L'Oreal - global kosmetikgigant

Lad os åbne en tråd om kosmetikgiganten L’Oréal.

Dette franske selskab blev grundlagt i 1909 og er i øjeblikket verdens største kosmetikvirksomhed. Virksomheden har adskillige kosmetikmærker i sin produktportefølje. Forretningen er opdelt i seks kategorier:

  • Hudpleje og solbeskyttelse 40%
  • Makeup 21%
  • Hårpleje 15%
  • Hårfarvning 11%
  • Parfume 9%
  • Andet 4%

Salget fordeler sig geografisk som følger:

  • Asien 35%
  • Vesteuropa 27%
  • Nordamerika 25%
  • Andet 13%

År 2020 var et vanskeligt år for virksomheden – da folk ikke bevægede sig så meget uden for hjemmet, faldt efterspørgslen efter kosmetikprodukter. Generelt er virksomheden dog finansielt stærk, praktisk talt gældfri og rentabel (profit margin 13%, ROE 12%). Virksomhedens finansielle data:

  • Aktiekurs 400,00€
  • Markedsværdi 219 mia. €
  • Omsætning 28 mia. €
  • P/E 55 (for realiserede resultater)
  • Udbytte 4,00 € (payout ratio 55%)
  • Største ejere: Bettencourt-familien 33%, Nestlé 23%, ellers spredt

Diverse tanker om virksomheden:

  • Virksomheden er en langlivet, globalt opererende markedsleder
  • Oprindeligt en familievirksomhed, og familien ejer stadig knap en tredjedel af virksomheden (en synlig ejer er et plus, men det har også sine ulemper)
  • Brands er stærke, dog er der rigtig mange af dem, hvilket kræver god brand management
  • Rentabilitet på et ganske rimeligt niveau trods corona, klarede sig bedre end kosmetikmarkedet under corona
  • Vurderingsniveauet for realiserede resultater er ret højt, markedet prissætter allerede en normalisering af markedet

En interessant forbrugerproduktvirksomhed med stærke brands og markedslederskab. Væksttrenden blev brudt af corona, men under corona formåede virksomheden alligevel at bevare sin position / vinde terræn på kosmetikmarkedet. Udvikler nye ting, f.eks. digital hjælp til valg af kosmetik og et mere miljøvenligt produktsortiment. Denne virksomhed er nu under overvejelse hos mig.

22 Synes om

Laitanpas tähän vielä brändiportfolion, osa varmasti monille tuttuja merkkejä:

4 Synes om

Mikä sai sinut juuri nyt kiinnostumaan yhtiöstä, nykyisellä arvostuksella? Pohdin että minkälaista tuotto-odotusta tai turvamarginaalia näet L’orealissa: P/E ~50, osinkotuotto 1%? Suomalaisen sijoittajan on tuossa osinkotuotossa huomioitava vielä Ranskan lähdeverotus ja valmistauduttava karhuamaan saataviaan (en tiedä kyllä onnistuuko).

8 Synes om

Tätä taulukkoa lukiessa kannattaa muistaa, että monet noista on lisensoituja brändejä ja ainoastaan kosmetiikkakonstekstissa. L’Oreal ei ainakaan enimmäkseen omista noita Luxe-segmentin yhtiöitä eikä sillä ole mitään tekemistä vaikkapa niiden vaatetus- tai sisustustuotteiden kanssa.

Edit: en siis vähättele lisenssisopimusten merkitystä. Portfolio on vaikuttava. Tässä piilee vain väärinymmärryksen vaara, jos sijoitusmielessä tuota listaa katselee.

2 Synes om

Kiitos @xlat ketjun avaamisesta! Itselläni on ollut pariinkin otteeseen muutama osake. Tällä hetkellä ei ole. L’Orealissa on hienoa jatkuva tasaisen varma arvon nousu. Osinkotuotto tosiaan on alkuun vaatimaton.
Minulle osingot kyllä tuli hienosti tilille Ranskasta.

