Aapeli har udarbejdet en ny virksomhedsrapport om Kesla.
Kesla sænkede i sidste uge sin guidance for indeværende år, hvilket ifølge selskabet skyldtes en fortsat svag efterspørgselssituation. Efter vores opfattelse har de øgede geo- og handelspolitiske spændinger afspejlet sig ret hurtigt i selskabets driftsmiljø efter et Q1, der viste tegn på bedring. I tråd med den sænkede guidance var især vores prognoser for indeværende år under pres. Vi sænkede også vores prognoser for de kommende år en smule, men forventer stadig, at selskabet vil opnå en klar resultatvækst, når efterspørgselssituationen bedres.
Her er Aapelis forhåndskommentarer, når selskabet offentliggør sine resultater på fredag.
I lyset af den nedjusterede guidance fra juni er vores forventninger ikke høje, og vi vurderer, at ordretilgangen især er forblevet på et lavt niveau, ligesom i sammenligningsperioden. Derfor er vores fokus især på mere detaljerede markedskommentarer om udviklingen i efterspørgselssituationen.
Her er Aapels hurtige kommentarer til morgenens resultat.
Kesla offentliggjorde sin Q2-rapport i morges. Selskabets resultat faldt lidt mere i underskud end vores prognoser, på trods af en lille overskridelse af omsætningen. Til gengæld var Keslas ordreindgang lidt højere end vores forventninger, men stadig på et lavt niveau. Selskabet foretog ingen ændringer i sin guidance, og vi ser ingen væsentlige ændringspres på vores prognoser.
Her er stadig en virksomhedsrapport fra Aapeli om Kesla efter Q2.
Keslas Q2-resultat faldt lidt mere i underskud end vores prognoser, på trods af en lille omsætningsforbedring. Til gengæld var selskabets ordreindgang lidt højere end vores forventninger, men stadig på et lavt niveau. Selskabet gentog sin guidance, og samlet set var markedskommentarerne efter vores mening meget i tråd med vores forventninger. Derfor forblev vores prognoser for de kommende år stort set uændrede, og vi gentager vores kursmål på 2,8 euro for aktien. Aktiens kortsigtede værdiansættelsesbillede er efter vores mening stadig udfordrende, men med kursfaldet hæver vi vores anbefaling til reducer (tidl. sælg).
00:00 Start
00:24 Markedssvaghed plager
01:57 Økonomisk situation
03:51 Kesla Defence som ny produktgruppe i porteføljen
07:16 Rentabiliteten forventes at komme sig
08:45 Aktiens værdiansættelse
11:07 Positivt scenarie
I Maaseudun Tulevaisuus overvejes det bag en betalingsmur, om Sampo-Rosenlews skovmaskiner, der er til salg, kunne finde et hjem hos Kesla.
En ret interessant tanke, Sampo-Rosenlew er en af Keslas største kunder, men det er usandsynligt, at Kesla ville have de økonomiske midler til en sådan virksomhedsovertagelse lige nu.
Da markedets usikkerhed fortsætter, og kundernes investeringsbeslutninger stadig udskydes, er efterspørgslen efter Keslas produkter forblevet svagere end forventet. Ordreindgangen i andet halvår har ikke nået det planlagte niveau. Derfor ændrer Kesla Oyj sin guidance som følger:
Kesla forventer, at omsætningen i 2025 vil falde markant, og at driftsresultatet vil falde markant og blive negativt.
Gammel guidance
Kesla forventer, at omsætningen i 2025 vil falde markant, og at driftsresultatet vil falde og blive negativt.
Her er yderligere Viljakainens kommentarer til Keslas negative udmelding.
Kesla offentliggjorde i går efter børsens lukketid en resultatadvarsel, hvor selskabet præciserede sin guidance for driftsresultatet for 2025 i en mere negativ retning. Ifølge selskabet er markedets usikkerhed fortsat, og ordreindgangen i H2 er faldet bagud i forhold til planerne. Årets tredje negative ændring i guidance var en skuffelse for os, og det vil sandsynligvis føre til nedjusteringer af prognoserne, i hvert fald for resten af året.
Kesla har det bestemt ikke nemt, og her er Aapelis forhåndskommentarer, da selskabet offentliggør sit resultat fredag.
