncor Energy Inc.
Tubos Reunidos, S.A.
AB Volvo (publ)
VanEck Semiconductor UCITS ETF
Xtrackers Artificial Intelligence &Big Data UCITS ETF 1C
Xtrackers Future Mobility UCITS ETF 1C
SÄLJ
INVESTERING
OP-Pohjoismaat Indeksi A
OP-Aasia Indeksi A
OP-Amerikka Indeksi A
OP-Eurooppa Indeksi A
iShares Ageing Population UCITS ETF
BE Semiconductor Industries N.V.
Gofore Oyj
iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF USD (Acc)
iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD Dist
Lyxor Index Fund - Lyxor MSCI EMU Small Cap UCITS ETF
Metso Oyj
Orion Oyj
Scanfil Oyj
SPDR S&P US Dividend Aristocrats UCITS ETF EUR Dis
iShares VII PLC - iShares Core EURO STOXX 50 ETF EUR Acc
Vanguard FTSE 250 UCITS ETF
Xtrackers DAX ESG Screened UCITS ETF 1D
Xtrackers Nikkei 225 UCITS ETF 1D
Målet är att, när det gäller köp, öka andelen av OP-Maailma indexfonden betydligt och sälja de som ska säljas med vinst, t.ex. 15-25%. Med denna portfölj går vi in i investeringsåret 2025.
Gott nytt år till alla!
Dags för årsöversikt:
Aktiefondsinvesteringar
Under 2024 har alla direkta aktieinvesteringar sålts av och nu är aktieportföljen en ren ETF/fondportfölj. Finlands vikt är för närvarande bara ett par %. Under 2024 öppnades även Nordnets investeringsförsäkring, inom vilken jag delvis köper fonder/ETF:er. Syftet är att uppnå en situation där jag om 10-15 år kan justera aktievikten skatteeffektivt beroende på situationen.
Allokering av totala investeringstillgångar
-Aktiefonder/ETF: 25%
-Skogsbruksmark: 60%
-Mark uthyrd för jordbruksproduktion: 15%
Nåväl, ett och ett halvt år har gått sedan den senaste portföljuppdateringen, så låt oss presentera situationen vid årsskiftet. Med denna samling styr vi mot – förhoppningsvis ett soligare än det förra – år 2025. Det gångna året var mycket trögt, men vi slutade ändå tydligt på plus tack vare några försäljningar som gjordes i tillräckligt god tid.
Jag kommer inte att motivera det närmare den här gången, eftersom jag tror att forummedlemmarna förstår vad som eftersträvas med denna sammansättning även utan förklaring. Risk har tagits särskilt via Faron, men även det innehavet är nu fint nästan 40 % på plus.
Situationen 1.1.2025
Faron 19,1 %
Valmet 11,0 %
Kemira 9,2 %
Orion 7,5 %
Optomed 6,6 %
Apetit 6,5 %
UPM-Kymmene 6,2 %
Vaisala 5,9 %
Metso 5,3 %
Metsä Board 5,0 %
Wärtsilä 4,0 %
Outokumpu 3,4 %
Raisio 3,2 %
Revenio 3,1 %
Herantis 2,7 %
Kempower 1,1 %
BBS 0,5 %
Dessutom några helt minimala innehav utanför börsen.