Osingot tulevat miinus lähdevero 25%. Tätä varten sijoittajan pitäisi olla aktiivinen perimään ne takaisin itselleen: Ulkomaisten osinkojen verotus vaatii aktiivisuutta sijoittajalta - Oma talous - Viisas Raha

Heikentää kyllä entisestään tuotto-odotusta. Ehkä joku noita on motivoitunut karhuamaan takaisin. Itse en jaksaisi ja pidän siksi näppini erossa kyseisten maiden osinko-osakkeista :woman_shrugging:

Tasaisesti kasvavat kuluttajabisnekset ovat alkaneet kiinnostaa, niissä on omat hyvät puolensa. Etsin nimenomaan vahvoja markkinajohtajia, joilla on asiat hyvin ja jotka pystyvät tekemään hyvää kasvavaa tulosta tässä ja nyt, plus on track recordia kannattavasta kasvusta.

On hyvä huomata, että korona katkaisi hyvän tuloskasvun (2016-2019 kasvua n. 20%), yhtiön “normaali” tulostaso ja kasvu on toteutunutta korkeampi. Yhtiö vaikuttaa laadukkaalta ja mielenkiintoiselta plus on taloudellisesti hyvässä iskussa. Arvostustaso on kieltämättä korkea, eteenpäin katsova P/E on 40 luokkaa, mikä on korkeahko luku laatuyhtiöllekin. Jos yhtiö pääsee takaisin kasvu-uralle ja onnistuu kehityshankkeissaan, on tässä aineksia ihan kunnolliseen tuloskasvuun. “Normaaliskenaariossakin” kasvu on tasaista ja kannattavuus hyvällä tasolla.

Globaali kosmetiikkamarkkina on kasvanut hyvin tasaisesti 4-5% vuosivauhtia. Tasaisuus tuo alalle vakautta ja mahdollistaa panostuksia liiketoiminnan kehittämiseen, kun ei ole juurikaan syklisyyden tuomia ongelmia. Korona on iso poikkeus tästä, se iski lujaa koko alaa.

Tämä on nyt mietintämyssyssä, ostin pienen position että tulee ns. näppituntuma tähän. Ei minulla varsinaista kiirettä ole, katselen ja pohdin nyt rauhassa mitä teen. Eli tätä keskustelunavausta ei pidä tulkita minkäänlaiseksi ostosuositukseksi, vaan avasin tämän ketjun tuodakseni palstalle infoa kiinnostavasta yhtiöstä ja kuullakseni muiden kokemuksia ja näkemyksiä. Kiitokset tähänastisista ja tulevista kommenteista!

2 Synes om

Oli ihana löytää täältä L’Orealin aloitus. Kiitoksia siitä! :smiling_face_with_three_hearts:

Itse uskon vahvasti, että maailman auettua luksusbrändit erityisesti kasvattavat myyntiään.

Koronan aikana juhlat ovat jääneet välistä ja ihmisille on jäänyt rahaa takataskuun. On aika panostaa. Tästä on nähty viitteitä mm. tällä tuloskaudella, kun kauppaosakkeiden tuloskasvut ovat olleet ristiriitaisia. Esimerkiksi naiset keskiössään pitävä Stockmann nosti tulostaan.

L’Orealilla raportoi 18,0% tuloskasvusta vertailukauteen nähden. Sinänsä vertailukausi ei kovin kummonen ollut, mutta kasvua saatiin koronaa edeltäneeseen 2019Q3 nähden myös +9,3%.

Oletan, että monelle palstalla ei ole L’Orealin brändit ja markkina-asema sellaisenaan tuttua. Tätä voisin hiukan avata. Miksi näin? Jotta päästään kärryille, miksi mielestäni voidaan nähdä esimerkiksi vuoden aika jänteellä kasvua.

Ensinnäkin. Tyypillisesti kaikkien divisioonien tuotteet sisältävät ihonhoito ja -puhdistustuotteita, meikkejä, hiusten puhdistus-, käsittely- ja värjäysaineita.

Vaikka puhun pääasiassa naisista, löytyy toki kaikkea miehillekin. Naiset ovat vain suurkuluttajia ainakin toistaiseksi.

Aikaisemmin tietyn divisioonan tuotteita löytyi kohdistetusti tietyistä myyntipisteistä, mutta olen huomannut, että nykypäivää taitaa olla jo, että kaikkien divisioonien tuotteita myydään sekaisin. Toisin sanoen. Myös marketista löytyy tänä päivänä kaikkia. Mutta jotta tyypillinen ostajaehdokas selviää, käyn läpi vanhat myyntikanavat.