Vi har markant nedjusteret vores prognoser for Kesla for de kommende år, hvilket afspejler den tidligere i denne måned udstedte resultatadvarsel samt det forværrede udsyn for indenlandsk træhøst i løbet af efteråret. Med prognoseændringerne er det efter vores mening svært at finde støttepunkter i aktiens kortsigtede værdiansættelse. Dette kombineret med det forhøjede risikoniveau i forbindelse med selskabets finansielle situation betyder, at aktiens risikojusterede afkastforventning efter vores mening er ekstremt svag.
Aapeli skrev kommentarer til Keslas Q3-resultat, den udfordrende udvikling fortsætter.
Kesla offentliggjorde sin Q3-rapport her til morgen. Selskabets resultat faldt tydeligt mere i underskud end vores prognoser, hvilket også afspejler en lav omsætningsakkumulering. Desuden forblev selskabets ordrer på et svagt niveau. Selskabet var dog lykkedes med at forsvare sit cash flow, som forblev let positivt på trods af resultatudviklingen.
Aapeli har også udarbejdet en ny virksomhedsrapport om Kesla efter Q3-resultatet.
Keslas Q3-resultat faldt markant mere end vores prognoser til et tab, trukket af lav omsætning. Derudover forblev selskabets modtagne ordrer på et svagt niveau, og vi ser ingen væsentlige tegn på bedring i de kortsigtede markedsudsigter. I lyset heraf sænkede vi vores prognoser for indeværende og næste år, mens vores langsigtede prognoser forblev næsten uændrede. Med vores prognoser er det efter vores mening svært at finde støttepunkter for aktiens kortsigtede værdiansættelse, hvilket sammen med det forhøjede risikoniveau for finansiel position gør aktiens risikojusterede afkastforventning meget svag. Vi gentager derfor vores salgsanbefaling for aktien og sænker vores kursmål til 2,2 euro (tidl. 2,4 €) i tråd med prognoseændringerne.
Aapelis kommentarer om, hvordan Kesla er ved at starte saneringen af sin forretning og økonomiske situation samt en strukturel evalueringsproces.
Kesla meddelte i går, at de igangsætter saneringen af sin forretning og økonomiske situation samt en strukturel evalueringsproces. Nyheden kom ikke som en stor overraskelse, da selskabet allerede i forbindelse med sit Q3-resultat indikerede behovet for at implementere stadig mere omfattende effektiviserings- og omkostningsbesparende foranstaltninger samt mulige strukturelle ændringer. Meddelelsen medfører ikke umiddelbare ændringer i vores prognoser eller vores syn på selskabet, men vi afventer de konkrete resultater af processen.
Rikhard Wacker har skrevet om Kesla og bl.a. om, hvordan Kesla i dag har solgt produktrettighederne til flishugger-produktgruppen.
For at kompensere for skovindustriens udfordringer og manglende investeringsvillighed har Kesla på det seneste flyttet mere af sit fokus mod forsvarsindustrien. Mens investeringerne i skovsektoren har været begrænsede, har forsvarsindustrien været meget varm de seneste år, da NATO-landene har øget deres forsvarsudgifter.
Underoverskrifter:
Vanskelighederne i flishugger-produktgruppen er endelig slut
Her er Aapelis foreløbige kommentarer, når Kesla offentliggør sin Q4-rapport torsdag den 26. marts
Vi estimerer, at selskabets omsætning er faldet kraftigt fra referenceperioden på grund af en lav ordrebeholdning, og at driftsresultatet er faldet markant til under nul. Udover tallene fokuserer vores interesse på fremdriften af det forretningsforbedringsprogram og den strukturelle vurderingsproces, der blev annonceret i december, samt selskabets finansielle stilling og vejledning for indeværende år.
Nå ja… Kesla fik passende en stor ordre (virksomhedens meddelelse herom kom kl. 8.30), og i den forbindelse er herunder Tommis kommentarer til det.
Kesla meddelte mandag at de havde modtaget en betydelig ordre på ca. 17 MEUR fra et NATO-land til deres KESLA Defence-produktgruppe. Ordren omfatter KESLA Kerberos-multifunktionelle trailere og inkluderer også service- og reservedelssystemer samt træning. Nyheden er meget positiv for Kesla, da ordren er stor i forhold til virksomhedens størrelse, og den giver tiltrængt synlighed i ordrebeholdningen, efter at efterspørgslen efter civile produkter har været meget svag på det seneste. Som følge af ordren forventer vi en opadgående revision af vores prognoser for de kommende år (2026-2027) ifølge vores foreløbige vurdering.
