Kalmar's Q1 figures were generally below our expectations. Development was particularly overshadowed by challenges on the service side. Meanwhile, the company expects its market situation to remain stable despite uncertainties, and the valuation is attractive. Analyst Aapeli Pursimo summarizes.
Denne video kan også findes på Inderes Nordic-kanalen
Her er Kaisas og Aapelis kommentarer til Kalmars pre-close call (opkald før stille periode).
Virksomheden kommenterede, at efterspørgselssituationen generelt er forblevet stabil i forhold til de udmeldte forventninger i forbindelse med Q1-resultatet. De forskellige markedsprognoser var også forblevet stort set uændrede, og virksomhedens kommentarer vedrørende situationen i Mellemøsten medførte ikke væsentlige ændringer i det overordnede billede. Kalmar offentliggør sit Q2-resultat den 22. juli.
Her er Aapelis forhåndskommentarer, når Kalmar offentliggør sit Q2-regnskab næste onsdag
Vi forventer, at selskabets omsætning og operationelle resultat er steget i forhold til samme periode sidste år. Vi forudser derimod, at ordreindgangen er faldet en smule, men dog har ligget på et rimeligt niveau. I regnskabet vil vores opmærksomhed især være rettet mod udviklingen i Services-segmentet efter et blødt år, samt selskabets mere detaljerede markedskommentarer.
Ordreindgangen var på niveau med sammenligningsperioden, 449 (450) millioner euro, selvom der blev modtaget færre store ordrer end i andet kvartal sidste år
Omsætningen steg 14 procent til 480 (420) millioner euro
Omsætningen for produktkategorien Økoløsninger1 steg 27 procent til 233 (184) millioner euro, drevet af vækst i ordreindgangen på helelektrisk udstyr
Markedsefterspørgslen forblev relativt stabil
Det sammenlignelige driftsresultat steg, og rentabiliteten i segmentet Service forbedredes fra det foregående kvartal
Den succesfulde gennemførelse af projektet til forbedring af forretningsresultaterne fortsatte
Stærk pengestrøm fra driften og stærk balance
April–juni 2026 kort fortalt:
Ordreindgangen var på niveau med sammenligningsperioden, 449 (450) millioner euro
Ordrebeholdningen var 986 millioner euro (31.12.2025: 977 millioner euro)
Omsætningen steg 14 procent og udgjorde 480 (420) millioner euro
Omsætningen for produktkategorien Økoløsninger udgjorde 48 (44) procent af koncernens omsætning, steg med 27 procent og var 233 (184) millioner euro
Driftsresultatet var 58 (54) millioner euro, svarende til 12,2 (12,8) procent af omsætningen. Driftsresultatet indeholder -1 (-1) million euro i poster, der påvirker sammenligneligheden.
Det sammenlignelige driftsresultat var 60 (55) millioner euro, svarende til 12,4 (13,1) procent af omsætningen, hvilket er en stigning på 9 procent
Pengestrøm fra driften før finansielle poster og skatter var 82 (22) millioner euro
Periodens resultat var 44 (39) millioner euro
Resultat pr. aktie (EPS) var 0,69 (0,61) euro
Renteudlignende nettogæld / EBITDA2 var 0,0x (0,4x)
Kalmars administrerende direktør Sami Niiranen var til eksamen hos Aapeli efter Q2
Emner:
00:00 Introduktion
00:08 Hovedpunkter fra Q2
01:29 Rentabilitet inden for udstyr og produktmiks
04:23 Reservedelssalg i USA
05:50 Den generelle efterspørgselssituation
07:16 Effekterne af konflikten i Mellemøsten
10:03 Aktivitet for tilsluttede enheder
10:47 Guidance (prognose)
12:51 Udskiftningsefterspørgsel
Kalmars Q2-tal var samlet set en smule positive i forhold til vores forventninger, og serviceafdelingen, som var udfordret i starten af året, forbedrede hurtigt sin performance. Virksomhedens markedssituation var forblevet stabil, og virksomheden foretog ingen ændringer i sin guidance for indeværende år. Vores indtjeningsprognoser for de kommende år forblev også stort set uændrede på trods af vores justeringer. Vi fastholder derfor vores “køb” (lisää) anbefaling af aktien samt vores kursmål på 46 euro.