L’Oreal Luxe

All the L’Oréal Teams around the world are committed to create the best of Conscious Luxury

L’Oreal Luxen tuotteet sisältävät brändejä, jotka on brändätty tuotteeksi, josta kannattaa maksaa enemmän. Hajuvedet esimerkiksi säilyvät käyttökelpoisina pidempään verrattuna kuluttajatuotteisiin niihin käytettävien raaka-aineiden ja hajuvesiin liittyvän historian vuoksi. Biothermin kasvojen puhdistusaineiden sanotaan pitävän ihon pidempään nuorena. Yves Saint Laurentin luomivärien sisältävän enemmän värin tuomaa pigmenttiä. IT
Cosmetics, koska sinulla on vain yksi iho.

Luxe tuotteet ovat siis niihin hetkiin, kun halutaan panostaa itseensä, hemmotella rakastaan tai itseään. Tyypillisiä ostopaikkoja Luxen tuotteille on kosmetiikkatuotteihin erikoistuneilla liikkeillä kuten Kicks, Stockmann tai laivan tai lentokentän myymälät.

Juhlatilaisuudet ja matkustaminen lisäävät tuliaisten muodossa Luxen tuotteiden kysyntää.

Myynti nousi 25,4% ja 2019Q3 nähden kasvu oli peräti 13,3%. Oliko Q3 nähtävissä patoutunutta kysyntää vai oltiinko rosvoamassa kaverin markkinaosuutta? En tiedä. Aika näyttää.

L’Oreal Consumer Products


Because, we are all worth it.

Niin kauan kuin itse muistan L’Orealin kuluttajatuotteet ovat kannustaneet tavallisena itseään pitäviä naisia pitämään huolta itsestään. Consumer products on arkeen soveltuvaa meikkausta ja kun et koe tarpeelliseksi maksaa meikeistäsi ekstraa. ”Arvosijoittajan meikkejä”.

Meissä monissa asuu myös pieni taiteilija ja edullinen hinta kannustaa myös kokeilemaan kaikkea uutta itse. Markettihiusvärit ovatkin passeleita toteuttamaan hiustenvärjäysriippuvuutta.

Sinänsä tyypillisesti marketeista heti sisäänkäynnin luona sijaitsevat meikit ja ihonhoitotuotteet laukaisevat itsessäni shoppailuvietin. Jos en kierrä osastoa tahallisesti kaukaa, sieltä nappaa herkästi jotain mukaansa. En usko olevani ainoa.

Tuli silmäiltyä kerrankin hiukan pidempään tuota luetteloa brändeistä ja aika yllättävän suuren osan nuo täyttävät lähisittarini kosmetiikkaosastosta. Pitäisi Lynchmäisesti käydä tarkistamassa, mutta hihasta ravistettuna saattaa ihan hyvinkin lähestyä puolia.

Myynti nousi +5,2% ja ylitti 2019 vertailukauden. Maltillisin nousu siis tällä divisioonalla.

L’Oreal Professional Product


kuva

Hairdressing is an art form. We won’t mass produce hairstyles. Hairdessers, their expertise, will always play a role. L’Oréal is entirely at their service.

Professional osaston tuotteita myytiin aikaisemmin tyypillisesti parturissa ja parturi-kampaamojen tukuissa. Parturikampaaja opiskelijoita aavistuksen aivopestään jo opiskeluaikoina tiettyjen merkkien tuotekehityksen erinomaisuudesta ja L’Orealin tuotteita kasvetaan pitämään alan johtavana. Kouluilla käy jo opiskeluaikoina yrityksen edustaja kertomassa tuotteista ja niiden kemiasta. Tuotteilla harjoitellaan värjäämistä toisille ja niitä suositaan arjessakin. Valmistuttuaan opiskelijat välittävät tiedon asiakkailleen ja alan ammattilaisina heidän antamiin tietoihin luotetaan.

Aikaisemmin parturi-kampaajat pyrkivät myymään asiakkailleen tuotteita, joita ei saanut muualta kuin heiltä, mutta tämä on mielestäni jäänyt. Ensin parturi-kampaamotuotteita alkoi näkymään mm. Stockmannilla. Stockmann sai pitää tuotteita myynnissä, koska tiloissa toimi parturi-kampaamo. Kun esimerkiksi Tig (ei L’Orealin tuote) laittoi ensimmäisen kerran tuotteensa myyntiin marketteihin, monet parturikampaajaliikkeet poistivat Tigin valikoimastaan. Nykyään saa iloksi nähdä, että L’Orealin Professional tuotteita kuten Redkeniä ja L’Oreal in Paris on sekä parturin aktiivisessa käytössä että marketin hyllyillä.