Insiderviden: Kesla har forhandlet en brofinansieringsaftale som en del af processen med at forbedre sin forretning og finansielle situation samt en strukturel evalueringsproces
Kesla har forhandlet en brofinansieringspakke med en nordisk bank. Pakken inkluderer brofinansiering, der kan trækkes i to trancher à 2,5 millioner. Den første tranche kan trækkes medio april 2026, og om nødvendigt kan den anden tranche trækkes medio august. Denne brofinansiering vil blive brugt til at nedbringe forpligtelserne over for de nuværende hovedfinansieringspartnere i løbet af 2026. Brofinansieringen er kortfristet finansiering og skal tilbagebetales fuldt ud inden udgangen af 2026. I samme forbindelse har Kesla Oyj forhandlet en finansieringsordning for sine tilgodehavender, hvor den pågældende nordiske bank enten køber eller finansierer Kesla Oyj’s salgsfordringer. Med brofinansieringen og finansieringsordningen for tilgodehavender er Keslas finansielle position og tilgængelighed af arbejdskapital sikret.
Brofinansieringsløsningen er en del af Keslas forbedring af forretningen og den finansielle situation samt den strukturelle evalueringsproces, der blev offentliggjort den 1. december 2025, og som omfatter en tidligere meddelt vurdering af Keslas finansielle position. Forbedrings- og den strukturelle evalueringsproces fortsætter, og beslutninger baseret herpå vil blive meddelt separat.
“Den brofinansieringsløsning, vi har forhandlet, er en central del af at forbedre og stabilisere vores finansielle situation. Brofinansieringen skaber finansiel fleksibilitet og mulighed for os til at fokusere på at forbedre vores forretning og fortsætte den strukturelle evalueringsproces som planlagt i indeværende år. Målet med den stabilt fremadskridende proces er at sikre Keslas forretningskontinuitet, rentabilitet, finansielle fleksibilitet og langsigtede konkurrenceevne,” kommenterer Kesla Oyj’s administrerende direktør Pasi Nieminen.
Vi mener, at arrangementet er en berettiget foranstaltning til at sikre selskabets driftskapitalbehov, mens selskabet forbereder sig på at levere en betydelig NATO-ordre, der blev annonceret mandag. Dette er dog kun en kortsigtet finansieringsordning, hvilket betyder, at et resultatvendepunkt og yderligere finansieringsløsninger fortsat er afgørende for en bæredygtig styrkelse af finansiel position. Kesla offentliggør sine Q4-resultater i dag, hvilket vil give et mere præcist billede af selskabets finansielle situation.
Aapeli har lavet en ny virksomhedsrapport om Kesla. (Jeg var lige ved at skrive, at Kesla havde lavet en virksomhedsrapport om Aapeli :))\n\n\nKeslas Q4-resultat faldt betydeligt mere end forventet. Ordreudviklingen var også svag, men ordrebogen støttes af en betydelig forsvarsordre i Q1. I indeværende års vejledning forventer selskabet en klar forbedring i forhold til det svage sidste år, men vurderer, at resultatniveauet stadig vil være lavt.\n\nKesla Q4'25: Puolustus kirkastaa näkymää, mutta rahoitus huolettaa - Inderes
Jeg skrev, hvad jeg mener er en omfattende artikel om Keslas Kerberos multifunktionelle trailer. Hovedfokus er mere på selve produktet og dets lange rejse til militært brug end på investeringsobjektet.
Traktorproducenten Valtra og dens ejer AGCO virkede som en ret vigtig faktor i denne ligning. Da de finske forsvarsstyrker offentliggjorde en revideret kampmetode i begyndelsen af 2010’erne, blev landbrugstraktorer for første gang i lang tid igen anskaffet til militærets udstyr. Efter Valtra-traktorerne var anskaffet, begyndte deres mere detaljerede ekstraudstyr. Valtra og Kesla havde et vist samarbejde bag sig, så det var ret nemt at inkludere Kesla i drøftelserne med de finske forsvarsstyrker via Valtra. Derfra startede det.