||Andel|Andel |Andel netto-|\n|—|—|—|—|\n||av aktier|av investeringar|förmögenhet|\n|||||\n|Investor AB |8,70 %|4,3 %|3,5 %|\n|Sampo|8,39 %|4,2 %|3,4 %|\n|Amazon|7,20 %|3,6 %|2,9 %|\n|Tokmanni|5,67 %|2,8 %|2,3 %|\n|Alphabet A|5,43 %|2,7 %|2,2 %|\n|Berkshire Hathaway |4,65 %|2,3 %|1,9 %|\n|Harvia|4,56 %|2,3 %|1,8 %|\n|Meta Platforms |4,08 %|2,0 %|1,7 %|\n|Nordea|3,13 %|1,6 %|1,3 %|\n|Kesko A|3,08 %|1,5 %|1,2 %|\n|Tietoevry|2,90 %|1,4 %|1,2 %|\n|Lindex Group|2,88 %|1,4 %|1,2 %|\n|Kalmar|2,71 %|1,3 %|1,1 %|\n|Microsoft |2,59 %|1,3 %|1,1 %|\n|Nokian Renkaat|2,50 %|1,2 %|1,0 %|\n|Admicom|2,02 %|1,0 %|0,8 %|\n|Qt|2,00 %|1,0 %|0,8 %|\n|Valmet|1,99 %|1,0 %|0,8 %|\n|Huhtamäki|1,89 %|0,9 %|0,8 %|\n|Administer|1,84 %|0,9 %|0,7 %|\n|Nokia|1,82 %|0,9 %|0,7 %|\n|Nvidia|1,69 %|0,8 %|0,7 %|\n|Eli Lilly |1,58 %|0,8 %|0,6 %|\n|Marimekko|1,55 %|0,8 %|0,6 %|\n|Siili|1,45 %|0,7 %|0,6 %|\n|Fortum|1,44 %|0,7 %|0,6 %|\n|Palantir |1,24 %|0,6 %|0,5 %|\n|Nightingale|1,23 %|0,6 %|0,5 %|\n|Novo Nordisk |1,14 %|0,6 %|0,5 %|\n|Apple |1,02 %|0,5 %|0,4 %|\n|Sprott U.U.N |0,78 %|0,4 %|0,3 %|\n|Neste|0,74 %|0,4 %|0,3 %|\n|Vincit|0,73 %|0,4 %|0,3 %|\n|Wärtsilä|0,73 %|0,4 %|0,3 %|\n|Talenom|0,69 %|0,3 %|0,3 %|\n|KH Group|0,69 %|0,3 %|0,3 %|\n|Faron|0,65 %|0,3 %|0,3 %|\n|Optomed|0,60 %|0,3 %|0,2 %|\n|Hims \u0026 Hers|0,50 %|0,2 %|0,2 %|\n|Nimbus |0,30 %|0,1 %|0,1 %|\n|Random|0,28 %|0,1 %|0,1 %|\n|Random|0,26 %|0,1 %|0,1 %|\n|Random|0,21 %|0,1 %|0,1 %|\n|Random|0,17 %|0,1 %|0,1 %|\n|Random|0,12 %|0,1 %|0,0 %|\n|Random|0,10 %|0,1 %|0,0 %|\n|Random|0,06 %|0,0 %|0,0 %|\n|Random|0,04 %|0,0 %|0,0 %|\n|Random|0,00 %|0,0 %|0,0 %|\n|Aktier totalt|100,0 %|49,8 %|40,5 %|\n|||||\n|OP-Amerika index||5,8 %|4,7 %|\n|OP-Världen index||4,9 %|4,0 %|\n|OP-Europa index||2,5 %|2,0 %|\n|OP-Norden index||1,9 %|1,5 %|\n|S\u0026P 400 midcap etf||0,7 %|0,6 %|\n|S\u0026P 600 small caps etf||0,7 %|0,5 %|\n|OP-Finland index||0,6 %|0,5 %|\n|OP-Asien index||0,4 %|0,4 %|\n|X-trackers Russel 2000||0,3 %|0,3 %|\n|Global x uranium etf||0,31 %|0,3 %|\n|Fonder totalt||18,1 %|14,7 %|\n|||||\n|Guld||2,0 %|1,6 %|\n|Kontanter||1,8 %|1,4 %|\n|Kryptovalutor||1,9 %|1,6 %|\n|Onoterade||26,5 %|21,6 %|\n|||||\n|Ovanstående av nettoförmögenheten||81,5 %||\n|||||\n|Nettoförmögenhet ca.||580000||\n|Förändring +40t jämfört med 12/2023|||| \n\nCitat från ett år tillbaka och uppdaterad information inom parentes:\n\n"Aktieplockning är en intressant, om än potentiellt dyr, hobby. Även i år ligger jag tiotusentals euro efter världsaktieindexet, bland annat.