2021Q3 myynti kasvoi 22,5% 2019Q3 verrattuna.

L’Oreal Active Cosmetics Division


Adding Health to Beauty

Monet naiset eivät ole erityisen innokkaita käyttämään kauneuden hoitoon kemikaaleja ja suhtautuvat niihin varauksella. On myös paljon naisia, joilla on allergioita tai erityisen kuiva tai atopinen iho, eivätkä voi käyttää tavallisia tuotteita.

Active Cosmetics on varmaankin ainut divisioona, jonka tuotteet ei itselle ole kovinkaan tuttuja. Ne löytyivät pitkään lähinnä apteekin hyllyiltä. Nyt olen bongaillut näitä kaikkialta muualtakin ja joissain kaupoissa nämä luetaan luonnonkosmetiikkaosastolle. En tiedä, onko se lehtien kirjoittelua vain vai ovatkohan nuoret kiinnostuneet luonnonkosmetiikasta? Tällaiselle kolmikymppiselle se juttu luonnonkosmetiikoissa on Body Shop, mutta onkohan tässä tilaa kasvaa? Body Shopin tuotteet on ihan tolkuttoman hintaisia. Ollakseni silti ehkä rehellinen, tuotteiden värimaailma ei välttämättä viittaa siihen, että näistä olisi ainakaan vielä tulossa nuorten kestosuosikkeja. Ehkä saadaan tähn joku uusi brändi, kun osaamista talolla on.

Kasvua divisioonalle oli tullut 34,5% ja Q3 tuloksessa todettiin kasvun jatkuvan.

20.9. Olivat Henkel, L’Oréal, LVMH, Natura &Co ja Unilever julkaisseet aikeistaan kehittää pistejärjestelmän, jonka avulla kuluttaja voi vertailla tuotteiden ympäristövaikutuksia. Päästessään itse luomaan pistetystä, yleensä noissa on hyvä mahdollisuus tehdä siitä itselleen mieluinen.

Se, miksi halusin käydä nämä eri tuoteportfolioiden tuotteet läpi, johtuu siitä, mitä itse mutuilen ja pidän kohtalaisen itsestään selvyytenä:

Maailman tässä kohtuu pikku hiljaa auetessa ihmisille on jäänyt rahaa sivuun ja halutaan mitä todennäköisemmin käyttää rahaa juhlaan ja itseensä panostamiseen. Pitää itsestään huolta. Tarve erilaisille tuotteille tulee kasvamaan pikku hiljaa, kun kodin ulkopuolella käydään tapaamassa muita ihmisiä useammin. Parturissa käyntiä ei enää venytetä, päivät ilman meikkiä vähenevät ja globaalisti erilaiset juhlat lähestyvät.

L’Oreal sanoo tässä koronan aikana panostaneensa somenäkyvyyteen houkutellakseen nuoria oman brändinsä käyttäjiksi. Matkustuksen lisäännyttyä moni nappaa mukaansa tuliaisia. Mielenkiintoista nähdä, miten kasvu kehittyy. Kehittyykö tasaisesti?

Tässä on kaverin markkinaosuuttakin mahdollisuus viedä.

kuva

21 Synes om

Kosmetiikkahan on jatkuvasti kasvava toimiala, korona-aika lienee ainoa poikkeus, jolloin kysyntä on sakannut. Toimialahan on siinä suhteessa mielenkiintoinen, että sen tuotteiden kysyntä kasvaa myös taloudellisesti heikkoina aikoina. Vaikka luxus-kosmetiikka on kallista, niin muihin ylellisyystuotteisiin verrattuna se on halpaa, taloudellisesti vaikeina aikoina voi kuitenkin sen avulla saada hyvän olon tunteen.

Kosmetiikkahan on myös siinä suhteessa ainutlaatuinen, että brändin merkitys on todella suuri. Tuotteitahan ei voi patentoida koostumuksen suhteen ja ne sinänsä ovat toistettavissa (kopioitavissa) ilman immateriaalista suojaa. Voisipa väittää yksittäisistä toimialoista kosmetiikan olevan eniten brändistä riippuvainen,

Kosmetiikkatoimialaa hallitsee globaalisti seitsemän konglomeraattia, joiden hallussa on yli 180 johtavaa kosmetiikkabrandia. Kolmentoista suurimman jälkeen muille jää globaaleista markkinoista vain rippeet, vaikka siellä jämissäkin voi tehdä todella suurta ja kannattavaa bisnestä.