Q2-rapporten var positiv – kursen steg kortvarigt med +6 % og lå vist også et par procent i plus ved lukketid, men dagen efter kom der et fald på 5 %, og det har generelt været sløjt siden. I dag blev nye handler annonceret, og alligevel er vi i rødt ved lukketid. Er Kalmar særligt sårbar over for Trumps tåbeligheder, eller er der noget andet, der presser kursen lige nu?
Efter Q2 blev kursmålene sat ned, hvilket kan være årsagen til faldet. Bekymringer omkring marginen kan også have lagt pres på kursen.
Handlens størrelse er så lille i Kalmars målestok, at den ikke flytter kursen. Lad os sige, at én reachstacker koster 600.000 € (Claudes estimat), hvilket betyder, at prisen for udstyret ville være 3 MEUR. Der kan selvfølgelig komme service osv. oveni.
Det er svært at begrunde disse kortsigtede kursbevægelser på nogen måde, hvorfor jeg i hvert fald ikke selv bekymrer mig om dem. På lang sigt er det pengestrømmen og virksomhedens resultater, der bestemmer kursudviklingen, så man må bare stole på Kalmar ;).
> KALMAR OYJ, BØRSMEDDELELSE (INTERMISVIDEN), 3. SEPTEMBER 2026 KL. 17.00 EEST / 16.00 CEST
>
> Intern viden: Kalmar planlægger at forenkle sin driftsmodel for at accelerere væksten, styrke kundefokuseringen og øge effektiviteten
>
> Kalmar Oyj’s bestyrelse har besluttet at igangsætte planlægningen og reorganiseringen af driftsmodellen med henblik på at accelerere væksten, forbedre kundefokuseringen og øge effektiviteten.
>
> Som et centralt skridt planlægger Kalmar at fusionere sine divisioner Terminal Tractors og Horizontal Transportation til en enkelt, samlet division. Formålet med dette strategiske tiltag er at forenkle og præcisere ledelsesstrukturen, accelerere udviklingen samt øge effektiviteten af forsknings- og udviklingsarbejdet (FoU) inden for slutkundesegmenterne for havne, terminaler og distributionscentre.
>
> Denne fase af den planlæggede reform af driftsmodellen vedrører primært en intern omstrukturering af Udstyrssegmentet (Equipment) med henblik på at skabe stærkere divisioner med stordriftsfordele, optimere kundesynergier på tværs af segmenter samt forbedre den operationelle effektivitet og organisationens resiliens.
>
> Service-segmentet vil fortsat fokusere på at udnytte den løbende livscyklusværdi i Kalmars globale, installerede maskinpark gennem reservedele, vedligeholdelse og avancerede livscyklusløsninger.
>
> Den eksterne segmentbaserede rapporteringsstruktur forbliver uændret og ensartet, opdelt i segmenterne Udstyr og Service.
>
> Gennem en enklere struktur sigter Kalmar mod at accelerere udviklingen inden for automation og elektrificering, samtidig med at man understøtter en bæredygtig og lønsom vækst samt opfyldelsen af de strategiske mål for 2028.
>
> Den foreslåede reform af driftsmodellen er også i overensstemmelse med Kalmars “Driving Excellence”-initiativ og understøtter opfyldelsen af de tidligere udmeldte mål for 2028, som er en sammenlignelig driftsmargin på 15 procent og en årlig omsætningsvækst på 5 procent på tværs af konjunkturcyklussen.
>
> “Vores styrke ligger i kundeprofilen og leveringen af bæredygtige materialehåndteringsløsninger. Denne planlagte model forenkler vores interne ledelse og styrker vores kommercielle fokus samt vores vej mod at blive en serviceorienteret virksomhed. Sammenlægningen af vores produktporteføljer for Terminal Tractors og Horizontal Transportation under én stor division gør det muligt for os at tilbyde en omfattende, kundecentreret og teknologidrevet horisontal løsning til vores havne-, terminal- og distribuerede kunder. Under denne overgang er vores engagement i kunderne fortsat vores absolutte prioritet, og vi vil arbejde tæt sammen med vores medarbejdere og fagforeninger for at sikre en glidende overgang,” siger Kalmars administrerende direktør Sami Niiranen.