" (inget behov av uppdatering)\n\n"På lång sikt ökar jag andelen fonder och utländska innehav. För närvarande är cirka en fjärdedel av investeringarna i börser utanför Finland. Annars skulle detta kanske inte vara så betydande, men många av mina portföljbolag, och särskilt de onoterade, är mycket beroende av Finlands nuvarande ekonomiska situation. Med en ägarbostad och arbete här är det en ganska onödig riskkoncentration." (Detta har genomförts förutom fonder även i form av enskilda aktier. Nu är andelen utländska investeringar ca 40%)\n\n"Månadsvis går pengar från lönen till indexfonder utanför Finland. På årsbasis ca 2% i förhållande till portföljens storlek. Med tiden kommer fondandelarna att öka, om än i en ganska lugn takt på detta sätt. En mer betydande ombalansering kommer sannolikt att ske först om/när exitmöjligheter uppstår på den onoterade sidan." (Fondsparandet har fortsatt och några etf:er har lagts till. Även tillägg har gjorts på den onoterade marknaden i år. Exits sedan någon gång senare)\n\n-\n\nBetydelsen och de potentiella fördelarna med internationell diversifiering har blivit bekanta för många under de senaste åren. Varje köp, särskilt från USA, verkar ha fungerat, samtidigt som inhemska aktier sjunker stadigt eller stampar på plats. Ett sådant land, nästan obetydligt i världsskala, kan mycket väl fortsätta sin mollbetonade utveckling både ekonomiskt och på börsen långt in i framtiden. Jag är inte särskilt övertygad om att sentimentet i Helsingfors med säkerhet är på botten eller att den s.k. återgången till medelvärdet är oundviklig utan betydande fördröjning.\n\nMin plan är dock inte att göra några mycket stora och snabba förändringar. Månadssparandet riktas mot OP Amerika, Världen och Europa index. Några inhemska bolag är potentiellt på säljlistan, men övervägandet pågår fortfarande. De pengar som eventuellt frigörs från dessa och åtminstone de utdelningar som lossnar kommer sannolikt att hitta ett hem i S\u0026P600 eller Russel 2000 etf:er. Jag antar att andelen utländska investeringar kommer att öka med ca 5% under det påbörjade året. Naturligtvis skulle jag med glädje välkomna raketökningar i mina inhemska innehav och även en ökning av Finlands vikt. \n\nFörra året var jag trea bland de mest lästa inläggen i statistiken. Förskräckt av detta har jag tystat många trådar för att hålla tiden på forumet i schack Forumet används ändå flitigt och är enligt min mening mycket högkvalitativ underhållning.\n\nStort tack för det gångna året till forumets medlemmar och särskilt till administrationen, samt ett framgångsrikt nytt investeringsår!
Detsamma, Gott nytt år!
Du hänvisar i ditt meddelande till nettoförmögenhet, som du jämför din egendom med. Hur värderar du olistade tillgångar?
Jag har också äganden som inte är listade. Jag själv värderar dessa baserat på kassaflöde, t.ex. från jordbruksmark kräver jag en hyresavkastning på 4% vid värderingen.
Räknar du din bostad till nettoförmögenheten? Jag har själv tagit bort bostadens värde från investeringskalkylerna, eftersom jag måste bo någonstans 
Alltså är min lägenhet inte investeringstillgångar, åtminstone inte för mig.
Dags för den årliga portföljuppdateringen. Andra året i rad med ett resultat på cirka +/- 0. YTD var +1,4% och karriärens totala saldo nu +8,23% CAGR. Lite blandade känslor, många ganska bra framgångar i sig, men också många dumma misstag görs fortfarande. Jag har också varit något överviktad i robotik och artificiell intelligens, men det syns inte som någon fantastisk raketuppgång, eftersom vändningen för till exempel Enphase inom förnybar energi inte har setts i år ännu (om den kommer att ses).
Antalet positioner i portföljen minskade inte alls. Endast två nya öppningar kom från mig själv (Workiva och Neste på OST-sidan), men från NEL:s och Magnoras avknoppningar kom det fler minipositioner, som inget gjordes med.
Årets försäljningar:
Allmänna kommentarer:
För nästa år hoppas jag att jag hittar lite mer tid för att följa investeringarna. Naturligtvis är det helt okej med en så diversifierad portfölj att man inte hinner följa alla företag supernoggrant, men jag har nu lärt mig den hårda vägen att man inte ska fatta beslut för hastigt baserat på enskilda kvartal (t.ex.: förra året sålde jag Siemens Energy vid den andra eller tredje negativa vinstvarningen från Gamesa, och träffade ganska väl botten av kursen. I år – 2024 – verkar det företaget sedan ha slagit Nvidias YTD-avkastning). Å andra sidan KAN ett enskilt kvartal vara just den nödvändiga väckarklockan att detta företags verksamhet inte utvecklas i rätt riktning och att det vore bra att flytta sig till åskådarplats för en tid. Flera sådana exempel finns i portföljens långa svans.