Viime vuosina markkinoiden koko huomioiden pieninä toimijoina, mutta yritysarvolla mitattuna ihan kivoina ovat tulleet some-pohjaiseen markkinointiin erikoistuneet kosmetiikkabrändit kutsen Kylie Cosmetics ja Fenty. Vastaavaan toimintatapaan eivät nuo jätit ole vielä kyenneet täysin vastaamaan.

Mikäli halukkuutta on, niin voin pyytää korkeakoulussa alaa opiskelevalta tyttäreltä lähteitä ja esimerkkejä tähän liittyen.

3 Synes om

L’orealista kiinnostuneille hyvä pakkaus :point_up:

4 Synes om

Omsætningsvæksten var langsom i andet kvartal, da Kina var svagere end forventet. Virksomheden advarede dog allerede i juni om, at væksten på kosmetikmarkedet ville aftage. Især dermatologi-forretningen var en skuffelse.

https://x.com/Quality_stocksA/status/1818336368881263019

image

3 Synes om

L’Oreal, følger nogen med i dette? :slight_smile:

https://x.com/Le_Biais_Fi/status/1879393082095149220
image
image
Jeg prøvede at oversætte minusserne og plusserne med Googles program (de andre punkter kan man gætte, selvom de er på fransk :upside_down_face:):
image

5 Synes om

Her er lidt information om L’Oréals Q4-resultat. :slight_smile:

https://x.com/European_DGI/status/1887592308998045868

image
image


Denne tweet indeholdt gode pointer vedrørende dette selskab og dets resultat. :slight_smile:

https://x.com/Quality_stocksA/status/1887565975979237713

image
image


EDIT:

Denne nyhed dukkede op vedrørende dette selskab.

L’Oréal planlægger at reducere sin afhængighed af det kinesiske marked og satse på USA, som de anser for at være en stor mulighed. Kinas økonomiske udfordringer har svækket salget, og selskabets resultat i Nordasien faldt med 3,6 procent, men til gengæld tilbyder amerikanske forbrugeres velstand og “multikulturelle skønhedsbehov” vækstpotentiale.

Japans økonomi voksede for tredje kvartal i træk i sidste kvartal af 2024, selvom det private forbrug faldt. Væksten blev drevet af stærke virksomhedsinvesteringer. Japans centralbank hævede renten, og den økonomiske udvikling vil påvirke fremtidige beslutninger. Faldet i reallønnen svækker forbruget, men investeringerne forventes at fortsætte.

https://www.cnbc.com/2025/02/07/loreal-looks-to-us-land-of-opportunity-as-china-disappoints.html

3 Synes om

Ifølge nedenstående artikel er L’Oréals direktør ikke bekymret for potentielle amerikanske toldsatser, fordi størstedelen af salget sker “lokalt”.

Virksomheden fortsætter sin vækst i Europa og søger nye markeder bl.a. gennem innovationer. Efterspørgslen i Kina er svækket, men de langsigtede udsigter er stadig positive.

https://www.cnbc.com/2025/03/11/loreal-ceo-plays-down-the-impact-of-us-tariffs-says-hes-not-overly-concerned.html

1 Synes om

L’Oréals Q1-resultat viser, at selskabets forretningsgrundlag er stærkt, og også hvor agilt selskabet er, når man tager den vanskelige globale situation i betragtning.

Alle forretningsområder voksede organisk, og især L’Oréal Luxe og Consumer Products overgik forventningerne. Selskabets aktiviteter udviklede sig godt i Europa og tilsyneladende også på vækstmarkederne, mens Nordamerika ikke klarede sig helt så godt.

Der er stadig udfordringer i Kina, men selskabet har tilpasset sig godt (i forhold til omstændighederne), og der forbereder selskabet sig på hurtigere vækst i anden halvdel af året, angiveligt gennem innovationer og lokalisering af aktiviteter.