>
> De foreslåede organisatoriske ændringer vil påvirke strukturen og sammensætningen af Kalmars ledelsestid (Executive Team). Som følge heraf har bestyrelsen udnævnt den nuværende leder af divisionen Horizontal Transportation, Arto Keskinen, til at lede planlægningsfasen og fungere som direktør for den nye, planlagte fælles division for Terminal Tractors og Horizontal Transportation. Derudover har bestyrelsen udnævnt den nuværende leder af divisionen Terminal Tractors, Thor Brenden, som efterfølger for Alf-Gunnar Karlgren som leder af divisionen Counterbalanced. Begge udnævnelser træder i kraft den 1. januar 2027.
>
> Kalmars ledelsestid pr. 1. januar 2027:
>
> * Sami Niiranen, administrerende direktør (CEO)
> * Ulla Bono, juridisk direktør (General Counsel)
> * Thor Brenden, direktør, Counterbalanced-forretningen
> * Carina Geber-Teir, direktør for investor relations, markedsføring og kommunikation
> * Tamara de Gruyter, direktør for serviceforretningen
> * Katri Hokkanen, finansdirektør (CFO) pr. 1. oktober 2026
> * Arto Keskinen, direktør, Horizontal Transportation- og Terminal Tractors-forretningen
> * Tommi Pettersson, direktør for strategi, bæredygtighed og teknologi
> * Hanna Reijonen, HR-direktør (CHRO)
> * Shushu Zhang, direktør, Bromma-forretningen
>
> Planlægningen af den nye driftsmodel forventes at starte med det samme, og ændringerne er betinget af lokale samarbejdsforhandlinger (co-determination negotiations) og fagforeningernes underretningsprocedurer i overensstemmelse med lokal lovgivning i de respektive lande.
>
> Kalmar vurderer, at de samlede omkostningsbesparelser ved hele reformen af driftsmodellen, herunder andre organisatoriske effektiviseringer, vil beløbe sig til ca. 10 millioner euro, med fuld effekt opnået ved udgangen af 2027.
>
> Disse omstruktureringsplaner påvirker ikke Kalmars finansielle forventninger for 2026: Kalmar forventer fortsat, at den sammenlignelige driftsmargin vil være over 12,5 procent i 2026.
>
> Yderligere oplysninger om den planlagte nye driftsmodel vil blive delt på Kalmars kommende kapitalmarkedsdag (Capital Markets Day) den 2. november 2026 i Helsinki.
>
> Kalmar Oyj
Her er Aapelis kommentarer til denne seneste meddelelse fra Kalmar :)\n\n> Kalmar meddelte torsdag, at den planlægger at forenkle sin driftsmodel med det mål at opnå årlige omkostningsbesparelser på ca. 10 MEUR. Et af de centrale elementer i reorganisationen er sammenlægning af to divisioner, hvilket primært vedrører en intern restrukturering af Udstyr-segmentet (Laitteet). Foreløbig virker tiltagene fornuftige efter vores opfattelse, men vi afventer yderligere detaljer i forbindelse med kapitalmarkedsdagen (CMD) i november. Meddelelsen giver ikke anledning til umiddelbare ændringer i vores prognoser eller vores syn på selskabet.\n\nKalmar suunnittelee toimintamallin yksinkertaistamista - Inderes
Kalmar har indgået en aftale med International Container Terminal Services, Inc. (ICTSI) om levering af i alt 12 Kalmar hybrid straddle carriers. Udstyret vil blive taget i brug på South Luzon Container Terminal (SLCT), som ligger på Bauan International Port i Batangas, Filippinerne. Den betydelige ordre, som også inkluderer MyKalmar INSIGHT til alt udstyret, er bogført i Kalmars ordreindgang for tredje kvartal 2026, og leveringen af udstyret forventes at finde sted i løbet af tredje kvartal 2027.
Jeg kunne heller ikke finde nogen begrundelse for ændringen i hverύτε anbefaling eller kursmål. Det ville være dejligt at vide, hvor meget de ændrede deres omsætnings- og resultatprognoser, da ændringen vel (?) på en eller anden måde bør være baseret på disse prognoser.
Jeg kunne heller ikke finde nogen negative nyheder specifikke for Kalmar eller sektoren. Visse dele af Konecranes faldt også næsten 3 %, men Kalmar var nede med over 5 %, selvom den er meget moderat prissat sammenlignet med Konecranes.
Derudover udnævnte OP i går (den 28. september) Kalmar igen som en af fire lokale aktiekøbsideer, da værdiansættelsen efter deres mening er meget attraktiv – nå, nu er den endnu mere attraktiv.