Nya köp: Konst, Taaleri
Tillagt: Lemonade, QT Group, Intercure
Minskningar: Lemonade
Under andra halvåret 2024 har jag gjort små förändringar i portföljen. Jag bytte Lemonade från Degiro till Nordnet för OST med en ökning. Därefter började kursen stiga i en rasande takt med +200% och jag gjorde en liten minskning på 50 USD-nivån. Nu har Lemonades kurs sjunkit och lugnat sig till 30 USD-nivån. Kursuppgången kom från hypen efter Lemonades Investor day. Avsikten var att sälja den investerade positionen men jag minskade den med hälften.
Som en andra ökning dubblade jag QT:s andel efter Q3-resultatbesvikelsen. Får se om QT nu är på rea eller om vi återgår till den välkända tillväxtberättelsen. Finska aktier har generellt sett varit på nedgång, särskilt Siili som är sist i min portfölj (med undantag för Meituan som jag fick som utdelning från Tencent). Pessimismen syns enligt mig även i Taaleri, dit jag återvände med en större andel än tidigare.
Jag hade en liten position i Intercure och aktiens värdering har sjunkit och sjunkit, trots att avkastningen ibland har varit mycket bra. I slutet av året bestämde jag mig för att lägga till aktien till OST, men jag kanske säljer andelarna från Degiro-kontot under detta år.
Som extra köpte jag en oljemålning till min samling av den finske 1900-talsimpressionisten Verner Thomé. Thomé tilltalar mitt öga och jag gillar impressionism mycket. Målningen är relativt liten, 32x39,5 cm, så jag tror att den är lättare att sälja om man så önskar. Jag tycker att finsk konst är lågt värderad för tillfället. Enligt mig behöver man inte investera mycket för att få målningar av museikvalitet hem.
H2 2024 var en mycket bra tid för portföljen och avkastningen är på topp, särskilt mätt i absoluta tal. Våldsamma uppgångar har synts i kinesiska aktier, som sedan har sjunkit. Dock har Tencent presterat väl och är för närvarande den näst största posten i min portfölj. Rolls Royce fortsätter sin tillväxt och Lemonade upplevde stora uppgångar som jag nämnde tidigare.
Kryptoexponeringen via HIVE har varit svag, beklagligt. Att dela upp Kina-exponeringen från ett till två företag var förnuftigt, kanske samma borde göras med kryptovalutor. Jag har funderat på att lägga till MercadoLibre och flytta Block till OST, men dessa är fortfarande under övervägande.
Jag tog mig friheten att i denna tråd presentera Pekkas, X-användaren @vontuchman , Årets Investerare 2024 portföljidé för år 2025. Jag betonar att detta inte är Pekkas riktiga portfölj.
Min egen 
portfölj
Min riktiga portfölj ser ut så här: 72 % direkta aktier och 28 % fonder, inklusive ETF:er. Alltså ingen fantasifull spelportfölj, utan en helt verklig situation den 4.1.2025. Dessutom äger jag bostads- och skogsfastigheter samt egna företag, men dem tänker jag inte granska närmare här – låt oss förbli lite hemlighetsfulla! Likaså förblir mina direkta aktieinvesteringar ett mysterium; det finns så många av dem att de inte diskuteras här. Poängen med allt detta är att min egen syn på de bästa geografiska investeringsobjekten för år 2025 skiljer sig ganska starkt från Pekkas linje – och det är bra, för världen behöver olika perspektiv!
Jag vet inte vad som finns i Pekkas riktiga portfölj, så jag jämför här endast med Pekkas idealportfölj:
Med detta kör vi!
Vi får se om ett år hur avkastningen för 2025 blir. Portföljen lever ju som ett vilddjur, eftersom jag bedriver aktiv handel. Under 2024 var min portfölj i genomsnitt tydligt mer MAG7-viktad och innehöll flera multibaggers. Finland fungerade däremot som en avkastningsbroms i min portfölj – men i den båten var jag inte ensam! Som jämförelse använder jag SXR8 ETF (S&P500), som genererade cirka 35 % avkastning förra året. Min egen prestation stannade på 20 %.
Nå, hur har en sådan här komplicerad konstruktion presterat mot ett enkelt basindex (S&P500)?
Pohdiskelin tätä eilen aamuyön pikkutunneille saakka ja julkaisusta tulikin varsin pitkä. Keittäkää siis kuppi kahvia seuraksi ja muistakaa https://t.co/Lmjz3aPRsG” / X