Ledelsen fastholdt sin forsigtige, men positive guidance, og L’Oréal forventes at være i en stærk position fremover. Jeg ved ikke, hvordan selskabet plejer at give guidance, om det er særligt optimistisk eller lignende.

https://x.com/Quality_stocksA/status/1913116253389996513

image
image


Selskabets egne materialer:

image
image

3 Synes om

L’Oréals salg steg en smule i tredje kvartal, men resultatet lå stadig under analytikernes forventninger. Selskabet oplyste, at væksten var bredt funderet på tværs af regioner, især i USA og Kina, selvom markederne har været usikre på det seneste.

Luksusskønhedsprodukter i Kina trak igen opad, men salget i Nordamerika var i denne henseende svagt. L’Oréal forsøger at fremskynde væksten med nye opkøb, såsom Guccis skønhedsforretning og flere hud- og hårplejebrands.

https://x.com/FirstSquawk/status/1980665891319869704


Selskabets egne materialer


2 Synes om

Resultatet og ledelsens uklare forklaringer var en klar skuffelse for markedet denne gang. Markedet belønnede derimod den store Kering-aftale med en kursstigning. Jeg synes, det virker som en god aftale, når man tager sælgerens svage forhandlingsposition og L’Oréals historie med at vækste modebrands inden for kosmetik (især YSL) i betragtning. Om Creed ved jeg ikke meget andet, end at det engang var et stort navn inden for niche- og luksusparfumer. I dag er mærket åbenbart ikke længere i så god stand. Bottega Veneta, Balenciaga og Gucci-licenserne udgør sandsynligvis en større del af handlens værdi (50 år er meget lang tid), hvis royaltybetingelserne overhovedet er rimelige. Bottega Veneta var nummer ni på det seneste Lyst Index, og Balenciaga er også steget til en 13. plads efter skandalerne. Gucci er derimod stadig i bund, hvilket for et mærke af Guccis størrelse betyder en 18. plads. (:D) Jeg synes, det er ret godt, at Guccis licens først overføres i 2028 (udover pengenes tidsværdi), da det giver Kering tid til at opbygge mærket igen, nu hvor ledelsen og strategien er blevet rystet. Der er et enormt potentiale i disse mærker, når man tænker på, at Gucci og Balenciaga var garanteret top 3-materiale på Lyst i årevis, og Bottega har sejlet i top ti de seneste år. Nu skal L’Oréal bare vise, at de stadig har styr på at udvide modebrands til kosmetik. Med aftalen har L’Oréal forresten de seneste Lyst-placeringer 1, 3, 4, 9, 13, 14 og 18 i stalden.

En anden interessant nyhed var åbningen af Giorgio Armanis testamente, hvoraf det fremgik, at 15% af Armani Group (og mere i fremtiden) skal sælges inden for de næste 12-18 måneder. L’Oréal, LVMH og EssilorLuxottica var angivet som foretrukne købere. L’Oréal har naturligvis udtrykt interesse, og nu afventes en løsning. Jeg kom på 5 realistiske løsninger, som jeg har listet nedenfor fra bedst til værst set fra L’Oréals perspektiv.

  1. L’Oréal køber Armanis kosmetiklicenser til sig selv (kunne f.eks. være en aftale med alle, dvs. kosmetik til L’Oréal, briller til EssilorLuxottica og tøj til LVMH)
  2. En fælles aftale mellem L’Oréal og EssilorLuxottica, hvor L’Oréal beholder makeuppen, EL beholder brillerne, og tøjdelen licensieres til en anden
  3. L’Oréal køber 15% (og senere mere) af Armani og licenserer alt undtagen makeup til andre
  4. EssilorLuxottica køber 15% af Armani
  5. LVMH køber 15% af Armani

De sidste to i den rækkefølge, fordi LVMH sandsynligvis ville ønske at beholde Armanis kosmetiklicens selv efter L’Oréals licens udløber (2050). EL ville sandsynligvis fortsætte det velfungerende samarbejde med L’Oréal. Forenklet set: L’Oréal køber kosmetiklicenserne til sig selv > Det nuværende royalty- og licenssystem fortsætter > L’Oréals kosmetiklicens udløber og fornyes ikke, men L’Oréal administrerer og ejer også kun makeup > L’Oréal licenserer alt andet end makeup til andre > L’Oréal forsøger selv at lede mode- og ‘bleh’-forretningerne. Kosmetik og mode er i sidste ende meget forskellige forretninger, og jeg ser ingen grund til at udvide uden for kernekompetenceområderne i det nuværende miljø med skærpet konkurrence.

2 Synes om